1R_ IOS Jd | A UN . sl R IK A S CN ‚5 / Abteilung: \ al NE | man | © X BIN Sl We En SH Us S N A HOk . E PRAG 19 dr u) Aa unas-M.G6. Pr 4*% A A Au > x Ei ( za em» af X, = #6 sn kb ad Ir ZN z\ > ba "> 2 x DR. JOSEF KALFUS DIE DE VALVATION ALS MITTEL ZUR WIRTSCHAFTSBELEBUNG VORTRAG GEHALTEN IN DER TSCHECHISCHEN VOLKSWIRTSCHAFTLICHEN GESELLSCHAFT 7 vv AI 193 + a A ar N Ar & Ayait N PA NEN /$ = D. S (amteiteng: \ © 1 \omliohek.) \ 2 Mn \% N PRAG 1934 VERLAG „ORBIS“, DRUCK-, VERLAGS- UND ZEITUNGS-A, G. ; ELSE A. DIE WELT WIRTSCHAFTSKRISE EINLEITUNG. Vier Jahre hindurch leidet die Weltwirtschaft unter einer so umfassenden Krise, daß ihre Begleiterscheinungen, Auswirkungen und die Methoden ihrer Lösung nicht nur vielfach die theoretischen und praktischen volkswirtschaftlichen Anschauungen umstürzen, aber sogar an die Wurzel der bisherigen Gesellschaftsordnung greifen. Die Ursachen und Auswirkungen der Krise beschäftigen bei der Mannigfaltigkeit und Verwicklung der weltwirtschaftlichen Erscheinungen nicht nur die Gehirne der volkswirtschaftlichen Fachleute, aber auch der Politiker der einzelnen Staaten, der europäischen, wie der überseeischen, welche trachten, durch die Erkenntnis und Lösung der Krise, entweder im wesentlichen auf der Grundlage der bisherigen Gesellschaftsordnung, oder durch ihren teilweisen oder vollständigen Umbau ein wirtschaftliches Gleichgewicht wieder herzustellen. Diese Lösung wird dadurch erschwert, daß die Analyse der Krisenerscheinungen nicht eindeutig ist, sondern sich je nachdem unterscheidet, wie die betreffende Nationalwirtschaft in ihrer Struktur entweder selbst oder durch die Weltentwicklung von den Auswirkungen des Weltkrieges und ihren Folgeerscheinungen berührt wurde; die Lösung wird weiter erschwert dadurch, daß es keinen freien internationalen Austausch gibt und die Weltwirtschaft so auf eine Reihe kleinerer Nationalwirtschaften zerfällt, die in sich durch Autarkiebestrebungen, autoritäre Eingriffe und andere ähnliche Maßnahmen abgeschlossen sind. Deshalb ist die Lösung der Krisenerscheinungen in den einzelnen Staaten verschieden. Auch bei uns haben wir nach dreijährigem Kampfe mit der Krise einen bedeutsamen und eigenartigen Schritt unternommen, der als Mittel zur Lösung der Krise begründet ist. Darüber, ob dieser Eingiff am Platze war, wurden zwar viele Polemiken geführt, es wurde aber bisher nicht zusammenfassend auseinandergesetzt, welche Motive dazu geführt haben. Heute, wo wir bereits einen, wenn auch nur kleinen Abstand seit seiner Durchführung hinter uns haben, ist es vielleicht doch angebracht, wenigstens in knapper Form eine solche Auslegung zu versuchen. Dabei ]äßt es sich nicht umgehen, zunächst die allgemeinen Erscheinungen der Weltkrise zu betrachten, wie diese Erscheinungen von bedeutenden Nationalökonomen bewertet wurden und wie — trotz der Verschiedenheit der Verhältnisse, respektive gerade mit Rücksicht auf die verschiedenen wirtschaftlichen und politischen Verhältnisse — die einzelnen großen Nationalwirtschaften sich mit der Wirtschaftskrise auseinandersetzen, resp. sie bekämpfen. R IL. DIE INTERNATIONALEN KRISEN-ERSCHEINUNGEN. Der Weltkrieg bewirkte, daß sich die Produktion in den kriegführenden Ländern von ihren normalen Zwekken der Erzeugung von Kriegsmitteln zuwandte, die sie in Ausmaßen produzierte, welche die wirtschaftliche und finanzielle Potenz dieser Staaten überschritten. Die für den Krieg erzeugten Güter wurden vernichtet, während die Güter, die für den normalen Gang der Wirtschaft benötigt wurden, besonders die Produktionsgüter, nur in kleinem Maße erzeugt wurden. In den kriegführenden Staaten wurden nicht einmal die notwendigen Erneuerungs- und Erhaltungsinvestitionen durchgeführt, so daß der Krieg eine große Verarmung der Welt bedeutete. Die finanziellen Mittel für den Krieg wurden zum bedeutenden Teile durch Kreditinflation beschafft. Die Ausbreitung des Krieges auf neue Gebiete und seine lange Dauer hatten zur Folge, daß das Kriegsmaterial auch aus den neutralen Ländern geliefert wurde, und zwar vor allem aus Amerika, dessen Produktion, besonders die industrielle Produktion dadurch einen ungeahnten Leistungsgrad erreichte, nicht nur bezüglich der Quantität, aber auch bezüglich .der Rationalisierung der Erzeugung. Diese Produktionsmittel und Rationalisationsmethoden, durch welche die Leistungsfähigkeit Amerikas ohne dementsprechende Vermehrung der menschlichen Arbeitskräfte stark erhöht wurde, wurden — mit Rücksicht auf den dort angehäuf- ten Reichtum — nach dem Kriege leicht auf die Erzeugung zu Friedenszwecken umgestellt und verwendet. Sie führten dann zu einer industriellen Massenproduktion in bedeutenden Ausmaßen, aber auch zur Industrialisierung und zu einer starken Erhöhung der landwirtschaftlichen Produktion in den überseeischen Ländern. Die Hochkonjunktur, welche in Amerika infolge der Aushungerung der europäischen Länder einsetzte, die den Weltkrieg überstanden und in der Nachkriegszeit einen gewaltigen Bedarf hatten, führte zu einem großen Wachstum der dortigen Finanzmittel; das verursachte eine weitere künstlich gesteigerte Wirtschaftsentwicklung und einen künstlichen Wohlstand, und führte zu einer unmäßigen Krediterweiterung nicht nur auf dem inneren amerikanischen Markte, aber auch in der Anleihengewährung an die europäischen Länder. Diese Anleihengewährung war zum Teile notwendig, und zwar deshalb, weil die Siegerstaaten sich weigerten von den Besiegten die ihnen auferlegten Reparationszahlungen in Waren anzunehmen. Es kehrten deshalb Geldmittel aus diesen Krediten zum Teil in Form von Reparationsabzahlungen nach Frankreich und Amerika zurück, die infolgedessen bei sich Goldvorräte in immer größerem Ausmaße konzentrieren konnten. Der Nachteil dieser Kredite, welche den europäischen Ländern gewährt wurden, war, daß sie zwar als kurzfristige gewährt wurden, aber zum bedeutenden Teile innerhalb dieser Länder, besonders in Deutschland zu Investitionszwecken verwendet wurden, zu denen in der Regel nur Kapitalien verwendet werden dürfen, die zu dauernden, resp. langfristigen Anlagen bestimmt sind. Da- durch wurde eigentlich eine gesteigerte Kauf- und Konsumkraft künstlich geschaffen, aber auch die Produktion der europäischen Länder gestärkt, die ebenfalls in der Richtung der Rationalisierung ging und eine ebenfalls erhöhte europäische Produktion ermöglichte. Die Reflexe, welche diese wirtschaftliche Belebung hatte, traten in Amerika in einem ungeheuren Spekulationsfieber in Erscheinung; in den europäischen Ländern kam es dadurch zu einer Verlangsamung des Anpassungsprozesses an den Stand der Verarmung, der durch den Weltkrieg bewirkt worden war. Die Reaktion, die unausweichlich kommen mußte, zeigte sich in Amerika einerseits in einem inneren Börsenkrach, andererseits in dem Mißtrauen zu den Ländern des europäischen Kontinents und in Kreditrestriktionen; diese Erscheinungen legten aber erst die gesunkene Kaufkraft der durch den Krieg geschwächten Länder bloß und hatten bald ein weiteres rasches Sinken der Weltpreise im Gefolge. Alle diese Ursachen brachten ungeheure Störungen der Wirtschaft, unter anderem ein Sinken der Produktion und die Ausreihung eines großen Teils der Bevölkerung (der Arbeitslosen) aus dem Arbeitsprozeß. Das Zusammenbrechen des Kreditsystems, das auf den erwähnten künstlichen Grundlagen aufgebaut war und Rücksichten auf den Schutz des neueingeführten Goldstandards rief in einer Reihe von Ländern Bestrebungen nach Einschränkung der Einfuhr und nach Autarkie der einzelnen Nationalwirtschaften hervor. Dadurch wurde und wird bisher die Rückkehr zu normalen Verhältnissen nur hinausgeschoben. Die Auswirkungen, welche diese Störungen in den durch den Krieg verarmten Ländern hervorriefen, führten in Deutschland zur Einschränkung von Zahlungen ins Ausland und den sogenannten Stillhalteabkommen, in den Ländern des agrarischen Balkanblocks zur faktischen Insolvenz und zur Brechung ihrer Währungssysteme, in Amerika und England zu großer Arbeitslosigkeit und sozialen Erschütterungen. Obwohl es klar war, daß eine Wandlung dieser Verhältnisse nur im Wege einer internationalen Vereinbarung herbeigeführt werden kann, konnte man doch auf diesem Wege zu keinem Ziele gelangen, und zwar deshalb, weil sich über die hiebei anzuwendenden Mittel nicht einmal die volkswirtschaftlichen Fachleute von Weltruf einigen konnten, um so weniger also die verhandelnden Staaten. Ein Beweis dafür ist auch das Mißlingen der letzten internationalen Wirtschaftskonferenz, die im Jahre 1933 nach London einberufen wurde. ll. DIE THEORETISCHEN ANSCHAUUNGEN ÜBER DIE KRISE. Die geschilderten Krisenerscheinungen und ihre Ursachen beurteilten die einzelnen nationalökonomischen Fachleute sehr verschieden. Unter diesen Fachleuten ist es unbestritten, daß die Krise in dem rapiden Sinken der Weltpreise zum Ausdruck kam. Wie heftig die Weltpreise sanken, zeigt sich deutlich am englischen Großhandelsindex, der im Jahre 1920 in Gold 229 betrug, im 1 U Jahre 1928 auf 145 und im Jahre 1932 sogar auf 95 sank, Ähnlich ist die Entwicklung des amerikanischen Index. Auch der tschechoslovakische Großhandelsindex ist von 144 im Jahre 1928 auf 101 im Jahre 1932 und 96 im Jahre 1933 gesunken. In beiden Fällen ist also der Index seit 1928 bis 1933 um ein Drittel gesunken. Über die Ursachen dieses Preissturzes gehen die Meinungen der Nationalökonomen auseinander. Der Vereinfachung und eines leichteren Überblickes halber ist es angebracht, die hauptsächlichen Anschauungen in zwei Gruppen zu teilen, von denen die eine die Ursachen der Krise auf der Seite der Güter, die andere auf der Seite des Geldes erblickt. Die erste Gruppe rechnet den Preissturz und also auch die Wirtschaftskrise Ursachen zu, welche auf der Seite der Güter enstanden, wobei sie als solche Ursachen übersteigerte Rationalisierung, Überproduktion, Unterkonsum usw. bezeichnet. Diese Anschauungen knüpfen an verschiedene Erscheinungen und Tatsachen an, welche im wesentlichen zuvor bei der Schilderung der Entwicklung der Wirtschaftskrise angeführt wurden. Es kann kein Zweifel darüber bestehen, daß die durch den Krieg verursachte Änderung der Wirtschaftsstruktur und ihre Folgeerscheinungen in den einzelnen Ländern, sowie die Auswirkung dieser Änderungen auf die Wirtschaftsentwicklung anderer Staaten in bedeutendem Maße von Seiten der Güter auf die Krise Einfluß nahmen. Gemäß dieser Erkenntnis wird man wohl auch einige Mittel zur Beseitigung der Krise wählen müssen. Die zweite Gruppe leitet den tiefen Preissturz und auch die Krisenerscheinungen von Ursachen ab, die mit 11 dem Geldsystem zusammenhängen. Unter diese Anschauung können auch jene Ansichten subsummiertwerden, welche die Krise von der Erschütterung des Kreditsystems herleiten. Aber auch die Sachverständigen dieser Gruppe geben zu, daß neben den Ursachen von der Geldseite auf die Krise und Preise noch andere Ursachen miteinwirkten, die von der ersten Gruppe angeführt werden und die man bei der Bekämpfung der Krise gleichfalls in Betracht ziehen muß; aber die Erscheinungen, welche durch die Schädigung des Geldsystems entstanden, werden denn doch als primäre und als die wichtigeren angesehen. Mit den Anschauungen dieser zweiten Gruppe muß man sich eingehender beschäftigen, da die Mittel, die von ihren Vertretern empfohlen werden, allgemeinerer Natur sind und auch deshalb, weil sich die Anschauungen dieser Gruppe in der Weltwirtschaft am meisten zur Geltung brachten; auch unser Währungseingriff bedeutet eine Anlehnung an diese Anschauungen. Bedeutende Vertreter dieser Anschauungen sind die Mitglieder der Minorität der sogenannten Goldenen Delegation, die durch die Namen Cassel, Jannsen, Mant, Strakosch repräsentiert werden. Bei uns ist Repräsentant dieser Richtung Prof. Dr. Englis. Mit der Reproduktion und Analyse einiger dieser Anschauungen beschäftigte sich bei uns z. B. unter anderen auch Prof. Mildschuh im „Sbornik ved prävnich a stätnich“ Nr. 1/2 vom Jahre 1933. Aus der ersten Gruppe beschäftigt er sich mit der bekannten Theorie des verstorbenen Prof. Dr. Loevenstein über die Rationalisierung als Ursache der Krise, aus der zweiten Gruppe sodann mit den Anschauungen des Prof. Englis und des schwedischen Prof. Cassel. Ich werde meine Übersicht an die Darlegungen des Prof. Mildschuh anknüpfen, wobei der Vollständigkeit halber und auch deshalb, weil ihre Ansichten auf die englische und amerikanische Krisenbekämpfung Einfluß hatten, hier auch noch der Anschauungen des englischen Nationalökonomen J. Keynes und der amerikanischen Professoren Irving Fisher und Warren Erwähnung getan werden muß, welch letzterer gemeinsam mit Morgenthau Berater des amerikanischen Präsidenten Roosevelt war. Die Ansichten des Prof. Cassel schildert Prof. Mildschuh in dem bereits zitierten Artikel, wo er auch die Originalquellen seiner Ausführungen anführt. Die Anschauungen Fishers über das gegebene Problem sind bekannt, besonders aus seinem Buche über die Kaufkraft des Geldes,*) das vor dem Kriege herausgegeben wurde und aus einer Reihe von Publikationen der Nachkriegszeit. Von den Studien Warrens beschäftigt sich vor allem sein Buch über die Preise**) mit der Einwirkung des Goldes auf die Preisbildung. Übereinstimmend wird hier bei fast allen diesen Autoren die Ursache der Preissenkung — und also auch der Krise — in der besonderen Position erblickt, welche dem Golde als Währungsmetall und Geldgut und dadurch auch als Maßstab der Werte zukommt. Im Kriege *) Vergl. aus den Arbeiten Fishers „Purchasing Power of Money“ (1910), „Stabilising the Dollar“ (1925) u. 8a. **) C. F. Warren und F. A. Pearson „Prices“ (New York 1933). 