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der Zusammenhang nicht vorhanden. Dasselbe gilt aber auch für dem
Preis der Zahlungsmittel, der ebenfalls durch den ganz eigenartigen
Zustand des zerstörten internationalen Wechselmarktes hervorgerufen
ist, in dem alle die ausgleichenden Faktoren ausgeschaltet sind, die sonst
wirksam sind. Die oft ganz sprunghaft und sehr schnell aufeinanderfolgenden
 Veränderungen im Wechselkurse deuten auf den Zusammenhang
 mit der Zahlungsbilanz hin, während demgegenüber die Veränderungen
 der Preise nicht annähernd diesen sprunghaften Charakter aufweisen.

Liefmann selbst macht auf den wirklichen Zusammenhang auf--merksam,
 wenn er z. B. sagt!): „Erst an die gestiegenen Preise, wenn
sie nicht durch Einfuhr ausgeglichen werden können, knüpft
das Sinken der Valuta an.“ Darum sollte man auch den richtigen
Schluß ziehen: also ist die mangelnde Ausgleichsmöglichkeit im Wege
des Handelsverkehrs an der schlechten Valuta schuld. Oder, wenm
Liefmann an obiger Stelle, nachdem er den ungünstigen Stand der
deutschen Valuta auf die hohen Preise in Deutschland zurückgeführt
hat, fortfährt: „Dies wird um so mehr der Fall Sein, je weniger von uns:
exportiert werden kann, je weniger also Forderungen des Auslandes:
an uns durch Forderungen, die wir im Ausland haben, ausgeglichen:
werden können.“ — Also auch hier sehen wir: es ist die erschwerte-Ausfuhrmöglichkeit,
 welche die letzte Ursache bildet. Oder schließlich
wenn Liefmann direkt sagt?) : „Natürlich hätte dies alles überwunden
werden können, wenn wir nicht mehr ein- als ausgeführt und nicht
so schon zahlreiche Schulden z. B. aus Hypotheken im Auslande gehabt
hätten.‘
Es soll natürlich nicht geleugnet werden, daß der hohe Preisstand'
einen indirekten Einfluß auf den schlechten Stand unserer Valuta:
ausübt, denn die hohen Inlandspreise verhindern eine sonst vorhandene
Möglichkeit, den schlechten Stand der Wechselkurse zu verbessern.
Für das Land mit gesunkener Valuta wirkt diese im allgemeinen exportfördernd,
 weildie Exporteure die höherwertigen ausländischen Zahlungsmittel
 erhalten, Auch ließen wir uns während des Kriegs vom neutralen
Ausland für Waren, die es unbedingt brauchte, höhere Preise zahlen,
wodurch die Valutaverschlechterung unter Umständen ausgeglichen
werden kann. Ist aber der Preisstand der inländischen Waren ein sehr
hoher, so kann ein Export trotz der gesunkenen Valuta nicht stattfinden;
 ferner werden durch die gesunkene Valuta die Preise der vom

la. a. O0. S, 110.
N a. a. O0. S. 178,