'j I Die Si il Theorie des Geldes K ri tiscl 1 e Untorsucl i uii i^eii ! von Dr. Richard Hildebrand, ‘ Professor der Politisolicn Oekonomie nn der Universität Grnz. IV Jena, Verlag von Gustav Fischer. 1883. riTrir Î'/ ¡tí ,•.. : i- !"f \ .: i.'\ , Í • ';i Vtr ■ • ■•: ■/'.■ ' , * W ,/" \ ' fit #', , ñ Ä'.-’ «,• ..; N Í % m f". V'■ ' ' 1 . ■■.*■4^^'*' ' ■::-^j- J. :■ ' R%': '-' sMà i ‘ J „rm m >• 4 « Avf a .Î'îi iff IV ..' ■ » !.i. . V A ni; Il ■M a . ❖ "íí^;ív..> may Gesrîi”’' Handwerkskammer Hamburg 7.2.196d Die %h IV rs Theorie des Geldes. K ritiscl 1 e Uiitersucl 111iii*;eii von Dr. Richard Hildebrand, Professor der Politisohen Oekonomle nn der Universität Graz. e\t Abte bc Bibliothek Jena. ^ öJ Verlag von Gustav Fischer. 1883. f tn 1- Î -.-r7 VVÎ wmmm III, 111| | -T-< -T .T/y -r-'/y ^ ' % t- ¡roa-.' f : r -] êm. :v»-• ? Of- I.'i T ( i ■ » i : . \ \ ' y ■mim äl": ' s. -' '. +" ; ^ asr^.'V- VwK, '<.■/ Inhaltsübersicht.. Capitel I. (jrpld und Wann* 1 1. Das Geld keine Waare, sondern vielmehr das grade Gegen- theil einer Waare. 2. Die Edelmetalle. Ihre unbedingte und uneingeschränkte Verwendbarkeit als Mittel des Ent geltes. 3. Werthmaass. Der Preis nicht der unmittel bare, sondern nur der mittelbare Ausdruck des Werthes der Waare, d. h. die Preisbestimmung keine Gleichung, sondern Werth und Preis der Waaren stehen nur zu einander in Proportion. Capitel II. Bedarf* an Geld 33 Das Geld nur als Zahlmittel, nicht auch schon als Umsatz- mittel ein Gegenstand bestimmten Bedarfs. Unhaltbar keit der Iheorie von der „Circulationsgeschwindigkeit“ des Geldes. Der Geldbedarf nur zu bestimmen nach dem Gesammtbetrag der gleichzeitig auszuführenden Zahlungen. Kompensationsverfahren. Kassenhaltung. Künstliche Er satzmittel des haaren Geldes; Banknoten, System der Gut haben in Contocorront und der Cheques, inconvertibles Papiergeld. IV Inhaltsüher sicht. Seite Capitel III. (xcld 1111(1 Kapital 66 Das Geld eine Erscheinungsform des Kapitals so gut wie die Waare ; denn alles Kapital besteht seinem Wesen nach nur in bestimmten, für Erwerbszwecke verfüg baren, Werthbeträgen, nicht in bestimmten Werthob jecten. „Flüssiges“ und „festes“, „umlaufend“ und „stehend“ angelegtes Kapital. Capitel IV. (xcldmeiiçe und Ziiisfiiss 87 Unterschied zwischen Bank und Börse. Das Bankgeschäft kein Handel mit Kapital zum Zweck der Veranlagung, sondern nur ein Handel mit Kasse (,,Geldmarkt“). Ueber- duss oder Mangel an Geld wirkt nicht (unmittelbar) auf den Börsenzinsfuss, wohl aber auf den Bankzinsfuss (Dis- conto). Bedarf an Geld zu Zahlungen nach dem Aus land. Handelskrisen. Capitel V. Oeldmeiis^ und Waar(‘iipr(‘is(* . • • loo ])ie Theorie vom Einfluss der Menge des im Umlauf befind lichen Geldes auf den allgemeinen Stand der Waaren- preise falsch. Das Geld kein Gegenstand der Werthbe stimmung auf dem Waarenmarkt. Ein Ueberfluss oder Mangel an Geld (im Sinne nicht der Landesmünze, son dern des Edelmetalles überhaupt) wirkt zunächst nur auf die Wechselkurse, und, vermittelst der Wechselkurse, auf die Preise der Import- und Exportartikel. Export und Import von Edelmetall als Geld und als Waare. Auch InhaltsiihersicM. die Depretiation des inconvertiblen Papiergeldes äussert sich zunächst nur in den Wechsel cursen und in dem Agio, nicht in den Waarenpreisen. Unterschied zwischen Staats papiergeld und Banknoten. ..urvf lip,, -.k l. !)#." •ft- 1) Vergl. J. Locke, Consid. of the Conseq. of the lowering of Capitel I. Geld und Waare. 1. In der Geschichte der Ansichten über das Wesen des Geldes lassen sich drei Entwicklungsstufen unter scheiden. Zuerst sieht man in dem Geld gewissermaassen den Inbegriff alles Ileichthums oder die einzige Sache von wirklichem Werth, da für Geld Alles zu haben sei. Das ist der Standpunkt des sog. Mercantilsystems. Dann fallt man in das andere Extrem und schreibt dem Geld nur einen repräsentativen Werth zu oder behandelt dasselbe als ein reines „Werth Zeichen“ oder „Unterpfand.“ Das ist die Auffassung vornehm lich der englischen Philosophen J. Locke und D. Hume •). 2 Capitel I. Und endlich behauptet man, dass das Geld eine Waare sei, die sich von anderen Waaren nur dadurch interest and raising the value of money 1691 II ed. London 1696. p. 31: ^.Mankind, having consented to put an imaginary value upon gold and silver, hy reason of their durableness, scarcely, and not being very liable to be counterfeited, have made them, by general consent, the common pledges, tvhereby men are assured, in exchange for them, to receive equally valuable things, to those they parted with, for any quantity of these metals/* D. Hume, Ess. & Treat, vol. II. London 1754 p. 54: „Of money“: ,,Money is nothing but the represen tation of labour and commodities and serves only as a method of rating or estima ting them.'* „Of interest“ : ,,Money having merely a fictitious value, arising from the agreement and convention of men**. Vgl. auch Montesquieu, de l’esprit des lois L. XXII Ch.II: ,,La monnaie est un signe qui represente la valeur de toutes les marchandises.** In neuerer Zeit sind einige Schriftsteller in diese Auffassung zurückgefallen. So insbesondere Macleod, Diet, of pol. economy. London 1863. vol. V. Art. Currency: „IVhatever material the currency may consist of, it represents transferable debt and nothing else. The true character of money being a pledge. As he takes is not for any direct use it can be to him, but only because he believes he can get what he wants when he pleases , it is general credit, or a bill of exchange on the commercial com munity.** AehnlichS. Oppenheim, „dieNatur des Geldes“ (Mainz 1855). Alle diese Schriftsteller übersehen, dass, wenn auch das Geld bei jedem Einzelnen zunächst nur deshalb Annahme findet, weil man sich vermittelst desselben Alles andere zu verschaffen im Stande ist, der Werth des Geldes in letzter Instanz doch 1* Geld und Waare. 3 unterscheide, dass sie nicht zur unmittelbaren Befrie digung von Bedürfnissen, sondern als allgemeines „Tauschmittel“ und „Werthmaass“ diene oder zu dienen bestimmt sei. Das ist die noch gegenwärtig allgemein verbreitete Anschauung. Die moderne Gesellschaft — so deducirt man — ist in wirthschaftlicher Beziehung so organisirt, dass jeder Einzelne nur eine bestimmte Gattung von Gütern erzeugt oder liefert, oder eine specielle Art von Arbeit verrichtet, und daher, um zur Befriedigung seiner man nigfachen Bedürfnisse zu gelangen, hauptsächlich auf den Austausch seiner spezilischen Erzeugnisse oder Leistungen gegen die spezifischen Erzeugnisse oder darum noch kein blos repräsentativer oder fiotiver ist; denn sonst müsste das Geld seinem Besitzer irgend eine Forderung oder irgend welchen Rechtsanspruch auf den Empfang von Waaren ge währen, während es doch thatsächlich immer nur der freie Wille ist, welcher einen Jeden zur Annahme des Geldes im Handel oder zur Hingabe von Waaren gegen Geld bestimmt. Vgl. schon J. Law („Memoire sur les banques“): ,,¿fl monnaie n'est pas un gage — c'est une valeur payée ou qu'on s'engage de payer** und Turgot, Réfl. sur la form, et la distrib. des richesses 1766 (Oeuvr. do T. ed. Daire Tome I. Paris 1844): j^Voilà donc Cor et targent constitués monnaie et cela sans aucune convention arbitraire des hommes^ mais par la nature des choses. Ils ne sont pointf comme bien des gens Pont imaginés, des signes des valeurs, ils ont eux même une valeur.** 4 Capitel I. Leistungen Anderer angewiesen ist. Der unmittel bare Austausch dessen, was Jemand im Ueberilusse besitzt oder hervorbringt, gegen dasjenige, woran er Mangel leidet, würde indess auf unüberwindliche Hin dernisse stossen, schon aus dem Grunde, weil sich nicht leicht zwei Menschen treffen, von denen der Eine ge rade an derjenigen Waare Ueberfluss hat, und in dem entsprechenden Maasse, an welcher der Andere Mangel leidet, und umgekehrt. Ausserdem hält es auch schwer, direct zu bestimmen, in welchem Verhältniss die ein zelnen W a aren gegeneinander umgetauscht werden sol len, oder wie viel von der einen Waare einer be stimmten Quantität der andern im Werthe gleich ist. Daher bedient man sich beim gegenseitigen Austausch der Waaren einer bestimmten Waare, die hierfür be sonders geeignet erscheint, als Medium. Diese Waare, in welcher der Preis jeder anderen Waare festgesetzt wird, oder durch deren Dazwischenkunft der Tausch gewissermaassen nur in zwei Theile, den Verkauf und den Kauf, zerlegt wird, oder welche in jedem einzel nen Falle, nicht sowohl um ihrer selbst willen, als vielmehr nur deshalb Annahme findet, weil man sich vermittelst derselben wiederum jede „andere“ Waare, deren man bedarf, mit Leichtigkeit verschaffen kann, oder weil man weiss, dass auch jeder Andere sie wieder Geld und Waare. 5 im Austausch für seine Waaren anzunehmen bereit ist, diese „allgemeine“ oder „allgemein beliebte“ Waare — ist das Geld 2). 2) Vgl. Turgot a. a. O.: ,,Toute marchandise a les deux pro priétés essentielles de la monnaie, de mesurer, et de représenter toute valeur, et dans ce sens, toute marchandise est monnaie. Récipro quement toute monnaie est essentiellement marchandise.'* J. B. Say, Traité d’economie politique. Tome I. Paris 1803. p. 417: ,,Celte marchandise est la monnaie.** M® Culloch, Treat, on Metall, and paper money and banks. Edinb. & London 1858 p. 1—4. J. St. Mill, Principl. of pol. econ. (people’s edition) London 1865. p. 374: ,,The introduction of money is a mere ad dition of one more co nitno di ty.** Courcelle-Seneuil, Traité des operations de banque. IV ed. Paris 1864: ,,Cette marchandise, dont sa fonction est de servir d'intermédiaire et d'instrument aux échanges, s'appelle monnaie.** Roscher, Syst. I. (11. Aufl.) Bd. IL Ch. 3. § 116. Anm.: ,,l)ie falschen Definitionen von Geld lassen sich in zwei liaupt- gruppen theilen: solche, die es für mehr, und solche, die es für weniger halten, als eine IVa are,** ^Vagner, Art. Münz wesen in Bluntschlis und Braters Staatswörterbuch B. VII p. 65 ff. : „/Hs dann die H aare, welche man als I reismaass und Tauschäquivalent zu benutzen begonnen, immer allgemeiner zu diesen Zwecken gebraucht zu werden pflegte, war das (weld da. — Die hinführung des Geldes hat somit zweierlei bewirkt, nämlich die Substitution der Preisbestimmung in einer H aare, dem Gelde, statt der in allen, und die Zerlegung des einen 'Iauschactes m zwei gesonderte, die Hingabe von H’aare gegen Geld und von Geld gegen fVaare, oder den sog. Verkauf und Kauf, 6 Capitel 1. 1st die geschilderte Theorie, welche, wie man sieht, jeden principiellen Unterschied zwischen Geld und Waare leugnet oder doch das eigenthümliche Wesen des Geldes nur und allein in der Vermittlerrolle erblickt, welche dasselbe im Handel spielt — ist diese Theorie, der man noch jetzt in allen Lehrbüchern der politischen Oekonomie begegnet, richtig? Dass das Gold oder Silber eine Waare ist, das unterliegt wohl keinem Zweifel. Allein folgt daraus auch schon, dass das Geld eine Waare ist? Oder bilden nicht vielmehr Geld und Waare ihrer Natur nach geradezu diametrale Gegensätze? Dergestalt, dass das Edelmetall zwar sowohl Waare als Geld, oder je nach den Umständen, bald Waare, bald Geld, niemals aber Geld und Waare zugleich sein kann? Um hierüber in’s Klare zu kommen, braucht man nur das Geld und die Waare nach der Holle, welche wie man sieht, lauter formelle Aenderungcn, die das U'escn der Vorgänge nicht berühren.^* ,,Geld, also auch Münzgeld, ist eine fVa are, durch welche die Volkswirthschaft nur tan eine sehr beliebte, oft vertauseht werdende (!), IVaare bereichert wor den ist.** Vgl. auch ßau-Wagner 1. p. 49. Marx, Das Kapital, Hamburg 1872. p. 111. Knies, Das Geld. Berlin 1873. p. 105 ff. p. 109. 110. Goldschmidt’, Handelsrecht. I. B. II. Abth. C. I. Geld und Waare. 7 sie beide im Handel spielen, etwas weniger oberiläcli- lich, als dies bisher stets geschehen ist 3), mit einander zu vergleichen, oder m. a. W. den Akt des Umsatzes, oder den Kauf oder Verkauf von Waaren einer ge naueren psychologischen Analyse zu unter ziehen. Jede Waare wird veräussert, weil der Eine ver gleichsweise Ueberfluss, der Andere vergleichsweise Mangel daran hat, oder weil, gleichviel aus welchem Grunde, der Eine einen höheren Werth auf den Besitz derselben legt, als der Andere. Aller Handel — und die Waare ist ja nichts anderes als das Object des Handels — gründet sich auf eine dem Bedarf nicht entsprechende Vertheilung des betreifenden Artikels unter die verschiedenen Personen (resp. Plätze oder 3) Vgl. z. B. Roscher a. a. 0. p. 194: ,,Ein\zum rertauschcn bestimmtes Gut heisst ff^aare.** Rau-Wagner a. a. 0. I. p. 48; ,,I)as regelmässig zum Tausche, daher namentlich zum Liebergang in den l'erkehr, bestimmte Gut pßegl ITa are, das Gut, gegen welches es regelmässig einge- tauscht wird, pßegt Zahlmittel {Tauschmittel) genannt zu werden.** Weiss nun nach dieser schönen Definition Jemand, worin der Unterschied zwischen Geld und Waare besteht? Oder ist mit dieser sog. Definition auch nur im geringsten mehr gesagt, als dass eben das Geld immer die eine, die Waare immer die andere Seite jedes Umsatzes oder Kaufaktes bildet ? 8 Capitel 1. Länder, oder auch Zeiten) oder auf den ungleichen Werth, den verschiedene Personen (resp. ganze Plätze, Länder oder Zeiten) auf den Besitz einer und derselben Sache oder Güterspezies legen ; denn aller Handel will ja grundsätzlich oder seiner Natur nach nichts anderes als eben dieses Missverhältniss in der Vertheilung aus- gleichen oder aus dieser Differenz im Werthe Nutzen oder Vortheil ziehen. Dies gilt ebensowohl von dem einfachen Kauf oder Verkauf von Waaren, wie von dem aus Kauf und Verkauf zusammengesetzten Han delsgewerbe, nur dass bei dem letzteren die Werthdif ferenz, um die es sich handelt, in einer Preisdifferenz zum Ausdrucke gelangt und sich insofern als eine ob- jectiv messbare Grösse darstellt (auf welcher der Han delsgewinn basirt), während sie beim einfachen Kauf oder Verkauf nur eine psychologische Thatsache ist. Das Geld dagegen geht — wenigstens auf dem Waaren markt und um diesen allein handelt es sich hier, im Gegensatz zum sog. Geldmarkt — von Hand zu Hand nicht, weil der Eine mehr, der Andere we niger davon besitzt oder besässe, als er bedarf oder gebrauchen kann, oder weil der Eine einen höheren Werth auf den Besitz desselben legt oder legen würde, als der Andere. Denn das Geld ist, an sich genom men oder von Haus aus, überhaupt kein Gegenstand (reíd und Waare. 9 (les Bedarfs, d. h. eines möglichen Ueherflusses auf der einen, eines möglichen Mangels auf der anderen Seite. Es wird ein Gegenstand bestimmten Bedarfs immer erst durch den Handel, d. h. dadurch, dass bestimmte („Zah- lungs-“) Verbindlichkeiten darin ein gegangen werden. M. a. W. Alles Geld ist nur dazu da, um ausge geben zu werden — sei es früher oder später, in der einen oder anderen (gewinnbringenden oder nicht gewinnbringenden) Weise. Daher denn auch die Hin gabe des Geldes im Handel nicht erst durch einen Ueber- iluss an Geld bedingt sein kann, sondern vielmehr, ihrer Natur nach betrachtet, eine ganz unbedingte und uneingeschränkte sein muss. Und auf der andern Seile wird doch nichtsdestoweniger auch ohne dass in jedem einzelnen Falle gerade immer ein bestimmter Bedarf danach vorzuliegen braucht, resp. auch über den jeweiligen Bedarf hinaus, also unter jeder Be dingung und in jeder auch noch so grossen Quantität, auf den Besitz des Geldes Werth gelegt, so dass also auch die Annahme des Geldes im Handel keineswegs immer einen Mangel an (ield — auf Seiten derjenigen Personen, welche überhaupt Geld einzunehmen trachten oder Waaren zu veräussern haben — voraussetzt oder sich innerhalb der (jienzen eines bestimmten Bedarfs zu bewegen braucht, sondern vielmehr, ihrer Natur nach 10 Capitel 1. betrachtet, ebenfalls eine ganz unbedingte und un eingeschränkte ist^). Das Geld geht also — auf dem Waarenmarkt — (wenigstens in der Kegel) nur aus dem Grund von Hand zu Hand, weil der Eine vergleichsweise Mangel, der Andere vergleichsweise Ueberfluss an einer Waare hat, oder weil der eine einen höheren Werth auf den Besitz einer Waa re legt, als der Andere. D. h. m. a. W. das Geld geht — auf dem Waarenmarkt — über haupt nicht als ein Gegenstand des Bedarfs (sei es eines mittelbaren oder unmittelbaren), noch als ein Gegenstand der Spekulation, sondern nur und allein als Mittel des Entgeltes oder Verkör perung von Werth aus einer Hand in die andere. Das Geld ist folglich keine Waa re, sondern vielmehr das gerade Gegentheil einer Waare. Und das eigenthümliche Wesen des Geldes im Unterschied von der Waare liegt daher auch keines wegs blos in der Vermittlerrolle, welche das Geld im Handel spielt, sondern vielmehr vor Allem und haupt- 4) Siehe schon J. Locke a. a. 0,, p. 71: ,,Money never lying upon people's hands, or wanting vent—but every body being ready to receive money without bounds and keep it by him because it answers all things therefore the vent of money is always sufficient or more than enough.'‘ Geld und Waare. 11 sächlich darin, dass, während jede Waare immer nur unter ganz bestimmten Voraussetzungen und innerhalb ganz bestimmter Grenzen feil geboten wird und auf Ab satz rechnen kann, die Annahme und Hingabe des Geldes im Handel, d. h. bei jedem einzelnen Umsatzakt oder jeder einzelnen Veräusserung von Waaren (oder Leistung von Diensten) gegen Entgelt dagegen, wie schon gesagt, eine ganz unbedingte und uneingeschränkte ist; denn erst auf Grund und in Folge dieser ganz unbeding ten und uneingeschränkten Annahme und Hingabe als Mittel des Entgeltes oder dieser ganz absoluten „Kauf kraft“, welche das Geld in jedem einzelnen Falle bewährt, wird dasselbe, naturgemäss und von selbst, zum Bindeglied zwischen allen einzelnen Kauf- und Ver kaufsakten. M. a. W. nicht sowohl darin besteht der Un terschied zwischen dem Tausche einerseits, dem Kaufe und Verkaufe andererseits, dass beim Tausche das jenige, woran man Ueberfluss hat, direct gegen das jenige umgesetzt wird, woran man Mangel leidet, beim Verkaufe und Kaufe dagegen dieser Umsatz indirect bewerkstelligt wird oder in zwei Theile zerfällt, als vielmehr darin, dass beim Tausche beide Parteien so wohl einem Mangel abzuhelfen als einen Ueberfluss zu verwerthen trachten, beim Kaufe oder Verkaufe es sich dagegen dem einen Theile nur um die Beseitigung 12 Capitel I. eines Mangels oder um die Befriedigung eines Bedarfs, dem andern Theile dagegen (wenigstens zunächst und unter allen Umständen) nur um die Verwerthung eines Ueberflusses handelt, so dass also auch durchaus nicht jeder Verkauf immer und unbedingt auf einen Kauf abzuzielen, noch jedem Kauf immer nothwendig ein Verkauf vorausgegangen zu sein braucht, sondern Kauf und Verkauf vielmehr Akte sind, die auch ganz ge trennt und unabhängig von einander gedacht werden können ^). 2. Wie kommen nun gerade die Edelmetalle zu dieser ganz unbedingten und uneingeschränkten Verwendbar keit als Mittel des Entgeltes, welche, wie gesagt, das eigentliche Wesen oder die spezifische Kraft des Gel des ausmacht? Ist es nicht wunderbar, dass just die Edelme talle, diese an sich so unnützen und entbehrlichen Substanzen, die keinerlei dringendes Bedürfniss be friedigen , mit denen sich unmittelbar so gut wie nichts machen oder anfangen lässt, ausser dass man 5) So kann ja dem Kauf oder Verkauf von Waaren z. B. auch ein Darlehn vorausgegangen sein resp. nachfolgen. Geld und Waare. 