13 hat der Großteil der kriegführenden Staaten die Goldwährung verlassen, wodurch eine Entwertung des Goldes als Ware eintrat, da es für Währungszwecke nicht begehrt wurde; die Rückkehr in der Nachkriegszeit zu normalen Wirtschaftsverhältnissen verursachte, daß die einzelnen Staaten sukzessive seit den Jahren 1924 bis 1929 zum Goldstandard zurückzukehren begannen, was wieder eine erhöhte Nachfrage nach Gold hervorrief, die durch seine Anhäufung besonders in den Vereinigten Staaten und in Frankreich gesteigert wurde. Nach den von den wissenschaftlichen Fachkreisen gewonnenen Erfahrungen soll der jährliche Weltzuwachs an Gold 3.15 Prozent*) der Vorräte betragen; falls dieser Zuwachs kleiner ist, wie es sich nach dem Kriege zeigte, hat dies zur Folge, daß die Preise sinken. Auch diese Erscheinung hat die Präsumption bestätigt, daß die Ursache der Krise und Preissenkung auf der Seite des Goldes ist. Als weiteres charakteristisches Symptom dieser Präsumption wurde weiter der Umstand angeführt, daß die Preissenkung allgemein ist. Die Beein-Elussung der Preise durch das Gold zeigte sich in einem jähen Sturz der Preisindices. Einen genaueren Beweis dieser Tatsache versuchten die amerikanischen Professoren Warren und Pearson zu erbringen, welche ein großes wissenschaftliches Institut zur Verfügung hatten. Dort beschäftigten sie sich mit der Beobachtung des Preisniveaus und seiner Einwirkung auf die Wirtschaft, weiters des Einflusses des Goldes auf das Preisniveau nicht nur im ganzen neunzehn-*) Siehe den Bericht der Golddelegation des Finanzausschusses des Völkerbundes 1932 S. 40. A ten, aber auch im achtzehnten Jahrhundert, und stellten einen Index der Großhandelspreise und Goldwerte in England seit dem Jahre 1782 zusammen. Durch diese Beobachtung gelangten sie zu dem Schlusse, daß es immer die Auswirkungen des Goldes waren, welche je nach der Größe der Vorräte und der Neuproduktion des Goldes die Preise beeinflußten und dadurch auch die wirtschaftliche Prosperität oder Krise in den einzelnen Phasen der Weltentwicklung. Durch diese Beobachtung kommt Professor Warren zu der grundlegenden Erkenntnis, daß die Welt irrtümlicherweise mit dem Goldpreis als einer Konstante rechnet, ohne zu berücksichtigen, daß auch Gold wie jedes andere Gut dem Gesetz des Angebots und der Nachfrage unterliegt. Die Schlußfolgerungen, welche die einzelnen vorher angeführten Fachleute aus ihren Anschauungen ableiten, sind verschieden; verschieden sind auch die Methoden, mit denen sie ans Ziel gelangen, nämlich die Auswirkungen der Wirtschaftskrise bekämpfen wollen. Eines ist diesen Anschauungen gemeinsam, daß das wirtschaftliche Gleichgewicht wieder hergestellt werden muß und daß die Grundlage dieses Gleichgewichtes beruht auf der Stabilität des Preisniveaus und der übrigen Wirtschaftsziffern und daß die Ursache der Krise die Störung dieses Niveaus ist, speziell aber die Disparität des Systems der Wirtschaftsziffern. Cassel, der die Ursache des Absinkens vor allem in der Politik der Kreditrestriktion der Notenbanken erblickt, empfiehlt hier als Mittel zur Herbeiführung des Gleichgewichtes das entgegengesetzte Vorgehen, welches in einer gewissen Form der Inflation beruht, resp. 3 in der Erweiterung des Volumens des Notenkredits. Er meint nämlich, daß diese Inflation, falls sie nur bedächtig und durchdacht geleitet ist, durch die Erhöhung der Warenpreise wieder ein Gleichgewicht zwischen den verschiedenen Gruppen der Preise, Löhne und Schulden herbeiführen kann. Professor Mildschuh bemerkt hiezu in seinem schon erwähnten Artikel, daß es zwar sicher ist, daß jede Inflation sozial ungerecht und unheilvoll wirkt und daß ihr deshalb besonders die kleineren Staaten ausweichen müssen, aber falls die Regierungen Eng-Jands und der Vereinigten Staaten zu der Inflation einen günstigeren Standpunkt einnehmen, doch zu bedenken ist, daß eine solche Inflation das beste Mittel wäre, um dem Sinken der Preise und dadurch auch der fortschreitenden Arbeitslosigkeit Einhalt zu gebieten. Die Meinung Professor Mildschuhs und besonders sein Hinweis auf England und die Vereinigten Staaten verdient nähere Erwähnung. In England prallten in den letzten Jahren sehr heftig die Anschauungen der konservativen Währungstheoretiker und Praktiker (hinter denen auch die Repräsentanten der Englischen Bank standen) mit den Anschauungen fortschrittlicherer Richtungen zusammen, zu denen unter anderen auch Mac Kenna, der Präsident der Midland Bank gehört. Dieser beschäftigte sich in einer seiner letzten Reden unter anderem auch mit der Inflation als Mittel zur Beseitigung der Krise und sagte, daß die Inflation als Methode von den mitteleuropäischen Staaten nach dem Kriege deshalb diskreditiert wurde, weil die zur Deckung chronischer Defizite im Staatshaushalt dieser Länder mißbraucht wurde, Aus seinen Ausführungen geht hervor, daß er die in-16 flationistische Ausgabe von Umlaufmitteln zu anderen Zwecken als zur Deckung der Staatsdefizite, z. B. für Zwecke der Privatwirtschaft, also eine regulierte Inflation, nicht für schädlich erachten würde, besonders nicht als Mittel zur Erhöhung der Preise. Professor Warren will als Ergebnis seiner Ansicht über das Gold im Einklang mit der Theorie Fishers und den Ansichten J. Keynes eine neue Dollarwährung (Theorie des sog. commodity dollar) schaffen, die er zwar auf das Gold stützen will, aber so, daß der Preis des Goldes durch den Preis jener 784 Waren reguliert würde, welche die Grundlage für den amerikanischen Großhandelsindex bilden; er will also zu einer sog. Indexwährung gelangen. Nur auf diesem Wege kann man seiner Ansicht nach ein beständiges Preisniveau erreichen und dadurch heftige Krisen vermeiden. Auf die Mittel, die er zu diesem Zwecke verwenden will, werden wir noch zu sprechen kommen, wenn wir die praktische Lösung der Wirtschaftskrise in Amerika behandeln werden. Die theoretischen Anschauungen des Prof. Dr. Englis*) über die Krise können zusammenfassend ungefähr folgendermaßen wiedergegeben werden. Der Mittelpunkt der nationalökonomischen Problematik ist die Frage des in Geld ausgedrückten Preises. Den Wert eines jeden Gutes erkennen wir aus seinem *) Die Anschauungen des Prof. Dr. Eng1i8 über die Krise wurden in einer Reihe von Artikeln der Lido ve Noviny entwickelt, welche gesammelt in der Publikation „Svötovä& a nase hospodäfskä krise” (Borovy 1934) erschienen sind. 17 Preise, der sich im freien Wettbewerb ergibt; falls der Preis gebunden oder reglementiert ist, drückt er nicht den tatsächlichen Wert aus. Während der aus dem freien Wettbewerb resultierende Preis ein natürliches Gleichgewicht zwischen Produktion und Konsum herstellt, hat der manipulierte Preis diese Funktion nicht mehr; als im Kriege durch eine Norm der Brotpreis unter die natürliche Höhe gesenkt wurde, verlor er die regulative Funktion zwischen Produktion und Verbrauch, so daß der Verbrauch autoritär durch Brotkarten und die Broterzeugung durch Zwangslieferung reguliert werden mußte, weil es viele Käufer gab, welche bei diesem künstlich herabgesetzten Preise Brot kaufen wollten, aber wenige, die bereit waren, bei diesem Preise zu erzeugen und zu verkaufen. Eine Ausnahme bildet unter den Gütern beim Preisprozeß das Gold in einem Goldwährungslande, weil hier sein Preis gesetzlich fixiert ist; sein tatsächlicher Wert wird aus dem Preisniveau der übrigen Güter erkannt, aber wiederum nur unter der Voraussetzung der freien Konkurrenz. In einem Lande, in dem keine Goldwährung besteht, ist das Gold eine Ware wie jedes andere Gut und deshalb kann an ihm jede individuelle Preisschwankung in Erscheinung treten. Dagegen kann sich in den Ländern mit Goldwährung eine Änderung seines Preises nur durch eine allgemeine Senkung oder Steigen des Preisniveaus ausdrücken. Dadurch entsteht in der Bewertung des Geldes zwischen solchen zwei Ländern eine Disparität, welche sich aber im internationalen freien Tauschverkehr bald vollzieht. Wenn wir aber das Gold als Mittel des internationalen Tauschverkehres anse-18 hen, So können wir ähnlich dasselbe über den Ausgleich des Währungskurses beider Länder sagen, der sich im natürlichen Wege ausgleicht, falls in beiden Ländern die Einfuhr und Ausfuhr von Gold und der übrigen Güter frei ist, falls also die Kaufkraft der Währungseinheit nicht künstlich manipuliert ist. Anders ist es aber, sobald der freie Tauschverkehr nicht besteht und die Einfuhr und Ausfuhr von Gold und anderen Gütern beschränkt wird (durch Zölle, Kontingente, Bewilligungsverfahren, Goldembargo u. ä.), mit anderen Worten falls das Preisniveau und dadurch die Kaufkraft der Währung manipuliert sind. Dann kann das Preisniveau in einem Lande mit manipulierter Währung auf einem höheren Stande bleiben. Das hat allerdings höheren Produktionsaufwand und Konkurrenzschwierigkeiten bei der Ausfuhr zur Folge. Die Währungseinheit hat infolgedessen dann eine niedrigere innere Kaufkraft, als außerhalb der Staatsgrenzen. Je größere Konkurrenzschwierigkeiten dadurch für das Land mit Goldwährung entstehen, um so intensivere Maßnahmen‘ werden zum Schutze der heimischen Arbeit gesucht. Dadurch wird aber gleichzeitig die bereits erwähnte Disparität verstärkt und vertieft, der internationale Warenaustausch wird immer mehr unterbunden und die Krise der Exportproduktion wird direkt und die Krise der Gesamtproduktion indirekt verschärft. Bei der heutigen Lage der Dinge zerfällt die Welt in zwei große Gebiete. Das eine, welches den größten Teil der Erdkugel umfaßt, hat die Goldwährung verlassen und das andere die Goldwährung aufrecht erhalten, 14 wenn auch nur mit dem Effekt, daß es den Kurs seiner Währung (die im Inlande für Gold nicht auswechselbar ist) gegenüber dem Auslande auf Goldparität erhält. Es ist weiter eine Tatsache, daß zwischen der Kaufkraft und dem Goldwert, der durch das Preisniveau in den Staaten mit Goldwährung ausgedrückt ist, und zwischen dem Goldwert, der direkt durch den Preis des Goldes und indirekt durch das Preisniveau in den Ländern ohne Goldwährung ausgedrückt ist, noch immer ein wesentlicher Unterschied besteht. Dieser Unterschied ist eben dadurch ermöglicht, daß zwischen beiden Gebieten kein freier Import und Export der Güter und des Goldes besteht und daß die Länder mit Goldwährung ihr Preisniveau künstlich durch die verschiedenartigsten Einschränkungen der Gütereinfuhr halten; sie haben also ein manipuliertes Preisniveau. Das hat zur Folge, daß für dasselbe Quantum Gold in dem Gebiete ohne Goldwährungen im freien Wettbewerb mehr Güter gekauft werden können, als im Gebiete der Goldwährung für den Geldbetrag gekauft werden kann, der dieselbe Goldmenge darstellt. Es gibt also auf der Welt einen zweifachen wesentlich verschiedenen Goldwert: einen höheren in dem Gebiete ohne Goldwährungen und einen niedrigeren in den Ländern mit Goldwährungen, wo sogar dieser Wert von Land zu Land je nach dem Ausmaße, in welchem das einheimische Preisniveau manipuliert ist, verschieden ist. Der tatsächliche Wert des Goldes kann nur in den Ländern erkannt werden, welche einen Markt des Goldes und der Güter unter einer freien Weltkonkurrenz bilden, auch wenn sie keine Goldwährung haben, und auch nur dann, wenn sie den Kurs 20 ihrer Währung nicht künstlich niedrig halten, um die Preise in die Höhe zu treiben und also in keiner Form Inflation treiben. Wenn also der Goldwert, wie er durch die Preise in den Ländern mit freier Konkurrenz ausgedrückt wird, wirklich und dauernd ist, dann bleibt den Ländern mit gebundener Währung und Goldstandard nichts anderes übrig, als sich diesem Zustande anzupassen, um die Disparität im Goldwert zu beseitigen und so die Rückkehr zum freien internationalen Güteraustausch und zur allgemeinen Erneuerung der ausgeglichenen Gemeinschaft der Goldwährungen zurückzukehren. Es ist die Frage, wie diese Länder dies durchführen sollen. Sie könnten dies durchführen entweder a) durch Verlassen des Goldstandards, oder b) durch Deflationsdruck auf den einheimischen Produktionsaufwand, oder schließlich c) durch Anpassung des Goldinhalts an die innere Kaufkraft. Diese Länder haben in der Mehrzahl die Beseitigung der bereits besprochenen Disparität nicht durch Verlassen des Goldstandards versucht, weil es sich fast ausschließlich um Länder handelt, welche die Kriegs- und Nachkriegsinflation durchgemacht haben. Im Verlassen des Goldstandards sieht die Volkspsychologie den Beginn aller Inflationsschrecken, welche dem Verlassen des Goldstandards während des Krieges folgten. Außerdem können sie den Goldstandard nicht verlassen, sobald sich eine große Disparität im obigen Sinne gebildet hat und andauert, da das Verlassen des Goldstandards und das Öffnen der Grenzen vielfach eine Katastrophe bedeuten “I würde. Entweder würden bei der Öffnung der Grenzen die Notenbanken den Währungskurs halten und für die einströmende Einfuhr ihre Reserven aufbrauchen, wobei sie den Umlauf unter Deflationsauswirkungen verengen müßten, ohne Rücksicht auf die katastrophalen Folgen für die private und öffentliche Wirtschaft, oder es würde der Kurs der Währung bei der augenblicklichen Passivität der Zahlungsbilanz zusammenbrechen und würde nicht an der natürlichen Parität halt machen, sondern tiefer heruntergehen und eine inflatorische Preissteigerung hervorrufen. Das Verlassen des Goldstandards ist also für diese Länder ein für die Beseitigung der erwähnten Disparität ungangbarer Weg. Es bleiben also im Prinzip nur zwei Wege übrig: entweder im Lande eine gewaltsame Deflation, d. h. die Senkung der Preise und der übrigen Wirtschaftsziffern durchführen, oder den Goldgehalt der Währungseinheit der einheimischen Kaufkraft so anpassen, daß die äußere Kaufkraft des Goldes in der Währungseinheit (die durch das Preisniveau in den Ländern ohne Goldstandard gegeben ist, die jedoch freie Ein- und Ausfuhr von Gold haben und keine Inflation in irgend einer Form betreiben, noch künstlich den Währungskurs unter ihr Preiseniveau herunterdrücken) ihrer Kaufkraft im Lande, wo sie gilt, entspricht. Diese Herabsetzung des Goldgehaltes der Währungseinheit ist die Devalvation. Es haben also diese Länder praktisch die Wahl zwischen Deflation und Devalvation. Alle Länder, die sich in dieser Situation befinden, haben mehr oder weniger zielbewußt zunächst eine deflatorische Währungspolitik, d. i. die Herabsetzung des x Systems der Wirtschaftsziffern, vor allem des Preisniveaus und aller Bestandteile des Produktionsaufwandes, die hinter den Preisen stehen, betrieben. Schwierigkeiten bereitete dabei die Herabsetzung des Systems der unelastischen Wirtschaftsziffern, besonders der Gehälter und der Schulden, und der Prozeß ist von einer spezifischen Deflationskrise begleitet, die