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land überhaupt Forderungen auf Deutschland vorhanden waren, man
3ie geringer bewerte, weil man in Deutschland wenig dafür kaufen
könnte,
Auch Dalberg wirft den Schriftstellern, die sich bisher mit den
Valutaproblemen beschäftigt haben, vor, daß sie.einen „überaus wesentlichen
 Umstand außer Betracht gelassen hätten, der dem Valutaproblem
ein ganz anderes Gewicht gibt, und der jedenfalls klar erkennen läßt,
Jjaß die im Anschluß an solche Erwägungen meist vertretene Ansicht
unzutreffend ist, daß nämlich nach Friedensschluß und mit Fortfall
ler Blockadewirkung die deutsche Valuta auch selbsttätig und unbedingt
 ihren alten Stand wieder zurückerobern werde. Dieser Umstand
betrifft den Grad der Entwertung unserer Währung auf dem inneren
Markt‘“1). ... Die Kaufkraft der Mark ist auf die Hälfte oder noch
tiefer gesunken. In dieser Tatsache liegt aber ein wesentlicher Grund
für den Niedergang unserer Valuta auf den Auslandsmärkten, und wenn
nach Friedensschluß die Schranken für den Außenhandel fallen sollten,
30 wird hierin das Haupthemmnis liegen, um unsere Valuta wieder auf
den alten Paritätsstand zu bringen. Dieses Hemmnis muß als so
gewichtig eingeschätzt werden, daß für die ersten Friedensjahre die
Wiedererreichung des alten Valutastandes jedenfalls als ausgeschlossen
gelten muß‘“?), Er glaubt einen direkten gesetzmäßigen Zusammenhang
 zwischen dem Stand der Valuta und dem inländischen Preisniveau
zu erkennen und kommt so zu dem Satz: „Tatsächlich ist während des
Krieges auch in Holland und beinahe in allen anderen Ländern eine
;tarke Preissteigerung aller Waren und damit ein Rückgang der Kaufkraft
 des Geldes eingetreten. Wenn das Preisniveau in Holland ebenso
stark gestiegen wäre, wie in Deutschland, also angenommenerweise auf
das Doppelte, so müßte die dadurch ausgelöste Gegenwirkung auf
Warenbewegung und Valutastand die oben dargelegte Einwirkung des
Ansteigens des deutschen Preisniveaus völlig zum Ausgleich bringen,
so daß der Devisenkurs auf dem alten Paritätsstand bleiben müßte‘).
_.. Der (holländische) Guldenkurs in Deutschland ist gleich dem
Quotienten aus dem durchschnittlichen deutschen Preisniveau in Mark
and dem durchschnittlichen holländischen Preisniveau in Gulden‘“#).
Der von Schlesinger, Liefmann und Dalberg aufgestellten
Hypothese über den engen Zusammenhang zwischen dem inneren Preis-1)

 Dalberg, Der Zusammenhang zwischen Valutarückgang und Teuerung,
In der Deutschen Wirtschafts-Zeitung Nr. ı7 vom ı. September 1917, S, 4784.
») Dalberg, ebenda S. 480.
» a. a. O. S. 483.
Ya. a. O0, S. 483/484.