13 sie zu Schmuck und (ieräth, Prunk, Zierrath und Ge schmeide verarbeitet, kurz allerlei eitlen Tand und Luxus daraus verfertigt — dass gerade diese Sub stanzen eine so wichtige und dominirende Rolle im wirthschaftlichen Leben der Völker spielen und von Alters her gespielt haben, eine Rolle, die man nicht unpassend verglichen hat mit der Funktion des Blutes im thierischen Organismus? Klingt es nicht wie ein Para doxon, dass gerade auf den Besitz dieser an sich so über flüssigen und unnützen Materien — man möchte fast sagen: auf dieses Spielzeug — nichtsdestoweniger von aller W eit Werth gelegt wird und in unbegrenzter Aus dehnung, dass diese Metalle, sei es nun in Gestalt von Münze oder in Gestalt von Barren und dergleichen, immer und überall, zu allen Zeiten und an allen Orten, bei Jeder mann, der W aaren gegen Entgelt zu veräussern hat, oder Arbeit um Lohn verrichtet, ganz unbedingte und uneingeschränkte Annahme linden, während doch im Allgemeinen jeder andere Artikel immer nur bedingungs weise willkommen ist oder m. a. W. nur insoweit auf Absatz oder Annahme rechnen kann, als eben in jedem einzelnen Falle gerade ein bestimmter Bedarf oder Be gehr danach vorliegt, oder ein positiver Nutzen oder Gewinn damit zu erzielen ist, und dass diese Metalle 14 Capitel I. SO gleichsam die Schlüssel bilden, denen sich alle Thüren öffnen ? Wie ist diese merkwürdige und fast räthselhafte Erscheinung zu erklären? Bis jetzt hat man den Ursprung des Metallgeldes regelmässig auf folgende Momente zurückgeführt: 1) auf die allgemein verbreitete Verwendung der Edelmetalle zu Schmuck und Geräth; 2) auf die qualitative Be stimmtheit oder Einfachheit und gleichartige Beschaffen heit, sowie leichte Erkennbarkeit ihrer Substanz; 3) auf ihre Dauerhaftigkeit oder Härte und Unzerstörbarkeit; 4) auf ihre leichte Eormbarkeit und unbegrenzte Theil- barkeit ohne jeden Werth vertust; und endlich 5) auf ihre Seltenheit, oder ihren hohen spezifischen Werth, oder, noch anders ausgedrückt, auf ihr im Verhält- niss zum Werth sowohl für den Transport als für die Aufbewahrung so bequemes Gewicht und Volumen. Zur vollständigen Erklärung der unbedingten und un eingeschränkten Annahme und Hingabe der Edelmetalle als Mittel des Entgeltes gehört jedoch noch ein Moment, das in dieser Liste unerwähnt geblieben ist. Es ist dies der Umstand, dass die Edelmetalle, ebenso wie z. B. auch die Edelsteine, Materien sind, deren Werthschätzung in letzter Instanz oder ursprünglich überhaupt nicht in irgend welcher bestimmten Verwendung, sondern ein- Geld und Waare. 15 zig und allein in einer Art von ästhetischem Wohl gefallen oder unmittelbarem sinnlichen Reize wur zelt®), oder m. a. W., dass der Werth der Edelmetalle von Haus aus gewissermassen nur ein Affections- wer.th ist^). Denn bei einem Artikel, der ursprüng lich oder in letzter Instanz nur aus ästhetischen Grün den geschätzt wird, gibt es offenbar von Haus aus auch keinen der Grösse nach irgend wie bestimmten, d. h. nach oben oder nach unten bedingten oder be grenzten Bedarf, d. h. weder einen eigentlichen Mangel noch einen eigentlichen Ueberfluss, wie denn auch in der That die Edelmetalle erst in Folge einerseits der Verwendung zu Schmuck und Geräth, und anderer seits der Verwendung zu Geldzwecken ein Gegenstand bestimmten Bedarfs und damit zugleich eine Waare geworden sind, während sie ursprünglich oder 6) So bemerkt auch schon A. Smith, H. I. Cap. XI. S. II: ,,7'Ae demand for those metals arises partly from their utility, and partly from their beauty,^* ,,Their principal merit, however, arises from their beauty, which renders them peculiarly ßt for the ornaments of dress and furniture.*' 7) Diesen Ausdruck natürlich in einem anderen als dem land läufigen Sinne verstanden. Sehr lustig definirt der alte Kau (p. 78) den „Affectionswerth“ : ,,Kine besondere y/r/ des individuellen ll'erthes, beruhend nicht auf einem eigentlichen Sätzen, sondern auf einem Gefühle, welches aus dem Genüsse entspringt." 16 Capitel I. von Haus aus nur ein Object der, aus dem ästhetischen Wohlgefallen hervorgegangenen, Werthschätzung waren, und nichts weiter. Bei einem derartigen Ar tikel kann also auch, wenigstens von Haus aus, weder die Hingabe, noch die Annahme als Mittel des Entgel tes durch einen Uebertluss resp. Mangel daran bedingt oder beschränkt sein. Vielmehr muss bei einem der artigen Artikel sowohl die Hingabe als die Annahme in Jedem einzelnen Falle naturgemäss eine ganz unbe dingte und uneingeschränkte sein. Auf diese Weise bildet also, wie man sieht, gerade derjenige Umstand, welcher auf den ersten Blick das Phänomen des Me tallgeldes so räthselhaft, ja fast unerklärlich erscheinen Hess, der Umstand nämlich, dass die Edelmetalle als solche kein eigentliches Bedürfniss befriedigen, sondern ziemlich überflüssige und unnütze Dinge sind, einen wesentlichen Erklärungsgrund mit für die Thatsache, um die es sich handelt, wenn auch ohne Zweifel nur in Verbindung mit allen jenen anderen, bereits oben erwähnten Eigenschaften, da man ja sonst nicht be greifen würde, wie es kommt, dass gerade die Edel metalle und nicht z. B. auch die Edelsteine Geld wer den konnten. Jene unmittelbare und lebendige Em pfindung für die Schönheit oder den stofflichen Heiz der Edelmetalle mag allerdings, wie ich mir nicht ver- 2 Geld und Waare. 17 hehle, ebenso wie ja auch das naive Wohlgefallen an Edelsteinen, Perlen etc. im Laufe der Zeit und unter dem Einfluss der Kultur und der Reflexion bei den ge bildeten und überbildeten Völkern und Volksschichten sehr in den Hintergrund getreten sein. Jedenfalls aber hat man es doch bei den Edelmetallen mit einer Werth schätzung zu thun, die, ursprünglich aus einem rein ästhetischen Wohlgefallen hervorgegangen, sich durch Gewohnheit und Uebertragung bis auf den heutigen Tag in Wirksamkeit erhalten hat, und nur unter dieser Voraussetzung ist, wie ich glaube, die unbedingte und uneingeschränkte Annahme, welche die Edelmetalle noch jetzt fortwährend als Mittel des Entgeltes finden, auf eine natürliche Weise zu erklären®). 8) Man könnte mir vielleicht einwenden, dass ja nicht allein Gegenstände eines ästhetischen Wohlgefallens, sondern auch Ge genstände eines dringenden Bedarfs oder greifbaren Nutzens als Geld gedient haben und theilweise noch jetzt bei manchen Na turvölkern, in den entfernteren Theilen der Erde, als Geld im Gebrauch sind: Korn und Salz, Fische, Leder und Pelz werk, Ta bak, Oel, Sclaven und Heerdenvieh, Leinen- und Wollenstoff, Eisen, Kupfer, Erz u. s. w. Indess behaupte ich ja nicht, dass die absolute „Geltung“ im Handel oder die unbedingte und un eingeschränkte Annahme als Mittel des Entgeltes immer eine Werthschätzung aus ästhetischen Gründen zur Voraussetzung habe oder immer nur und allein aus einem ästhetischen Wohlgefallen liervorgehen könnte. Was ich behaupte, ist vielmehr nur, dass es 18 Capitel I. 3. Alle Oekonomisten ohne Ausnahme sehen in dem Preis einer Waare den unmittelbaren Ausdruck ihres bei den Edelmetallen das ästhetische Wohlgefallen ist, welches die unbedingte und uneingeschränkte Annahme im Handel wesent lich mit erklärt. Die letztere kann, bei anderen Gegenständen oder Materien, auch von anderen Ursachen herrühren, oder ande ren Quellen entspringen, doch dürfte sich bei näherer Betrachtung immer ergeben, dass stets nur solche Artikel als Geld gedient haben, welche unter den obwaltenden Verhältnissen oder auf der betreffenden wirthschaftlichen Kulturstufe nicht allein im Hinblick auf eine bestimmte Verwendung oder unter der Voraussetzung und innerhalb der Grenzen eines bestimmten Bedarfs oder Begehrs, sondern vielmehr unter allen Bedingungen und in jeder auch noch so grossen Quantität geschätzt wurden, so dass einerseits sowohl ihre unbedingte und uneingeschränkte Annahme als Entgelt, wie andererseits auch die Anhäufung und der Ueberfluss daran, und damit auch die unbedingte und uneingeschränkte Bereitwilligkeit zur Hingabe derselben als Entgelt, im Fall eines Bedarfs nach anderen Dingen, die natürliche Folge war oder sich gewissermaassen von selbst verstand. So erklärt sich beispielsweise das Viehgeld (pecunia) einfach daraus, dass in der Periode des Hirtenle bens der Besitz von Heerdenvieh, welches auf jener Stufe fast die einzige Unterhaltsquelle bildete, naturgemäss von Jedermann nicht nur bis zur Grenze des unmittelbaren Bedarfs, sondern auch darüber hinaus, d. h. in ganz unbegrenzter Ausdehnung, geschätzt wurde, und daher aller Ueberfluss naturgemäss diese Gestalt an nahm. Ueberhaupt wird man auf jeder Kulturstufe immer irgend Geld und Waare. 19 Werthes, im Verhältniss zum (leide, oder sind von der Vorstellung beherrscht, dass jeder Umsatz, gleich viel ob Kauf oder Tausch, eine Gleichung von Wer then darstelle, so dass der Rückschluss von dem Preise verschiedener Waaren auf ihr gegenseitiges Werth verhältniss als eine einfache Anwendung des einem Gute begegnen, welches sich des Vorzugs einer ganz unbe dingten und uneingeschränkten Werthschätzung erfreut, und da her als die specifische und naturwüchsige Form oder Verkörperung des Ueberflusses auftritt, und dieses Gut wird unter den obwalten den Verhältnissen, d. h. soweit überhaupt Umsätze verkommen, nicht nur die Rolle einer Waare spielen, sondern unter Umstän den, oder sogar noch häufiger, auch rein als Mittel des Entgeltes aus einem Besitz in den andern übergehen, d. h. den Dienst des Geldes versehen , wie denn auch der eigentlichen Geldwirthschaft zuerst eine rohe Schatzbildung, d. h. eine unbegrenzte Anhäufung von Gold oder Silber ohne Rücksicht auf irgend welche bestimmte Verwendung vorausgegangen ist. Für das Metallgeld erscheint in dieser Beziehung nur das eine charakteristisch, dass sein Gebrauch nicht durch eine bestimmte wirthschaftliche Kultur stufe bedingt ist, sondern auf jeder Kulturstufe möglich ist (Verkehr natürlich vorausgesetzt), weil eben die unbedingte und uneingeschränkte Werthschätzung der Edelmetalle in einem ästhe tischen, d. h. allgemein menschlichen, Motive, und nicht in irgend welchen practischen Gründen oder speziellen ökonomischen Kul tur Verhältnissen wurzelt, daher man denn auch thatsächlich das Metallgeld, sei es in Gestalt von Staub, Klumpen, Körnern, Stangen, Ringen, Barren etc., oder in Gestalt von Münze, auf den verschiedensten Entwicklungsstufen des wirthschaftlichen Le bens antrifft. 20 Capitel I. Prinzips „wenn zwei Grössen einer dritten gleich sind, so sind sie auch untereinander gleich“ erscheine®). 9) So schon J. Locke a. a. O. p. 32: t>The marketable value of any assigned quanti ties of two, or more commodities are {pro bine et nunc) equal when they will exchange one for another^'. Further considerations cone, the value of money p. 4 : ,,It (silver) is the thing bargain'd for, as well as the measure of the bargain; and in commerce passes from the buyer to the seller as being in sucha quantityequivalent to the thing sold: and so it not only measures the value of the commodity it is apply'd to, but is given in exchange for it, as of equal value**. Turgot a. a. 0.: ,,Je suppose que l'un ait besoin de blé et l'autre de vin, et qu'ils s'accordent à échanger un boisseau de blé contre six pintes de vin ; il est évident que pour chacun tf eux un boisseau de blé et six pintes de vin sont regardés comme exacte ment équivalents**. J. B. Say, I, L. I, p. 29: ,,Lorsqu'on achète à Paris du vin d'Espagne, on donne bien réellement valeur égale pour valeur égale: Cargent qu'on paye et le vin qu'on reçoit valent autant tun que l'autre**. J. S. Mill a. a. O. p. 376: ,,since things which are equal to the same thing are equal to one another, the exports and imports which are equal in money price, would, if mo ney were not used, precisely exchange for one another**. Kau I (7. A. 63) § 56: ,,Im Tausche werden zwei (Quantitäten von Sachgütern gegeneinander hingegeben und angenommen, also einander insofern g le ic h g es e t z t**. A. Wagner, Beiträge zur Lehre von den Banken. (Leip zig 1867) p. 43: ,,Beim Tausche herrscht der (ledanke, dass die Geld und Waare. 21 Und in diesem Sinne wird auch gewöhnlich die Be zeichnung „Werthmass‘‘ verstanden, wenn von dem Gelde gesagt wird, dass es nicht allein als „Tausch- mittel“, sondern zugleich als „Werthmass“ den Waaren gegenüber diene. Ist nun die Vorstellung, dass „was gegeneinander austauschbar, auch einander im Werthe gleich“ (aequi- valent) sei oder gleich sein müsse, oder dass das quan titative Verhältniss, in welchem zwei Dinge gegenein- bciden ausgetauschten Dinge einander im Werthe gleich, Àequivalente sind, beim Kauf und Verkauf, dass der fVerth beider Dinge deshalb der gleiche sei, weil sie beide einem dritten gleich sind**, Goldschmidt, Handelsr. 3. B. Abs. I, Cap. 1 p. 375, 376. K. Marx, Das Capital (II. K.) I. Bd. (Hamb. 1873) p. 13: ,,Nehmen wir zwei IVaaren z. B. Weizen und Eisen, welches immer ihr ^ustauschverhällniss, es ist stets darstellbar in einer Glei chung, worin ein gegebenes Quantum IVeizen irgend einem Quan tum Eisen gleichgesetzt wird. Knies, „Das Geld“, Berlin 1873, p. 129: ,,Gleichwohl bleibt Bezeichnung und Begriff der fVerthaquivalente in dem Sinn wohl zu- trefjend, dass wo immer bestimmte Quantitäten verschiedenartiger Güter im Verkehr gegeneinander umgesetzt werden, diese ein gleiches Mass fungiblen IVerthes zur Geltung bringen** und p. 140: ,,Die fVerthmessung eines Gutes erfolgt eben dadurch, dass das Quantum Geldes bezeichnet wird, welches im Tausche ein Aequi- Vnient bildet.** 22 Capitel I. ander austauschbar, ihr gegenseitiges Werthverhältniss ausdrücke, richtig? Offenbar handelt es sich hier vor allem um den Begriff des Werthes. Welchen Sinn verbindet man mit diesem Ausdruck, indem man behauptet, dass bei jedem Umsatz die ge geneinander umgesetzten Gegenstände oder Quantitäten einander im Werthe gleich seien? Dass für keinen der beiden Contrahenten die ge geneinander umgesetzten Gegenstände oder Quantitäten im Werthe gleich sein können, sondern dass vielmehr jeder der beiden Contrahenten stets auf den Besitz dessen, was er erhält, mehr Werth legt, als auf den Besitz dessen, was er dafür hingiebt, das ist selbstver ständlich, da ja sonst der Umsatz nach der einen oder anderen Seite hin seines Beweggrundes ermangeln würde, indem er dem einen oder andern der beiden Contra henten keinen Nutzen oder Vortheil brächte, — und wird in Rücksicht hierauf auch von aller W eit zuge standen ^ ^). 10) Vrgl. z. B. James Mill, Elements of pol. ocon. (3 od.) London 1844. p. 125: ,,The fact of his choosing to have the other commodity rather than his own, is a proof that the other is to him more valuable than his own*‘. Das hindert indess J. Mill nicht, an einer andern Stelle, p. 128, zu bemerken: ,,The Geld und Waare. 23 Aber, so sagt man, wenn auch nicht vom „sub- Tnan who had the sheep , and wanted bread or a coat, instead of oflering his sheep to obtain them, wouid first exchange it fot the equivalent quantity of this other commodity, and with that he would purchase the bread and other things for which he had oc casion^*). Vrgl. ferner W. Stanley Je von s, The Theory of pol. eco nomy, London 1871, p. 121: H ere the utilities exactly equal on both sides, there would obviously be no motive to exchange* . ,,There are two opposite extremes — one above which the price of a commodity cannot rise, the other below which it cannot fall. The upper of these limits is marked by the utility, real or supposed, of the commodity to the customer; the lower, by its utility to the dealer. Ao one will give for a commodity a quantity of money or money’s worth, which, in his opinion, would be of more use to him than the commodity itself. No one will take for a commodity a quantity of money or of any thing else which he tkinks would be of less use to himself than the commodity. The price eventually given and taken may be cither at one of the opposite extremes, or may be any where intermediate between them**. — Je von 8 be geht hier bios den Fehler, nur von einem ungleichen Grad der Nützlichkeit zu sprechen, während vielmehr überhaupt eine Ungleichheit im W er the vorliegt. Wenn z. B. Jemand einen Scheffel Getreide für einen King hingeben würde, so lässt sich — ohne dem Begriff Nützlichkeit Zwang anzuthun — kaum behaup ten, dass der King für ihn nützlicher sei oder sein müsse, als der Scheffel Getreide. Wohl aber besitzt der King einen grossem Werth für ihn, und insofern ist der betreffende Umsatz in der That für ihn mit Nutzen verbunden. Der Werth einer Sache gründet sich eben nicht immer nur auf ihre Nützlichkeit, son dern kann auch in andern Ursachen wurzeln. 24 Capitel I. jecliven“ Standpunkt des einen oder anderen der beiden Contrahenten, so stellen doch vom „objectiven“ Stand punkt der ganzen Volkswirthschaft aus die gegenein ander umgesetzten Gegenstände oder Quantitäten gleiche Werthe dar ^ Was soll dies heissen? Aller Werth ist seiner Natur nach immer eine Be ziehung zu bestimmten Personen. Einen „objec- 11) Vrgl. Roscher, Syst. I § 100: ,,IUer {beim „billigen^* Preis) gewinnt Jeder, indem er das nach seiner Ansicht minder noth- wendige Gut hingiebt und das nothwendigere dafür empfängt. Es sind aber vom Standpunkt der ganzen Volkswirthschaft {IVeltwirthschaJt) aus die gegebenen und empfangenen fVerthe gleicfd* und Knies, Erörter. über den Credit (Tüb. Zeitschrift 1859 p. 574): ,,Wenn auch für das subjective Urtheil der beiden Tau schenden das, was sie empfangen, werthvoller erscheint als das, tuas sie hingeben, das objective Urtheil des Marktverkehrs über haupt setzt grade die GI eic hw er thung an“. Schönberg, Handbuch d. Pol. Oekon. I. Tübingen 1882. (Neumann, Grundbegriffe), p. 128: „Subjectiv d. h. eben auf die Wünsche, Interessen u. s. w. gewisser Personen bezogen sind a und b im Momente des Tausches nicht von gleichem IVerth. Aber objectiv d, h. abgesehen von den Wünschen, Interessen u. s. w. gewisser Personen und allein auf die Thatsache ge genseitigen Entgeltes bezogen können a und b in der That gewis- sermassen gleichwerthig genannt werden“ (das „gewisser- massen" ist bezeichnend). Geld und Waare. 