aus dem allmählichen, ungleichmäßigen Abbröckeln der Preise, Gehälter, Steuern und aus der Aufwertung der Schulden resultiert, welche alle Gebiete der öffentlichen Wirtschaft und unzählige Privatwirtschaften in die Krise hineinzieht. Die Durchführung der Deflation stößt immer mehr auf wachsenden Widerstand und Schwierigkeiten. Aber so lange die Disparität zwischen dem inneren und dem Weltgoldniveau nicht beseitigt ist, ist der Prozeß nicht beendet und also der tiefste Punkt der Krise nicht erreicht. Die andauernde Disparität bewirkt zum Schlusse eine Krise des Exportes, der mit den Produktionskosten in einem Lande mit einem höheren System der Wirtschaftsziffern und niedrigen Goldwert wurzelt, aber genötigt ist, in Länder mit einem niedrigeren System der Wirtschaftsziffern und höherem Goldwert zu exportieren; dabei sehen wir noch von den Schwierigkeiten des Exports in die Länder mit Goldbewährungen ab, welche sich gegen die Einfuhr durch Zölle, Kontingente und ähnliche Maßnahmen abschließen. Die Schrumpfung des Exportes nötigt zu weiterer Einschränkung der Einfuhr im Interesse des Gleichgewichtes der Zahlungsbilanz und also im Interesse der Währung. Die Disparität zwischen dem inländischen und ausländischen Gold-P) wert in der Währungseinheit wirkt wie eine Preisgestaltung, die nicht aus dem freien Verkehr und freier Konkurrenz entspringt. Der äußere Währungskurs, welcher dem inländischen Preisniveau nicht entspricht, verliert seine Funktion als Regulator, welcher das natürliche Gleichgewicht im Export und Import aufrecht erhält. Das Gleichgewicht muß künstlich aufrecht erhalten werden, durch künstliche Exportunterstützung und künstliche Importeinschränkung, weil der unnatürlich hohe Kurs wie ein künstlich herabgesetzter Preis sich auswirkt. Deshalb finden wir in den Ländern mit Goldwährung und nicht zu Ende geführtem Deflationsprozeß alle möglichen Formen der künstlichen Exportunterstützung. Aber alle diese Maßnahmen lösen nicht das eigentliche Problem, den sie beseitigen nicht die Disparität zwischen dem inneren und ausländischen Preisniveau, ja sie bremsen den Deflationsprozeß, der dazu führen würde, weil sie den Druck der Weltkonkurrenz auf die Inlandspreise abhalten, Dadurch wird also der Druck auf die deflatorische Preissenkung gemildert und der Gegendruck der Bestandteile des Produktionsaufwandes (der Löhne, Schulden, Steuern) gesteigert; so bleibt der Deflationsprozeß auf dem halben Wege stehen und die Weltwirtschaft befindet sich auf einem toten Punkte; es ist nicht möglich den Weg dem internationalen freien Warenverkehr frei zu geben und die Weltwirtschaft zerfällt in die Autarkien der Nationalwirtschaften. Aus dieser Argumentation Dr. Engli?Y geht logisch hervor, daß es auch bei uns notwendig war — solange die Regierung an der Unveränderlichkeit des Goldgehal-—_ a tes in der Währungseinheit festhielt — einen Druck auf die nicht elastischen Wirtschaftsziffern in deflatorischer Richtung auszuüben. Sobald es sich aber zeigte, daß man auf diesem Wege nicht zum völligen Ausgleich der erwähnten Disparität zwischen der inneren und äußeren Kaufkraft der Krone gelangen konnte, hielt es Prof. EngliSs für den gangbarsten Weg den Goldgehalt der inneren Kaufkraft durch einen autoritären Eingriff anzupassen; das hatte er auch zunächst mit seinem Vorschlag auf vorübergehende valutarische Prämien im Sinne, welche früher oder später der definitiven Währungsregulierung Platz machen sollten. Ich schließe damit die Darlegung der Weltkrisenerscheinungen und die Übersicht der theoretischen Anschauungen über das Wesen und die Lösung der Krise. Ich gehe nunmehr über zu einer kurzen Auseinandersetzung darüber, mit welchen Methoden die Krise in einigen für die Weltwirtschaft wichtigen Staaten bekämpft wurde. 1x7 THERAPIE DER WELTKRISE. 1. Deutschland. Ein typisches Beispiel der Krisenlösung durch die Deflationsmethode ist Deutschland. Dieser Fall zeigt auch, daß diese Lösungsweise eine breite Verfassungsermächtigung zur Lösung von Wirtschaftsfragen auf autoritärem Wege erfordert. Eine solche Ermächtigung hatte Deutschland in der Weimarer Verfassung, derzufolge ® el der Reichspräsident in außerordentlichen Zeiten Notverordnungen. mit Gesetzeskraft herausgeben konnte. Die Reihe von Notverordnungen, welche nach dieser Ermächtigung von der Brüningregierung und später von der Papenregierung herausgegeben wurden, sind weiters ein Beweis dafür, daß Deutschland starke Staatsmänner hatte, denn zur Herausgabe solcher Verordnungen war nicht nur eine Verfassungsermächtigung notwendig, aber auch ein fester und zielbewußter Wille. Aber auch die deutsche Lösung, konnte trotz bedeutender Eingriffe deflatorischen Charakters (Herabsetzung der Gehälter, Löhne, Zinsen und Soziallasten) nicht ohne wesentliche Erhöhung der Steuern und eine Reihe künstlicher Maßnahmen zur Exportförderung (Exportkreditversicherung, Papens Steuergutscheine, Schachts Seripsverfahren) auskommen, aus denen ersichtlich ist, daß es Deutschland nicht voll gelungen ist, die Wirtschaft und die Währung durch die Deflationsmethode ins Gleichgewicht zu bringen; man muß jedoch anerkennen, daß diese Aufgabe in Deutschland durch die Reparationszahlungen, durch den Bankenkrach und in letzter Zeit durch bedeutende Ausgaben für Rüstungen erschwert wurde. Die kritischen Wirtschaftsverhältnisse Deutschlands sind sehr eindringlich durch den Stand seiner Arbeits-Josigkeit als Krisenerscheinung dokumentiert. Über den Stand der gegenwärtigen Arbeitslosigkeit hat Prof. Saitzew umfangreiche Untersuchungen angestellt, die in den Publikationen des Vereins für Sozialpolitik veröffentlicht wurden und in denen der Autor grundsätz-76 lich die sog. kurzfristige und langfristige Arbeitslosigkeit unterscheidet.*) Für Deutschland führt er hier als Spezifikum das auffallende Anwachsen der Arbeitslosigkeit überhaupt, besonders aber der langfristigen Arbeitslosigkeit an. Er konstatiert, daß die gesamte Arbeitslosigkeit, welche im Jahre 1922 in Deutschland nur zwei Promille von der Zahl der gewerkschaftlich organisierten Mitglieder betrug, im Jahre 1931 auf 20 Prozent gestiegen ist. Von den absoluten Zahlen ist weiters für Deutschland charakteristisch, daß von der Gesamtzahl von 4.3 Millionen Arbeitslosen im September 1931 fast 2 Millionen auf die langfristige Arbeitslosigkeit entfallen. Dieser kritische Zustand Deutschlands zeigt markant, daß keine Nationalwirtschaft eine dauernde Störung des wirtschaftlichen Gleichgewichts verträgt. Bei der Bedeutung Deutschlands für die Weltwirtschaft müßten die Reflexe dieses Zustandes auch in den internationalen Wirtschaftsverhältnissen in Erscheinung treten. Der beste Beweis dessen ist die Einigung über das Moratorium für die Auslandschulden, das sog. „Stillhalteabkommen‘“; diese Maßnahme wurde aber noch weiter durch die Entwertung der deutschen Forderungen gegenüber den ausländischen Gläubigern und durch das System der Scerips gesteigert, und in letzter Zeit durch die nochmalige Einstellung der Auslandzahlungen. Betrachten wir nunmehr England. *) Vergl. Schriften des Vereins für Sozialpolitik 1932 185-I. 97 2. England. Das traditionelle Land des Freihandels und reicher Kapitalquellen, welche England vor dem Kriege zum Bankherrn der ganzen Welt machte, wurde ebenfalls durch den Weltkrieg in Mitleidenschaft gezogen. Als Land konservativer ökonomischer und valutarischer Anschauungen bemühte es sich schon im Kriege die Kriegsausgaben zum Teil durch Steuern, zum Teil durch ordentlichen Kredit zu decken. Auch nach dem Kriege war es das erste Land, welches sein Schuldnerverhältnis gegenüber den Vereinigten Staaten ordnete und das erste, welches die Goldparität seiner Währung erneuerte. Dank seinen ungeheuren Kapitalsquellen aus der Vorkriegszeit hielt es diese Parität aufrecht, trotzdem diese Maßnahme mit der inneren Kaufkraft des Pfundes nicht im Einklange war. Die Ursache dieser Disparität war besonders das Ansteigen der Lohnhöhe in der Nachkriegszeit, welche bei der Aufwertung des Pfundes gegen die festzusammengeschlossenen Gewerkschaftsorganisationen der Trade-Unions nicht im Verhältnis zur Senkung der Preise herabgesetzt werden konnte, Es zeigte sich, daß die Stabilisierung des Pfundes auf der Vorkriegsparität deshalb für England keine günstigen Auswirkungen hatte, ja daß sie im Gegenteil ein Sinken der Produktion und Arbeitslosigkeit zur Folge hatten, da der Produktionsaufwand sich nicht der Preissenkung anzupassen vermochte, welche bei dem Grundsatze des Freihandels sich voll durchsetzte. Die Bemühungen um eine künstliche Belebung der Wirtschaft (z. B. unter anderem durch Errichtung von Zukkerraffinerien unter bedeutender Unterstützung des 78 Staates und durch Exportprämien) vermochten nicht den Arbeitsmarkt zu beleben. Der Einfluß der Krise auf die englische Arbeitslosigkeit zeigt sich nach der zitierten Publikation Saitzews so, daß dort die Ziffern der langfristigen Arbeitslosigkeit seit dem Jahre 1922 bis 1931 von 6.5 Prozent auf 13 Prozent, d. i. um 100 Prozent gestiegen sind. Eine typisch englische Erscheinung ist, daß es in England keine saisonmäßige (Winter-) Arbeitslosigkeit gibt, wie in Deutschland oder bei uns. Das hängt mit der andersartigen Wirtschaftsstruktur zusammen, die einerseits durch die klimatischen Verhältnisse, andererseits durch die Tatsache bedingt ist, daß England keine intensive Agrarwirtschaft im mitteleuropäischem Sinne und auch damit verbundene landwirtschaftliche Saisonindustrie hat. Von dem Zusammenbruch der internationalen Kredite blieb auch England nicht verschont, welches besonders an den Deutschlandkrediten einen nicht geringen Anteil hatte. Diese Kreditstörungen und der Umstand, daß auch das offensichtliche Mißverhältnis zwischen der auswärtigen Kaufkraft des Pfundes und den einheimischen Produktionskosten und die sich daraus ergebende Arbeitslosigkeit immer schärfer auf die einheimischen Wirtschaftsverhältnisse drückten, zeigten, daß auch das reiche britische Empire einer radikalen Lösung nicht ausweichen kann. Es war klar, daß dieses Mißverhältnis entweder durch den Druck auf Herabsetzung einiger einheimischer Wirtschaftsziffern oder durch Anpassung des Auslandswertes des englischen Pfundes an die inneren Verhältnisse beseitigt werden kann. Die englische Regierung versuchte diese Rege-2, 77 lung zunächst durch die Deflationsmethode durchzuführen. An ihrem Beispiel zeigte sich aber, wie schwer dieser Weg auch in einem hochentwickelten demokratischen System ist. Der scharfe, ja geradezu elementare Widerstand, der sich bei der Herabsetzung der Löhne in der Revolte der Marine äußerte, brachte die englischen Staatsmänner bald zu der Erkenntnis, daß auf diesem Deflationswege das Mißverhältnis zwischen der inneren und äußeren Kaufkraft des Pfundes nicht auszugleichen ist und daß man so eine baldige Besserung der kritischen Wirtschaftsverhältnisse nicht erzielen kann. Der Sinn für rasche und praktische Wirtschaftsentscheidungen brachte es mit sich, daß sich die maßgebenden englischen Staatsmänner in entgegengesetzter Richtung umorientierten und in rascher Folge die Einlösbarkeit der Banknoten in Gold suspendierten, indem sie so den traditionellen Goldstandard verließen. Daß diese Entscheidung weder leicht, noch leichtsinnig war, läßt sich daran ermessen, daß hier das sicherlich nicht geringe Prestige der englischen Währung aufs Spiel gesetzt würde für den Fall, daß dieser Schritt mißlingt. Gleichzeitig wurde die Kursbildung des Pfundes — jetzt Papierpfundes — der natürlichen freien Entwicklung auf den Devisenmärkten überlassen. Das Ergebnis der Entwicklung, welche zu einer fast 40prozentigen Abwertung des Pfundes führte, erwies sich als positiv; die Produktion stieg, die Arbeitslosigkeit verringerte sich in der letzten Zeit und die innere Kaufkraft des Pfundes wurde nicht berührt, da auf dem heimischen Markte keine Verteuerung eintrat. Dadurch wurde gleichzeitig unter Beweis gestellt, daß keine 20 Teuerungsgefahr vorhanden ist, falls die Anpassung des Währungskurses nicht aus den natürlichen Grenzen gleitet, welche durch den Unterschied zwischen der inneren und äußeren Kaufkraft (die hier durch den Goldgehalt gegeben ist) gezogen sind. Es wurde bei uns in der Presse darauf hingewiesen, daß die Teuerung in England einerseits deshalb nicht eintrat, weil der Eingriff in einer Periode der sinkenden Weltpreise erfolgte, andererseits deshalb, weil England in seinen Dominions ein reiches Hinterland hat, aus dem es die Rohstoffe schöpft. Aber weder die eine noch die andere Auslegung ist richtig, da auch gegenüber den Ländern mit gleicher Währung die Zahlungsbilanz real, d. i. durch Ware ausgeglichen werden muß. Außerdem hätte das neuerlich darauffolgende Sinken der Weltpreise eigentlich den Unterschied zwischen der inneren und äußeren Kaufkraft des Pfundes vertiefen müssen, was jedoch durch die natürliche Anpassung des Pfundkurses verhindert wurde. An dem englischen Beispiele sehen wir klar, daß ein bedeutender Teil der Ursachen der Weltkrise in der Überwertung des Goldes liegt und daß die Lösung der Krise im Wege der Währung dort am Platze war; wir sehen gleichzeitig, daß England im Deflationswege nicht einmal eine teilweise Lösung der Krise durchzuführen vermochte, sondern gezwungen war, sie durch eine äußere Devalvation durchzuführen. 