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allen größeren Kriegen hat bisher in mehr oder minder großem Umfang
der Metallgeldumlauf durch Papiergeldumlauf ersetzt werden müssen,
Das gehört zu den Kriegsnotwendigkeiten, ist aber kein Beweis für die
Zweckmäßigkeit dieses Systems in Friedenszeiten, — Heyn verweist
ferner auf die Erfahrungen in Frankreich während des Krieges 1870/71
und nachher. Aber auch diese Erfahrungen scheinen mir nicht zugunsten
seiner Chartaltheorie angeführt werden zu können.
Heyn behauptet einmall): „Daß aber das Papiergeld auch in
Kriegszeiten sicher zu funktionieren vermag, selbst unter den heutigen
Verhältnissen, wo niemand eine klare und richtige Vorstellung von
dem Wesen des Geldes hat, und daß es auch in solchen Zeiten das Goldgeld
 vollkommen zu ersetzen vermag, das haben wir nach 1870 in
Frankreich und im Jahre 1893 in Nordamerika gesehen. In Frankreich
haben die in Papiergeld umgewandelten Noten der Bank von Frankreich
trotz ihrer Uneinlöslichkeit in der ganzen Zeit von 1870—18%78 ihren
vollen Geldwert zu behaupten vermocht, obwohl die schlimmsten
Stürme über Frankreich hereingebrochn waren: Krieg, Verfassungswechsel
 und Zahlung einer Kriegsentschädigung von 5 Milliarden
Francs‘“?), — Ich finde, daß die französischen Erfahrungen gerade das
Gegenteil beweisen. Die Periode der. französischen Währungspolitik
von '1870—1878 spricht für die metallistische Theorie und nicht gegen
sie; denn solange der Zwangskurs der Banknoten aufrechterhalten
wurde, bestand auch ein Agio für die französischen Gold- und Silbermünzen.
 Das Agio der 20-Frankenstücke betrug zeitweise bis zu 25 pro
Mille®). Je näher der Zeitpunkt herankam, zu dem die Bareinlösung
wieder aufgenommen wurde, um so mehr verminderte sich das Agio,
und gewiß hat das Vertrauen auf die bevorstehende Bareinlösung
hauptsächlich den Rückgang des Agios bewirkt. Es ist hierbei zu beachten,
 daß, wenn auch erst 1878 der Zwangskurs der Noten gesetzlich
beseitigt wurde, diese Maßregel schon 2 Jahre vorher verkündigt worden
war%), So hat also gerade die Rückkehr zur metallischen Währung die
Störungen in der französischen Valuta beseitigt, und die Meinung
Zutmanns. die Finsetzune der Metallvaluta hätte geldpolitisch unter

*) Irrtümer auf dem Gebiete des Geldwesens, Berlin 1900, S. 109/20.
*) Ähnliche Bemerkungen in dem Heynschen Aufsatz: Der Goldschatz der
Reichsbank usw., in „Zeitschr. f. Sozialwissenschaft‘‘, 1916, Heft ı, und ferner
in seiner Schrift: Papierwährung mit Goldreserve für den Auslandsverkehr,
Berlin 1894, S. 5%.
3) Vgl. dazu Dr, Franz Gutmann, Das französische Geldwesen im Kriege
18%70—1878, Straßburg 1913, S. 477.
4) Ebenda S. 437%.