25 tiven“ Werth giebt es nicht ausser in dem Sinne, dass eine Sache für alle Personen ohne Unterschied Werth resp. den gleichen Werth besitzt, und nur die Um stände des Ortes und der Zeit eine Ungleichheit im Werthe derselben bedingen. Denn aller Werth beruht in letzter Instanz auf einem geistigen Vorgang oder setzt eine Werthschätzung voraus. Und zwar ist es im wirthschaftlichen Leben immer nur die Herrschaft über die Dinge oder der Besitz, welcher das Object der Werthschätzung bildet. M. a. W. aller Werth schätzung, der man im wirthschaftlichen Leben begeg net, liegt ein Besitz- resp. Erwerbsinteresse zu Grunde; ja dieses bildet sogar den einzigen Inhalt derselben. Wenn man z. B. sagt, das 'Gold hat einen höheren ^ Werth als das Kupfer, so heisst das im Wesentlichen nichts anderes, als dass — aus welchen Gründen oder Ursachen, ist für die vorliegende Frage d. h, für den Begriff des Werthes vollkommen gleichgültig — auf den Besitz einer bestimmten Quantität, z. B. einer Unze, Gold mehr Gewicht gelegt wird, als auf den Besitz der gleichen Quantität Kupfer. So dass also auch, für bestimmte Personen und an einem bestimm ten Ort und zu einer bestimmten Zeit, alle Arten von (lüter in gewissen QuantitätsVerhältnissen einander im Werthe gleich sind, oder Aequivalente bilden, und nur 26 Capitel I. ihr „spezifischer“ Werth verschieden ist, gerade so wie z. B. in bestimmten Volum Verhältnissen alle Körper gleich schwer sind, und nur ihr „spezifisches“ Gewicht variirt ^ ^). 12) lieber den Begriff des Werthes ist bekanntlich von Oeko- nomisten viel gegrübelt worden, ohne dass jedoch viel dabei hor- ausgekommen wäre. Aus sehr erklärlichen Gründen; denn so all gemeine Begriffe, wie der Werth, lassen sich eigentlich gar nicht „definiren“, so wenig wie die Chemie einfache Stoffe zu zerlegen vermag. Jede Definition, die wirklich etwas besagt, ist eine Ana lyse. Nur zusammengesetztes aber lässt sich analysiren. Relativ am besten, d. h. wenigstens nicht unrichtig, ist noch die Defini tion von Turgot, der sich überhaupt auf Begriffsbestimmungen versteht: ,,lc degré d estime que F homme attache aux différents objets de ses désirs^* (siehe das Fragment „Valeurs et monnaies“ 1770). Die Hauptsache scheint mir zu sein, dass man den Werth zunächst und vor Allem nicht als ein nur gedachtes Verhält- niss der Dinge zu dem Menschen, sondern vielmehr als eine, wirklichen Vorgängen oder Handlungen zu Grunde liegende, psychologische Thatsache auffasst. Das Nächste ist dann, dass man sich über das eigenthümliche Wesen speciell derjenigen Werthschätzung in's Klare setzt, der man im wirthschaft- lichen Leben begegnet oder die allen wirthschaftliohen Vorgängen zu Grunde liegt. Man hat das charakteristische Merk mal dieser Werthschätzung in der Beziehung zum Preise sehen wollen und darauf die Unterscheidung von „Gebrauchswerth“ und „Tauschwerth“ baáirt. Indess ist der Preis doch nur die Art und Weise, wie dieser Werth zum Ausdrucke gelaugt, nicht aber dieser Werth selber, der sich vielmehr seinem eigentlichen Wesen nach, wie ich schon im Text hervorgehoben habe, durch das Objekt charakterisirt. Bei aller Werthschätzung, der man Geld und Waare. 27 Was will nun nach alledem die Behauptung be im Avirthschaftlichen Leben begegnet, handelt es sich nicht um die Dinge an sich, sondern um die Herrschaft oder Ver fügung über dieselben d. h. um das Haben oder den Be sitz. Dieser, der Besitz, ist es, der geschätzt oder auf den Werth gelegt wird. M. a. W. der Werth, mit dem man es im wirth- schaftlichen Leben zu thun hat, ist nicht sowohl eine (unmittel bare) Eigenschaft der Dinge, als vielmehr eine Eigenschaft des Besitzes, wie man dies am deutlichsten sieht, wenn man die That- sache, dass für eine Waare ein bestimmter Preis bezahlt wird, z. B. mit der Thatsache der Prämiirung von Ausstellungsobjekten vergleicht. Damit ist zugleich auch gesagt, dass es immer be stimmte Quantitäten, d. h. nach Maass, Gewicht oder Stück zahl, nicht blos nach Art und Beschaffenheit, bestimmte Gegen stände sind, welche im wirthschaftlichen Leben das Objekt der Werthschätzung bilden. Wenn daher einige neuere Oekonomisten von zwei Arten von Werth sprechen, von einem „abstrakten“ oder „Gattungswerth“ einerseits, und einem „concreten“ oder „Quantitätswerth“ (Knies, Geld und Credit I, p. 125, gebraucht für letzteren den Ausdruck „fungiblen“ Werth) andererseits, so entfernen sie sich damit einfach von dem Boden der realen That- sachen und begeben sich auf das Gebiet einer unfruchtbaren Spekulation oder, wenn ich so sagen soll, des höheren Unterschei dungssportes; denn ein „abstracter“ oder „Gattungswerth“ kommt im ökonomischen Leben gar nicht vor; hier giebt es immer nur einen „concreten“ oder „Quantitätswerth“. So dass sich z. B. die Bemerkung, das Wasser habe in gewisser Beziehung einen höheren Werth als der Diamant oder das Eisen einen höheren als das Gold, in ökonomischen Erörterungen gerade so ausnimmt, wie die bekannte Frage, was ist schwerer: „ein Pfund Blei oder ein Pfund Federn?“ 28 Capitel I. sagen, dass der Werth der gegeneinander umgesetzlen Gegenstände oder (juanlitäten, vom „objectiven“ Stand punkte aus betrachtet, der gleiche sei? Meint man damit, dass von den beiden gegenein ander umgesetzten Quantitäten etwa die eine für den einen Contrahenten ebensoviel werth sei wie die andere für den anderen Contrahenten, z. B. die gekaufte Waare für den Käufer denselben Werth repräsentire, wie die dafür bezahlte oder stipulirte Geldsumme für den Ver käufer, oder umgekehrt? Wenn das der Sinn jener Worte ist, dann frage ich, welchen Anhaltspunkt hat man für eine derartige Annahme? Selbst vom Standpunkte der Billigkeit oder, wenn man will, des Gleichgewichtes oder der Harmonie der Interessen aus könnte es sich doch immer nur um den auf beiden Seiten bei dem Umsatz erzielten Vor theil oder Nutzen, d. h. um die Differenz der ge geneinander umgesetzten Werthe für jeden der beiden Contrahenten, nicht aber um diese Werthe selbst, han deln Und selbst diese Dilferenz braucht doch of- 13) So sagt auch schon Turgot in dem bereits einmal ci- tirten Fragment: ,,cette d iff er en ce de valeur estimative est ré ciproque et précisément égale de chaque coté, car si elle n'était pas égale, P un des deux désirerait moins t échange et forcerait Vautre à se rapprocher de son prix par une offre plus forte. Il est Geld und Waare. 29 fenbar noch keineswegs immer die gleiche zu sein auf beiden Seiten, damit überhaupt ein Umsatz zu Stande komme oder beide Contrahenten zufriedengestellt erschei nen. Wenn nur jedem der beiden Theile ein hinrei chender, d. h. seinen individuellen Ansprüchen genü gender, Nutzen oder Vortheil aus dem Umsätze erwächst, dann wird es ihm verhältnissmässig gleichgültig sein, wie viel der Andere bei dem Umsatz profitirt, abgese hen davon, dass sich die beiderseitigen Werlhditferenzen überhaupt gar nicht mit einander vergleichen lassen, da sie ja nur in dem resp. Bewusstsein oder der sub jektiven Empfindung jedes Einzelnen existiren. Oder meint man mit jener Behauptung etwa, dass für dritte, bei dem betreffenden Umsatzakt gar nicht betheiligte, Personen, d. h. für Personen, die dem be treffenden Umsatzakte gegenüber gewissermassen nur eine Zuschauerrolle spielen, der Werth der gegenein ander umgesetzten Quantitäten der gleiche sei? donc toujours rigoureusement vrai que chacun donne valeur égale pour recevoir valeur égale**. ■— Turgot vergisst indess dabei, dass die beiden Contrahenten ja keineswegs immer die gleichen Ansprüche zu machen brauchen, und dass, wie wir dies schon oben im Text bemerken, ein Gleichgewicht der Interessen auch schon dann vorhanden ist, wenn für jeden der beiden Theile die Werthdiflferenz nur überhaupt so gross ist, dass er sich mit dem daraus für ihn erwachsenden Nutzen oder Vortheil begnügt, gleichviel wie gross sie für den Andern ist. 30 Capitel I. Auch für diese Annahme fehlt es an jeder Basis. Denn wenn man etwa glaubt, dass, sobald eine Sache gegen eine andere „vertauscht“ werden könne, es auf eines hinauslaufe, welche von beiden man gerade besitze, so übersieht man dabei, dass ja der Umsatz, gleichviel ob Tausch oder Kauf resp. Verkauf, keine blose, auf Grund eines einfachen Forderungsrechtes sich vollziehende, Umwechslung, wie etwa die Einlösung einer Banknote oder die Einkassirung eines Coupons sondern vielmehr immer, und zwar für beide Theile, ein Stück wirthschaftlicher Arbeit ist, wie schon das Gewerbe der Mäkler beweist, oder m. a. W. dass jeder Umsatz den betreffenden Personen mehr oder weniger Mühe, ja unter Umständen sogar Kosten, verursacht, und dass es daher, auch wenn der Preis der gleiche bleibt, keineswegs ein und dasselbe ist, ob ich eine Sache bereits gekauft resp. verkauft habe oder aber erst noch kaufen resp. verkaufen muss. Der Verkäufer einer Waare würde sich z. B. unter gewöhnlichen Verhält nissen sehr bedanken, wenn man ihm statt der ver langten Geldsumme eine andere Waare von gleichem Preise böte, die er erst verkaufen müsste, um zu seinem 14) Diesen Fehler, den Umsatz oder Kauf resp. Verkauf mit der Einlösung einer Banknote zu vergleichen, begeht u. A. Marx, Das Kapital, p. 141. Geld und Waare. 31 Gelde zu gelangen. Daher die gegeneinander umge- selzten oder umsetzbaren Gegenstände oder Quantitäten auch selbst für Dritte, Aussenstehende, keineswegs immer gleichwerthig sind, sondern je nach den indivi duellen Umständen, in welchen sich der Betreiiende be- lindet, er bald auf den Besitz der einen, bald auf den Besitz der andern der gegeneinander umsetzbaren oder thatsächlich vor seinen Augen gegeneinander umgesetz ten Sachen oder Quantitäten mehr Werth oder grösseres Gewicht legen wird. Wir sehen also, die Vorstellung, dass jeder Umsatz eine Werthgleichung darstelle, erscheint gänzlich aus (1er Luft gegritfen und in jeder Beziehung unhaltbar. Es kann daher auch der Schluss von dem Preise verschiedener Waaren auf ihr gegenseitiges Werthver- hältniss keine blose Anwendung des Grundsatzes sein, dass, „wenn zwei Grössen einer dritten gleich, sie auch unter einander gleich“ sein müssen. Vielmehr kann dieser Schluss nur auf dem Prinz!pe „gleiche Ursachen bringen gleiche Wirkungen hervor“ beruhen, d. h., ge nauer gesprochen, darauf, dass, wenn Ort und Zeit gegeben ist, der Preis der Waaren in der Begel mit ihrem Werlhe in Proportion steht, sowohl vom Stand- Punkt des Käufers als des Verkäufers aus betrachtet. Man wird ohne Zweifel im Allgemeinen einen um so höheren Preis für eine Waare fordern resp. zu zahlen 32 Capitel I. Geld und MVaare. bereit sein, einen je höheren Werth man auf ihren Be sitz legt, und einen um so niedrigem Preis für eine Waare bieten resp. sich gefallen lassen, einen je nied rigem Werth man auf ihren Besitz legt. Und insofern lässt sich also sagen, dass wenn zwei Waaren in einem bestimmten Quantitätsverhältniss gleiche Preise erzielen, sie auch in diesem Quanlitätsverhältniss (an dem be treffenden Ort und zu der betreffenden Zeit) einander im Werthe gleich sind. Auf diese Weise erscheint also in der That der Werth der Waaren als eine auf Grund des Preises oder vermittelst des Geldes objec- tiv messbare Grösse. Der Werth, der zunächst nur eine psychologische Thatsache ist, wird durch das Geld oder den Preis zu einer ökonomischen. Das heisst aber doch immer nur, dass der Preis der mit telbare, nicht der unmittelbare, Ausdruck des Werthes der Waare ist. Werthbestimmung und Preis bestimmung der Waaren fallen nicht miteinander zu sammen, sondern bedingen sich nur gegenseitig^^). 15) Um ein Beispiel zu gebrauchen : Wenn an einem bestimm ten Ort und zu einer bestimmten Zeit ein halb Pfund Thee einen Thaler kostet, und ein Pfund Kaffee ebenfalls einen Thaler kostet, so folgt daraus nicht, dass ein halb Pfund Thee sowohl als ein Pfund Kaffee gleich ist im Werthe einem Thaler. Wohl aber folgt daraus, dass ein halb Pfund Thee im Werthe gleich ist einem Pfund Kaffee. 3 Capitel II. Bedarf an Geld. Bei der unbedingten und uneingeschränkten Kauf kraft, welche dem Beide eigen ist, liegt die Vorstellung nahe, als ob die Menge des Geldes niemals eine zu grosse sein könne. Diesen Fehlschluss begingen in der That auch die Anhänger des Merkantilsystems, indem sie behaupteten, dass sich ein Land, welches keine eige nen Gold- und Silbergruben besitze, nur durch Erzielung einer sogen, günstigen Handelsbilanz dem Ausland ge genüber, d. h. dadurch, dass es dem Werthe nach mehr W aaren exportire als importire, zu bereichern vermöge * ®). 16) Vrgl. noch J. Locke a. a. 0. p. 14; ,,/n a country not furnished with mines there are but two ways of growing rich, either conquest, or commerce**. ,,tor we having no mines, nor any other way of getting or keeping of riches amongst us but by trade, so much of our trade 34 Capitel II. Erst mit Adam Smith g-elangte die Erkenntniss zum Durchbruch, dass der Bedarf an Geld ganz eben sogut seine Gränze hat, wie der Bedarf nach irgend einem anderen Gegenstände von bestimmter Verwen dung. Wovon hängt nun der Bedarf an Geld ab? Die allgemein herrschende Theorie hierüber ist seit A. Smith folgende: dass sich der Bedarf an Geld in jedem Lande vornehmlich richte oder bestimme 1) nach der daselbst überhaupt, d. h. innerhalb eines ganzen Zeitraums, umzusetzenden Quantität an Waaren, die Preise, d. h. den Werth der Waaren einerseits, den Werth des Geldes andererseits, dabei als gegeben vorausgesetzt, 2) nach der sogen. „Umlaufsge schwindigkeit“ des Geldes, d. h. der grösseren oder geringeren Anzahl von Malen, wie oft durchschnittlich ein und dasselbe Geldstück daselbst innerhalb des be treffenden Zeitraums die Hände wechsle oder zu Um satzzwecken Verwendung finde. Gerade so wie sich die Leistung oder der Nutzen eines Transportschiffes nicht allein nach dem Tonnengehalt, sondern zugleich ns is lost, so much of our riches must necessarily go with it ; and the over-ballancing of trade between us and our neigbours must inevitably carry away our money and quickly leave us poor and exposed**. 35 Bedarf an Geld. 3* auch nach der Fahrgeschwindigkeit desselben oder der Anzahl von Malen, wie oft dasselbe innerhalb eines bestimmten Zeitraumes denselben Weg zurücklege, be- messe, oder wie der Krafteffekt („Bewegungsgrösse“ ist, soviel ich weiss, der technische Ausdruck dafür in der Mechanik) eines „in Bewegung gesetzten Körpers“ im mer das Product sei aus Masse und Geschwindigkeit. 3) Endlich nach der Ausdehnung, in welcher das haare Geld durch den Credit oder durch „übertragbare For derungen“ oder Creditpapiere (Schuldverschreibungen, Zahlungsanweisungen, Wechsel, Banknoten etc.) ersetzt oder vertreten werde. System der „Geldsurrogate“ oder der „Creditwirthschaft“. „Bewerkstelligung eines Maximums von Umsätzen mit Hülfe eines Mini mums von Münze“ 17) Vrgl. A.. Smith, Wealth of nations B. IV, Cap. I: ,,— th K quantity of gold and silver is in every country limited by the use which there is for those metals; — their use consists in cir culating commodities as coin, and in affording a species of household furniture as plate; the quantity of coin in every co untry is regulated by the value of the commodities which are to be circulated by it‘*. ,,The value of goods annually bought and sold in any country requires a certain quantity of money to circulate and distribute them to their proper con sumers, and can give employ men t to no more**. Thornton, Inq. into the nature and effects of the paper 36 Capitel 11. Die vorstehende Theorie scheint mir in mehrfacher Beziehung mangelhaft zu sein. credit of Great Britain, London 1802, deutsch von Jacob, Halle 1803. p. 43, 52—66, 357, 438—439. Ricardo, The high price of bullion a proof of the depre ciation of banknotes, London 1809 (Works ed. M’Culloch London 1871 p. 284 — 285): ,,The value of the circulating medium of every country bears some proportion to the value of the commodities which it circulates. In some countries this proportion is much greater than in others, and varies, on some occasions, in the same country. It depends upon the rapidity of circulation, upon the degree of confidence and credit existing between traders, and, above all, on the judicious operations of banking. In England so many means of economizing the use of circulating me dium have been adopted, that its value, compared with the value of the commodities which it circulates, is probably {during a period of confidence) reduced to as small a proportion as is practicable'^ J. S. Mill, Princ. of pol. econ. B. Ill, Ch. VII, § 3, p. 300: ,,If we assume the quantity of goods on sale, and the number of times those goods are resold, to be fixed quantities, the value of money will depend upon its quantity, together with the average number of times that each piece changes hands in the process". — ,,The amount of goods and of transactions being the same, the value of money is inversely as its quantity multiplied by what is called the rapidity of circulation". ,,If each piece of money changes hands on an average ten times ivhile goods are sold to the value of a million sterling, it is evident that the money required to circulate those goods is 100000 iß." Cap. XI: ,,Of credit, as a substitute for money". 11 au I (7. A. 1863) p. 324, 325. Roscher, I (11. A. 1868) § 123. 37 Bedarf an Geld. Zunächst und vor allem ist es schon ein Fehler, den Bedarf an Geld mit dem Umsatz der Waaren oder dem Handel in direkte Verbindung zu bringen. Denn zum Kaufen d. h. zur blosen Eingebung von Zahlungsverbindlichkeiten oder zur blosen Veraus gabung von Geld braucht man noch überhaupt kein Geld in irgend welcher bestimmten Menge, da man ja nicht nothwendig per comptant zu kaufen braucht, sondern auch auf Credit kaufen kann, und selbst in dem Falle, wo per comptant oder „Zug um Zug“ gekauft wird, ein bestimmter Geldbedarf doch immer erst dann vorliegt, wenn bereits der Handel abgeschlossen ist, d. h. bereits bestimmte Zahlungsverbindlichkei- Oppenheim, Die Natur d. Oeldes, p. 79. 0. Michaelis, Volksw. Schriften II (Berlin 1873) „Ueber papierne Umsatzmittel“. Made cd. Diet, of Polit. Econ. p. 434 (Art. „Circulation“) aud p. 57o (Art. „Credit“) und p. 664 (Art. „Currency“). Marx, Das Kapital (Hamb. 1872) p. 79—80. A, Wagner, Beitr. zur Lehre von d. Banken, Leipz. 1857, p. 34 cflF. Art. Credit in llentsch, Haudwörterb. (Leipzig 1866). Oeld und Credittheorie d. Peel'schen Bankacte (Wien 1862) p. 44 — 60. Die russ. Papierwähr. Riga 1868. p. 54. Staatspapier geld, Reichskasseuscheine u. Banknoten. Berlin 1874. Bouamy Price, Geld- und Bankw. Dtsch. von Brefold. Berlin 1877. p. 20. W. S. devons, „Geld u. Geldverkehr“ p. 346. 