3. Amerika. Auch der zweite der größten Staaten deren Währung die Weltwirtschaft beherrschen, die Vereinigten Staa-31 ten von Nordamerika wurde von der Krise nicht verschont, obwohl sich dort nach dem Kriege ein vorher unbekannter Reichtum angehäuft hatte. Die kritischen Verhältnisse Amerikas, die auf der einen Seite charakterisiert sind durch das Verbrennen der überschüssigen Vorräte z. B. von Baumwolle und Getreide, auf der anderen Seite durch eine drohende Arbeitslosigkeit, erreichte ihren Gipfelpunkt nach der Wahl des neuen Präsidenten Roosevelt, von dem die ganze Nation Rettung erwartete und dem es auch die Vollmacht gab, zur Regelung der wirtschaftlichen und finanziellen Verhältnisse in Ausmaßen, wie sie die Welt früher, weder in währungstechnischer noch in kreditpolitischer Hinsicht je gesehen hat. Zahlenmäßig kann man das Ausmaß seiner Ermächtigung in valutarischer Hinsicht dadurch kennzeichnen, daß er den Wert des Dollars bis um 50 Prozent herabsetzen und den dadurch entstandenen Zuwachs des Goldwertes bei den Föderal-Reserve-Banken in der Höhe von über 2100 Millionen Dollar, das sind in unserem Gelde cirka 70 Milliarden Kronen für Staatszwecke verwenden konnte. Bezüglich des Voranschlags und des Kredits ist das Ausmaß seiner Ermächtigung daraus ersichtlich, daß Roosevelt nicht zögerte, zur Belebung der Wirtschaft den Staatsvoranschlag um 850 Millionen Dollar und die Staatsschuld von 20 auf 25 Milliarden, also um 5 Milliarden Dollar zu erhöhen. Nach den letzten Nachrichten betragen die Defizite für. die letzten zwei Jahre im Staatshaushalt 9000 Millionen und die Staatsschuld der U. S. A. hat sich auf 32.000 Millionen Dollars erhöht. Auch diese Krisenlösung, die in grandiosem Umfange durchgeführt wird, ist ein Währungseingriff, nur daß hier einige Methoden angewendet wurden. Es ist dies eine Kreditinflation, die mit der äußeren und wirtschaftlich auch mit der inneren Devalvation des Dollars, mit der Syndizierung der Industrie und Zwangsdiktat von Lohnerhöhungen kombiniert ist. Das alles hat den Zweck eine Erhöhung der Preise und Herabsetzung der Schulden, wie auch der Konsumkraft der arbeitenden Klassen herbeizuführen, wovon dann eine Belebung der Wirtschaft erwartet wird. Wie ersichtlich, ist diese Lösung von der englischen Art und noch mehr von der unsrigen verschieden und durch den wirtschaftlichen Charakter ihrer einzelnen Maßnahmen vielfach entgegengesetzt. Das dadurch bewirkte Sinken des Dollarwertes fast um 40 Prozent scheint noch nicht die Endlösung zu sein, wie aus den Erklärungen des Präsidenten Roosevelt hervorgeht. Der Versuch Roosevelts ist ein Experiment, den sich vielleicht ein WirtschaftskoloßR wie Amerika erlauben darf; für uns wäre eine solche Lösung kaum zu empfehlen. Möge aber dieser Versuch ausfallen wie immer, er ist ein Beweis dafür, daß in schweren Zeiten sich die Nation von Menschen der Tat leiten läßt. Dabei ist noch zu bedenken, daß Roosevelt in eine doppelt schwierige Situation gekommen ist, da bis zu der Zeit Amerika keine Sozialgesetzgebung hatte, welche derjenigen in Europa analog wäre und daß er also auch diese Schwierigkeiten lösen mußte; es ist also sein Versuch gleichzeitig eine sozialpolitische Maßnahme. Die Lösung war bei diesem Stande der Dinge noch schwieriger dadurch, da seit dem Jahre 1922 in den USA 39 die Arbeitslosigkei; von 6 Promille auf 15 Prozent im Jahre 1932 gestiegen ist. Vorläufig führte der Versuch Roosevelts zur Eingliederung einer bedeutenden Anzahl von Arbeitslosen in den Arbeitsprozeß, zu einer Erhöhung der Einkommen, aber auch zu einer teilweisen Erhöhung der Preise, die angestrebt worden war. Ich habe so drei typische Methoden der Krisenlösung angeführt, welche in verschiedenen Variationen auch in anderen Ländern angewendet wurden. Beschäftigen wir uns jetzt mit den tschechoslovakischen Verhältnissen. 34 B. DIE TSCHECHOSLOVAKISCHE WIRTSCHAFTSKRISE a DIE KRISENERSCHEINUNGEN. Betrachten wir nunmehr die tschechoslovakischen Wirtschaftsverhältnisse. Bei uns begann die Wirtschaftskrise etwas später als in anderen Ländern in Erscheinung zu treten. Dies hängt mit dem Charakter unserer Wirtschaft zusammen, welche in der Zeit der Konjunktur zu etwa einem Drittel vom Export abhängig war. Wenn wir in Betracht ziehen, daß zu dieser Zeit unser Nationaleinkommen ungefähr 70 Milliarden K@ betrug, so floß ungefähr ein Drittel dieses Einkommens a. i. ungefähr 22 Milliarden K& aus der Produktion für Exportzwecke. Dieses Einkommen verringerte sich also parallel mit dem Sinken des Außenhandels, der in den Jahren 1928 bis 1933 folgende Änderungen aufwies: Ausfuhr Überschuß Defizit in Millionen K& 21.224 20.499 17.474 13.140 7.398 5.853 Jahr 19.208 19.988 15.715 11.789 7.542 5.831 35 Wie aus dieser Zusammenstellung zu ersehen ist, kann der Wohlstand unserer Wirtschaft nicht gemessen werden an der bloßen Existenz des Überschusses der Handelsbilanz, sondern hauptsächlich an dem Umfange des Außenhandels und es ist klar, daß die Verminderung ein Sinken der Produktion zur Folge hatte, ein Ansteigen der Arbeitslosigkeit und eine Schmälerung des Wohlstandes. Der Überschuß der Handelsbilanz ist dagegen sehr wichtig für die Zahlungsbilanz und für die internationale Position unserer Währung. Mit der Schrumpfung des Handelsumfangs in solchem Ausmaße begann auch die Zahl der Arbeitslosen anzuwachsen, die nach der amtlichen Statistik die höchste Ziffer im Februar 1933 mit 920.182 gegenüber 631.736 im Februar 1932 erreichte. Ende des Jahres 1933 betrug diese Zahl 778.150 gegenüber 746.311 Ende des Jahres 1932. Mit der Verminderung der Produktion für den Export und mit dem Anwachsen der Arbeitslosigkeit wuchsen auch die Schwierigkeiten der Staatskasse, welche infolge des gesunkenen Transports unter dem Defizit der Staatsbahnen litt, ferner unter dem Sinken der Staatseinnahmen und unter steigenden Ausgaben für die Arbeitslosenunterstützung. Diese Schwierigkeiten konnten nicht vermieden werden, trotzdem zum Ausgleich des Staatsvoranschlags neue Steuern eingeführt und die Sätze der bisherigen Steuern erhöht wurden, besonders die Sätze der Einkommen- und der Umsatzsteuer, Auf diese Weise wurde der Druck der öffentlichen Lasten als Bestandteil des Produktionsaufwan-38 des eher gesteigert, obwohl ein entgegengesetztes Vorgehen am Platze gewesen wäre, da unterdessen aus dem Auslande sich infolge des Preissturzes auf den Weltmärkten auch auf dem einheimischen Markte ein Druck auf die Preise fühlbar machte. Dieses scheinbar gegensätzliche Vorgehen der Finanzverwaltung ist einerseits daraus zu erklären, daß ihre erste Sorge die Herstellung des Gleichgewichtes in der Staatswirtschaft um jeden Preis sein mußte, außerdem hat ihr Drängen nach Herabsetzung der Staatsausgaben zu dieser Zeit noch nicht die erforderliche politische Unterstützung erreicht. Außerdem zeigte sich das im Voranschlag erzielte Gleichgewicht immer wieder gestört durch ein größeres Absinken der Wirtschaft und dadurch auch der Staatseinnahmen, als anfangs vorausgesetzt werden konnte. Die Konsequenzen dieses unheilvollen Zustandes in der Staatswirtschaft, wo Defizite in der Höhe von über 1% Milliarden K€ in jedem der Jahre 1931, 1932, 1933 durch Kassenanleihen gedeckt werden mußten, machten sich ungünstig auf dem Geldmarkte geltend; dessen Erschöpfung durch die öffentliche Hand hat bei dem verlangsamten Zuwachs der Ersparnisse einen ungünstigen Einfluß auf den öffentlichen und privaten Kredit, der dadurch verteuert wird. Die Rentabilität der Staatsanleihen erreichte im Jahre 1932 wieder 8 bis 10 Prozent, wie zur Zeit der größten Baisse im Jahre 1924. Es ist ersichtlich, daß durch die Herabsetzung der Gehälter der öffentlichen Angestellten und durch bedeutende Restriktion des gesamten staatlichen Ausgabenvoranschlages in der tschechoslovakischen Wirt-37 schaftspolitik der Weg zur Deflation angetreten wurde, die sich in der Volkswirtschaft durch den Druck auf Herabsetzung der Wirtschaftsziffern zeigte, die mit den Produktionskosten zusammenhängen, besonders auf die Löhne, welche Tendenz sich langsam auch in der öffentlichen Wirtschaft geltend macht, mit der Ausnahme, daß der Ausfall, der auf diesem Wege nicht eingeholt werden kann, durch die schon oben erwähnte Erhöhung, der Steuerlasten ergänzt wird. Gleichzeitig wird im Jahre 1933 durch das bekannte Gesetz über die Kuponsteuer und Zinsenherabsetzung auch der Zinssatz heruntergedrückt, wodurch im Produktionsaufwand auch die Kapitalanteile vermindert werden. Aber bei den ständigen Ansprüchen des Staates an den Kreditmarkt hat diese Maßnahme nicht den erwarteten Einfluß, wobei auch die mehrmalige Herabsetzung des offiziellen Eskomptsatzes der Nationalbank nichts hilft. Die bisher durchgeführten Deflationsmaßnahmen genügen aber durchaus nicht, als sich auf dem Weltmarkte sukzessive der Einfluß der Dollar- und Pfundsenkung, sowie die Entwertung des japanischen Yen um 60 Prozent fühlbar machten, welch letzterer noch durch den sozialen Dumping gesteigert wurde. Infolgedessen, wie auch durch die wachsenden handelspolitischen Schwierigkeiten ging die Ausfuhr weiter auf den niedrigsten Punkt im Jahre 1933 herunter und die Krise vertiefte sich weiter. In dieser Zeit wurden von der Finanzverwaltung weitere radikale Schritte zum Ausgleich des Staatsvoranschlages im Jahre 1934 unternommen, durch Neuregelung der Arbeitslosenunterstützungen und aus-38 giebige Abstriche in den Ausgaben in der Höhe von rund 1.700 Millionen KG. Das so zustande gekommene Budget bezeichnet allerdings selbst der Finanzminister als Notvoranschlag und die staatliche Kassenwirtschaft wird mit Mühe und Not auf Vorschuß teilweise aus den Mitteln geführt, welche durch die Arbeitsanleihe gewonnen wurden. Schon bei der Behandlung des Voranschlages für das Jahr 1934 war es der Finanzverwaltung klar, daß sein Gleichgewicht eine weitere Drosselung des Wirtschaftslebens zur Folge haben wird und daß man auf diesem Wege nicht weiter gehen kann, denn von einer so gedrückten Wirtschaft könnte man schwerlich die Erreichung der Einnahmen erwarten, die zur Führung des Staatshaushaltes notwendig sind. Es ist klar, daß die Wirtschaft einen Anreiz zur Belebung braucht und daß sie Hilfe benötigt. Dabei machte sich gegenüber der bisherigen Mentalität einer Betreuung des einheimischen Marktes die Meinung geltend, daß wir uns bemühen müssen den Export zu beleben, wenn der nationale Wohlstand sich verbessern soll, und daß dasselbe auch von der Belebung der Weltwirtschaft gilt. Ein erhöhter Import ermöglicht neue Importe und dadurch steigt der Wohlstand nicht nur bei uns, aber auch in den Staaten, mit denen wir in gegenseitigen Wirtschaftsbeziehungen stehen. Die Erkenntnis, daß wir mit einem großen Teil unserer Produkte auf dem Weltmarkte zu teuer sind, führt zu dem Gedanken, den Export durch Exportprämien zu beleben, denn es zeigt sich, daß wir mit unserem Produktionsaufwand trotz der getroffenen Maßnahmen in al einem höheren System der Wirtschaftsziffern steckengeblieben sind. Es handelt sich nun um die Methoden, mit denen man am besten zum Ziele gelangen kann. + REFORMERWÄGUNGEN. In dieser Situation kam es zu zwei grundlegenden Plänen zur Prämiierung des Exportes, von denen der eine über die Staatskasse führt, der andere — der Plan Prof. Englis‘ — den Weg valutarischer Prämien einschlägt, durch welche die Exportvorteile im wesentlichen auf Rechnung der Einfuhr bezahlt würden. Mit Rücksicht auf die Staatskasse und das Gleichgewicht des Voranschlages war das Finanzministerium von dem Plan der Ausfuhrprämien aus der Staatskasse nicht begeistert. Aber dieser etwas enge Gesichtspunkt hätte bei der Entscheidung an und für sich nicht den Ausschlag geben können. Es mußten beide Lösungen einer kritischen Untersuchung unterzogen werden. In einer Reihe von Beratungen, welche darüber im Finanzministerium gepflogen wurden, und zwar zum großen Teile unter Teilnahme von Vertretern des Handelsministeriums, des Landwirtschaftsministeriums, des Außenministeriums und der Nationalbank, wurde deshalb untersucht, welche die Hindernisse der Ausfuhr sind, gleichzeitig auch, unter welchen Bedingungen und mit welchen Mitteln der Export gehoben werden könnte. Im wesentlichen war das Ergebnis dieser Beratungen ungefähr folgendes: die Hindernisse des Exports Li sind einesteils innere, andererseits äußere. Als innere Hindernisse sind anzusehen unsere handelspolitischen Einrichtungen, welche sowohl durch ihre Schwerfälligkeit, als auch durch die Politisierung der Standpunkte ihrer Organe vielfach eher eine Bremse als eine Unterstützung unseres Exportes sind. Es sind dies das Devisenregime, das Bewilligungsverfahren, Syndikats- und Kompensationseinrichtungen und das Regime der Einfuhrscheine. Es wäre am geeignetsten einige dieser Regime zu beseitigen und an ihre Stelle ein einheitliches Einfuhrregime zu setzen. Die äußeren Hindernisse müssen je nach den Ländern unterschieden werden, mit denen wir in Handelsbeziehungen stehen; dabei wurde besondere Aufmerksamkeit dem Umstande zugewendet, welche Rolle in der Verminderung unseres Exportes unsere Preiskonkurrenzfähigkeit spielt. Es handelt sich dabei um drei Arten von Ländern: 1. Länder mit denen wir einen Clearing haben; bei diesen Ländern wurde von einem Teil der Industrie behauptet, daß das Hindernis der Ausfuhr nicht der Preis, sondern die Zahlungsunfähigkeit dieser Länder ist, die man im Verhältnis zu uns bessern könnte (siehe z. B. den Plan, den Anbau von Weizen durch Zuckerrübe zu ersetzen). Dagegen behaupteten andere, daß auch hier der Preis eine wichtige Rolle spiele, denn auch in diesen Ländern sind wir nicht konkurrenzfähig im Vergleich zu Deutschland, Österreich und anderen konkurrierenden Ländern; dabei spielt auch der Umstand eine Rolle, daß bei den verminderten Einfuhrpreisen auch die Kaufkraft dieser Länder gehoben werden könnte und daß 41 also bei niedrigeren Exportpreisen für das Prozent der Preisermäßigung mehr exportiert, also auch mehr produziert werden könnte. 2. Weiters sind hier Länder die zahlungsfähig sind, aber ihre Einfuhr durch Festsetzung von Kontingenten einschränken. Bei diesen Ländern stehen uns nach der Meinung der einen nicht der Preis, sondern die Kontingente im Wege. Dagegen behauptete eine Reihe von Produzenten, daß wir nicht eimal diese Kontingente wegen unserer hohen Preise voll ausnützen. 