Volksschichten, yor allem auch in Form der Steigerung der Arbeitslöhne ;
indem besonders der Staat durch die ihm gewährten Notendarlehen
in den Besitz sofort zur Verfügung stehender Zahlungsmittel kommt,
ist er auch in der Lage, in größtem Umfang als potenter Käufer auf dem
Markte aufzutreten und sehr hohe Preise für Kriegsmaterial und al]
die tausend Dinge, die er für Kriegszwecke beschaffen muß, zu bezahlen,
Bei diesem rein quantitativen Einfluß, der von den vermehrten
Zahlungsmitteln ausgeht, ist es auch ganz gleichgültig, ob die neu geschaffenen
 Zahlungsmittel wie z. B. die Darlehenskassenscheine gedeckt
 sind, oder wie die auf Grund von Reichswechseln ausgegebenen
Noten ungedeckt. In beiden Fällen wird neue zusätzliche Kaufkraft
geschaffen, die preiserhöhend wirken muß. Auf dem Wege des Kredits
werden Zahlungsmittel geschaffen, einerlei, ob es gedeckter Lombardkredit
 ist oder der ungedeckte Kredit, der dem Staat gegen die ver:
sprochene Rückzahlung gewährt wird‘).
Dagegen macht sich hier wieder der Unterschied geltend, auf den
ich bei Besprechung der englischen Verhältnisse hingewiesen habe,
nämlich, ob die Banknoten wie in regulären Zeiten aus dem Handelsverkehr
 hervorgehen, auf Grund von Warenwechseln, also auf Grund
bereits abgeschlossener Kaufgeschäfte ausgegeben werden und daher
in kürzester Frist regelmäßig an die Bank zurückströmen, oder ob die
Noten auf dem Wege der Mobilisierung des Kredits ausgegeben werden,
len der Staat als solcher genießt, oder den Private auf Grund verpfändeter
 Wertpapiere und Waren erhalten. Hier wird die Möglichkeit
zu neuen Kaufgeschäften aller Art gegeben, ohne daß andere Zahlungsmittel,
 wie etwa Warenwechsel hingegeben werden, was zunächst
eine Verstärkung der Kaufkraft einzelner Käuferschichten bewirkt,
zuletzt aber die Kaufkraft der Gesamtheit der Bürger, gemessen an der
Geldeinheit infolge der Steigerung aller Preise herabsetzen muß. Sehr
treffend drückt diesen Vorgang Schlesinger einmal so aus®?): „Der
Staat muß — wenigstens vorübergehend — zu einer eigentümlichen
indirekten Steuer greifen, welche die individuellen Einkommen nicht

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1) Mit Recht hat schon Helander darauf hingewiesen, daß hier Nicht-Zahlungsmittel
 in Zahlungsmittel verwandelt werden, da dadurch die Gesamt-«
masse der Zahlungsmittel der Volkswirtschaft vergrößert wird, was eine I1nflationistische
 Wirkung ausübt. Es sei das Typische der Papiergeldbeschaffung,
daß der Zukunftswert in einen Gegenwartswert (der Zahlungsmittel, womit
sofort bezahlt werden kann) verwandelt wird (vgl. den Aufsatz: „Das Inflationsproblem
 im Kriege‘ in Conrads Jahrb. 1915/11, S. 246.
2) a. a. O. S. 6.
K. Diehl, Geldwesen und Valuta.