38 Capitel IL len eingegangen sind, die nunmehr erfüllt sein wollen. Nur als Zahlmittel also, nicht auch schon als Um satz mit tel, ist das Geld überhaupt ein Gegenstand bestimmten Bedarfs. Wahrend die Waare immer schon ein Gegenstand bestimmten Bedarfs ist, bevor sie in den Handel kommt oder auf dem Markte er scheint, wird — wie wir schon an anderer Stelle her vorgehoben haben — das Geld ein Gegenstand be stimmten Bedarfs immer erst durch den Handel d. h. dadurch, dass bestimmte Verbindlichkeiten darin einge gangen werden. Daher kann also auch der Bedarf an Geld immer nur durch die Summe der zu bewerkstelligenden Zahlungen oder der fällig gewordenen Zah lungsverbindlichkeiten, niemals aber auch schon durch die Summe der zu bewerkstelligenden Umsätze, bestimmt werden. Ein zweiter Fehler, an welchem die herrschende Theorie leidet, ist der, dass man sich das, was das Geld leistet, oder zu leisten vermag oder bestimmt ist, als eine Arbeit im mechanischen Sinne vorstellt. Weder die Zahlung aber, noch der Umsatz ist ein mechanischer Vorgang oder eine Bewegung im Baume. Wohl kann mit der Ausführung einer Zahlung oder mit dem Umsatz einer Waare eine Bewegung im Raume, 39 Bedarf an Geld. (i. h. ein Transport oder eine Orts Veränderung, verbun den sein, nothwendig aber und zum Wesen der Sache gehörig ist das durchaus nicht. Vielmehr ist der Akt der Zahlung so gut wie der Akt des Umsatzes, seinem Wesen nach nur ein Besitzwechsel. Daher passen auch alle jene mechanischen oder technologischen Analogien nicht hierher. Es hat einen guten Sinn zu sagen, dass die Leistung eines Transportschiiles nicht allein durch den Tonnengehalt sondern auch durch die Fahrgeschwindigkeit desselben bedingt sei, weil eben diese Fahrgeschwindigkeit oder die Anzahl von Fahrten von bestimmter Wegelänge, welche ein und dasselbe Schiff innerhalb eines bestimmten Zeit raumes ausführt oder auszuführen vermag, wesentlich mit von ihm selbst, d. h. seiner technischen Art und Beschaffenheit, abhängt. Wieviel dagegen Umsätze oder vielmehr Zahlungen mit Hülfe ein und desselben Geld stücks innerhalb eines bestimmten Zeitraumes bewerk stelligt werden oder werden können, oder, wenn man schon den Ausdruck „Geschwindigkeit“ hier gebrauchen will, wie geschwind das Geld die Hände wechselt oder zu wechseln vermag, das hängt nicht von dem Gelde selbst und seiner Art und Beschaffenheit, sondern einzig und allein von Umständen ab, die ganz ausserhalb des Geldes liegen oder denen gegenüber das Geld eine 40 Capitel II. vollkommen passive Rolle spielt. Indem man also die Grösse des Geldbedarfs von der sog. „Umlaufsge schwindigkeit'' des Geldes oder von der Summe der Zahlungen abhängig macht, welche mit Hülfe ein und desselben Geldstückes innerhalb eines bestimmten Zeit raumes bewerkstelligt werden, hat man damit über den wirklichen Zusammenhang der Dinge oder über die eigentlichen Bestimmungsgründe des Geldbedarfs noch nicht das Allergeringste gesagt. Der Satz, dass die Effectuirung einer gegebenen Summe von Zahlungen oder sämmtlicher Zahlungen eines gegebenen Zeitrau mes um so weniger Geld in Anspruch nimmt, je mehr von diesen Zahlungen mit Hülfe eines und desselben Geldstückes vollbracht werden können, besagt in der That nicht mehr, als dass zwei mal zwei vier ist. Ueber- dies drückt das Wort „Umlaufsgeschwindigkeit" streng genommen auch nicht einmal dasjenige aus, was da durch ausgedrückt werden soll. Denn wenn man die sem Worte nicht geradezu Zwang anthun will, so kann doch immer nur die Raschheit der Aufeinander folge der einzelnen Zahlungen, welche mit Hülfe eines und desselben Geldstückes ausgeführt werden, nicht aber die Häufigkeit der Verwendung ein und des selben Geldstücks innerhalb eines bestimmten Zeitrau mes darunter verstanden werden. Offenbar kann die 41 Bedarf an Geld. Anzahl der Zahlungen, welche mit Hülfe eines und desselben Geldstückes innerhalb z. B. eines Jahres aus geführt werden, eine sehr grosse sein, und es brauchen doch darum die Zahlungen noch keineswegs sehr rasch auf einander zu folgen, sondern können möglicherweise zeitlich sehr weit auseinander liegen, indem sie sich vielleicht ziemlich gleichmässig über das ganze Jahr vertheilen. Und ebenso lässt es sich denken, dass um gekehrt die Anzahl der Zahlungen, zu welchen ein und dasselbe Geldstück innerhalb eines Jahres Verwen dung findet, eine sehr kleine ist, und dabei doch die Baschheit der Aufeinanderfolge der einzelnen Zahlun- t?en, zu welchen ein und dasselbe Geldstück benutzt wird, eine sehr grosse ist, indem sich vielleicht die be- betrelfenden Zahlungen auf einen ganz kleinen Theil des Jahres zusammendrängen. Man sieht also, die ganze Theorie von der Be stimmung des Geldbedarfs durch die sog. „Circulations- geschwindigkeit“ des Geldes erweist sich bei näherer Betrachtung als ein durchaus leerer und nichtssagender Formalismus. Zu alledem kommt noch hinzu, dass diese Theorie iinch nicht den geringsten Anhaltspunkt darbietet, um in irgend einem concreten P\dl, sei es nun für dieses oder jenes Land, den Geldbedarf auch nur annähe- 42 Capitel IL rungsweise zu ermitteln oder zu bestimmen. Denn trotz aller algebraischen Formeln, durch welche man jener Theorie einen gewissen Schein von Exactheit zu geben sich bemüht hat, ist und bleibt doch die „Um laufsgeschwindigkeit“ des Geldes eine vollkommen u n - messbare Grösse, da sich der Uebergang der einzel nen Geldstücke von Hand zu Hand nimmermehr con- trolliren lässt. Denn man kann weder das einzelne Geldstück auf seiner Wanderschaft durch verschiedene Hände begleiten, noch sieht man ihm nachträglich an, wie oft dasselbe bereits innerhalb einer bestimmten Zeit die Hände gewechselt hat. Und nun gar die „mittlere“ oder „durchschnittliche“ Umlaufsgeschwindigkeit des Geldes, wie will man die ermitteln? Das eine Geld stück circulirt „rasch“, das andere „langsam“, und selbst ein und dasselbe Geldstück geht heute durch viele, morgen durch wenige Hände, je nach zufälligen Um ständen, an denen das betreffende Geldstück ganz un schuldig ist, und die sich, wie gesagt, jeder Controlle oder Berechnung entziehen. Das ist auch u. A. schon von Locke gefühlt worden, und in derselben Weise räumen auch alle späteren Schriftsteller ohne Weiteres ein, dass es rein unmöglich sei, die „mittlere Circula- tionsgeschwindigkeit“ des Geldes in einem Lande auch Bedarf an Geld. 43 nur annäherungsweise zu bestimmen oder zu schätzen, geschweige denn förmlich zu messen * ®). Die ganze Theorie bleibt so eingestandenermaassen etwas vollkommen Unfruchtbares, rein „Akademisches.“ Man kann nun allerdings den Ausdruck „Geldum lauf“ auch noch in einem andern Sinne nehmen, als in dem des Uebergangs der einzelnen Geldstücke aus einer Hand in die andere, nämlich im Sinne der „rasche ren“ oder „langsameren“ Wiedereinnahme des ausge gebenen Geldes durch ebendieselben Personen, die es 18) Vrgl. J. Locke a. o. a. 0. p. 33: ,,TAis shows the ne cessity of some proportion of money to trade, but what proportion that IS, is hard to determine, because it depends not barely on the quantity of money, but the quickness of circulation''*. ,,The very same shilling may, at some time pay twenty men in twenty days, at another, rest in the same hands one hundred days together. This makes it impossible exactly to estimate the quan- of money needful in trade**. Vrgl. ferner Rau I, p. 325. W. S. J evens, Geld u. Geldverkehr p. 346: ,,Uebcr die **cc h sc h ni tt I ic he Circulation lässt sich gar nichts si cheres fest s tel len. Manche Münzen, besonders die kleinen Sil ber- und Kupfermünzen, mögen des Tages mehrere male von Hand zu Hand gehen, wahrend andere Münzen oder Aoten vielleicht wo chenlang, ja monale- und jahrelang im Kasten liegen bleiben. Bis her ist mir noch nirgends ein Versuch bekannt geworden, die durch schnittliche Schnelligkeit der Circulation zu bestimmen, und ich gestehe, dass mir auch noch keine Möglichkeit hat einfallen wollen, wie sich diese Vnlersuchung überhaupt angreifen lasse**. 44 Capitel II. ausgegeben, d. h. die Aufeinanderfolge der Einnahmen und Ausgaben resp. Einnahmen oder Ausgaben oder eigentlich, noch richtiger gesagt, der Zahlungen und Einkassirungen bei ein und derselben Person, — ge- wissermaassen den Umlauf der abstracten Geldsum men, im Gegensatz zu dem der concreten Geldstücke — darunter begreifen. In der That ist der Ausdruck auch zuweilen in diesem Sinne verstanden worden*®). Poch führt auch diese Vorstellungsweise zu keinem brauchbaren Ergebniss, da ja nach der Art der Per sonen oder Erwerbsklassen die Raschheit, mit der die Einnahmen oder Ausgaben resp. die Einnahmen und Ausgaben einander folgen, eine sehr ungleiche ist, oder die Aufeinanderfolge der Zahlungen und Einkassirungen in sehr verschiedenen Terminen oder Intervallen vor sich geht 2 0). Fast scheint hiernach eine befriedigende Lösung 19) So beispielsweise auch schon von J. Locke a. a, 0., p. 34. 39. 40. 20) So weist auch Oppenheim (a. a ()., p. 79—81) darauf hin, dass die „Raschheit der Geldcirculation“ nicht bei allen In dividuen die gleiche sei, indem die Einen erst am Schluss des Jahres, die Andern halbjährlich, vierteljährlich, monatlich, wö chentlich, selbst täglich, das Geld, welches sie ausgogeben haben, wieder einnehmen, daher es denn unmöglich sei, die Grösse des Geldbedarfs für ein ganzes Land zu ermitteln. 45 Bedarf an Geld. des in Rede stehenden Problems überhaupt unmöglich zu sein. Indess ist dieser Schluss, zu welchem in der That auch dieser und jener Schriftsteller gelangt ist^i), doch voreilig und ungerechtfertigt. Man muss nur, um zu einem Ziele zu gelangen, von vornherein einen ganz anderen Weg einschlagen als den bisherigen. Dieser einzuschlagende Weg besteht darin, dass man sowohl von den einzelnen Geldstücken (und ihrer Wanderschaft durch verschiedene Hände) als von den einzelnen Personen oder Volksklassen (und ihren Ein nahmen und Ausgaben oder Zahlungen und Einkassi- i’ungen) vollkommen abstrahirt, und ausschliesslich den Zahlungsprocess selbst in’s Auge fasst, gleichviel durch wen oder an wen und mit welchen Geldstücken die Zahlungen ausgeführt werden, und dass man ferner bei der Fragestellung nicht gleich auf einen ganzen Zeit raum, sondern, wenigstens zunächst oder von vorn herein, nur auf einen bestimmten Zeitpunkt resp. be stimmte Zeitpunkte Bezug nimmt; denn aus dem Um stand, dass ein und dasselbe Geldstück, einer Schraube 21) Zu diesem negativen Ergebniss kommt u. A. W. S.Je- vons, Geld und Geldverkehr, p. 345; ,,Ai wird sich nun zeigen, dass die frage, wie viel Geld eine Nation bedarf, so vielerlei unbe~ kannte Grössen einschliesst, dass sich eine sichere Lösung niemals wird erlangen lassen.** 46 Capitel IL ohne Ende vergleichbar, im Laufe der Zeit wiederholt d. h. zu mehr als einer Zahlung- Verwendung findet oder finden kann, folgt zwar nicht, dass der Geldbe darf von der „Circulationsgeschwindigkeit“ des Geldes abhängig zu machen ist, wohl aber, dass die Frage der Bestimmung des Geldbedarfs nicht mit Bezug auf einen bestimmten Zeitraum, sondern, wenigstens zunächst, immer nur mit Bezug auf einen bestimmten Zeitpunkt aufgeworfen werden kann. Stellt man nun in der angedeuteten Weise die Frage, so bestimmt sich der Geldbedarf ganz einfach nach dem Gesammtbetrage der in dem betreil'enden Lande in einem gegebenen Augenblicke, d. h. gleich zeitig, auszuführenden Zahlungen, oder aber, insofern es sich darum handelt, den Maximal bedarf an Geld innerhalb eines ganzen Zeitraumes, z. B. eines Jahres, festzustellen, nach dem höchsten Gesammtbetrage, den die gleichzeitig auszuführenden Zahlungen innerhalb dieses Zeitraumes daselbst erreichen können. Damit ist der Geldbedarf auf eine Grösse zurückgeführt, die sich wirklich statistisch ermitteln oder messen lässt 22) In England z. B., wo die Ausführung wenigstens der grösseren Zahlungen und Einkassirungen fast gänzlich in den Hän den der Banken liegt und noch dazu das Bankwesen so centrali- sirt ist, dass auch der grösste Theil der Zahlungen von einem Bedarf an Geld. 47 oder deren Messbarkeit wenigstens nicht schon von vornherein und unter allen Umständen ausgeschlossen ist. In dem einen Lande ist vielleicht der Gesammt- betrag der überhaupt, d. h. z. B. im Laufe eines ganzen Jahres, zu eifectuirenden Zahlungen sehr viel kleiner, aber der Gesammtbetrag der auf einmal auszuführen den Zahlungen doch zu Zeiten oder in bestimmten Mo menten des Jahres bei weitem grösser als in einem an deren. In diesem Falle braucht das erstere Land we nigstens in den betreffenden Zeitpunkten ohne Zweifel mehr Geld als das letztere; denn nicht allein auf den Betrag der Zahlungen, sondern, wie gesagt, auch auf den Zeitpunkt ihrer Ausführung, d. h. den Fällig keitstermin der Zahlungsverbindlichkeiten, kommt es an. Wenn die Zahlungen nebeneinander fallen, ist mehr Geld erforderlich, als wenn sie hintereinander er folgen. Es ist also wohl die grössere oder geringere Vertheilung oder Concentration der Zahlungen auf ein- Platz auf den anderen auf dem Londoner Platze, in Lombard- ßtreet, zur Ausführung gelangt, weiss man an der Hand der hankstatistik nicht nur, in welchen Zeitpunkten oder Tagen des Jahres, oder Vierteljahres, des Monates und der Woche die Zah lungen am beträchtlichsten sind, sondern auch wie gross sie praeter propter an jedem dieser Hauptzahlungstermine zu sein pflegen, und danach können sich dann die Banken mit der nöthi- gen Quantität an Münze resp, Noten versehen. 48 Capitel IL zelne Zeitpunkte, nicht aber die grössere oder geringere „Circulationsgeschwindigkeit“ des Geldes, — die man vielmehr höchstens als ein Ergebniss jener auffassen kann, — wovon in Wahrheit die Grösse des Geldbe darfs abhängt. Nach dem oben Gesagten lässt sich etwa folgen der Entwicklungsgang hinsichtlich der Grösse des Geld bedarfs in einem Lande annehmen. Anfangs, d. h. so lange ein Volk noch hauptsächlich Ackerbau und Vieh zucht treibt und auf dem Lande zerstreut lebt, drängen sich die Zahlungen naturgemäss auf wenige Zeitpunkte (Zeit der Saat und der Ernte, Wochenmärkte) zusam men. Die Consequenz ist ein verhältnissmässig gros ser Geldbedarf, vorausgesetzt natürlich, dass oder in soweit überhaupt die Geldwirthscliaft die Naturalwirth- schaft verdrängt hat. Dann, in Folge der Entwick lung von Handel und Gewerbe und des Städtelebens, welches wegen des engeren Zusammenwohnens der Menschen häufigere persönliche Berührungen und da- * mit auch häufigere Umsätze und häufigere Zahlungen mit sich bringt, und in Folge des Fortschritts im Stras sen wesen und in den Verkehrsmitteln: Vertheilung der Zahlungen mehr auf verschiedene Zeitpunkte und als Wirkung davon ein verhältnissmässig geringerer Geld bedarf oder ein Wachsthum des Geldbedarfs, das mit 49 Bedarf an Geld. der Zunahme der Zahlungen überhaupt, d. h. im gan zen Jahre, in keinem Verhältnisse steht. — Wir haben bisher stillschweigend vorausgesetzt, dass alle Zahlungsverbindlichkeiten baar zu begleichen sind; denn nur unter dieser Voraussetzung ist der all gemeine Satz richtig, dass der Bedarf an Geld ein um so grösserer ist, je mehr die einzelnen Zahlungen zeit lich zusammenfallen. Nun kann aber ein grosser 1 heil der eingegangenen und bereits fällig gewordenen Zah lungsverbindlichkeiten statt mit Baargeld auch einfach im Wege der Kompensation seine Erledigung finden (Clearing). Und zwar wird diese Methode der Erfül lung von Zahlungsverbindlichkeiten in um so aus gedehnterem Maasse zur Anwendung kommen kön nen, je mehr mit Hülfe des Kredits, des Wechsels, und der Banken die endgültige Abwickelung der Geschäfte oder Erfüllung von Zahlungsverbindlichkeiten grade auf bestimmte Zeitpunkte sowohl wie auf bestimmte Plätze und Institute concentrirt wird. Insofern vermin dert also wiederum die Concentration der Zahlungen auf bestimmte Zeitpunkte sowohl wie auf bestimmte .Plätze und Institute den Geldbedarf. Je mehr es ferner üblich ist, auf Kredit statt per comptant zu kaufen, desto weniger Geld braucht na türlich jeweilen über den stricten Bedarf hinaus, der 4 50 Capitel TI. . Sicherheit weg’en, vorräthig gehalten zu werden, weil sich bei dem System des Kaufs auf Kredit die Voraus berechnung^ des Geldbedarfs immer nur auf bereits ein- ^egangene Zahlun^sVerbindlichkeiten bezieht, und da her eine genauere sein kann, als bei dem System des Kaufs per comptant, wo die Vorausberechnung des Geldbedarfs auf erst noch einzugehende Zahlungsver bindlichkeiten gerichtet und daher eine sehr unsichere ist. Ebenso braucht man auch wiederum bei dem Sy stem des Kaufs gegen Accept weniger Kasse zu halten als bei dem System des Kaufs auf offnen Kredit, d. h. gegen einfache Belastung in den Büchern, weil bei dem ersteren Systeme der Zeitpunkt für die Erfüllung der ZahlungsVerbindlichkeiten von vorneherein fixirt ist, während derselbe bei dem anderen System unbestimmt bleibt, so dass man also bei dem letzteren System nie mals genau vorausweiss, wie viel Geld man in einem gegebenen Zeitpunkt wirklich brauchen wird, der Sicher heit wegen aber stets lieber etwas zu viel als zu wenig Geld vorräthig hält. Aus alledem folgt indess noch keinesweges, dass der Kredit selbst oder als solcher ein Ersatzmittel des haaren Geldes wäre; denn der Kredit selbst oder als solcher vertagt nur die Zahlung, macht aber die- 4* Bedarf an Geld. 51 selbe noch keineswegs überflüssig Und ebenso er setzt auch der Wechsel als solcher noch kein Geld. Vielmehr dient der Wechsel, wenigstens zunächst und in der Regel, nur dazu, Forderungen (die bereits fällig sind oder binnen Kurzem fällig werden) von einer Person auf die andere oder von«einem Platz auf den anderen zu übertragen, d. h. eine Zahlung an Stelle einer anderen zu setzen, oder Zahlungen par distance in Zahlungen am Platz zu verwandeln, wodurch aller dings eine ausgedehntere Anwendung des Com pen sa- tionsverfahrens ermöglicht, aber doch unmittelbar noch kein Geld erspart wird. Ganz anders verhält sich die Sache dagegen bei den Banknoten. Die Mehrzahl der neueren Oekonomisten behauptet zwar, dass sich die Banknote vom Wechsel und an- 23) So bemerkt auch schon J. Locke, Further considera tions etc. p. 15: ,,Credit tvill supply the defect of money to some small degree for a little while. Hat, credit being nothing but the expectation of money within some limited time, money must he had or credit will fail.** Und W. St. devons, Geld und Geldverkehr, p. 243: ,.l)as lerstündniss der wahren Natur des (leides ist vielfach durch die lie- hauptung erschwert worden, dass der liredit gemünztes ineld ersetzen könne,** — ,,l*rüfen wir aber das If'esen des hredits, so finden wir, dass er nichts ist als das Ter s c h i eh en einer Hezahlung.** 52 Capitel TI. deren Kreditpapieren oder „übertragbaren Forderungen“ nicht wesentlich unterscheide, oder dass der Unterschied nur ein „formeller“ oder „gradueller“ aber kein „prin- cipieller“ sei^^). Dieser Ansicht kann ich indess nicht beipflichten. Die Banknote ist allerdings kein Geld im strengen Sinne des Wortes. Dies folgt ohne Weiteres daraus, dass sie nur einen repräsentativen Werth besitzt, d. h. ihren Werth nicht sich selbst sondern nur dem Kredit, d. i. einer rechtlichen Beziehung auf das Metall geld, verdankt. Und insofern steht die Banknote un- 24) Vgl. z. B. Tooke u. Newmarch, Geschichte der Preise. Deutsch von Ascher, (Dresden 1858), I, 621. 623. In neuerer Zeit: Macleod, Diet, of pol. economy, Art. Currency: ,,7’Ae fact is that the only difference between a bit! of exchange and a banknote is, that the former is a promise of a deferred payment and the latter that of an immediate one, and there is less risk in taking the latter than the former. From these circumstances a banknote possesses a greater degree of circulating power than a bill of exchange. Hut it is to the last degree un- philopophical to maintain that these two obligations are of different natures, because they are adapted to circulate in different degrees.'* Aehnlich A. Wagner, Beiträge zur Lehre von den Banken, p. 40. Die russische Papierwährung, p. 54. 