3. Schließlich gibt es Länder mit Freihandel (England, Amerika, die skandinavischen Länder, Schweiz, Holland, Südafrika), wo wir wegen unserer hohen Produktionskosten nicht konkurrenzfähig sind und wo uns die Konkurrenz besonders durch die Abwertung des Dollars und des Pfundes unmöglich gemacht wurde. Hier begegnen wir aber auch der Tatsache, daß neben den Valutavorteilen, welche Amerika und die angelsächsischen Länder durch die Loslösung ihrer Währungen vom Golde, oder andere Länder durch faktische Abwertung erlangt haben, einige Länder ihrer Industrie noch Exportprämien aus der Staatskasse gewähren (z. B. zahlt England hohe Prämien seinen Zuckerraffinerien, Ungarn eine Valutaprämie von 8 bis 10 Prozent, für zwei Warengattungen sogar 18 Prozent), das japanische valutarische und soziale Dumping steht dabei überhaupt im Vordergrunde aller Erwägungen. Alle diese Ursachen hatten zur Folge, daß unser Export auf 29 Prozent des Standes vom Jahre 1929 sank, während andere Länder 37 bis 50 Prozent des Exportes und einige Länder auch mehr aufrecht erhalten konnten (z. B. 464 Finnland 75 Prozent, Norwegen 68 Prozent, Schweden 61 Prozent, Bulgarien 72 Prozent, Griechenland 111 Prozent, Australien 89 Prozent). Die Bedeutung der angeführten drei Ländergruppen für unseren Außenhandel wird bezüglich der Menge ungefähr gleich eingeschätzt, bezüglich des Exportwertes wurde aber konstatiert, daß die dritte Gruppe überwiegt. Wenn wir also vorläufig von den inneren Hindernissen absehen, war aus dem Ergebnis der Beratungen ersichtlich, daß unsere Konkurrenzfähigkeit im Auslande einesteils durch die valutarischen Maßnahmen einer Reihe von Staaten andernteils durch direkte und indirekte Unterstützung des fremden Exports schwer gelitten hat. Der ausländischen Preissenkung, die dadurch entstand, konnte sich unser einheimischer Produktionsaufwand nicht anpassen. Über die Ursachen, warum wir uns in der Preislage nicht der fremden Konkurrenz angleichen können, wurden Erwägungen zunächst vom Standpunkte der internationalen Einflüsse auf das Preisniveau und unsere Konkurrenzfähigkeit angestellt. Es waren dies vor allem die Herabsetzung des Außenwertes des Dollars und des Pfundes, welche bedeutend auf die weltwirtschaftliche Situation eingewirkt haben. Durch diese Maßnahmen, denen automatisch jene Staaten folgten, deren Währungseinheit an eines dieser Währungssysteme gebunden ist (z. B. die skandinavischen Länder, die an das Pfund gebunden sind), setzte naturgemäß in der Weltwirtschaft eine weitere bedeutende Preisbewegung ein; es ergaben sich besonders be-J deutende Preisunterschiede gegenüber den Ländern, welche am Goldstandard festgehalten hatten. Diesen letzteren wurde durch die erwähnten Maßnahmen begreiflicherweise die Konkurrenzfähigkeit auf dem Weltmarkte bedeutend erschwert; darum ist z. B. Frankreich teurer als England. Um ihre Konkurrenzfähigkeit auf dem Weltmarkte zu stärken, behalfen sich deshalb einige Staaten durch verschiedene Maßnahmen. Deutschland verwendete dazu neben den Exportprämien die bekannten Scrips und außerdem Papens Steuergutscheine, andere Länder Exportprämien, direkte und indirekte (Steuerrefundierung, Unterstützung der zentralorganisierten Produzentenverbände, Unterstützung der Kreditversicherung u. ä.). Auch bei uns machte sich das Bedürfnis fühlbar unsere Exportproduktion zu unterstützen, da man zu der allgemeinen Erkenntnis kam, daß wir mit unseren Erzeugnissen auf dem Weltmarkte zu teuer sind. Da wir nun ein so ausgesprochener Exportstaat sind, hielten wir nicht nur unsere Zahlungsbilanz, aber auch unsere heimische Wirtschaft, besonders die öffentliche Wirtschaft, durch den Außenhandel im Gleichgewicht. Durch den Exportniedergang wurde eine bedeutende Verringerung der Einkommen bewirkt, was bei der verringerten Verbrauchskraft der Bevölkerung auch eine Verminderung der Produktion für den einheimischen Bedarf zur Folge hat. Es setzt sich also die Erkenntnis durch, daß eine Hebung des Exportes unumgänglich notwendig ist, falls unsere ganze Privatwirtschaft belebt werden soll und falls durch die Verminderung des Exportes unsere bisherigen Absatzgebiete im Auslande nicht dauernd verlo-1A rengehen sollen, was eine große Verarmung unserer Volkswirtschaft bedeuten würde. Daraus wurde bereits allgemein die Notwendigkeit einer Exportunterstützung abgeleitet. 1TT DIE PLÄNE ZUR UNTERSTÜTZUNG DES EXPORTS UND IHRE BEGRÜNDUNG. Aus diesen Erwägungen über die Notwendigkeit eines Ausgangs aus der Krise kristallisierten sich drei konkrete Pläne. Der erste dieser Pläne war der Plan des Industriellenverbandes und der Handelskammer, der auch den Anschauungen der Nationalbank nahe kam. Dieser Plan forderte, daß die Exportunterstützung außer allgemeinen handelspolitischen Förderungsmaßnahmen durchgeführt werde entweder durch liberal gewährte Refundierungen der Handelssteuern, oder in Form von Steuerbons, mit denen allgemein die Handelssteuern bezahlt werden können. Dabei wurde mit einer Unterstützung in der Höhe von 10 bis 15 Prozent des Exportwertes der Waren gerechnet. Außerdem rechnete der Plan mit einer großzügigen Tarifpolitik, mit der Ermöglichung der Versicherung der Valutarisken, mit der Vereinigung verschiedener handelspolitischer Regime, mit der Erleichterung der Finanzierung der Exportkredite und mit der Vereinfachung der Kompetenzen im Zoll-, Bewilligungs- und Kompensationsverfahren. Der zweite Antrag für die Exportunterstützung 15 stammte von Prof. Engli8 und berührte in der Gewährung von valutarischen Ausfuhrprämien, für die die Mittel im wesentlichen durch Einfuhrzuschläge beschafft werden sollten. Der Zweck dieses Antrages Prof. EngliS, der sich auf die vorher angeführten theoretischen Analysen stützte, bestand darin, den Außenwert der K@ der inneren Kaufkraft der tschechoslovakischen Krone vorläufig ohne Tangierung ihres Goldgehaltes anzunähern, Dabei ging der Antrag von der Prämisse aus, welche durch die Kundgebungen des Ministerpräsidenten und des Außenministers beglaubigt waren, daß aus politischen Gründen dieses Ziel nicht durch deflatorische Methoden erreicht werden kann. Diese Maßnahme war für eine Übergangszeit gedacht, solange die Disparität zwischen der äußeren und inneren Kaufkraft der KC andauern wird. Die Höhe der Prämien würde die Regierung festsetzen, wobei eine relative (prozentuelle) Gleichheit der aktiven und passiven Zuschläge vorausgesetzt würde. Aus handelspolitischen Gründen und um auch andere Komponenten der Zahlungsbilanz (Fremdenverkehr) zu erfassen, wurde daran gedacht, die Zuschläge zum Weltkurs aller Devisen und Valuten einzuheben, die ins Ausland gezahlt werden und Prämien für alle Devisen und Valuten, die aus dem Auslande kommen, zu gewähren, wobei diese Maßnahme für die freien Währungen gelten würde. Für die gebundenen Währungen könnte von Fall zu Fall eine Änderung zugelassen werden. Die Einzelheiten der technischen Durchführung, die aus Gründen der Zentralisation der Nationalbank auferlegt würden, 16 blieben der Regierung vorbehalten. Der Goldgehalt der K& blieb durch diese vorläufige Maßnahme unberührt. Diese Maßnahmen wären durch die Zusammenfassung der handelspolitischen Maßnahmen und der Maßnahmen zur Unterstützung der Landwirtschaft (Aufhebung der Einfuhrscheine, des Getreide- und Viehsyndikats, der Kompensationen, des Devisenbewilligungsverfahrens zu ergänzen. Soweit dies notwendig wäre, sollten zur Stützung der Getreidepreise auf dem Inlandsmarkte und zur Exportförderung von Gerste, Hafer und Malz noch die notwendigen Maßnahmen getroffen werden. Schon in den Vorbereitungen im Finanzministerium erklärten die Vertreter des Handelsministeriums, indem sie die Wünsche der Produzenten und Handelskreise vorbrachten, daß eine Individualisierung der Unterstützungen unmöglich ist und daß also die Exportunterstützungen allgemein gewährt und voraus festgesetzt werden müßten, da sonst eine Exportkalkulation nicht möglich wäre; höchstens könnte die Unterstützung je nach den Ländern oder je nach der Gattung der Exportwaren gestaffelt werden. Auch könne die Unterstützung nicht für den sog. zusätzlichen Export gewährt werden, da sein Begriff sehr schwer zu bestimmen ist. Wenn dem so ist, dann mußte allerdings bei der angeforderten 15prozentigen Unterstützung für die gesamte Ausfuhr mit einem Gesamtbetrage von rund 5% bis 6 Milliarden KG gerechnet werden, was eine Belastung des Staatshaushaltes annähernd um 800 bis 900 Millionen KE bedeutet. Ein solcher Betrag erschien, einerlei ob als Ausgabe, oder als Einnahmen-Verringerung für die Staatskasse untragbar und vom Standpunkte des Kreir dits und der Währung sehr bedenklich, falls sie der Staat durch eine Anleihe aufbringen müßte. Außerdem wurde in Erwägung gezogen, daß jede ähnliche Art der Unterstützung als Preisdumping auf handelspolitische Hemmnisse stoßen würde und es war schwer vorauszusetzen, daß unser Außenamt sie erfolgreich verteidigen könnte. Schließlich müßte auch die Höhe der Unterstützung zeitlich der fremden Konkurrenz angepaßt werden und die staatliche Unterstützung selbst würde zu einem Bestandteil der Kalkulation der Produktionskosten werden, was auf die Dauer undenkbar war. Aus diesen Gründen konnte diese Art der Unterstützung nicht akzeptiert werden. Gegen den zweiten Plan (Englis) bestanden dagegen ungefähr folgende Einwendungen: 1. Die gewichtigsten Einwendungen waren währungspolitischer Art. In dieser Maßnahme wurde die faktische Einführung eines doppelten Währungskurses erblickt, die für die Anhänger der Inflation eine willkommene Stütze in ihren Wünschen nach Entwertung der Währung und dadurch der Gehälter, Löhne und Schulden wäre. 2. Weiters wurde eingewendet, daß durch die Einfuhrzuschläge das inländische Preisniveau gehoben wird, wodurch das Wirtschaftsleben beunruhigt wird. 3. Es ist keine lineare Maßnahme notwendig, da die Preisdisparität nicht nur zwischen den einzelnen Warengattungen, aber auch zwischen den einzelnen LÄändern existiert, wie in den letzten Nachrichten das reichsdeutsche Institut für Konjunkturforschung konstatierte IN (daß Frankreich teuerer ist als England, England teuerer als Japan). 4. Eine Reihe von tschechoslovakischen Exportgeschäften (angeblich bis 60 Prozent) wird heute in KE abgeschlossen aus dem Grunde, weil die internationalen Währungen (Dollar, Pfund) nicht ausgeglichen sind. Wenn durch eine provisorische Maßnahme die äußere Kaufkraft der KE herabgesetzt würde, werden wir dadurch nicht eine größere Kursunsicherheit für den Export bewirken? 5. Sehr viele Einwendungen wurden gegen diesen Antrag vom handelspolitischen Standpunkte in dem Sinne erhoben, daß in dieser Maßnahme ein Dumping erblickt werden wird. 6. Schließlich wurde empfohlen, die Deflation konsequent weiter durchzuführen in der Überzeugung, daß es die tschechoslovakische Volkswirtschaft aushalten wird; es wird vielleicht nur das abfallen, was ungesund ist. Gegen diese Einwendungen wurde jedoch zur Unterstützung des Englis-Entwurfes angeführt: Ad 1.: In währungspolitischer Hinsicht müssen die Einwendungen bezüglich der meritorischen und der formalen, besonders der psychologischen Seite unterschieden werden. Auch die Gegner des Antrages, besonders auch die Vertreter der Nationalbank erkannten an, daß wir zu einer geeigneten Zeit uns werden mit der Tatsache auseinandersetzen müssen, daß der Großteil des Welthandels durch die Loslösung des Dollars und des Pfundes vom Golde auf eine neue Konkurrenzbasis gestellt wurde. Die Maßnahmen dieser Länder werden ent-414 weder wirkungslos sein, was sich bei ihnen in einer Erhöhung der Produktionskosten und Preise zeigen wird, in welchem Falle der Wert der Güter dem Goldwert angenähert werden wird, oder diese Auswirkungen werden nicht eintreten und in diesem Falle müßten wir aus dieser Tatsache die Konsequenzen ziehen, entweder durch Deflation, d. h. durch Druck auf weitere Herabsetzung jener Wirtschaftsziffern (Löhne, Zinsen und Zahlungen), die sich der erhöhten Kaufkraft der KC im Auslande noch nicht angepaßt haben, oder durch andere Maßnahmen. Die Regierung unseres Staates hat zwar den schweren Weg der Deflation angetreten, aber alle Maßnahmen, die sie bisher in dieser Richtung unternahm, waren einesteils sehr verspätet, andererseits ungenügend. Wenn wir bis zur definitiven Entscheidung nicht Maßnahmen zur Unterstützung des Exports treffen würden, könnten wir nach übereinstimmender Meinung der wirtschaftlichen Sachverständigen einen Zusammenbruch des Exports erwarten. Aber auch der Zusammenbruch der Währung wäre nicht ausgeschlossen, da die Störung des wirtschaftlichen Gleichgewichtes (der Zahlungsbilanz) auch die Währung unter Druck setzt; der zweite Antrag ließ der Regierung die Möglichkeit einer zielbewußten Maßnahme unter vollkommener Beherrschung der Währungspolitik. Was den Einwand bezüglich der Entwertung der Gehälter, Löhne, Einlagen und auch der Schulden anbelangt, hatten die Kritiker, welche sie vorbrachten, zu sehr den Goldgehalt der Krone im Sinne, als ihren realen Inhalt, welcher dem einheimischen Preisniveau ent-50) spricht und nach den Intentionen des Antrages nicht berührt werden sollte. Auf der anderen Seite wurde nicht berücksichtigt, daß die weitere Durchführung der Deflationsmaßnahmen, deren Ausmaß schon nach den bisherigen Erfahrungen in den gegebenen politischen Verhältnissen nicht im Stande wäre den Produktionsaufwand den Auslandspreisen anzunähern, eine weitere Schrumpfung der Produktion und ein weiteres Anwachsen der Arbeitslosigkeit zur Folge hätte. Es wurde weiters an dem Beispiel Österreichs gezeigt, daß wir durch eine solche Maßnahme eine doppelte Wertung der Krone verursachen. Auch dieser Vergleich mit Österreich war nicht zutreffend; Österreich setzte den Wert des Schillings durch eine Maßnahme herab, welche die Festsetzung seines Kurses in die Hand zweier verschiedener Organe gab (einerseits der Nationalbank, andererseits der Börsenkammer), während der Antrag Englis die technische Verwaltung der Währung auch weiterhin ausschließlich in der Hand der tschechoslovakischen Nationalbank beließ. Psychologisch kam es selbstverständlich darauf an, in welcher Weise dieser Antrag ins Leben gerufen wird; es wurde offenbar vorausgesetzt, daß besonders die Zeitungspolemiken der Sache nicht förderlich wären. Die technische Position der Währung hat die Nationalbank in der Hand und die beantragten Maßnahmen geben die Vorteile durch die Valutaprämie in die Hände des inländischen Produzenten, während sie den Besitzer der sog. schwarzen Kronen des Vorteils berauben, der ihm nicht gebührt. Der valutärische Charakter der Prämien entzieht im 1 vorhinein den fremden Staaten die Vorwürfe eines Preisdumpings und eventueller Verletzung der handelspolitischen Verträge. Ad 2.: Auch der zweite Einwand, daß durch die Einfuhrzuschläge das Preisniveau gehoben wird, wurde in ihrer