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logische Moment sicher auch eine Rolle, und insoweit hat die Inflation
 auch auf den Stand unserer Valuta eingewirkt.
Budge betont mit Recht, daß die Preissteigerung teilweise eine
Folge der Inflation sei: „Der hohe Stand der Preise ist zum großen
Teil durch Entwertung des Geldes infolge einer Inflation verursacht‘!).
Es ist ein Irrtum, den einige neuere antimetallistische Autoren
begehen, wenn sie schlechthin jede Inflation, die aus der Qualität des
Geldstoffes herrühre, ableugnen und nur eine Inflation aus der quantitativen
 Geldvermehrung anerkennen wollen, so z. B. Bendixen?).
Er behauptet, bei den Inflationen beruhe der Fehler nicht auf der Wahl
des Stoffes, aus dem man das Geld macht, „sondern in dem Übermaß
der Geldschöpfung, gleichviel, ob es sich um papierne oder metallische
Zahlungsmittel handelt und ob die papiernen etwa metallisch gedeckt
sind‘“2). Es sei auch gleich, ob die Scheine dem Inhaber Einlösung in
Währungsmetall in Aussicht stellten, ob sie ihm einen ideellen Anteil
am Staatsvermögen zusprächen, oder ob sie ihm überhaupt keine Rechte
gewährten außer der Befugnis, die Scheine zur Zahlung zu verwenden %).
Aus demselben Grund Jleugnet er auch einen Einfluß dieser Art auf,die
Valuta: „Die Wechselkurse im Ausland werden unmittelbar weder
durch das heimische Preisniveau beeinflußt, noch durch die Frage, ob
man in Deutschland seine Schulden mit Gold- oder mit Papiergeld
bezahlt ®).““
Es ist durchaus nicht gleich, ob die Scheine durch Gold ge-Jeckt
 sind, oder ob sie reines Papiergeld sind, und es ist nicht derselbe
Übelstand, wenn in Ländern mit Goldwährung durch Vermehrung des
Goldvorrates eine Inflation entsteht, oder wenn diese inflationistische
Wirkung durch übermäßige Ausgabe von Papiergeld erzielt wird. Die
erstere Inflation muß als unvermeidliches Übel auch bei der, Goldwährung
 unter Umständen in Kauf genommen werden. Da es kein
Gut gibt, das im Werte unveränderlich ist, unterliegt das Gold auch
derartigen Schwankungen, aber der große Unterschied ist der: bei der
Goldwährung werden nur die Produktionskosten des der Währung zugrunde
 liegenden Metalls verringert, bei der Papierwährung kann die
Vermehrung der Zahlungsmittel ganz kostenlos in beliebiger Ausaufn



S f
1) Zur Frage der Bankrate und des Geldwertes. Im Arch. f. Soz.- isserfsch.
a. Soz.-Pol., 44. Bd., 1. Heft 1917, S. 231. .
2) Das Inflationsproblem, In Finanzwirtschaftl, Zeitfragen, 31. Heft. Stuttgart
 1917.
3) Ebenda S. 13.
%$) Ebenda S. 11,
N Ebenda S. 17.