55 und ferner Art. Banknote und Art. Credit in llentsch, Handwörterbuch der Volks- wirthschaftslehre. Dagegen schon Knies, Geld und Credit II. 2, p. 293, 417 ff. 53 Bedarf an Geld. leugbar mit dem Wechsel und allen anderen Kredit papieren auf einer Linie. Darüber hinaus aber, d. h. sobald man auf die wirthschaftliche Funktion oder Bestimmung sieht, un terscheidet sich die Banknote doch sehr wesentlich vom Wechsel und allen anderen Kreditpapieren. Während nämlich der Wechsel und überhaupt die grosse Mehrzahl der Kreditpapiere, wenigstens zunächst und in der Kegel, nur dem Bedürfniss einer Vertagung der Zahlung oder der Uebertragung einer Forderung ihren Ursprung verdanken, dienen dagegen die Bank noten dazu, die Baarzahlung geradezu überflüssig zu machen. Diese Fähigkeit der Banknoten, das Geld ein für allemal zu ersetzen, beruht nicht allein darauf, dass die Banknote ein „Inhaberpapier“ ist und daher an Zahlungsstatt übertragen werden kann, ohne dass der jenige, der sie weiter begiebt, für ihre Einlösung ver antwortlich bleibt, sondern gründet sich vor .Allem auch darauf, dass die Banknote „auf Sicht“ lautet. Denn, da die Macht oder Sicherheit, jederzeit im Fall des Be darfs sofort und ohne Weiteres haar Geld haben zu können, dem Wer the nach, d. h. also ökonomisch be trachtet, genau ein und dasselbe ist, wie der factische Besitz von Baargeld, so geht nicht nur die Banknote 54 Capitel IL in jedem einzelnen Falle, wo eine Zahlung- zu machen ist, ganz ebenso glatt und ungehindert von Hand zu Hand, wie das haare Geld — im Gegensatz zum Wech sel, dessen Verwendung an Zahlungsstatt (wenn man schon von einer solchen reden will) in jedem einzel nen Falle immer erst eine besondere Transaktion oder Wei thbestinimung (Discontirung) voraussetzt, also immer nur eine bedingte und, beschränkte ist — sondern vermag sich auch — im Gegensätze ebenfalls zum Wechsel, der regelmässig am Verfallstage einkassirt zu werden bestimmt ist, und daher nur ein ganz vor übergehendes Dasein besitzt, — fortdauernd an Stelle des Metallgeldes im Umlaufe zu erhalten. Die Banknote erscheint hiernach als ein wirkliches Ersatzmittel des haaren Geldes. Sie ersetzt das Letz tere zwar nicht in seiner Eigenschaft als „Umsatz- mittel“, oder „Werthmaass“, wohl aber ersetzt sie es in seiner Eigenschaft als Zahl mittel, d. h. in derje- 25) Vgl. auch E. Seyd, Bullion and foreign exchanges, Lon don 1868, p. 29: ,,Gold, silver, and copper coins, and banknotes, pass current, from hand to hand w it ho at res trie t i o n s ; they arc therefore called ,,currencyHills of exchange are not currency; their transmission does not take place in the same free and simple manner. ‘ ‘ 55 Bedarf an Geld. iiigen Eigenschaft, in welcher allein das Metallgeld überhaupt ein Gegenstand bestimmten Bedarfs ist. Man kauft (Preisbestimmung) zwar nicht mit Banknoten, wohl aber bezahlt man damit (cash)^«). Und daraus allein erklärt es sich Ja auch, warum die Banken jederzeit weit weniger Baargeld vorräthig zu halten brauchen, als sie Noten im Umlaufe haben 26) A. Wagner (vergl. die Artikel „Banknote“ und „Cre dit“ in Eentsch, Handwörterbuch, und die Schrift: Staatspapier geld etc. Berlin 1874. p. 20) meint umgekehrt, die Banknote er setze das Geld nur in seiner Eigenschaft als Umsatzmittel oder „Umlaufsmittel“ („Tauschmittel“), nicht in seiner Eigenschaft als Zahlmittel. Indess kann hier der Ausdruck Umsatzmittel oder „Um laufsmittel“ doch nur den Sinn von Kaufkraft (purchasing power) haben. Kaufkraft aber besitzt nur das Geld, nicht die Bank note. Und was die Eigenschaft des Zahlmittels betrifft, so ist liier A. Wagner, wie so viele Andere, von der irrigen Vorstellung be herrscht, als ob nur der Zwangscurs oder das Gesetz eine Sache zum Zalümittel machen könne, wie er denn überhaupt immer nur von einem ,,gesetzlichen“ Zahlmittel, nicht von einem Zahlmittel überhaupt oder schlechtweg spricht Unter Zahlung kann aber doch nur die thatsächliche Lösung oder Erfüllung von auf Geld lautenden Verbindlichkeiten verstanden werden, mag diese nun „solutio“ oder nur „datio in solutum“ sein. Die Bank note hört also dadurch noch nicht auf, Zahlmittel zu sein, dass ihre Annahme an Geldesstatt nur freiwillig, nicht gezwungen stattfindet. Sie ist eben Zahlmittel, nicht kraft des Gesetzes, son dern kraft ihrer Einlösbarkeit auf Sicht oder kraft des Umstan des, dass sie das vollkommene Aequivalent des Metallgeldes ist. 5tí Capitel II. oder warum sie den grössten Theil ihrer Noten fort während metallisch ungedeckt lassen können, während der übliche einfache Hinweis auf die Thatsache, dass erfahrungsgemäss niemals alle Noten auf einmal zur Einlösung präsentirt werden, doch olfenbar noch keine Erklärung ist. Der Unterschied zwischen den Banknoten und an dern Kreditpapieren ist sonach also, wenigstens vom ökonomischen Standpunkt aus, kein blos formeller oder gradueller, sondern, ebenso wie der Unterschied zwischen Geld und Waare, in der That ein principieller. Während andere Kreditpapiere, wie der Wechsel, gewis- sermassen die Bolle einer Waare im Handel spielen 2^) — wie denn auch eine Waare unter Umständen oder aus nahmsweise an „Zahlungsstatt“ Verwendung oder An nahme finden kann (nur dass dies immer eine Art von Kauf oder Preisbestimmung der betreffenden Waare voraussetzt), — spielt dagegen die Banknote geradezu • die Bolle des Geldes im Handel, oder eigentlich, richti- 27) So sagt auch. S. Je von s, Geld und Geldverkehr, p. 347: ,,/cA lege keinen zu grossen fCerth auf den Gebrauch von // cchseln als Ersatzmittel für Geld, weil sie nur in beschränktem Muasse ge braucht werden können und weil sie eigentlich mehr ff'aare sind, welche man für Geld kauft und verkauft, als Er satzmittel für Geld.'’*’ Bedarf an Geld. 57 ger gesagt, spielt die Banknote überhaupt keine Rolle itn Handel d. h. bei der Eingehung von Zahlungs verbindlichkeiten, sondern nur eine Rolle bei der Er füllung von ZahlungsVerbindlichkeiten. Ganz das gleiche gilt auch von dem System der sogen. Guthaben in Contocorrent und der Cheques, welches sich bekanntlich in England der ausgedehntesten Anwendung erfreut, ja daselbst im Laufe der Zeit die Banknote fast ganz verdrängt hat. Das genannte System unterscheidet sich von dem System der Banknoten nur dadurch, dass es den Buch- eredit an die Stelle des Dapiercredites setzt, oder die • Zahlung und Kassenhaltung vorwiegend zu einer Sache der Feder oder der Buchung für die Banken macht, während dieselbe bei der Note noch eine Sache der handgreiflichen Verwahrung und Uebergabe für das Pu blikum ist. An die Stelle der in den Händen des Pu blikums belindlichen Noten treten hier jederzeit im Fall des Bedarfs oder nach Belieben, ganz oder theilweise, einlösbare Guthaben in den Büchern der Banken. An die Stelle der Uebergabe von Noten tritt die Um schreibung des Bel rags in den Büchern der Banken von dem Conto des Einen auf das Conto des Anderen. Der Cheque dient nur dazu, diese Umschreibung einzu leiten. Er ist nur die äussere Handhabe des Systems, 58 Capitel J I. (1. h. ein Zahlungsmandat, vermittelst dessen der In haber eines Guthabens in Contocorrent über dieses oder einen Theil desselben zu Gunsten eines Dritten verfügt. Die betreffende Bank ist daher auch dem Aussteller des Cheque gegenüber immer nur unter der Voraussetzung und in so lange zur Honorirung desselben (wie jedes anderen von demselben an sie gerichteten Zahlungsauf trages) verpflichtet, als derselbe ein entsprechendes Gut haben bei ihr stehen hat, was darum eine thatsächliche Honorirung eines das jeweilige Guthaben überschreiten den Cheque, in Erwartung nachträglicher Deckung, keinesweges ausschliesst. Andererseits bleibt wiederum der Aussteller des Cheque für die Honorirung desselben seitens der bezogenen Bank dem Nehmer des Cheque gegenüber verantwortlich (wenigstens eine gewisse Zeit lang). Erst mit der Einlösung des Cheque resp. der Umschreibung des Betrags von dem Conto des Aus stellers auf das Conto des Dräsentanten, nicht schon mit der Ausstellung oder Einhändigung des Checpie, wird daher die Zahlung oder die Uebertragung der For derung, welche die Stelle des haaren (Feldes vertritt, perfect, während dagegen bei der Note die Zahlung oder Uehertragung der Forderung schon durch einfache Tradition bewirkt wird. Der Cheque will hiernach Bedarf an Geld. 59 immer zur Zahlung präsent!rt sein, während die Note im Gegentheil grade darauf speculirt, unrealisirt zu bleiben. Und in der Thal, da der Aussteller eines Cheque, dem Inhaber desselben gegenüber, naturgemäss doch immer nur eine begrenzte Zeit („reasonable time“) für die Honorirung desselben durch die Bank, auf die er ausgestellt ist, haftet, so dass wenn der Empfänger des Cheque diese Zeit nicht einhält und inzwischen die Bank falliren sollte, dies allein sein Schade ist, — da ferner auch der Inhaber niemals sicher weiss, ob der Aussteller wirklich ein entsprechendes Guthaben bei der Bank stehen hat, und ob daher die Bank zur Ho^ norirung des Cheque wirklich verpflichtet ist, so wird schon aus diesen Gründen in der Regel jeder Cheque von dem Empfänger sofort zur Zahlung präsentirt, resp. einer Bank zur Einkassirung oder Gutschrift des Betrags übergeben. Ausserdem lässt sich ein Cheque, der immer auf einen ganz zufälligen, unregelmässigen. Betrag ausgestellt ist, während alle Noten auf runde Be träge lauten, auch in technischer Beziehung nicht gut zu mehreren Zahlungen hintereinander benutzen. So dass von einer eigentlichen Circulation, oder auch nur von einer mehr als ganz vorübergehenden Existenz, bei dem Cheque keine Bede sein kann und der Schwer- 60 Capitel II. puiikt (les Systems oder das eigentliehe Gegenstüek zur Banknote daher nieht sowohl in dem Cheque als vielmehr in dem, nur mittelst Cheque übertragbaren, Guthaben im Contocorrent liegt. Wenn die Wirksamkeit des Systems nicht blos auf den Kundenkreis einer einzelnen Bank beschränkt sein, sondern wenn dasselbe seine geldersetzende Kraft auch auf den Verkehr unter den Kunden verschiedener Banken erstrecken soll, so müssen diese Banken na türlich in einem gegenseitigen Abrechnungsverhältniss zu einander stehen, dergestalt, dass sie die von ihren Kunden zur Einkassirung erhaltenen Cheques oder fälli gen Zahlungsanweisungen (resp. Wechsel) Tag für Tag gegeneinander auswechseln, sowie dies bekanntlich im Londoner Clearinghouse geschieht. Es braucht dann immer nur die jeweilige Bilanz wirklich bezahlt zu wer den, wenn nicht auch diese, sowie das in London, wo jede im Clearinghouse vertretene Bank ein Contocorrent bei der Bank of England hält, der Fall ist, im W ege einer einfachen Umschreibung des Betrags von einem Conto auf das andere beglichen wird. Da in England jede Provinzialbank unter den Londoner Banken ihre Vertreterin hat, so werden nicht nur die gegenseitigen ZahlungsVerbindlichkeiten unter den Londoner Banken sondern auch die Zahlungsverbindlichkeiten unter den 61 Bedarf an Geld. Banken verschiedener Provinzialplätze im Londoner Clearinghouse erledigt, so dass auf diese \\ eise alle englischen Banken zusammengenommen wie eine grosse, über ganz England verbreitete, Girobank funktioniren. Bekanntlich hat das geschilderte System auf dem Continent bis jetzt nur in sehr beschränktemMaasse Buss zu fassen vermocht. Die Gründe dafür liegen haupt sächlich darin, dass das System auf Seite aller derer, die davon Gebrauch machen wollen, die constante Hal tung von Kasse, in Gestalt eben eines Guthabens in Contocorrent, voraussetzt, daher nur bemittelteren Per sonen zugänglich ist, und dass ferner das System nur für grössere Beträge eine Erleichterung gegenüber der Note gewährt, während es für kleinere Zahlungen oder Kassenbestände sich als zu umständlich erweist^"). Als ein Ersatzmittel des haaren Geldes ist endlich 28) Siehe das Genauere über das ganze System in meiner, bereits 1867 erschienenen, Schrift: „Das Chequesystem und das Clearinghouse in London“, Jena 1867. Es ist diese Schrift von Späteren, die denselben Gegenstand behandelt haben in ausgiebig ster Weise benutzt, stellenweise sogar wörtlich abgeschrieben worden, in der unverblümtesten Weise und ohne jede Quellenan gabe. In letzterer Beziehung verweise ich auf eine in Oester reich erschienene Broohüre von G. Leonhardt, Die gesetzliche Begründung des (Jhecksystems in Oesterreich, Wien 1881. 62 Capitel IL auch noch das sogen, „inconvertible Pa piergeld“ zu bezeichnen. Die meisten neueren Oekonomisten wollen zwar in dem inconvertiblen Papiergeld kein bloses Ersatzmittel des baaren Geldes sehen sondern vielmehr eine ganz eigene oder selbstständige Art von Geld neben und ausser dem Metallgeld 2®). Diese Auffassung scheint mir indess ebenso un richtig zu sein, wie die Ansicht, welche Banknoten und Wechsel in ein und dieselbe Kategorie verweist; denn auch das inconvertible Papiergeld besitzt nur einen re präsentativen Werth, d. h. verdankt seinen Werth nicht sich selbst sondern nur einer rechtlichen Beziehung auf das Metallgeld oder die Münze. Diese rechtliche Beziehung besteht allerdings nicht, wie bei der conver sa) Dies ist insbesondere eine Lieblingsthesis A. Wagner’s, die in seinen zahlreichen Schriften über Geld und Bankwesen immer von Neuem wiederkehrt. Vgl. Beiträge zur Lehre von den Banken p. 34 ff. Art. „Papiergeld“ in Bluntschli’s Staatswörterbuch. VII. p. 646—663. Geld- und Credittheorie der Peelschen Bank acte, p. 21. Die russ. Papierwähr., p. 49. Ferner die einschlägi gen Artikel in Rentzch’s Handwörterbuch. Siehe indess auch schon vor Wagner beispielsweise Cu Hoch, On metallic and paper money and banks. Edinb. 1858, p. 7: ,,sucA notes are not representatives of money, hat are themselves a variety of money.** 63 Bedarf an Geld. tibien Banknote, in dem Credit, d. h. in einer Forderung oder Zahlun^sverbindlichkeit^^) sondern nur in dem Zwangskurs, d. h. der Eigenschaft des „gesetzlichen“ Zahlmittels, kraft deren jedermann dasselbe ohne Wei teres an Stelle des Metallgeldes in Zahlung anzuneh men verpflichtet ist (oder möglicherweise auch in der blossen Verbindlichkeit des Emittenten zur Rücknahme desselben an Zahlungsstatt, Annahme an den Staats kassen, sog. „Steuerfundation“). Und es ist das unbestreit bar ein Unterschied von grosser praktischer Tragweite, da der Umstand, dass das inconvertible Papiergeld nicht wie die convertible Banknote auf Grund eines einfachen Forderungsrechtes im Fall des Bedarfs gegen Metall geld umgewechselt werden kann, dasselbe der Gefahr einer Entweiihung (Depretiation) im Verhältniss zur Münze aussetzt, vor welcher Entwerthung die conver tible Note geschützt ist. Nichtsdestoweniger steht aber das inconvertible Papiergeld doch seiner Funktion oder 30) Daher es auch ganz verkehrt ist, wenn man das incon vertible Papiergeld, wie das noch immer geschieht, als Schuld verschreibung ansieht, oder, wie es selbst A. Wagner noch thut (Die russ. Papierwähr., p. 86. 87. 91, 93 und Beiträge zur Lehre von den Banken, p. 89) die Depretiation des inconvertiblen Staats papiergeldes mit dem erschütterten Staatscredit in unmittelbare Verbindung bringt. 04 Capitel II. Bestimmung- nach mit der convertiblen Banknote durch aus auf einer Linie. Denn auch das inconvertible Pa piergeld ersetzt das ¡Metallgeld nur in seiner Funktion als Zahlmittel, nicht zugleich auch in seiner Funktion als Umsatzmittel oder W erthmaass. Auch das incon vertible Papiergeld ist daher seiner eigentlichen Na tur nach nur ein Geldzeichen, kein Geld. Dies gilt selbst dann noch, wenn in Folge der Emission von inconvertiblem Papiergeld bereits alle Münze aus dem Umlauf verschwunden, d. h. in dem betreifenden Lande zu einer Waare geworden ist oder ein Agio erlangt hat; denn auch dann dient das Papiergeld, wie die Rückwirkung des Agio auf die Preise beweist, noch immer nur auf Grund und nach Maassgabe seines jeweiligen wirklichen Werth Verhältnisses zur Münze, nicht aber auf Grund und nach Maassgabe seines blosen „Nominalwerthes“, als Grundlage der Preisbe stimmung, d. h. selbst dann belindet sich der eigent liche Sitz der Kaufkraft oder die Huelle des W erthes doch immer nur in der Münze, obwohl die letztere in dem betreffenden Lande nicht mehr als Zahl mittel fun- girt, also nur noch in der Vorstellung des Käufers oder Verkäufers als Geld daselbst fortexistirt, selbst dann ist das Papiergeld immer nur ein Geldzeichen d. h. ein die Stelle des Geldes vertretendes, reprä- b Bedarf an Geld. 65 sentatives Zahlmittel, kein Geld. Es hat sich in diesem Falle eben in dem betreffenden Land eine voll kommene Trennung von „Umsatzmittel“ und „Zahl mittel“ vollzogen, dergestalt, dass es daselbst überhaupt kein eigentliches Geld mehr giebt ^ ^ ). 31) Daran ändert auch der „Zwangscurs“ oder die Eigen schaft des „gesetzlichen“ Zahlmittels (A. Wagner nennt die Eigen schaft des „gesetzlichen“ Zahlmittels oder der „Währung“ eine „Funktion“ des Geldes (vgl. z. B. Staatspapiergeld, Reichskassen- scheine und Banknoten, p. 20 ff.), als ob überhaupt ein Rechts- verhältniss eine Funktion sein könnte!) nichts; denn der Zwangs- curs allein macht eine Sache noch nicht zum Geld, das beweist schon der Zustand der Doppelwährung, wo zweierlei „gesetzliche“ Zahlmittel nebeneinander bestehen, während sich doch in der Re gel immer nur das eine derselben facti sch im Umlaufe behauptet. 32) J. Law, Consid. sur le numéraire et le commerce (er Capitel III. Geld und Kapital. Ehemals war man der Ansicht, dass Handel und Gewerbileiss einfach von der Menge des vorhandenen Geldes abhänge und dass man daher, um den Handel und Gewerbileiss eines Landes in Aufschwung zu bringen, nur die Menge des Geldes daselbst zu ver mehren brauche, was am einfachsten vermittelst des Kredits oder der Errichtung von Banken und der Emis sion von Papiergeld geschehe. M. a. W. man identili- cirte ohne Weiteres Geld und Kapital, sah in jeder Geld Vermehrung eine Kapital vermehrung und behandelte jeden Mangel an Kapital als einen Mangel an Geld. Seit A. Smith ist diese Theorie, als deren klas sischer Vertreter der Schotte John Lawzu be- 5* Geld und Kapital. 67 trachten ist, ein überwundener Standpunkt, und dafür ist folgende, der früheren schnurstracks entgegenge- schien ursprünglich englisch unter dem Titel: „money and trade considered.“ Edinburg 1705) in Econ. Financ. du 18'*’"“ siècle cd. Daire. Paris 1851, p. 449: ,,Ae commerce intérieure dé pend de la monnaie y une plus grande quantité emploie plus d'individus qu'une moindre quantité.'