Allgemeinheit aus triftigen Gründen nicht anerkannt. Um in dieser Sache Klarheit zu schaffen, ließ das Finanzministerium durch seine Zollsektion eine umfangreiche Preisstatistik aller Zollposten ausarbeiten. a) Die Lebens- und Genußmittel, welche im Preisniveau von größter Wichtigkeit mit Rücksicht auf ihren Einfluß auf die Lebenshaltungskosten sind, haben in den letzten zwei Jahren auf dem Weltmarkte eine so durchgreifende Preissenkung (um 30 bis 60 Prozent) durchgemacht, daß ihre Inlandspreise in der tschechoslovakischen Republik auf ihrer bisherigen Höhe nur durch hohe Zölle und, soweit diese nicht ausreichen, durch Interventionen auf den inländischen Produktenmärkten (Weizen, Roggen) gehalten werden können. Als Beispiel seien aus der durchgeführten Untersuchung die Preise folgender Importwaren angeführt, bei denen die erste Ziffer den Preis für 100 kg der importierten Ware im Jahre 1931, die zweite in Klammer den Preis vom Jahre 1933 bedeutet: Gerste 135 (78), Hafer 147(66), Mais 74(47), Pflaumen 360(147), Zwiebel 121 (48), Frühkartoffel 192 (101), Heu 41 (28), Stroh 29 (18), Fische (Karpfen) 719 (420), Eier 834 (601), Butter 1720 (851), Margarine 931 (553), Kaffee 1142 (820), Tee 2522 (1545), Reis 190 (122), Bruchreis 118 (90). Man kann nicht behaupten, daß die Preissenkung auf dem einheimischen Markte, besonders im Klein-59 handel dieser Senkung der Weltpreise angemessen wäre. Deshalb und auch aus dem Grunde, weil die Verminderung der Einkommen schon an und für sich eine Erhöhung der Preise verhindert, brauchte man eine Erhöhung des Preisniveaus bei den Lebensmitteln nicht zu befürchten. Diese Überzeugung wurde auch dadurch bestärkt, daß die Staatsverwaltung zu dieser Zeit aus den Interventionskäufen 40.000 Waggons Getreide (Weizen und Roggen besaß, so daß sie die Regulierung der Getreidepreise in der Hand hatte. b) Ein weiteres wichtiges Glied der Preisbildung sind die Rohstoffe und Halbfabrikate, welche eine ähnliche wenn auch nicht so heftige Preisentwicklung durchgemacht haben, wie die Lebensmittel. So sind Talg und Öle zur Erzeugung von Kunstfetten gegenüber 1931 wesentlich im Preise gesunken, wie z. B. Talg 323 (249), Sojaöl 483 (289), Sesamöl 585 (414), Sonnenblumenöl 389 (327), Minerale: Eisenerz 21.90 (19.7), Zink 81 (59), Chrom 71 (51), Gips 10 (8), Graphit 127 (42.5); Schellack 1388 (884), Pech 602 (501); Baumwolle 823 (632), Hanf 993 (612), Jute 294 (196), rohe Schafwolle 1183 (78), gewaschene Schafwolle 2504 (1860), Zellulose 119 (78), gebleichte Zellulose 260 (157), Kautschuck 568 (294) u. ä. Bei diesen Rohstoffen muß man aber auch noch bedenken, daß der Aufwand für sie vielfach nur einen kleinen Bestandteil des Produktionsaufwandes für das Fertigprodukt bildet. So wurde z. B. durch Untersuchung bei 68 Textilerzeugnissen im Werte von 600 Millionen K& festgestellt, daß die Baumwolle nur 15 Prozent des Produktionsaufwandes im fertigen Baumwollstoff dar-13 stellt; durch einen 15prozentigen Einfuhrzuschlag würde also der Stoff nur um 2% Prozent, die fertige Kon. fektion oder Wäsche vielfach nur um 1 Prozent verteuert werden. Ähnliches läßt sich von anderen Rohstoffen und Halbfabrikaten sagen. Außerdem wurde aber auch in Erwägung gezogen, daß durch die Exportprämie eine höhere Beschäftigung des Unternehmens ermöglicht wird, die Einfluß auf die Generalregie und dadurch auf Verminderung des Produktionsaufwandes pro Produktionseinheit und somit auch auf die Preiskalkulation für den inländischen Verbrauch hätte. c) Ähnliche Preisverminderungen können auch bei Fertigfabrikaten festgestellt werden, die aus dem Auslande eingeführt werden. Aber auch dann, wenn bei diesen sporadisch Preiserhöhungen gegenüber dem heutigen Stande (nicht gegenüber dem Stande vom Jahre 1931) eintreten sollten, muß erwogen werden, daß diese Erhöhung der inländischen Produktion zugute käme, daß es sich in der Mehrzahl um Qualitätserzeugnisse von Luxuscharakter handelt (englische Stoffe, französische Parfüms, fremde Chemikalien, die durch einheimische ersetzt werden können, oder Erzeugnisse wie Spezialmaschinen, welche wir nicht herstellen). Auch das zahlenmäßige Bild der Einfuhr in den letzten zehn Monaten des Jahres 1933 unterstützte diese Anschauung. davon davon Einfuhr Textil Ausfuhr Textil in Millionen Kö 886 —_ a) Lebensmittel . . . . 1.000 b) Rohstoffe und Halbfabrikate .. 0.0... ., 1.828 800 857 45 Cc) Fertigprodukte . . . 1.279 426 8.243 1.318 54 Daraus war ersichtlich, daß das Übergewicht der Vorteile bei der Durchführung des Vorschlages auf Seiten unserer Produktion war und dies besonders bei den Fertigfabrikaten. Ad 3.: Der weitere Einwand der Preisdisparität zwischen'den einzelnen Ländern regte um so deutlicher dazu an, uns auf dem Weltmarkte als gleichwertigen Konkurrenzfaktor einzuführen, da wir als Staat, der keine Großmarcht ist, uns einen ehrenvollen Platz unter den Nationen nur durch unsere wirtschaftliche Fähigkeit erhalten können. Ad 4.: Eine ernstere Einwendung konnte sein, daß wir in der Abschließung von Geschäften ins Ausland Unsicherheit verursachen könnten, wenn wir die äußere Kaufkraft der K& provisorisch herabsetzten. Diese Unsicherheit könnte dadurch behoben werden, daß die Regierung die Höhe der Zuschläge und Prämien nach Anhörung der Interessentenkreise für eine bestimmte längere, im Voraus festgesetzte Zeit (z. B. für ein halbes Jahr) festsetzen würde, wodurch dem Exporteur die Möglichkeit einer Exportkalkulation gegeben wäre. Der Zuschlag und die Prämie nähern aber die einheimischen und ausländischen Produktionskosten einander wesentlich an und gewährten unserem Export dadurch einen bedeutenden Vorteil der Konkurrenzfähigkeit auf dem ausländischen Markte. Ad 5.: Vom handelspolitischen Standpunkt und speziell zum Einwand des Dumpings ist anzuführen, daß wir durch die Senkung des äußeren Wertes der K€ nur diesen äußeren Wert entsprechend unserem Produktionsaufwand regulieren, der bei uns durch einen höheren Ey Preisindex ausgedrückt ist. Als unlauterer Wettbewerb kann dies nicht einmal in valutarischer Hinsicht angesehen werden, da man durch diese Maßnahme unsere Produktionskosten nicht auf niedrigere Ziffern herabzusetzen sucht, als dem Weltpreisniveau entspricht. Der Dumpingeinwand kann weiters auch deshalb nicht geltend gemacht werden, weil zwischen den einzelnen Ländern und auch zwischen den einzelnen Warengattungen nicht diskriminiert würde; und schließlich kann der Vorwurf des Dumping nicht von den Ländern geltend gemacht werden, welche selbst den Goldstandard verlassen haben, und diese Länder sind in der Mehrzahl. Die Länder, welche den Goldstandard beibehalten haben, gehören in der Mehrzahl gleichzeitig in die Reihe der Staaten, welche ihre Wirtschaft durch Einfuhrkontingente stützen, die zumeist quantitativ festgesetzt sind, und von denen behauptet wird, daß wir die Erhöhung des Exportes durch neue Importe erkaufen müßten; diese Importe werden leichter möglich sein, wenn auch die Erhöhung unseres Exports erleichtert wird. Übrigens kam hier hauptsächlich in Betracht, welchen Standpunkt in dieser Sache das Ministerium für auswärtige Angelegenheiten einnehmen wird. Es war bekannt, daß unser Außenamt bei allen internationalen Verhandlungen grundsätzlich sich gegen jegliche Exportunterstützungen stellte. In der letzten Zeit war es aber ersichtlich, daß dieser loyale Standpunkt von den übrigen Staaten fast allgemein verlassen worden war; auf der anderen Seite zeigte sich die Schrumpfung unseres Exportes derart bedrohlich, daß der vollständige Zusammenbruch und der Verlust der ausländischen Ab-DV a4 satzgebiete zu befürchten stand und damit auch eine große dauernde Verarmung unserer Volkswirtschaft, falls nichts zu seiner Rettung unternommen wurde, Aus diesem Grunde befürwortete das Außenministerium ohne Rücksicht auf die Methode eine rasche Erledigung der Exportförderung. Ad 6.: Sehr viel wurde davon gesprochen, daß wir durch die Einführung von Valutaprämien, welche einer Devalvation gleichkommen, uns nicht helfen werden, und daß es nicht geraten ist den Weg der Sparsamkeit zu verlassen. In dieser Sache war der Standpunkt des Finanzministers, daß wir durch die Einführung der Valutaprämien keinerlei Präjudiz aufstellen, was die Fortsetzung der Deflation anbelangt, und daß sie auch konstruktiv wirtschaftlich einer weiteren Deflation nicht entgegenlaufen. Wir erleichtern uns nur den schweren Deflationsprozeß dadurch, daß wir für die inländische Wirtschaft, die durch die schweren Wirtschaftsverhältnisse niedergedrückt wird, einen Weg zur Verbesserung des Exports und dadurch zur Belebung der Produktion suchen, welcher wiederum ermöglichen wird, daß sich der Anpassungsprozeß bei uns beschleunigt, besonders wenn die Valutazuschläge, welche die Importe aller Art erfassen, keinen wesentlichen Ein-£fluß auf die Erhöhung der Preise haben können. Das wären ungefähr die wesentlichen Einwände und gegen sie angeführten Repliken. Aus der hier gegebenen Analyse ging der Vorteil einer Lösung in valutarischer Form klar hervor. Für diese Lösung sprachen aber auch noch weitere Gründe, welche darin bestehen, daß dadurch 5 1. unbestreitbar die äußere Kaufkraft der K€ der inneren Kaufkraft angenähert wird. Diese Annäherung würde naturgemäß auch auf den Ausgleich zwischen der Landwirtschaft und der Industrie einwirken, da die Jandwirtschaftlichen Produkte einem verhältnismäßig heftigeren Preissturz auf dem Weltmarkte ausgesetzt waren und durch den Zuschlag auf ihre Einfuhr der Inlandspreis einigermaßen dem Auslandspreis angenähert würde. Diese Maßnahme würde den Ausgleich der gegensätzlichen Interessen dieser beiden Komponenten auszugleichen helfen, da die Landwirtschaft (passive) Zuschläge für die Einfuhr, die Industrie aktive Zuschüsse (Prämien) für die Ausfuhr braucht, was beides durch diesen Entwurf beabsichtigt ist. Einen völligen Ausgleich der ausländischen und inländischen Preise der landwirtschaftlichen Produkte kann man auf diesem Wege bei uns nicht erreichen, da man weder den Unterschied gegenüber den Staaten mit extensiver landwirtschaftlicher Produktion, noch gegenüber der industrialisierten amerikanischen Landwirtschaft ausgleichen kann. Auch vom Standpunkt der Staatskasse wären die Valutaprämien die geeignetere Form gewesen, da bei aller Rücksicht für die unerläßliche Notwendigkeit einer Exportunterstützung dies aus Gründen des Gleichgewichtes des Staatshaushaltes und des Kredits nicht auf Kosten der Staatskasse geschehen konnte und dies um so weniger, als die Staatskasse Anforderungen zu erwarten hat, welche mit der Sicherstellung der Staatsverteidigung zusammenhängen, die unaufschiebbar sind und deren Existenz um so mehr zur Belebung der privaten 58 Wirtschaftstätigkeit mahnt, da nur aus der Privatwirtschaft die bisherigen Staatseinnahmen erhalten und neue geschöpft werden können. ; 3. Der Antrag, der die Gleichmäßigkeit der Exportunterstützungen und gleichmäßige Belastung für die Importzuschläge einhält, ist technisch neben seinen Vorteilen der beschränkten Dauer und Änderungsmöglichkeit leicht durchführbar. 4. Durch die Importzuschläge und Exportprämien nähern wir den inländischen hohen Produktionsaufwand an die Kosten der ausländischen Produktion an. 5. Indem wir im Inlande den Goldgehalt der KE unverändert lassen, würden wir dadurch eine provisorische Maßnahme durchführen, welche uns ermöglicht, leichter die Zeit der Krise, die Beendigung des Deflationsprozesses und hauptsächlich die Zeit zu überbrücken, in welcher sich die im Außenhandel entscheidenden Währungen und Preise stabilisieren werden. Für diese Lösung sprachen auch noch andere gewichtige Gründe. Das System der bisherigen Regime, welche unsere handelspolitischen Beziehungen regeln, erwies sich weiterhin unhaltbar. Es bemühte sich zwar durch Belastung der Einfuhr durch verschiedene Gebühren und Auszahlung von Zuschüssen zu Gunsten einer Exporterleichterung die Disparität der inländischen und ausländischen Preise zu beseitigen und stellte somit bereits eine Art aktiver und passiver valutarischer Zuschläge dar, handhabte sie aber in einer ungleichmäßigen Art, die überdies noch durch die Interessen einer unzähligen Menge beteiligter Interessenten beherrscht wurde, so daß die Form dieser Zuschläge und Zuschüsse mehr zum mt; Schaden unserer handelspolitischen Beziehungen mit dem Auslande, als zu deren Vorteil war. Diese Auswirkungen würden, wie erwartet wurde, durch die neuen Maßnahmen korrigiert und die Auslandsbeziehungen automatisch freigemacht werden. Die Frage der Exportunterstützung müßte rasch auch aus diesem Grunde gelöst werden. Jede individuelle Lösung, wie dies die Verteidiger der Prämien aus der Staatskasse beantragten, hätte notwendigerweise eine detaillierte Ausarbeitung erfordert, wenn sie gerecht sein sollte; unterdessen konnten wir aber unserer Absatzmärkte verlustig gehen. Für die valutarische Lösung sprach auch die psychologische Stimmung der Öffentlichkeit, welche erforderte, die Regierung möge durch rasche Entscheidungen und Taten beweisen, daß sie tatsächlich aktiv zu Gunsten einer Belebung der Wirtschaftstätigkeit, besonders des Exports eingreifen und die Arbeitslosigkeit vermindern will. Der Umbau der Wirtschaftsziffern, der durch diese valutarische Lösung bewirkt werden sollte, sollte den Ausgangspunkt bilden, von dem aus sich die Wirtschaft weiter entwickeln sollte, und gleichzeitig die Basis für den finanziellen und wirtschaftlichen Plan des Finanzministers. Aus der Entwicklung der wirtschaftlichen und finanziellen Ereignisse und aus den veröffentlichten Berichten ist ersichtlich, daß dieser Plan des Finanzministers, was die staatliche Finanzpolitik anbelangt, darin beruhte, die staatliche Budgetwirtschaft und Kassenwirtschaft ins Gleichgewicht zu bringen. Die Grundlage dieses Gleichgewichtes war der Staatsvoranschlag für 50} das Jahr 1934, der vom Finanzminister fast gewaltsam durch Einschränkung der Ausgaben auf das unbedingt erforderliche Maß ausbalanziert wurde. Außerdem erforderte der Plan die Durchführung einer Reihe von Ersparungs- und Ökonomisierungsanträgen für die Regelung der Staatswirtschaft sowohl in budgetärer, als organisatorischer