Was für Folgen eine rigorose Goldprämienpolitik haben kann —
Goldprämienpolitik in engen Grenzen treiben schließlich ja auch die
Bank von England und die Deutsche Reichsbank —, hat Frankreich erfahren
 müssen, als seine Valuta jahrelang unterwertig gewesen ist, im
Jahre 1898 durchschnittlich um 4°, zeitweise sogar um 61°0, also
etwa in Höhe der erhobenen Prämie. Wenn das Disagio der Banknoten
in den Wechselkursen nicht so sehr zum Ausdruck gelangt ist, so lag die
Ursache in der dauernd aktiven Handelsbilanz Frankreichs.
Wer die Vorteile einer vollwertigen Valuta zu würdigen versteht, wird
nicht wünschen, daß das Goldprämiensystem nach Deutschland verpflanzt
wird, sich vielmehr freuen, daß die Reichsbank gesetzlich verpflichtet ist,
alle Zahlungen in Gold zu leisten, Die Übertragung des französischen
Systems auf Deutschland würde für Deutschland, das nicht, wie Frankreich,
 mit Kapital übersättigt, sondern dem Ausland gegenüber verschuldet
ist, unabsehbare Folgen haben. In übrigen wird seit mehreren Jahren in
Frankreich Goldprämienpolitik meist nur noch in der Weise ausgeübt,
daß die Bank von Frankreich, wenn bei ihr große Posten Gold abgehoben
werden, und wenn sie vermutet, daß das Gold exportiert werden soll, abgegriffene,
 d. h, also unterwertige Goldstücke hergibt — ein Verfahren,
das auch die Deutsche Reichsbank und die Bank von England öfters
einschlagen. Beim Verkauf von Gold in Barren und ausländischen Goldmünzen
 wird eine variable Goldprämie erhoben‘!).
Ein weiteres in Frankreich mitunter angewendetes „kleines Mittel der
Bankpolitik“ besteht darin, daß die Bank von Frankreich zu gewissen
Zeiten die Diskontierung von Wechseln mit längerer Verfallzeit
ablehnt. Mitunter wieder macht sie die Hergabe von Gold von der Diskontierung
 langer Wechsel in 2—4 facher Höhe des Geldbedarfs abhängig.

In den Vereinigten Staaten von Amerika?) kann bisher von einer
Diskontpolitik keine Rede sein. Jede Bank treibt Politik nach egoistischen
Grundsätzen, nicht nach Prinzipien, wie sie das Interesse der Aufrechterhaltung
 der Währung und der Goldreserve des Landes erfordern. Da
die Kreditgewährung seitens der einzelnen Banken nicht nach einheitlichen
Grundsätzen erfolgt, so schwankt zeitlich und örtlich der Zinssatz sehr

1) Im Oktober 1907 wurden Eagles nur mit einer Prämie von 11/,°% abgegeben,

? S. a. Paul M. Warburg, The Discount System in Europe. Dokument 402
der National Monetary Commission, Washington 1910.
250