* p. 465: ,,Les banques sont encore la meilleure méthode que Fon ait pratiquée pour Cuccroissement du numéraire." Für das „System“ Law’s sind insbesondere noch folgende Stellen charakteristisch: p. 480: ,,Le crédit, qui promet un pay ment en espèces, ne peut guère s'étendre nu delà (Tune certaine proportion, qu'il doit observer avec les espèces et nous en avons une si modique quantité, que le crédit auquel elles pourraient servir se rait très peu considerable. Il reste à examiner, si on ne pourrait pas convertir en monnaie quelque autre objet que Forgent avec autant de sûreté et de commodité." Und nun folgt der bekannte Vorschlag, eine Hypothekenbank zu errichten, die die Aufgabe habe, inconvertibles Papiergeld mit Zwangscurs zu eraittiren. p. 501 : ,,La sûreté donné-e pour le premier papier-monnaie était de Forgent, la sûreté donnée pour le second ce sont des terres." Dieses Papiergeld, meint Law, werde seinen Werth behaupten, da es auf die Verpfandung von Grund und Boden basirt sei. p. 497: „Le papier monnaie proposé sera égal en valeur à l'ar gent, car il aura une valeur hypothécaire égale à la même somme d'argent monnayé, que Fou donne pour cette valeur." Law über sieht hier ganz, dass das inconvertible Papiergeld überhaupt kein Kreditpapier ist, d. h. seinen Werth keiner Forderung, sondern uur dem Zwangscurs (oder auch nur dem Versprechen der Wie derannahme desselben an Zahlungsstatt von Seite des Emittenten) verdankt, und dass daher die verpfändeten Grundstücke nur die 68 Capitel III. setzte, Anschauung an die Stelle getreten: dass das Kapital eines Landes nicht sowohl in der vorhandenen Menge an Geld, als vielmehr nur oder hauptsächlich in der vorhandenen Menge oder dem angehäuften Vor rath (stock) an Gütern oder Waaren bestehe und zwar an Gütern oder Waaren, welche ihrer Natur nach wie derum zur Erzeugung oder Erlangung von Gütern oder Waaren Verwendung zu finden bestimmt oder geeignet seien. Das Geld, sagt man, „erzeuge“ an sich ge nommen nichts, sondern diene nur dazu, bereits er zeugte oder auf den Markt gebrachte Güter oder Waaren aus einer Hand in die andere zu übertragen. Es stelle daher nur mittelbar, nicht unmittelbar, Kapital dar, oder es stelle nur „unproduktives“, kein „produk tives“, Kapital dar®*'’). Sicherheit für die Rückzahlung der von der Bank gewährten Dar lehen , nicht aber die Sicherheit für irgend eine von der Bank übernommene Zahlungsverbindlichkeit bilden, da eine solche, wie gesagt, beim inconvertiblen Papiergeld gar nicht existirt. Wie Law auch B. Franklin, A modest inquiry into the nature and necessity of a paper currency 1729 (works ed. Sparks, Boston 1840. II. 254): ,,y/ plentiful currency will encourage great numbers of laboring and handicraftsmen to come and settle in the country“. — bills issued upon money security arc mo ney, so bills issued upon land are in effect coined land.“ 33) A. Smith. Vergl. B. II. ch. lu. 2: ,,The gold and silver Geld und Kapital. 69 Diese, noch gegenwärtig in den Lehrbüchern der politischen Oekonomie allgemein verbreitete, Anschauung money, u^hich circulates tn any country — is — all dead stock. Il — produces nothing to the country. The judicious opera tions of banking, by substituting paper in the room of a great part of this gold and silver enables the country to convert a great part of this dead stock into active and productive stock, into stock which produces something to the country.** Ricardo, Principles of Political Economy. (Works ed. M« Culloch.) p. 51: ,,capital is that part of the wealth of a country which is employed in production and consists of food, clothing, tools, raw materials, machinery etc. necessary to give effect to labour.** p. 139: ,,/« the form of money this capi tal is productive of no profit^ in the form of materials, ma chinery, and food it would be productive of revenue, and would add to the wealth and ressources of the state.** p, 221: ,,The whole business which the whole community can carry on depends on the yuantity of its capital, that is, of its raw materials, ma chinery, food, vessels etc. employed in production.** „The high price of bullion etc., p. 265: ,,The bank substitutes a currency of no value for one most costly, and enables us to turn the precious metals which though a very necessary part of our capital, yield no revenue, into a capital which will yield one.** J. St. Mill, Principles, p. 34: „.Money is no more synony mous with capital than it is with wealth; money cannot in it self perform any part of the office of capital, since it cun afford no assistance to produe tion. To do this, it must be ex c h anged for other things.** Wilson, Capital, currency, and banking. London 1847, p. 119: ,,Capital, in the broad sense means labour accumulated in such a form as to facilitate future productio n**. p. 146: ,,The 70 Capitel III. Über das Wesen des Kapitals und sein Verhältniss zum (Jekle scheint mir nicht ganz richtig zu sein. Ohne Zweifel ist Geld und Kapital nicht ein und dasselbe. Denn Kapital bedarf man nur zum Zweck des Er werbs. Geld dagegen bedarf man auch noch zu allen möglichen anderen Zwecken, d. h. auch zu Zahlungen, welche nicht dem Erwerbe, sondern nur der unmittel baren Befriedigung von Bedürfnissen oder dem blosen Genüsse dienen, oder, genauer gesprochen, nicht in (1er Verausgabung von Geld zu Zwecken des Erwerbs sondern in der Verausgabung von Geld zu Zwecken possession of capital is merely the command over commodities of va rious kinds; money is merely an instrument used to pass the com mand of these commodities from one to another*^. Tooke, Geschichte der Preise, deutsch von Ascher. I. p. 665. Roscher, System I, p. 82: Kapital nennen wir jedes Vroduct, welches zu fernerer Production aufbewahrt wird.*‘ Rau-Wagner, (Volkswirthschaftslehre. I. Theil) definirt Kapital, (p. 30), als: ,,rorrath wir thsc h af t lie h e r Güter, welche als Mittel zur Erwerbung neuer wirthschuftlicher Güter, durch Eigengewinnung oder durch verkehrsmüssige Gewinnung die nen“ ; und (p. 31) als ,,rorrath solcher wirthschuftlicher Güter — ,, na tura 1er Güter“ — welche als technische Mittel für die Gewinnung neuer Güter in einer IFirthschaft vorhanden sein müs sen ; P r oduc tio ns mit tel“. Geld und Kapital. 71 des blüsen Genusses oder der unmittelbaren Befriedi gung von Bedürfnissen ihren Grund oder Ursprung haben. Daher stellt auch nicht alles jeweilen vorhandene Geld Kapital dar und ist nicht jeder Bedarf oder Man gel an Geld eo ipso auch schon immer ein Bedarf oder Mangel an Kapital. Umgekehrt bedarf man Geld wiederum nur zum Zweck der Bewerkstelligung von Zahlungen oder der Erfüllung bereits eingegangener Zahlungsverbindlich keiten. Kapital dagegen auch schon zum Zweck der blosen Verausgabung von Geld oder der blosen Ein gehung von Zahlungsverbindlichkeiten, vorausgesetzt, dass diese Verausgabung von Geld oder Eingehung von Zahlungsverbindlichkeiten überhaupt dem Erwerbe dient, d. h. m. a. W. dass es sich dabei um die successive Durchführung einer Beihe von Operationen handelt, durch welche ein Ertrag oder Gewinn erzielt wird. Daher besteht auch nicht alles Kapital nur in Geld und ist nicht jeder Bedarf oder Mangel an Kapital auch schon nothwendig immer gerade ein Bedarf oder Mangel , an Geld, dem, wie Law meinte, einfach im Wege der Emission von Papiergeld oder Banknoten abgeholfen werden könnte. Auf der anderen Seite besteht aber das Kapital 72 Capitel 111. auch wiederum keineswegs immer nur in Gütern oder Waaren oder gar nur in Gütern oder Waaren irgend einer besonderen Kategorie. Vielmehr erinnert die Theorie, nach welcher alles Kapital seinem Wesen nach nur in Gütern oder Waaren bestehe, weil das Geld an sich genommen oder un mittelbar nichts „erzeuge“, noch ganz an den natura listischen Standpunkt der alten Kanonisten, die be kanntlich alles Zinsennehmen verurtheilten, weil das Geld „unfruchtbar“ oder „steril“ sei •’■*). Das Wesen des Kapitals hat in der That mit 34) Vgl. auch J. Locke, Consider, p. 55: ,,— land pro duces naturally somethlrif; tmv and proßtahle and of value to man kind; but money is a barren thing, and produces nothing, but by compact transfers that profit that was the reward of one marl's labour into another man's pocket.“ 35) Ich kann hier eine Vorbemerkung ganz allgemeiner Na tur nicht unterdrücken. Roscher sagt an einer Stelle (System I p. 84. (11. Aufl.)) : ,,l)ie Geschichte dieses licgr'iffes (Itapital) bietet merkwü/'dige Beispiele dar, wie es die H'issenschaft verwirren kann, wenn ihre Terminologie auch im alltäglichen Leben gebraucht wird.** Diesen Worten liegt eine sehr weit verbreitete, aber ganz un richtige, Vorstellung zu Grunde, die Vorstellung nämlich, als ob der begriff Kapital überhaupt ein Gegenstand willkürlicher Terminologie sei, oder als ob die Wissenschaft diesen Begriff gewissermassen erst zu bilden oder zu erfinden hätte. Der Be griff Kapital ist aber, ebenso wie die Begriffe Kosten und Ertrag, Gewinn und Verlust, Vermögen und Einkorn- 73 Geld und Kapital. der spezifischen Natur der einzelnen Hesitzobjekte und ihrer hierdurch bedingten unmittelbaren oder technischen men etc., eine bereits durch das ökonomische Leben gegebene, d. h. bestimmten ökonomischen Vorgängen oder Handlungen zu Grunde liegende, psychologische Th at sache. Es ist ein Be griff, der nicht blos einem theoretischen Interesse, nicht dem Bedürfniss blos eines systematisch geordneten Denkens dient oder entsprungen ist, sondern vielmehr einem praktischen Bedürf niss, d. h. dem lebendigen wirthschaftlichen Interesse seine Ent stehung verdankt, eine Vorstellung, die in der That im Kopfe jedes Kapitalisten und jedes Unternehmers existirt. Aufgabe der Wissenschaft kann es daher nur sein, diesen bereits vorhandenen Begriff, im Wege einer psychologischen Analyse der betreffen den wirthschaftlichen Vorgänge oder Handlungen, welchen der selbe thatsächlich zu Grunde liegt, klar zu stellen, um auf diese Weise dem praktischen Bedürfniss näher zu treten, welches zur Entstehung dieses Begriffes geführt hat, d. h. der Logik des wirthschaftlichen Interesses auf die Spur zu kommen, oder die leitenden Motive und massgebenden Rücksichten des wirthschaftlichen Handelns bloszulegen. (Courcelle-Seneuil bemerkt in seinem Traité des opérations de Banque p. 22: „Le compte ,,capital** ouvert sur les livres de commerce est destiné uniquement à constater le point de départ du marchand, à lui donner te moyen prompt et facile de reconnaître s^il a gairné ou perdu, augmenté ou diminué, son avoir.**) Denn schliessHch kann es der wirthschaftlichen Theorie, soweit sich dieselbe über- hÄupt mit der Bestimmung von Begriffen befasst, doch immer nur um ein, durch die Erkenntniss des psychologischen Zusam menhangs der Vorgänge bedingtes, Verständniss des wirthschaft lichen Lebens zu thun sein, und alle Begriffsbestimmungen, die nicht von diesem Standpunkte aus unternommen werden, 74 Capitel III. Bestimmung oder Verwendbarkeit nicht das Allerge ringste zu thun. Das beweisst schon der Handel, der doch seinem Wesen nach nichts anderes ist, als ein Kauf und Wiederverkauf, d. h. eine Besitzüberlra- müssen unfehlbar den Charakter einer ganz unfruchtbaren Speku lation au sich tragen. Wenn daher Koscher an jener Stelle von einer Begriffsverwirrung in der Wissenschaft spricht, so liegt der Grund davon nicht, wie er meint, in dem Umstande, dass der Ausdruck Kapital im Leben sowohl als in der Wissenschaft ge braucht wird, sondern vielmehr in dem Umstand, dass es eben bisher den Gelehrten nicht in genügendem Maasse darum zu thun gewesen oder nicht gelungen ist, über den Vorstellungsinhalt, welchen das praktische Leben thatsächlich mit jenem Ausdrucke verbindet, vollständig in’s Klare zu kommen. So stösst man denn auch gelegentlich noch immer auf die ganz unrichtige Behauptung, dass das Leben unter Kapital nur Geld verstehe. Allerdings lässt sich ein Kapital immer nur als eine bestimmte Geldsumme den ken oder vorstellen, weil eben in dem Begriff Kapital die Vor stellung des Werthes enthalten ist, und aller Werth nur messbar ist durch den Preis. Daraus folgt indess noch keineswegs, dass nach dem Sprachgebrauch des alltäglichen Lebens der Begriff Ka pital nicht auch Waarenvorräthe, insofern dieselben eben einen bestimmten Geldwerth besitzen oder „repräsentiren“, umfassen würde. In der That würde es mit einem Kaufmann, der sein Kapital ausschliesslich in seinem Kassenbestande, nicht auch in seinem Waarenvorrathe, verkörpert sehen würde, sehr übel be stellt sein. Man kann oben sehr wohl einen richtigen Begriff von einer Sache haben, ohne dass man darum auch schon den Begriff in seine Bestandtheilo zu zerlegen d. h. richtig zu „definiren“ vermag. 75 Geld und Kapital. giin«' von Gütern oder Waaren aus Händen, die we niger Werth darauf legen und daher einen niedrigeren Preis dafür fordern, in Hände, die mehr Werth darauf legen und daher einen höheren Preis dafür zu bezahlen hei eit sind, ohne dass mit dieser Besitz Übertragung auch nur immer ein Transport verbunden zu sein braucht, gesehweige denn irgend ein Act der „Pro duktion“, — und für den es doch nichtsdestoweniger ganz ebenso gut einen Bedarf an Kapital giebt, wie für jeden anderen Erwerbszweig ^®). Vielmehr ist es nur die Grösse des Werthbe- Irags, über welchen man, sei es in welcher Gestalt immer, verfügt, und die durch diese Grösse be dingte wirthschaftliche Kraft oder allgemeine 36) Man hat allerdings auch den Handel als eine Art von „Produktion“ hinzustellen versucht. Indess thut man damit doch offenbar dem Begriff „Produktion“ Zwang an. Ohne Zweifel be reichert auch der Handel die Gesellschaft, so gut wie es die Industrie und die Landwirthschaft thut. Aber nicht alle Bereiche rung beruht eben immer nothwendig auf einem Akte der Pro duktion oder auch nur auf einem Akte der Technik. Viel mehr kann auch ein blosser Besitzwechsel eine Bereicherung bewirken, wenn eben der Werth der betreffenden Sache ein un gleicher ist für verschiedene Personen (resp. Plätze, Länder oder Zeiten); denn schliesslich ist es doch immer nur der Werth des Besitzes, auf welchem aller Reichthum beruht. 7 6 Capitel HL Möglichkeit des Erwerbs, welche das Wesen des Kapitals ausmacht. M. a. W. das Wesen des Kapitals beruht in letzter Instanz einzig und allein auf der Thatsache, dass es überhaupt eine Verwerthung des Besitzes oder eine Verausgabung von Geld nicht nur und ausschliesslich im Interesse des Genusses oder der unmittelbaren Be friedigung von Bedürfnissen sondern auch im Interesse wiederum des Besitzes, d. h. im Interesse des Erwerbs oder der Erzielung eines Ertrags oder Gewinnes, giebt, diese letzteren Ausdrücke in dem Sinne verstanden, dass man schliesslich, d. h. nach Verlauf einer be stimmten Zeit oder am Ende einer bestimmten Reihen folge von Operationen, — gleichviel, welcher Natur diese Operationen sind oder worin dieselben bestehen, ob in einem blosen Kauf und Wiederverkauf von Waaren, oder aber zugleich auch und in Verbindung damit in irgend welchen Akten der „Produktion“ oder der Tech nik, — mehr dem messbaren oder sog. Geldwerthe nach besitzt als am Anfang oder ursprünglich. Alles Kapital besteht daher auch seinem Wesen nach nur in bestimmten Werthbeträgen, den für Erwerbszwecke verfügbaren, resp. bereits faktisch im Dienste bestimmter Erwerbszwecke stehenden, Werlhhe- tragen, gleichviel in welcher Gestalt sich diese Werth- 77 Geld und Kapital. betrüge jeweilen oder momentan befinden mögen, nicht in bestimmten Werthobjekten 37) Von einzelnen, insbesondere französischen, Schriftstellern, die überhaupt feine Beobachter und scharfe Analytiker sind, ist dies gelegentlich auch erkannt worden. So schon von Turgot a. a. O. p. 37: „Quiconque, soil pur le revenu de sa terre, soit par les salaires de son travail ou de son industrie, reçoit chaque année plus de valeurs qu'ait n'a besoin d'en dépenser, peut mettre en réserve ce superjlu et l'accumuler; ces valeurs accumulées sont ce qu'on appelle un capital.“ (Knies, Das Geld, (Berlin 1873), übersetzt hier ungeschickter Weise „va leurs mit „Güter“, statt mit „Werthe“ und nimmt damit wieder jener Stelle ihr ganzes Verdienst). ,,il est absolument indifférent que cette somme de valeurs ou ce capital consiste en une masse de métal ou en tout autre chose, puisque P urgent représente toute espèce de valeur comme toute espèce de valeur représente l'urgent.“ Vgl. auch P 67: ,,le taux de l'interet est relatif à la quantité de valeurs accumulées et mises en réserve pour formes des capi taux. ¡1 est indifférent que ces valeurs soient en métal ou en autres effets, pourvu que ces effets soient fa ciles à convertir en argent.“ „Ce sont ces épargnes ac cumulées qui sont offertes aux emprunteurs, et plus il y en a, plus r intérêt de P argent est bas, à moins que le nombre des em prunteurs ne soit augmenté à proportion.“ Noch eingehender äussert sich Cource 11 e-Seneuil, a. a. O. p. 21 : ,,Dcs que les hommes ont appliqué à la valeur des choses une sorte de mesure de quantité et perfectionné le contrât d'échange, ils ont reconnu non seulement que cette valeur était susceptible d'accroissement et de diminution, mais aussi qu'elle pouvait s'abstraire des objets aiurquels elle était primitivement attachée, de maniere ii subsister, par 78 Capitel HL D. h. ni. a. W. ailes Kapital stellt sich — ange sichts der Thatsache, dass für Geld jede Waare gekauft line sorte de métempsycose, après la transformation de ces objets, par réchange, ou par rindustrie. Qidun laboureur, par exemple, échange une mesure de blé contre un mouton, ou contre un instrument de travail, tes richesses dont il disposait ont changé de J'orme; elles consistent en d \intres objets, sans que leur utilité et leur va leur aient éprouvé peut être ni accroissement ni diminution.** p. 22: ,,cette abstraction d'une somme d'utilités ou de valeurs, dont l'existence est toujours liée à celle d'une richesse matérielle, et qui cependant a des lois de durée, d'accroissement et de diminution complètement indépendantes de celles auxquelles sont soumis tels ou tels objets matériels, a pris un nom: c'est ce qu'on appelle un ca pital.** ,,lJn capital est toujours une somme de valeurs.** p. 24: ,,le mot capital suppose — l'idée d'une somme de valeurs qui peut changer de forme sans périr —, et complètement indépendante des substitutions qui peuvent être opérées dans le cata logue des objets dont tes valeurs particulières ajoutées les unes aux autres forment cette somme.** Auch D. Hume ist schon dem Wesen des Kapitals wenig stens sehr nahe gekommen, näher als der grösste Theil der späteren englischen und deutschen Schriftsteller, die aus dem Kapital sehr bald eine rein technologische Kategorie gemacht haben. In seinem Aufsatz „of interest“ bemerkt D. Hume: ,,/// order to have, in any state, a great number of lenders, 'tis not snf- ficient nor requisite, that there be great abundance of the precious metals. 'Tis only requisite that the property or command of that quantity, which is in the state, whether great or small, should be collected in particular hands, so as to form considerable sums, or compose a great money'd interest. This begets a number of lenders, and sinks the rate of usury; and this, / shall venture to a ¡firm. Geld und Kapital. . 79 und wieder verkauft werden kann und dass der Werth jeder Waare messbar ist durch den Preis — als etwas der Gestalt nach wandelbares und nur der Grösse nach constantes dar^«). depends not on the quantity of specie, but on particular manners and customs, udiich make the specie gather into separate sums or masses of considera b le value.