Hinsicht. Durch die Konsolidierung der Staatsfinanzen sollte eine Verbesserung des Kreditmarktes bewirkt werden, der entlastet werden sollte: 1. durch Herabsetzung der Deckung auf 25 Prozent wobei sie gleichzeitig auf Goldbasis gestellt wird; dadurch sollten in Übereinstimmung mit der Meinung der Golddelegation die Befürchtungen bezüglich einer Bedrohung dieser Deckung bei einer eventuellen Belebung der Wirtschaft beseitigt werden; 2. durch Konsolidierung der staatlichen Kassenverbindlichkeit; 3. durch Errichtung des Reeskont- und Lombardinstitutes, das die Flüssigmachung des Geldwesens, besonders des Volksgeldwesens und die Regulierung des Marktes der Staatspapiere zu ermöglichen hätte, Dabei ging der Plan von der Überzeugung aus, daß man nur durch Konsolidierung der Staatsfinanzen und des öffentlichen Kredits zu einer Zinsverbilligung gelangen kann. Wie aus dem Plan des Finanzministers im Zusammenhang mit den vorher angeführten Ansichten ersichtlich ist, gab man sich keineswegs der Meinung hin, daß durch eine eventuelle Devalvation schon alles geschehen sein wird. Es wurde im Gegenteil weiter auf der Durchführung von Sparmaßnahmen in der staatlichen Wirta: schaft bestanden, in dem Bestreben, die Produktion durch Verminderung des Druckes der öffentlichen Lasten zu erleichtern und den Kredit zu verbilligen. zer m. DIE DEVALVATIONSLÖSUNG. Über den Antrag Dr. Englis, der in den Plan des Finanzministers aufgenommen wurde, besonders über seinen, die Valutaprämien betreffenden Teil, entspann sich bekanntlich eine lebhafte Polemik, wobei einerseits von neuem die ursprünglichen Einwendungen auseinandergesetzt, aber auch neue ins Treffen geführt wurden. Diese Polemik rief eine große Beunruhigung nicht nur in den Reihen der Besitzer von Sparguthaben durch Alarmnachrichten über die Entwertung der Einlagen, aber auch der übrigen Bevölkerungsschichten hervor, ja auch die Aufmerksamkeit eines Teils der ausländischen Presse, die nicht ganz genau informiert war. In dieser erregten Stimmung griff der Vorsitzende der Regierung selbst in diese Angelegenheit ein, der sich nach sorgfältigstem vorangegangenen Studium sämtlicher Pläne und einer neuen Beratung mit Prof. Dr. Englis und dem Finanzminister entschied, mit einem eigenen Entwurf für die Durchführung einer direkten und sofortigen Devalvation des äußeren Kronenwertes hervorzutreten. Für das Ausmaß der Devalvation entschied die Erwägung, daß die Entwertung der Krone um ein Drittel, welche im Laufe der Krise eintrat, kaum zur Hälfte 892 durch die bisherigen Deflationseingriffe wettgemacht wurde. Im Einvernehmen mit Prof. Dr. Englis und dem Finanzminister entschied der Vorsitzende der Regierung für die direkte Herabsetzung des Goldgehaltes der Krone um ein Sechstel; für diesen Plan wurden auch die entscheidenden politischen Kreise gewonnen. Das Ergebnis ist das Gesetz vom 17. Februar 1934, durch welches der Goldgehalt der KE& um ein Sechstel geändert wird. Konstatieren wir zum Schlusse, welche Bedeutung die Devalvation in der Umschichtung der Wirtschaftsziffern hat. Die unbestreitbare Bedeutung der Devalvation besteht darin, daß dadurch eine Umlagerung der Wirtschaftsziffern zugunsten der Exportproduktion bewirkt wurde; dieser Vorteil ist relativ kleiner dort, wo in der Produktion der Exportware viel fremde Rohstoffe enthalten sind, aber das ist nur ein kleiner Bruchteil des Exports, da zwei Drittel unserer Ausfuhr die Fertigprodukte bilden, wo der Anteil der Arbeit überwiegt, und für einen großen Teil des Exportes verwenden wir inländische Rohstoffe. Dieser Vorteil, der für den Export entspringt, kann nicht genug eingeschätzt werden. Es genügt, sich dessen bewußt zu werden, wie die Stellung unseres Staates auf dem Gebiete der internationalen Finanzen wäre, wenn wir nicht die Überschüsse der Handelsbilanz hätten, welche in der Zeit seit dem Umsturz über 30 Milliarden KE betrugen. Nur diese Überschüsse haben uns gestattet unsere Entschuldung im Auslande, die Repatriierung der tschechoslovakischen Wertpapiere aus dem Auslande, eine teilweise Nationalisierung unserer Industrie bezüglich des Kapitals durchno zuführen und nicht in letzter Reihe auch die Goldreserve unserer Währung bereit zu stellen. Ich möchte noch die Frage streifen, ob und wieweit dieser Eingriff zeitgerecht durchgeführt wurde. Ich erwähnte bereits vorhin, daß nicht einmal in den Reihen der Gegner der Devalvation bestritten wurde, daß der Inhalt der Krone zur geeigneten Zeit, besonders mit Rücksicht auf die Änderung des Weltpreisniveaus, die durch den Rückgang des Dollars und Pfundes bewirkt wurde, angepaßt werden muß. Es handelte sich nur darum, wann dies geschehen soll. Man kann es als geeignete Lösung betrachten, daß doch der Großteil der Ersparungsmaßnahmen, besonders die Herabsetzung des Ausgabenvoranschlages für das Jahr 1934 früher durchgeführt wurde, bevor man zu der valutarischen Maßnahme griff. Die Öffentlichkeit würde die Ersparungsmaßnahmen schwerlich nach diesem Währungseingriff begreifen, wie sie auch heute der irrigen Meinung ist, daß die Periode des Sparens in der staatlichen und öffentlichen Wirtschaft bereits hinter uns liegt. In der Öffentlichkeit wird schon heute die Frage erörtert, ob die Voraussetzungen der Anhänger oder Gegner der Devalvation sich erfüllt haben. Schon heute über den Erfolg oder Mißerfolg der durchgeführten Devalvation zu diskutieren, wäre noch vorzeitig, denn wir haben erst nur einen kleinen zeitlichen Abstand hinter uns; eines ist sicher, daß die vielfach aufgebauschten Befürchtungen jener sich nicht erfüllt haben, welche voraussetzten, daß die Devalvation eine Erhöhung der Preise und damit eine Entwertung der Einlagen, der Löhne und der Gehälter mit sich bringen wird, 34 C. POSTULATE AN DIE KÜNFTIGE TSCHECHOSLOVAKISCHE FINANZ-UND WIRTSCHAFTSPOLITIK. Welche Postulate sind an die künftige Finanz- und Wirtschaftspolitik zu stellen? Schon aus dem reproduzierten Plan des Finanzministers geht hervor, daß die Devalvation nicht das einzige Mittel der Krisenbekämpfung war und auch nicht ist. Durch ihre Durchführung gewannen wir eine neue Grundlage für das Gleichgewicht der Wirtschaftsziffern; diese Grundlage schließt nicht nur aus, sondern erfordert unbedingt, daß wir weiter die Vorbedingungen für eine erfolgreiche Wirtschaftsentwicklung und für den Umbau unserer Wirtschaft schaffen. Diese Vorbedingungen bestehen sowohl in einer guten Regelung der öffentlichen Wirtschaft, wie auch in der Beseitigung der Hindernisse, welche sich der privaten Wirtschaft in den Weg stellen. Wir sagten schon zuvor, daß die öffentliche Wirtschaft in dem Bestreben die Aufgaben zu erfüllen, welche ein moderner, demokratischer und besonders wirtschaftlich, kulturell und politisch exponierter Staat, wie der unsrige im Interesse seiner Existenz besorgen muß, auf das ökonomischeste und mit Rücksicht auf die Tragfähigkeit der privaten Wirtschaft geführt werden muß. Von diesem Standpunkte ist das vollkommene EEE 52 Gleichgewicht der staatlichen und der öffentlichen Finanzen notwendig. Dieses Gleichgewicht ist zugleich die Vorbedingung für die erfolgreiche Lösung weiterer Aufgaben, besonders aber für die Lösung der Kreditfragen. Der Ausweg kann also nicht in der Deckung der bisherigen oder erhöhten Öffentlichen Ausgaben durch einen neuen Steuerdruck oder gar durch Kredit bestehen. Es ist bekannt, daß die Finanzverwaltung den Druck der bisherigen öffentlichen Lasten für übermäßig hielt und auch hält und seine Milderung wünscht; dieser ihr guter Wille würde durch neue Forderungen und Ansprüche an die Staatskasse vereitelt werden. Dieses Programm auseinanderzusetzen würde uns zu weit führen. Was die wirtschaftspolitischen Voraussetzungen einer künftigen Wirtschaftsentwicklung anbelangt, muß dieses Problem einerseits nach der wirtschaftlichen Struktur des Staates, andererseits nach den regionalen Interessen geteilt werden. Ein allgemeines Interesse unserer ganzen Wirtschaft ist das Kreditproblem, welches bisher im Sinne einer Zinsverbilligung nicht gelöst werden konnte, obwohl dies die grundlegendste Vorbedingung für die Verbilligung der Produktion ist. Durch die Devalvation haben wir nur eine Änderung der äußeren Kaufkraft der Krone durchgeführt. In dieser Richtung wurden also die Hoffnungen jener Schuldner nicht erfüllt, welche von der Devalvation eine teilweise Verringerung ihrer bisherigen Schuld erwarteten; daß man den Schuldner entlasten muß, darüber gibt es keinen Zweifel. Das kann aber im Rahmen der Kreditpolitik nur durch allgemeine KB Erhöhung des Wohlstandes und Belebung der Wirtschaft auf der einen, durch Verbilligung der Zinsen auf der anderen Seite geschehen. Die Vorbedingung für die Herabsetzung der Zinsen ist in erster Reihe die Ordnung in den Staatsfinanzen und Einstellung der Verschuldung der öffentlichen Hand; nur dadurch können wir zur Konsolidierung des öffentlichen Kredites auf normalem Wege zu einer Verbilligung des Kredites überhaupt gelangen. Auch die neue Organisation des Kredites, besonders die Errichtung des Reeskontinstituts und die vorbereitete Konsolidierung der Selbstverwaltungskredite kann hier wohltätig wirken. Mit Rücksicht auf die Wirtschaftsstruktur des Staates erscheinen uns die weiteren aktuellen Wirtschaftsprobleme einerseits als Agrarproblem, andererseits als Industrieproblem. Unsere Landwirtschaft kann bei dem intensiven Charakter ihrer Produktion besonders in letzter Zeit weder mit der extensiven Landwirtschaft der osteuropäischen Agrarstaaten, noch mit der überseeischen Agrarwirtschaft konkurrieren, besonders jener Staaten mit tropischem und subtropischem Klima, mit deren reichen und rationell ausgenützten Rohstoffen sich unsere Landwirtschaft nicht messen kann. Die Devalvation hat unsere landwirtschaftlichen Preise etwas den ausländischen Preisen angenähert. Aber auch so bleibt das Problem des Schutzes der landwirtschaftlichen Produktion ungelöst, auch wenn es heute, bis auf einige speziellen Fragen nicht so schwierig ist. Seine Schwierigkeiten beruhen vor allem in der außerordentlichen Spannung zwischen 7” dem Preis, den der Erzeuger erhält und dem Preis, den der Konsument zahlt; die Übermäßigkeit dieser Spanne resp. die teure Distribution, welche bei dem voluminösen Charakter der landwirtschaftlichen Produkte mit dem Verkehrsproblem zusammenhängt, werden wir gesondert behandeln. Eine aktuelle Forderung der landwirtschaftlichen Produktion ist die Stabilisierung angemessener Preise der landwirtschaftlichen Produkte. Es ist strittig, ob diese Stabilisierung in der Form eines Monopols oder durch mildere Mittel erfüllt werden soll; der Mehrheit der öffentlichen Meinung scheint ein vollkommenes Verkaufsmonopol schwerfällig zu sein und man glaubt, daß es durch seinen komplizierten Apparat weder dem Produzenten noch dem Konsumenten von Nutzen wäre, wie übrigens jeder übertriebene staatliche Interventionismus. Auch in den landwirtschaftlichen Kreisen herrscht die Überzeugung vor, daß der beste Regulator der einheimischen Preise die zusätzliche Einfuhr aus dem Auslande ist. Deshalb ist anzunehmen, daß die beste Preispolitik in einer kleinen planmäßigen Beschränkung der einzelnen Zweige der Getreideproduktion zu dem Zwecke wäre, damit wir besonders in den hauptsächlichen Getreidearten (Roggen, Weizen) nicht autark sind. Ich weiß, daß es schwer ist, absolut die Produktion solcher Zweige zu beherrschen, welche so sehr von den Einflüssen der Natur abhängen; deshalb ist es eine weitere Frage, wie den Einfluß einer großen Ernte, wie es z. B. die vorjährige war, auszugleichen. Aber auch hier zeigte sich, daß eine geeignete Maßnahme dem Landwirt einen stabilen Preis garantieren und den Einfluß 8 der Spekulation auf die Preise ausschalten kann; ein Beispiel war die heurige staatliche Interventionsaktion, welche auch bei der übermäßigen Ernte doch eine fast ideale Stabilität der Weizen- und Roggenpreise garantierte.Es wird in der Presse gesagt, daß die Aktion nicht gut geführt war und daß die Vorräte verderben. An diesen Gerüchten, deren Tendenz man vom Standpunkt einer Reihe von Kaufleuten begreifen kann, die durch diese Aktion ausgeschaltet wurden, ist kein Wörtchen wahr; dem Staate garantiert übrigens für die Qualität und die Aufbewahrung dieser Vorräte der Centrokooperativ, der die Aktion auch finanziert. Aber es ist wahr, daß die Interventionsaktion in der Regel nicht notwendig ist und automatisch entfällt, wenn die Ernte nicht so außerordentlich ist und wenn es möglich ist, den Preis durch Einfuhr zu regulieren. Die Notweudigkeit derEinfuhr einiger landwirtschaftlicher Produkte ergibt sich übrigens aus handelspolitischen Gründen und speziell mit Rücksicht auf die Kleine Entente. Diese Frage ist besonders bei Weizen aktuell, weil auch Pläne ventiliert wurden, wie ein Teil der Anbaufläche des Weizens auf Anbau von Zuckerrüben und Ölsaaten umgestellt werden könnte, Es würde zu weit führen, diese Pläne eingehender darzulegen. Eine irrtümliche Auffassung muß aber bei dieser Gelegenheit berichtigt werden. Wir werden die überschüssigen Getreidevorräte nicht beseitigen, wenn wir sie auch zu Konsumzwecken verteilen, oder verfüttern, denn wir können dann z. B. keinen Mais aus den Staaten der Kleinen Entente einführen. Ein Beispiel, wie man Vorräte abstoßen kann, die tatsächlich überschüssig sind, ist ihre Verwendung zur Erzeugung 59 von Motorspiritus oder für den Export. Aus diesem Grunde wurde auch der scheinbar verlustbringende Zuckerexport empfohlen, soweit dieser Export möglich ist, was auch eine Verringerung der Weizenanbaufläche zu Gunsten der Zuckerrübe zur Folge hätte. Schwierig ist die Frage der Ausfuhr von Gerste, Malz und Hafer, die sich zwar in der Preisgestaltung durch die Devalvation den ausländischen Preisen angenähert haben, aber deren Absatz bei der Weltüberproduktion noch immer schwierig ist. Die Frage der tierischen Produktion, welche bei uns vorläufig durch handelspolitische Maßnahmen, aber auch durch einen inneren Eingriff in die Milch- und Fettwirtschaft gelöst wurde, ist ein Problem des ganzen agrarischen Mittel- und Osteuropas; kurz könnten wir es charakterisieren als Übergang von der Verwendung der