Stückzinsen denkt.“ Heute trete ich dafür ein, zunächst wenigstens die
Vorzugsaktien, die durch Begrenzung der Dividende nach oben beinahe
 den Charakter von Schuldverschreibungen haben, wieder mit Stückzinsen,
 und zwar in Höhe der begrenzten Dividende, zu handeln. Die
Praxis hat gezeigt, daß die Erwartung, für den am Stück haftenden Dividendenschein
 werde automatisch eine Kurserhöhung pro rata des Wertes
eintreten, nicht in Erfüllung gegangen ist. Allmählich wird natürlich auch
zin Ausgleich geschaffen. —
Beim Effektenhandel ist zu unterscheiden:
I. das Kommissionsgeschäft und
2, der Properhandel.
Der Properhandel wieder dient:
i. der eigenen Anlage; mitunter z. B. wird ein Teil der Depositengelder
 zum Ankauf von Anleihen des Deutschen Reichs und der
Bundesstaaten verwendet;
der baldigen Wiederveräußerung
a). Handel in unnotierten Werten und Kuxen;
&gt;) Ausnutzung von Differenzen am gleichen Ort oder. an verschiedenen
 Plätzen (Tagesspekulation, Arbitragegeschäft).
3. Bereitstellen von Mitteln zur Spekulation.
Reports und Lombards,

2,

Dem Anlagegeschäft steht gegenüber der Spekulationshandel, Diejenigen
die ihn betreiben, kaufen die Effekten nicht in der Absicht, sie als
Kapitalsanlage dauernd zu behalten, sondern um sie baldigst mit Gewinn
wieder zu veräußern. Sie ermöglichen deshalb auch die Deckung des
Bedarfs, wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt und die erzielbaren
Preise ihnen genehm sind!). Die der Börse tagtäglich zum Ankauf und
Verkauf zugehenden Aufträge könnten nicht in dem Umfange, wie es
tatsächlich geschieht, zur Ausführung gelangen, wenn nicht der spekulative
 Börsenhandel dabei helfend eingreifen würde?)

lı Max Fürst, Die Börse. Leipzig 1913. S. 57.
?) Auch in den Vereinigten Staaten scheint man sich jetzt von den Vorzügen
der Zeitgeschäfte überzeugt zu haben, Am I. Juni 1914 hat die Chicago Stock
Exchange als erste amerikanische Effektenbörse das Zeitgeschäft eingeführt,
Gleichzeitig wurden strikte Marge- Vorschriften erlassen, die für Aktien mit
einem Kurswert von weniger als $# 50 pro Stück $ 7 Einschuß vorsehen, die
jann ansteigt bis zu # 40 über Papiere im Kurse von 230 und darüber. Um

320