*' 38) km erinnert das an das „Gesetz der Erhaltung der Kraft in der Natur; nur dass dem Begriff Kapital selbstver ständigerweise kein Naturgesetz sondern nur ein Gebot des wirtli- schaftlichen Interesses oder l’rincip des wirthschaftlichen Handelns zu Grunde liegt. Was oben im Text über den Begriff Kapital gesagt wurde, gilt in gleicher Weise auch von den Begriffen Kosten und Ertrag, Gewinn und Verlust, Vermögen und Einkom men. Denn alle diese Begriffe entstammen der Geldwirthschaft oder fussen auf der Thatsache, dass der Ausgangspunkt und das Ziel aller Erwerbsthätigkeit oder jeder wirthschaftlichen Unterneh mung nicht sowohl die Verfügung über bestimmte Güter als viel mehr die Verfügung über bestimmte Werthbeträge ist, gleich viel in welcher Gestalt sich diese Werthbeträge jeweilen oder momentan befinden mögen. Weder die Merkantilisten, welche Geld und Geldeswerth verwechselten, noch auch Adam Smith und seine Nachfolger, die in den entgegengesetzten Fehler ver fallen sind und Werth und Waare verwechselt, oder gewissermas- sen die Geldwirthschaft vom Standpunkt der Naturalwirthschaft aus beurtheilt, haben, sind sich dieser fundamentalen Thatsache klar bewusst geworden, wie die bezüglichen Definitionen beweisen, denen man noch jetzt fort und fort in allen Lehrbüchern der politischen Ookonomie begeg^net. 80 Capitel III. Daher ist das Geld ganz ebenso gut eine Er scheinungsform des Kapitals wie die Waare. In der That stellt nicht nur jeder Ueberfluss an Geld, sondern überhaupt alles Geld, welches man nicht zu Zahlungen benöthigt, die in der Verausgabung von Geld für die unmittelbare Befriedigung von Bedürfnissen oder für blose Genusszwecke ihren Grund oder Ursprung haben, — Kapital dar. Wahrend dagegen allerdings Banknoten und Papiergeld niemals (unmittelbar) Kapital darstellen, aus dem sehr einfachen Grunde, weil ihr Werth^ wie wir schon an anderer Stelle hervorgehol)en haben, nur ein repräsentativer ist, und daher hier, wie auf allen Kredit, das englische Sprüchwort seine An wendung findet: „You can’t eat the cake and have it.“ Zu der dargelegten Anschauung über das Wesen des Kapitals und sein Verhältniss zum Gelde stimmt auch die Unterscheidung zwischen „flüssigem“ und „festem“ Kapital. Denn „flüssiges“ Kapital — oder Kasse, wie kurzweg die Kaufleute sagen — ist nichts anderes als Kapital in der allgemeinen, d. h. be liebig wandelbaren. Gestalt des Geldes: Für Geld lässt sich jede Waare kaufen. Und „festes“ Kapital ist nichts anderes als Kapital in der spezifischen, d. h. nicht beliebig wandelbaren. Gestalt der Waare: Eine Waare lässt sich, wenigstens zunächst oder unmittelbar, 6 81 Geld und Kapital. immer nur gegen Geld veräussern oder umsetzen (und auch dies nicht einmal immer und unbedingt; man denke z. B. nur an die Gefahr einer Absatzstockung). Ferner beruht hierauf auch die Unterscheidung zwischen „stehend angelegtem“ Kapital (sog. „An lagekapital“) und „umlaufend angelegtem“ Kapital (sog. „Betriebskai)ital“), eine Unterscheidung, die mit der vorigen nicht, wie dies gewöhnlich geschieht, ver wechselt werden darf, da sie nicht sowohl auf den je weiligen Formzustand des Kapitals, d. h. die Gestalt desselben in einem bestimmten Augenblick, als viel mehr auf die Erscheinungsweise des Kapitals im \ er laufe des ganzen Prozesses oder auf die Art und Weise, wie dasselbe einem bestimmten Erwerbszwecke dient, Bezug hat. Alle Kapitalanlage nämlich beginnt ihrer Natur nach mit einer Verausgabung von Geld, d. h. einer Eingehung von ZahlungsVerbindlichkeiten oder einem Ankauf von Gütern oder Waaren ^ »). Das so 3^) ^£[1* W. Stanley Jevons, The Theory of pol. economy p. 234: ,,// is quite in agreement wit/i the ordinary language of commercial men not to say, that a factory, or dock, or railway, or ship is capital, but that it represents so much capital sunk in the enterprise. To invest capital is to spend money*^, —. ,, Much clearness would result from making the language of Economy more nearly coincident with 82 Capitel III. angelegte Kapital kann nun entweder dazu bestimmt sein, fortdauernd, d. h. die ganze Zeit hindurch, während dasselbe dem beireifenden Erwerbszwecke dient, in ein und derselben, einmal gewählten. Gestalt zu ver harren. In diesem Falle ist es „stehend“ angelegt. Oder aber es kann seine Gestalt im Verlaufe des Pro zesses wiederum zu wechseln, d. h. früher oder später wieder in die Gestalt des Geldes zurückzukehren, bestimmt sein, ln diesem Falle, wo das Kapital immer von Neuem wieder die Gestalt des Geldes annimmt, oder bald in der Gestalt des Geldes, bald in der Ge stalt der VVaare auftritt, während es im Dienste eines bestimmten Erwerbszweckes steht, ist es „umlaufend“ angelegt. Die Unterscheidung zwischen „umlaufend“ und „ste hend“ angelegtem Kapital liegt also nicht, wie gewöhn lich behauptet wird, darin, dass das erstere mit einem ¡Víale „verbraucht“ oder „reproducirt“, das letztere da gegen nur „abgenutzt“ oder allmählig verbraucht oder reproducirt würde, noch auch, wie Andere behauptet haben, darin, dass das erstere den Besitzer wechseln würde, während das letztere dagegen die ganze Zeit that of commerce. Jccordin^lxi I would not say, that a railway is fixed capital, but that capital is fixed in the railway.** 6» 83 (reíd und Kapital. hindurch in ein und derselben Hand verbleibt Viel mehr ist das alles nur eine Verwechslung des Kapitals mit seiner momentanen Erscheinungsweise d. h. den ein zelnen Gütern, in denen sich das Kapital zufällig gerade, momentan oder dauernd, verkörpert*^i). Denn nur 40) Vgl. A. Smith, B. IL Ch. 1: ,,//g makes a profit of lhe one by keeping it in his own possession, and of the other by parting with it. The fixed capital, of which the characteristic ts, that it affords a revenue or profit without circulating or changing masters. It consists chiefly of the four following articles^‘ etc. — ,,7//e circulating capital, of which the characteristic is, that it af fords a revenue only by circulating or changing masters. It is composed likewise of four parts etc.** Ricardo, Principl. of P. Econ. p. 51: „According as capi tal IS rapidly perishable and requires to be frequently reprodu ced, or IS of slow consumption it is classed under the heads of circulating or of fixed capital. * * J. Stuart Mill, B. I Ch. VI: ,,Capital which —fulfils the whole of his office in the production in which it is engaged by a single use, is called circulating capital.** „Circulating cupi- tal — does its work, not by being kept, but by chan ging hands.** „Of fixed capitals, some kinds require to be occnsionaly or periodically renewed. Such are all implements and buildings**. Hier tritt die Verwechselung des Kapitals mit sei nen einzelnen Erscheinungsformen sehr deutlich zu Tage. Vgl. auch p. 46: ,,Most kinds of capital are not fitted by their nature to be long preserved.** „Capital is kept in exi stence from age to age, not by preservation, but by perpetual reproduction**. 41) Daher auch die übliche „Eintheilung der Kapitalien“ oder 84 Capitel TIL die einzelnen Güter oder Güterciuantitäten werden „ver braucht“ resp. „abgenutzt“, oder „reproducirt“, oder wechseln den Besitzer. Bas Kapital selbst dagegen Aufzählung der verschiedenen „Güterklassen, in welchen das Ka pital eines Landes vornehmlich bestehe“, gar keinen Sinn hat. Man kann wohl die in einem Lande vorhandenen Kapitalien sum- miren, oder wenigstens eine Wahrscheinlichkeitsberechnung über den Gesammtbetrag derselben an stellen, aber man kann nie mals auf Grund des Augenscheines gewissermassen ein In ventar darüber aufnehmen, weil eben der Werth nichts (un mittelbar) sichtbares oder greifbares ist. Ebenso beruht auch der bekannte Streit, ob Grundstücke als „Kapitalien“ zu betrachten seien oder nicht, nur auf einer von vornherein falsch gestellten Frage. Grundstücke sind weder „Ka pitalien“, noch „keine Kapitalien“, sondern einfach eine Kapital anlage, wenigstens da, wo der Grund und Boden nicht „gebunden*, sondern eine Waare ist, oder einen Preis hat. In England pflegt dies letztere nur zum geringsten Theil der Fall zu sein. Und daraus erklärt es sich auch, warum die englische Theorie den Grund und Boden nicht als eine Kapitalanlage behandelt, sondern vielmehr dem Kapital als eine eigene Erwerbs- oder Ertragsquelle gegenübergestellt hat, eine Auffassung, die denn auch die meisten deutschen Oekonomisten fehlerhafterweise adoptirt haben. Es hängt damit auch die bekannte Grundrententheorie Ricardos zusammen, denn der Fehler an dieser Theorie besteht in letzter Instanz ein fach darin, dass sie den Kapitalwerth des Grund und Bodens oder m. a. W. die simple Thatsache ganz ausser Acht lässt, dass, wenn der fruchtbarere Boden eine grössere Einnahme liefert als der un fruchtbarere, der erstere dem entsprechend auch verhältnissmässig theurer ist als der letztere. 85 Geld und Kapital. wird weder „verbraucht“ noch „abgenutzt“, so wenig wie „producirt“ oder „feproducirt“, noch auch wechselt es den Besitzer, so lange es überhaupt einem bestimm ten Erwerbszwecke dient. Vielmehr gehört es gerade zum Wesen des Kapitals, dass dasselbe erhalten bleibt oder wenigstens erhalten zu bleiben bestimmt ist, und dass dasselbe fortdauernd, d. h. die ganze Zeit hindurch, so lange es einem bestimmten Erwerbszwecke dient, in ein und derselben Hand, der Hand des betreffenden Unternehmers, verbleibt, da es ja nur unter dieser Voraussetzung überhaupt einen be stimmten Ertrag oder Gewinn zu liefern im Stande isU^^). Kapital geht daher auch immer nur so lange, 42) Was natürlich nicht ausschliesst, dass es auch eine Ka pitalanlage gibt, welche nicht dem Erwerbe dient, sondern nur eine fortlaufende „Nutzung“ von bestimmtem Geldwerthe abwirft. Man denke z. E. an den Ankauf eines Wohnhauses, welches der Besitzer nicht vermiethet, sondern nur selbst bewohnt. In diesem halle träg^ das Kapital dem Besitzer gewissermassen in natura d. h. insofern Zinsen, als er dadurch die Wohnungsmiethe erspart. Es ist offenbar ganz das gleiche, ob man eine fortlaufende Ein nahme erzielt, auf Grund deren man eine fortlaufende nothwen- dige Ausgabe zu bestreiten in der Lage ist, oder ob man sich diese fortlaufende Ausgabe ein für allemal unmittelbar erspart. We sentlich für den Begaff des Kapitals ist immer nur, dass der Werthbetrag, über welchen man verfügt, eine wirthschaft- liche Kraft darstellt, d. h. gross genug ist, um eventuell als 86 Capitel III. Geld und Kapital. als es unangelegt ist, und im Wege des Kredits oder der Leihe, nicht im Wege des blosen Umsatzes oder Kaufs oder Verkaufs von Waaren, aus einer Hand in die andere. Erwerbsquelle dienen zu können, gleichviel, in welcher Ge stalt sich nun dieser Werthbetrag grade im Augenblicke befinden mag, und ob man von demselben immer auch wirklich im Sinne des Erwerbs Gebrauch macht oder nicht. Schliesslich gibt es ja auch „todtes“ Kapital, d. i. Kapital, welches so angelegt ist, dass cs gar keinen Nutzen abwirft, der in Geld veranschlagt werden kann. Capitel IV. Geldmenge und Zinsfuss. Während man ehemals den Zinsfuss als ausschliess lich abhängig erachtete von der vorhandenen Menge an Geld, in ihrem Verhältniss zum Bedarf^3), steht es nur im Einklang mit der herrschenden Anschauung über das Wesen des Kapitals, wenn von den meisten Schriftstel lern der vorhandenen Menge an Geld auch so gut wie jeder Einfluss auf den Zinsfuss abgesprochen und nur der vorhandenen Menge an Kapital oder dem angehäuf- 43) Vgl. J. Locke a. a. 0. p. 10: ,,That which constantly raises the natural interest of money, is, when money is little in pro portion to the trade of a country.*^ p. 72: ,,The natural value of money, as it is apt to yield such an yearly income by interest, de pends on the whole quantity of the then passing money of the king dom, in proportion to the whole trade of the kingdom or the general vent of all the commodities.** 88 Capitel IV. ten Vorralh an Gütern oder Waaren ein Einfluss auf den Zinsfuss zugestanden wird, und diese Thesis damit begründet wird, dass es demjenigen, der ein Darlehn aufnehme, nicht sowohl um das Geld, als vielmehr nur um die Güter oder Waaren zu thun sei, welche er sich vermittelst des Geldes zu kaufen vermöge'*^). 44) Vgl. schon D. Hume, Of interest: ,,Those, who have as serted, that the plenty of money was the cause of low interest, seem to have taken a collateral effect for a cause, since the same indu stry, which sinks the interest does commonly acquire (¡¡real abundance of the precious metals. — But tho' both these eßects, plenty of mo ney and low interest, naturally arise from commerce and industry they are altogether independent of each other. — The greater or less quantity of money in a state has no influence on the interest. But it is evident that the greater or less stock of labour and commodities must have a great influence; since we really and in effect borrow these, when we take money upon interest.** Hi car do. The high price of bullion etc. p. 284: ,,The rate of interest is not regulated by the abundance or scarcity of money, but by the abundance or scarcity of that part of capital not consisting of money.** J. St. Mill, Principl., Ch. VIII p. 297: ,,lHiat he really lends is so much capital, the money is the mere instrument of transfer.** Vgl. ferner u. A. A. Wagner, Beiträge zur Lehre von den Banken p. 33. 0. Michaelis, Noten und Depositen (Schriften, Berlin 1879: p. 342, 364). Knies, Geld und Credit II 2 p. 236. 89 Geldmenge und Zinsfuss. Bis zu einem gewissen Grade ist diese Argumen tation und die daraus gezogene Schlussfolgerung ganz richtig; allein sie passt nur auf die Börse, nicht aber zugleich auch auf das Bankgeschäft, d. i. die An nahme von Depositen auf der einen Seite, die Dis konti rung von Wechseln und Belehnung (Lom- bardirung) von Waaren oder Forderungen auf der anderen Seite. Denn demjenigen, der eine Bank um die Diskonli- rung eines \V echsels oder um die Gewährung eines Lombard Vorschusses angeht, ist es keineswegs um (len Ankauf von Waaren, oder um die Verausga bung von Geld, oder die Eingehung von Zahlungsver bindlichkeiten, sondern vielmehr, wenigstens zunächst und in der Regel, nur oder speciell um die Ausfüh rung von Zahlungen oder die Erfüllung bereits ein gegangener ZahlungsVerbindlichkeiten zu thun. M. a. W. Es fehlt ihm nicht an Kapital überhaupt ochir an Kapital zum Zweck der Veranlagung, sondern es fehlt ihm, wenigstens zunächst und in der Regel, nur an flüssigem Kapilal oder Kasse*^^). Es handelt sich 45) Auch die Diskontirung von „Gefälligkeitsaccepten“ dient in der Regel nur einem Bedarf an Kasse. Denn die meisten Gefiilligkeitsaccepte verdanken ihren Ursprung nicht dem Um stande, dass es dem betreffenden Kaufmann oder Gewerbetreiben- í)0 Capitel IV. ihm nicht sowohl darum, eine gewisse Zeit lang über einen bestimmten Werthbetrag zu verfügen, als den an Kapital fehlt, sondern nur dem Umstande, dass es ihm an Kasse fehlt, resp. dass er die Waaren, die er auf Kredit gekauft hat, bis dato noch nicht an den Mann zu bringen vermochte. Vielleicht in Folge einer Absatzstockung oder auch weil der Ort, wo er sie auf den Markt bringt, ein anderer ist, als wo er sie kaufte, und daher zwischen dem Ankauf und Verkauf von Waaren nothwendigerweise eine gewisse, längere oder kürzere, Zeit ver streicht. Ein Kaufmann z. B. in Calcutta habe Waaren gekauft, um sie in London wieder zu verkaufen. Er ersucht seinen Agenten, einen Banquier, in London um ein „Gefälligkeitsaccept“, durch dessen Diskontirung in Calcutta er in den Besitz von Kasse ge langt, d. h. in die Lage versetzt wird, seine Accepte einzulösen, bevor er noch seine Waare in London verkauft hat. Anders da gegen liegt die Sache bei den sog. „Reitwechseln.“ Diese verdanken ihren Ursprung nicht einem blosen, momentanen, Man gel an Kasse sondern einem Mangel an Kapital. Der Reit wechsel soll dem betreffenden Kaufmann überhaupt die nöthigon Mittel zum Kaufen verschaffen, nicht ihm blos die Ausführung von Zahlungen ermöglichen, bevor sein Kapital flüssig geworden. In- dess ist ja die Diskontirung von Reitwechseln kein normales Bankgeschäft, sondern vielmehr ein Missbrauch, gegen den die Banken bekanntlich auch auf der Hut zu sein pflegen, da sie dadurch, ohne ihr Wissen und gegen ihren Willen, zum stillen Theilhaher von Spekulationen gemacht werden, bei denen das ganze vorgeschossene Kapital verloren gehen kann. Die Banken können einen derartigen Verlust um so weniger riskiren, als sie — im Gegensatz zu einem einfachen Geldverleiher — ja wesent lich mit fremdem, ihnen nur anvertrautem, Kapital das Disconto- geschäft betreiben. 91 Geldmcmje und Zinsfuss. vielmehr darum, über einen bestimmten Werthbetra^ im Momente grade in der Gestalt des Geldes zu ver fügen. Dass dies so ist, beweist schon der Umstand, dass der Vorschuss, den er von der Bank begehrt, nur ein Vorschuss auf kurze Zeit ist, d. h. immer nur bis zu dem Augenblicke währt oder gemeint ist, wo seine Wechsel fällig oder seine Waaren verkauft sein werden. Würde es ihm an Kapital überhaupt, oder an Kapital zum Zwecke der Veranlagung fehlen, dann würde er sich nicht mit einem blossen Vorschuss auf kurze Zeit begnügen, wodurch er höchstens in den Stand gesetzt wird, bereits begonnene oder halb vollendete Ope rationen zum Abschluss zu bringen, sondern er würde vielmehr statt dessen ein Anlehen aufzunehmen trach ten, welches, wie z. B. ein Hypthekaranlehen, ihn nicht nur für den Augenblick oder vorübergehend, sondern vielmehr dauernd oder auf längere Zeit mit Kapital ver sorgt, und ihm so nicht nur den Abschluss bereits be gonnener oder halb vollendeter Operationen ermöglicht, sondern ihn auch in den Stand setzt neue Operationen in grösserem Maassstabe zu beginnen. Und in gleicher Weise ist auch der Grund, warum .lemand Geld bei einer Bank deponirt, nicht sowohl der, (lass er mehr Kapital besitzt, als er anzulegen ver mag, oder als die Summe der ZahlungsVerbindlichkeiten 92 Cajñtcl IV. beträgt, die er im Interesse des Erwerbs überhaupt ein zugehen in der Lage ist, als vielmehr, wenigstens zu nächst und in der Regel, nur der, dass im Augenblick sein Kassenbestand die Summe seiner (im Interesse des Erwerbs) eingegangenen und fällig gewordenen Zah lungsverbindlichkeiten überschreitet. Das erhellt schon daraus, dass er das Geld immer nur unter der Bedingung bei der Bank deponirt, dass er dasselbe binnen Kurzem oder im Falle des Bedarfs sofort wieder herausnebmen kann. Würde es sich um einen Uebeifluss an Kapital überhaupt oder zum Zweck der Veranlagung handeln, so würde er es nicht bei dieser Üeponirung bewenden lassen, sondern er würde sich vielmehr Werthpapiere kaufen, zumal da für Depositen, eben mit Rücksicht auf ihre nur kurze Dauer oder rasche Kündbarkeit, doch immer nur verhältnissmässig sehr niedrige Zinsen, ja, wenn die Depositen auf Verlangen rückzahlbar sind („at call“), unter Umständen gar keine Zinsen gewährt werden Sache der Banken ist es also nicht sowohl, „Handel und Industrie mit Kapital zu unterstützen“, oder mit 46) So gewährt bekanntlich z. B. die Bank of England für Depositen in Contocorrent keine Zinsen. 93 Geldmenge und Zinsfuss. „Kaufbefäliigung“ (purchasing power)•*^), als vielmehr nur, denjenigen Kaufleuten oder (gewerbetreibenden, denen es nicht an Kapital oder „Kaufkraft“ fehlt, im Falle des Bedarfs mit Kasse auszuhelfen, damit sie nicht aus blossem Mangel an Kasse ihre Waaren à tout prix, und daher mit Verlust, loszuschlagen oder gar zu falliren genölhigt sind. Das Bankgeschäft ist m. a. W. nicht sowohl ein „Handel mit Kapital“, zum Zweck der Veranlagung, als vielmehr nur ein „Handel mit Kasse“. Weshalb auch gegen die Bezeichnung „Geldmarkt“ nichts einzuwenden ist, vorausgesetzt nur, dass man darunter nicht die Börse, d. h. den „Kapitalmarkt“, versteht^"). 