natürlichen tierischen Fette zu den Kunstfetten, was zum Teil durch Verbilligung der Verkehrswege aus Übersee bewirkt wurde (zu ihrer Erzeugung werden heute hauptsächlich Öl aus Erdnüssen und Fischfetten verwendet), zum Teil durch die Rationalisierung dieser chemischen Produktion, welche durch die Billigkeit ihres Produktes in den letzten Jahren Naturbutter und Naturschmalz aus dem Markte verdrängt, wobei diese Umschichtung durch das Sinken des Nationaleinkommens unterstützt wird. Ich erwähne die landwirtschaftlichen Probleme deshalb so eingehend, weil sie bei uns die Grundlage zur Lösung der Wirtschaftsfrage schlechthin bedeuten; ohne ihre Lösung, ohne den sogenannten Ausgleich zwischen der Industrie und der Landwirtschaft ist auch un-; sere Handelspolitik schwer zu lösen. Aus dem Angeführten scheint sich logisch der Schluß zu ergeben, daß die Lösung dieser Fragen nicht das alleinige Interesse des einen oder anderen Zweiges allein ist und sein kann, sondern daß sie im selben Maße auch das Interesse der übrigen Wirtschaftsgruppen ist. Auch die Fragen der Industrie, mit denen wir uns jetzt beschäftigen wollen, können wir der leichteren Übersicht halber auf jene der-Exportindustrie, der Industrie für den inländischen Konsum und die gemischte Produktion einteilen. Wir konstatierten zuvor, welche Bedeutung in der Zeit der Konjunktur unsere Exportindustrie für unseren Wohlstand hatte und welchen Einfluß ihre Aktivität auf die Handelsbilanz und die Währung ausübte. Es liegt also nahe, daß ihre ungeheure Schrumpfung gleichzeitig auch einen Schwund des Wohlstandes und die Ursache der Arbeitslosigkeit bedeutet, da die Umorientierung der Industrie für den inländischen Verbrauch in größerem Maßstabe nicht gut möglich ist. Im Verlaufe der Krise hörten wir verschiedene Ansichten über das Problem unserer Exportindustrie. Es wurde behauptet, daß wir die ausländischen Absatzmärkte deshalb verloren haben, weil die bisher agrarischen Staaten sich eine eigene Industrie einrichteten und daß wir uns deshalb auf den einheimischen Markt umorientieren müssen; dabei hätten viele die Interessen der Exportindustrie beinahe ganz über Bord geworfen. Die so orientierte Gruppe vergißt dabei, daß der inländische Markt gerade durch den Verlust des Exportes und den damit verbundenen Konsumverlust bedeutend vermindert wurde; außerdem wird der Umstand außer vw. Acht gelassen, daß wir in einer außerordentlichen Zeit leben, die allgemein charakterisiert ist durch partielle Bestrebungen, die einzelnen Nationalwirtschaften autark zu machen. Es ist, wie wir hoffen, die Zeit nicht fern, wo die Welt zu der Erkenntnis gelangen wird, daß die Erhöhung des Weltwohlstandes und damit auch des realen Weltkonsums nur erreicht werden kann, wenn alle Staaten diese Mentalität verlassen und versuchen, den internationalen Tauschhandel im breitesten Maße freizugeben. Ein allgemeines Mittel hiezu ist allerdings eine internationale Währungsvereinbarung; ein Teilmittel ist, wie wir zeigten auch die tschechoslovakische Devalvation, welche uns teilweise erlaubt die Einfuhr freizugeben. Unbestritten ist allerdings, daß der zahlenmäßige Wert des Außenhandels infolge des Sinkens der Weltpreise eine Verkleinerung erfahren wird; die Entwicklung des Exports ist in dieser Hinsicht von der künftigen Weltpreisentwicklung abhängig. Wie sich weiter die Situation der Exportindustrie entwickeln wird, von der besonders die Glasindustrie, die Porzellanindustrie und die Textilindustrie schwer betroffen war, hängt natürlich nicht nur von der Devalvation, sondern auch von der weiteren Entwicklung der Handelspolitik, besonders aber von der internationalen Situation ab. Es scheint, daß sich auch unsere öffentliche Meinung in den Ansichten über den Export gewandelt hat; der beste Beweis dafür ist die Entscheidung über die Devalvation, deren Motiv gerade die überwiegende Rücksicht auf den Export war. Ein Beweis der großen Stabilität unserer Wirtschaft 792 ist die verhältnismäßig gute Situation der Industrie, welche für den inländischen Verbrauch arbeitet; ein Beispiel kann besonders die Situation der Spiritusindustrie sein, welche durch die Erhöhung der Produktion für die Zwecke des Motorgemisches eine große Unterstützung erhielt, weiters relativ die Situation der Zuckerindustrie und der Brauindustrie trotz einer teilweisen Konsumverringerung. Über das mächtige Anwachsen der Produktion der Kunstfette, die sich in den letzten drei Jahren fast verdoppelt hat, habe ich bereits gesprochen. Wesentlich hat die Kohlen- und Eisenproduktion gelitten, besonders wegen der Schrumpfung des Exportes und der Baubewegung. Die gute Situation der Industrie, welche überwiegend für den inländischen Bedarf arbeitet, tritt im wesentlichen auch in den Lohnverhältnissen der hier arbeitenden Belegschaft in Erscheinung. | Besondere Erwähnung verdient unter unseren Industrien die Textilerzeugung, früher der Ruhm unserer Wirtschaft und ein Pfeiler unserer Handels- und Zahlungsbilanz, deren Bedeutung in unserem Außenhandel durch die Ziffer von 6 Milliarden KE Ausfuhr in der Zeit der Konjunktur ausgedrückt ist. Dieser Export ermöglichte es uns, daß wir durch unsere Arbeit nicht nur den Textilbedarf für den Inlandsmarkt bezahlen konnten, aber noch einen ansehnlichen Überschuß erzielten. Diese Industrie, von der bekannt ist, daß sie bis zum Jahre 1928 ungefähr die Hälfte ihrer Erzeugung exportierte, erlitt durch die Krise verhältnismäßig die größten Verluste; das zeigt sich hauptsächlich an der Zahl der Arbeitslosen. Die Ursachen waren hier speziell die Autar-7a kiebestrebungen einiger Staaten, in die wir exportierten und die Weltkonkurrenz, insbesondere in der letzten Zeit die japanische Konkurrenz. Eine wichtige Stütze der Industrien, die wenigstens teilweise sich auf den heimischen Markt stützen, ist eine gute Produktions- und Absatzorganisation, wie z. B. die ausgezeichneten Kartellorganisationen der Zucker-, Spiritus- und anderer Industrien; eine solche Organisation, welche geordnete Konkurrenzverhältnisse auf dem einheimischen Markte als Stütze für den Export ermöglichen würde, fehlt der Textilindustrie. Die Industrie als Ganzes braucht weiter vor allem eine gute Handelspolitik, deren günstige Entwicklung nicht nur von unserer Initiative, aber auch von der Weltentwicklung in dieser Richtung abhängt. Was die inneren Verhältnisse anbelangt, ist bekannt, daß die Regelung unserer handelspolitischen. Regime, sowie die Sorge um die Organisation der Ausfuhr (Exportinstitut) wesentliche Punkte der Regierungsprogramme bilden. Auch die Belebung der einheimischen Investitionstätigkeit wird durch das vorbereitete Gesetz über die Erleichterungen der Hauszinssteuer aus dem Titel von Reparaturen und Umbauten alter Häuser und durch die Vorbereitung eines staatlichen Investitionsprogramms außerhalb des Rahmens des Voranschlages angestrebt. Der Umfang der Arbeiten und ihre Finanzierung ist natürlich von der Entwicklung des Kreditmarktes abhängig. Die Belebung der heimischen Wirtschaft hängt auf das Engste mit den sozialen Problemen zusammen, speziell mit einem der wichtigsten, mit dem Problem der Arbeitslosigkeit. Es ist sicher im höchsten Maße not-741 wendig, daß eine möglichst große Zahl von Arbeitslosen in den Produktionsprozeß eingereiht wird. Mit diesem Bestreben hängen die Forderungen nach Beseitigung des Doppelverdienertums überhaupt, besonders im öffentlichen Dienste zusammen, die Frage der Kolonisation, die Umorientierung bei gewissen Produktionszweigen und die Frage der Verkürzung der Arbeitszeit; diese letzte sicherlich sehr wichtige Frage kann allerdings nur mit gebührender Rücksicht auf die Interessen der Produktion, resp. der Produktionskosten und die gegenwärtige internationale Entwicklung einer Lösung zugeführt werden. Ein schwieriges wirtschaftliches Problem ist die Höhe der Distributionskosten, die ich schon vorher erwähnte. Ich möchte noch einige Ursachen dieses Problems erwähnen. Einer der wichtigen Faktoren ist hier die Umsatzsteuer, welche sich an jeden neuen Verkauf der Ware anhängt, ob sie weiter veredelt oder unverändert weiterverkauft wird; ihre breiteste Pauschalierung wird die Umsätze erleichtern, aber auch die Bildung des Großhandels ermöglichen, der früher ein wichtiges Glied zwischen der Produktion und den Konsumenten war und auch einen Teil des Kreditrisikos übernahm. Ein weiteres verteuerndes Moment besteht darin, daß sich in den Distributionsprozeß zuviel neue Leute eingeschaltet haben, die anderswo aus dem Produktionsund Wirtschaftsprozeß ausgereiht wurden; es sind dies bei der gewerblichen Freiheit des Geschäftes neue Händler, vielfach aber der illegale Handel. Ein weiterer wichtiger Bestandteil der Distributionskosten sind die Frachtspesen, welche besonders eine i5 große Rolle bei jenen Waren spielen, welche infolge ihres Volumens oder Gewichtes, oder aus beiden Gründen, durch hohe Frachtspesen belastet sind. Dieses Problem ist auch in regionaler Hinsicht wichtig, da es bei den hohen Frachtspesen nur schwer gelingt, die östliche und westliche Hälfte unseres Staates auf eine erträgliche Konkurrenzbasis anzunähern. Es ist deshalb das Problem der Ökonomisierung der Eisenbahnen und des parallelen Ausbaues der übrigen billigen Verkehrswege in der Republik, ob es sich nun um die Automobilbeförderung oder die Wasserwege handelt, eines der grundlegenden Probleme unserer Produktionskosten und unserer Konkurrenzfähigkeit in der Welt. Indem ich einige der wichtigen Postulate an unsere Wirtschaftspolitik skizzierte, bin ich mir dessen bewußt, daß ich bei weitem nicht das ganze Problem erschöpft habe; es bleiben noch viele andere übrig und es kommen ständig neue Aufgaben hinzu, da naturgemäß die Entwicklung der Wirtschaft nicht stehen bleibt. Ich möchte noch zum Schlusse nur ganz kurz einige Worte über die Frage der Wirtschaftsplanung sagen. Diese Frage wird als Gegensatz des Interventionismus gegen den Wirtschaftsliberalismus gestellt. Die Vertreter der einen oder anderen Richtung sind nämlich überzeugt, daß die konsequente Durchführung einer interventionistischen oder liberalen Wirtschaftspolitik die Krise einem raschen und günstigen Ende zuführen kann. Eine reale wirtschaftliche Betrachtungsweise muß zu beiden Richtungen einen kritischen Standpunkt einnehmen, der sich vor allem dessen bewußt ist, daß die Politik des liberalen „laisser faire“ bereits der Verganiu genheit angehört, und daß die Bekämpfung einer Wirtschaftskrise des heutigen Ausmaßes nicht ohne autoritäre Eingriffe der öffentlichen Hand auskommen kann, besonders dort, wo die individualistische Freiheit des geltenden Wirtschaftssystem es dem Stärkeren ermöglicht, die Lage der wirtschaftlich Schwächeren zur Ausbeutung auszunützen. Andererseits muß man sich der Gefahren eines planmäßigen Interventionismus, besonders des staatlichen bewußt sein, der bei der Vielfältigkeit des Wirtschaftslebens unter Schwierigkeiten einer planmäßigen Regelung im demokratischen System ebenfalls seine Grenzen hat. Falls wir also den Standpunkt akzeptieren, daß wir in einer modernen komplizierten Wirtschaft nicht ohne Eingriffe der öffentlichen Hand auskommen, bleibt zu erwägen, in welchem Maße diese Eingriffe zulässig sind. Auch hier gibt uns die Geschichte ein lehrreiches Bild. Sobald die Weltwirtschaft oder ein bedeutender Teil aus ihrem normalen Gleichgewicht geraten ist und ihre selbsttätige Regulierung, die aus dem freien Tauschverkehr resultiert, zu fungieren aufhört, tritt automatisch die Notwendigkeit eines öffentlichen Eingriffes hervor. Ein Beispiel ist der Weltkrieg und die Nachkriegsentwicklung, speziell ihr Gipfel in der letzten Weltkrise, welche zeigt, daß das wirtschaftliche Gleichgewicht in der ganzen Weltwirtschaft tief gestört wurde. Solche großen Störungen erfordern naturgemäß auch tiefe Eingriffe. Das Maß der Eingriffe ist also, wie ersichtlich, in ziemlich bedeutenden Zusammenhange mit dem Maße der Störungen in der Wirtschaft, aber die autoritativen = Eingriffe können dagegen auch den Weg zu einer normalen wirtschaftlichen Entwicklung vorbereiten. Die Maßnahmen, die wir zur Herstellung des wirtschaftlichen Gleichgewichtes durch unseren Devalvationseingriff getroffen haben, möchte ich zum Schluß in diesem Zusammenhange in ihrer äußeren und inneren Bedeutung bewerten. Ihre äußere Bedeutung liegt darin, daß wir durch Annäherung an das Weltpreisniveau für die Erneuerung der internationalen Beziehungen und zur Erhöhung des Wohlstandes nicht nur des eigenen, aber auch aller übrigen Volkswirtschaften arbeiten, mit denen wir in Beziehung stehen. Ihre innere. Bedeutung besteht in der Zielsetzung, in dem Zusammenspiel der Kräfte in der Welt bei der wachsenden gegenseitigen Abhängigkeit der einzelnen Volkswirtschaften voneinander unsere bisherige Stellung zu erhalten und uns in die weltwirtschaftliche Gemeinschaft als gleichberechtigter und respektierter Faktor einzureihen. 78 INHALT A. DIE WELTWIRTSCHAFTSKRISE: I. Einleitung . . . .-XI. Die internationalen Krisenerscheinungen HI. Die theoretischen Anschauungen über die Krise . IV. Therapie der Weltkrise: 1. Deutschland . . 2. England . 3. Amerika / 13 25 28 31 B. DIE TSCHECHOSLOVAKISCHE WIRTSCHAFTSKRISE: I. Die Krisenerscheinungen . . . . II. Reformerwägungen . . . IM. Die Pläne zur Unterstützung des Exports und ihre Begründung .. .. IV. Die Devalvationslösung 35 40 45 62 CO, POSTULATE AN DIE KÜNFTIGE TSCHECHOSLOVA-KISCHE FINANZ- UND WIRTSCHAFTSPOLITIK . . 65 Dr. JOSEF KALFUS DIE DEVALVATION ALS MITTEL ZUR WIRTSCHAFTSBELEBUNG ÜBERSETZT VON K. VISEK ERSCHEINTIM JULI 1934 HERAUSGEBER »O0RBIS» VERLAGSBUCHHANDLUNG PRAG XII., FOCHOVA 62 SESETZT AUS DER IDEAL NEWS-SCHRIFT DRUCK »ORBIS« PRAG Wer genau und objektiv unterrichtet sein will, wer einen Überblick der gegenwärtigen Lage erhalten will, wer verläßliche Schätzungen und Schlußfolgerungen anstellen will, kann ohne das Jahrbuch 1934 nicht auskommen Statistisches Jahrbuch der Cechoslovakischen Republik Das Jahrbuch 1934 wird ohne Zweifel eines der gesuchtesten volkswirtschaftlichen, sozialen und kulturellen Behelfsbücher werden Brosch. K& 35°-Erhältlich bei jedem Buchhändler VERLAG „ORBIS“, PRAG XII