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der Noten keineswegs preisgegeben worden. Es handelt sich bei der
Aufhebung der Einlösungspflicht bei uns wie in England während der
Restriktionsperiode nur um die durch die Kriegsereignisse notwendig
gewordene Vermehrung von Zahlungsmitteln, wobei aber die Maßnahmen
30 getroffen sind, daß die Grundlagen unseres Kredit- und Geldsystems
nicht erschüttert wurden. Trotzdem ist, namentlich in der Ententepresse,
 immer wieder unser deutsches Geldwesen während des Krieges
als Assignatenwirtschaft charakterisiert worden, -aber mit demselben
 Unrecht, wie dies gegenüber dem englischen Geldwesen zur Zeit
der Bankrestriktion geschah. Damals benutzten die politischen Gegner
Englands die schroffen Ansichten der Bullionisten über die angeblichen
Mißstände der englischen Banknotenausgabe zu ihren Plänen. „Die
Bullionisten‘“, berichtet Roscher!), „waren 1812 höchst unpopulär,
d. h. die Bank von England gerade in der Zeit ihrer ärgsten Mißverwaltung
 höchst populär. Darum ließ Napoleon Ricardos Schrift „On
the high price etc.“ im Moniteur von 1810, Nr. 167ff. ganz übersetzen 1“
Die Vergleiche, welche die Bullionisten zwischen den Bank-von-England-Noten,
 den französischen Assignaten und John Laws Papiergeld
 anstellten, wurden auf dem Kontinent, namentlich in französischen
Publikationen — wahrscheinlich unter dem Einfluß Napoleons — geflissentlich
 verbreitet?). — Wie wenig auch für die damalige Zeit der
Vergleich mit der Assignatenwirtschaft berechtigt war, ergibt sich aus
folgendem: Wie gegenwärtig bei uns im ganzen eine Notenausgabe
von rund Io Milliarden M. besteht, so hielt sich auch damals die Vermehrung
 der Notenausgabe bei der Bank von England in mäßigen
Grenzen, und bis 1811 war nur eine Vermehrung von rund 12 Müll. £
zu verzeichnen, also nicht nur verschwindend wenig, verglichen mit
der Papiergeldausgabe zur. Zeit John Laws und der französischen
Revolution, sondern auch verglichen mit der Papiergeldausgabe zur
Zeit des amerikanischen Unabhängigkeitskrieges: „Von 1775 bis 1776
wuchs der Umlauf des amerikanischen Papiers von 3 Mill. Dollars auf
20 Millionen, wurde also fast versiebenfacht. 1% Jahre später, im
Dezember 1777 belief er sich auf rund 70 Mill. Dollars, war also innerhalb
einer Zeit von 2% Jahren auf das z3fache seines ursprünglichen Betrages
 gebracht worden. Während bei der ersten Vermehrung ein
besonderes Mißtrauen nicht festzustellen war, erhielten die Noten bei
der zweiten schon ein negatives Agio von etwa 50%. Als man trotzdem
mit der Vermehrung fortfuhr und den Betrag des Umlaufs in weniger

1) Roscher-Stieda, System der Volkswirtschaft, III, S. 417.
N Aretz, a. a. O. S. 115.