47) Wie z. B. A. Wagner meint. Vgl. dessen Beiträge zur Lehre von den Banken p. 33. 48) In England sind, wie ich schon in meinem „Cheques- system“ hervorgehoben habe, Bank und Börse auch in der Praxis scharf von einander geschieden. Denn der englische „banker“ beschränkt sich darauf, Depositen anzunehmen und Wechsel zu diskontiren oder Waaren resp. Forderungen zu be lehnen, während er dagegen den Handel mit Effekten, die Nego- ziirung von Anlehen und die Gründung oder „Finanzirung“ von Aktiengesellschaften, wie überhaupt das „Operiren“ und „Speku- liron“ auf der Börse, dem „foreign Banker“ oder „merchant“ à la Rothschild überlässt. Auf dem Continent ist diese principielle Trennung von Bank und Börse noch nicht durchgeführt. Siehe darüber meine Schrift über „Das Chequessystem und das Clearing house in London.“ 94 Capitel IV. Daher ist auch, wenn es sich um die Trage nach den ßestimmungsgründeii des Zinsfusses handelt, immer der Bankzinsfuss oder Diskonto von dem Bör- senzinsfuss zu unterscheiden. Dass ein Ueberfluss oder Mangel an Geld keinen, wenigstens unmittelbaren, Einfluss auf den Börsenzins- fuss oder die Eflcctenkurse ausübt, ausser wenn der Ueberfluss oder Mangel an Geld zugleich ein Ueberfluss oder Mangel an Kapital, zum Zweck der Veranlagung, ist, was er ja keinesweges immer zu sein braucht, das unterliegt allerdings keinem Zweifel. Etwas anderes ist es dagegen mit dem Bankzinsfuss oder Diskonto. Denn jeder Ueberfluss an Geld ist eo ipso auch immer ein Ueberfluss, wenn auch nicht an Kapital überhaupt, doch an Kapital speciell in flüssigem Zustande, oder an Kasse, da, wenn man über mehr Geld verfügt, als man über haupt zur Erfüllung von ZahlungsVerbindlichkeiten be darf, man natürlich eo ipso auch über mehr Geld ver fügt, als man zur Erfüllung von speciell im Interesse des Erwerbs eingegangenen Zahlungs Verbindlichkeiten benöthigt. Und jeder Mangel an Geld muss, wenn er sich auch dem Begriffe nach nicht mit einem Mangel an flüssigem Kapital deckt, sich doch immer thatsächlich als ein Mangel an flüssigem Kapital äussern, da ihm ja nur im W ege des Kredites abgeholfen werden kann. Daher 95 Geldmenge und Zinsfuss. muss auch jeder Ueberfluss oder Mang-el an Geld, durch das Medium der Banken hindurch, auf den Bankzinsfuss oder Diskonto ein wirken 49) Auf diesen Zusammenhang zwischen der Menge oder dem Bedarf an Geld und dem Disconto ist auch schon u. A. von Laveleye als auf eine Thatsache hingewiesen worden, die mit der traditionellen Theorie, wonach der Zinsfuss nur von der vor handenen Menge an Kapital abhänge, in eclatantem Widerspruch stehe. Vgl. dessen: Geld und Handelskrisen (Le marché monétaire depuis cinquante ans). Aus dem Franz. Cassel 1865, p. 63 ff. und ferner: Die Doppelwährung Nördlingen, 1876 p. 18: „Die grösste Anzahl Her f o/hswirthe hat von jeher behauptet, dass es der Veberßuss an Capitalien, IGaaren und Produkten, nicht aber derjenige des Geldes sei, welcher den massgebenden Einßuss auf den Interessensatz ausübe. Davon ausgehend hatte Michel Chevalier auch vorgeschlagen, den aus dem Englischen entlehnten Ausdruck ,,GeldmarkD* {money market) durch ein ,,trej}enderes*‘ IVort zu er setzen, nämlich hapilalienmarkt,** — ,,Eür unsere Einanzjournale und Berichte vom money market existirf wohl keinerlei Zweifel, dass der knappe oder reichliche Zustand des Geldmarktes von grösstem Einfluss auf die Höhe des Diskontos ist. Gegenwärtig {Mai 1876), wo alle Londoner Banken bis oben gefüllt sind, beträgt der dortige Disconto zwei Prozent, lör zwei Jahren betrug er an denselben Stellen neun Prozent, weil Deutschland damals mittelst der von Frank reich zur Bezahlung der Ixriegsentschädigungen gelieferten Tratten und Bimessen das Geld aus der Bank von England herauszog. Der Geldmarkt • ist so empfindlich für die Einflüsse des werthvollen Me ta lies , dass oft schon die Ankunft eines einzigen Schiffes mit eini gen Millionen von Australien hinreichte, um den Disconto um ein Procent zu drücken. Die.se Thatsache ist augenscheinlich und unbe- 96 Capitel IV. Auf diese Weise erklärt es sich ja auch, warum der Zitisfuss oder Diskonto, im Gegensatz zum Börsen- zinsfuss, so bedeutende Schwankungen aufweist denn sfreithar, und dennoch koprtziren sich gewisse vo/lswirthschaffliehe Sehriffste/ler darauf, sie in Jbrede zu stellen.“ Laveleye begeht nur den Fehler, nicht zwischen Bauk- zinsfuss (Disconto) und Börsenzinsfuss zu unterscheiden und daher zu übersehen, dass ein Ueberfluss oder Mangel an Geld, wenig stens zunächst oder unmittelbar, nur auf den Bankzinsfuss, nicht aber auch auf den Börsenzinsfuss einwirken kann. 50) So bemerkt auch J. M, Mill, — im Widersprucli mit der von ihm^ anfänglich aufgestellten allgemeinen Theorie über Ka pital, Kredit und Zinsfuss —, Principles etc. B. III Ch. XXIII: ,,There is, however, -a frequent ease, in which the purpose of the borrowèr is different from what I have here supposed. He may borrow money, neither to employ it as capital nor to spend it unproductively, but to pay a previous debt. In this case, what he wants is not pure hasing power, but legal tender, or something which a creditor will accept as equivalent to it. U is need is specific ally for money, not for commodities or capital. It is the demand arising from this cause, which produces almost all the great and sudden va riations oj the rate of interest. Such a demand forms one of the earliest features of a commercial crisis, .,4t such a period, many persons in business who have contracted engagements, have been prevented by a change of circumstances from obtaining in time the means on which they calculated for fulfilling them. These means they must obtain at any sacrifice, or submit to bank ruptcy ; and what they must have is money. Other capital, however much of it they may possess, cannot answer the purpose unless mo ney cun first be obtained for it ; while, on the contrary, without 97 Geldmenge und Zinsfuss. während der Bedarf an Kapital überhaupt, oder an Ka pital zuiii Zwecke der Veranlagung-, sich immer nur all- mählig oder in grösseren Zwischenräumen ändert, wech selt dagegen die Summe der auszuführenden Zahlungen oder der Bedarf an Geld von einem Zeitpunkt auf den andern. Handelt es sich nur um im Inlande zu be- weikstelligende Zahlungen, so braucht allerdings ein Mangel an Geld noch kein Steigen des Diskontos zur Folge zu haben, da in diesem Falle dem Mangel ein fach im Wege der Emission von Noten, oder der Crei- rung von (juthaben in Contocorrent abgeholfen werden kann. Liegt dagegen ein Mangel an Geld zum Zweck der Bewerkstelligung von Zahlungen nach dem Aus lande vor, was ahu voraussetzt, dass der Stand der \Vechselkurse dem Ausland gegenüber ein ungünsti ger ist, oder m. a. W. dass die dem Auslande gegen- any increase of the capital of the country, a mere increase of circu lating instruments of credit {be they as little worth for any other purpose as the box oj one pound notes discovered in the vaults of the Hank of England during the panic of 1825) will effectually serve their turn, f only they are allowed to make use of it. .In increa sed issue of notes, in the form of loans, is all that is required to satisfy the demand, and put an end to the accompanying panic.“ Auch Mill ist es indess nicht klar geworden, dass hier ein principieller Unterschied zwischen Bank und Börse vorliegt und dass mau demgemäss zweierlei Arten von Zinsfuss zu unterscheiden hat. 98 Capitel IV. über ein^egangenen Zahl ungs Verbindlichkeiten nicht einfach im Wege der Kumpensation ihre Erledigung zu finden vermögen, dann muss noth wendigerweise eine Erhöhung des Diskontos erfolgen, da zu Zahlungen nach dem Auslande immer Baargeld erforderlich ist. ln gleicher Weise ruft auch ein Ueberfluss an Deld noch kein Sinken des Diskontos hervor, sobald man nur mehr Geld besitzt, als man zu Zahlungen im Inlande benöthigt, da in diesem Falle der Ueberfluss an Geld zu Zahlungen im Inlande einfach zu Zah lungen nach dem Auslande Verwendung findet, wäh rend dagegen in dem Falle, wo man auch mehr Geld besitzt, als man zu Zahlungen nach dem Auslande be darf, d. h. wo man mehr Geld besitzt, als man über haupt benöthigt, der Diskonto nothwendigerweise sin ken muss. Wenn man bedenkt, wie verhiiltnissmässig wenig Daargeid z. B. die Bank of England vorrathig zu halten pflegt, und dass es ausser diesem Baarvorrath fast keine anderen, für die Erfüllung von Zahlungsverbindlichkeiten dem Auslande gegenüber verfügbaren, Baarbeslände in England giebt, so begreift man die Sprünge, welche der Diskonto dort zuweilen ausführt. Wie sich denn auch aus der verhältnissmiissigen Geringfügigkeit jenes Baar- vorraths mit die Häufigkeit der Handelskrisen in Eng- 7* 99 Geldmenge und Zinsfuss. land (im Vergleich z. B. zu Frankreich) erklärt, da ja die meisten Handelskrisen, wie schon von anderer Seite hervorgehoben worden ist, nicht sowohl in einem ¡Mangel an Kapital, als vielmehr nur in einem Mangel an Kasse, und zwar an Kasse in Gestalt von baarem Geld, ihren Grund oder Ursprung habendi), in Folge einer Ab satzstockung kann eben auch der reichste Mann unter Umständen in Geldverlegenheit gerathen und, wenn ihm die Banken nicht in diesem Falle unter die Arme greifen, trotz aller seiner Aktiva zur Einstellung seiner Zahlungen genöthigt sein. 51) Siehe Level eye, Die Geld- und Handelskrisen, der zur Illustration der Thatsache, dass viele Handelskrisen ihren Grund nur in einem Mangel an Geld, nicht in einem Mangel an Kapital haben, u. a. darauf hinweist, das 1857 in Hamburg viele Kaufleute ihre Zahlungen einstellen mussten, die Millionen in Ko- lonialwaaren besassen, mit kaum auf die Hälfte ihrer Activa sich belaufenden Verbindlichkeiten. 52) Siehe D. Hume a. a. O. Of money: ,,// seems a maxim Capitel V. Geldmenge und Waarenpreise. Schon bei D. Hume begegnen wir der Theorie, dass jede Vermehrung des im Umlaufe befindlichen Geldes unter übrigens gleichen Umständen immer die Tendenz habe, die Preise sämmtlicher Waaren in dem betreffenden i.ande verhältnissmässig zu erhöhen, wäh rend jede Verminderung des im Umlaufe befindlichen Geldes unter übrigens gleichen Umständen die entge gengesetzte Wirkung hervorbringe oder hervorzubrin gen trachte, und dass es auf diese Weise der allge meine Stand der Waarenpreise oder der Einfluss, den der allgemeine Stand der Waarenpreise wiederum auf die Aus- resp. Einfuhr von Edelmetall ausübe, sei, vermittelst dessen sich jeder in einem Lande vergleichs weise vorhandene Ueberfluss oder Mangel an Geld wie der von selbst ausgleiche oder auszugleichen strebe Gddtnenqe und Waarenprcise. 101 Diese Theorie Hume’s vom Einfluss der Mengte des im Umlauf befindlichen Geldes auf den all gemeinen Stand der Waarenpreise und des all gemeinen Standes der Waarenpreise wiederum auf den Export oder Import von Edelmetall — hat sich bis auf den heutigen Tag in Geltung erhalten. Ziemlich alle hervorragenden Oekonomisten des 19. Jahrhunderts, von Thornton, dem Verfasser des Buchs über den Pa- [uercredit von Grossbritannien, und Ricardo angefan gen, bis auf J. Stuart Mill und die meisten Oekono- nomisten der Gegenwart, bekennen sich, — so sehr sie auch im Einzelnen, insbesondere was die Anwendung almost self-evident, that lhe prices of every thing depend on the pro portion betwixt commodities and money, and that any considerable alteration on either of these has the same effect, either of heightening or lowering the prices. Increase the commodities, they become chea per, increase the money, they rise in their value. As, on the other hand, a diminution of the former and that of the latter have con trary tendencies. — 'Tis also evident, that the prices do not so much depend on the absolute quantity of commodities and that of money, which are in a nation, as on that of the commodities, which come or may come to market, and of the money which circulates. If the coin be lock'd up in chests Uis the same thing with regard to prices, as if it were annihilated; if the commodities be hoarded in granaries, a like effect follows. As the money and commodities, in these cases, never meet, they cannot affect each other. — 'Tis only the overplus, compar'd to the demand, that determines the va lue.** Vgl. auch: Of the balance of trade. 102 Capitel V. des Satzes auf Banknoten betrifft, in ihren Meinungen auseinandergehen, — mehr oder minder, wenigstens im Prinzip, zu dieser Theorie, die sie entweder in der Weise begründen, dass sie der im Umlauf befindlichen Menge an Geld einen unmittelbar bestimmenden Ein fluss auf die Nachfrage nach W a aren zuschreiben, d. h. behaupten, jede Vermehrung des im Umlaufe be findlichen Geldes rufe nothwendigerweise immer eine entsprechende Zunahme, jede Verminderung des im Umlaufe befindlichen Geldes (unter der Voraussetzung, dass kein Credit in’s Spiel komme, sondern alles, was gekauft werde, sofort baar bezahlt werden müsse) eine entsprechende Abnahme der Nachfrage nach Waaren aller Art hervor, oder aber, — was im Wesentlichen auf dasselbe hinausläuft —, dass sie das Geld selbst als einen Gegenstand der Nachfrage und des Angebots, wie jede Waare, und damit zugleich als einen Gegen stand der Werthbestimmung auf dem Waaren markte behandeln 53) Vgl. Thornton, Inquir. into the Papor credit of Great Britain, Deutsch von Jacob (Halle 1803) p. 269, 270: „5o ist (1er Verkauf einer jeden JVaare ein zwiefaeher Handel, ob man ihn ^leieh gemeiniglich nicht so nimmt. Ich meine nämlich, dass der Preis, zu welchem der Tausch {oder Verkauf) geschlossen wird, von zwei Umständen abhüngt: erstens von dem Verhältnisse d(‘s Vorraths Geldmenge und Waarenpreise. 103 Unterzieht man die vorstehende Theorie einer kri tischen Betrachtung, so erscheint zunächst und vor der besonderen IFaare und der Nachfrage nach derselben, und zwei tens von dem Ferhältnisse zwischen dem allgemeinen For rat he des Umsatzmittels und der Nachfrage nach demselben.^* Ferner p. 390 if. Ricardo, The high price of bullion etc.: ,,If a mine of gold were discovered in either of these countries, the currency of that country would be lowered in value in consequence of the increased quantity of the precious metals brought into circulation, and would therefore no longer be of the same value as that of other countries. Gold and sil ver, whether in coin or in bullion, obeying the law which regulates all other commodities, would immediately become articles of exportation, they would leave the country, where they were cheap, for those coun tries where they were dear. — If instead of a mine being discovered in any country, a hank were established, such as the Hank of Eng land, with the power of issuing its notes for a circulating medium, after a large amount had been issued, either by way of loan to merchants, or by advances to Government, thereby adding conside rably to the sum of the currency, the same effect would follow as in the case of tke mine. The circulating medium would be lowered in value and goods would experience a pro portionate rise. The equilibrium between that and other nations would only be restored by the exportation of part of the coin.** — ,,It is evident, then, that a depreciation of the circulating medium is the necessary consequence, of its redun dance; and that in the common state of the national currency this depreciation in counteracted by the exportation of the precious me- 104 Capitel V. Allem schon die Vorstellung als unbegründet, dass jede Vermehrung des im Umlauf befindlichen Gel- /rt/.v. ‘ ‘ Reply toM^ Bosanquets practical observations etc. (1811) p. 376.: ,,T h at com modi tie s would rise or fall in price, in proportion to the increase or diminution of money, I assume as a fact which is incontrovertible.*^ Prin ciples p. 80: the abstraction of money from one country and the accumulation of it in another, all commodities are affected in price.** J. W. Gilb art, Works vol. IV. 1866. Currency and banking p. 294 ff. : >,The way in which an increase of money tends to advance prices, is by increasinp; the demand: an increase of money gives men the means and the inclination of purchasing an additional quantity, either for con sumption or speculation, and the increased demand advances the price.** — ,,//e conclude then, that an abundance of money has a tendency to raise the prices of commodities. That when we contend that an increase in the quantity of money has a tendency to raise the, prices of commodities, we must be understood to mean that the quantity of commodities remain the same as before.** J. Stuart Mill, Princ. B. III. Cli. VII. p. 297: ,,money is a commodity and its value is determined like that of other commodities temporarily by demand and supply.** p. 298: „The value or purchasing power of money depends, in the first instance, on demand and supply.** — ,,/n point of fact, money is bought and sold like other things, whenever other things are bought and sold for money. The money with which people are offering to buy is money offered for sale**. — „The supply of money, then, is the quantity of it which people are wanting to lay out, that is, all the money they have in their possession, except 105 Geldmenge und Wtmrenjtreise. des immer eine entsprechende Zunahme, jede Ver minderung des im Umlaufe befindlichen Geldes immer whal they are hoarding, or at least keeping by them as a reserve for future contingencies. The supply of money, in short, is all the money in circulation at the time.*‘ — ,,The demand of money, again, consists of all the goods offered for sale. Every seller of goods is (I buyer of money, and the goods he brings with him constitute his demand. .4s the whole of the goods in the market compose the demand for money, so the whole of the money, con stitutes the demand for goods.^^ — „The money and the goods are seeking each other for the purpose of being exchanged. They are reciprocally supply and demand me another. p. 299: iffhe value of money, other things being the same, varies inversely as its quantity, every increase oj quantity lowering the value and every diminution raising it, in a ratio exactly equivalent^ — „The whole of the goods being in any case exchanged for the whole of the money which comes into the market to be laid out, they will sell for less or more of it, exactly according as less or more is brought^ p. 300: „The proposition u Inch we have laid down respecting the dependence of general prices upon the quantity of money in circulation, must be understood as applying only to a state of things in which money, that is gold or silicr, IS the exclusive instrument of exchange, and actually passes from hand to hand at every purchase, credit in any of its shapes being unknown.^^ p. 301: „That an increase of the quan- f ^ nt **f money raises prices, and a diminution lowers them, IS the most elementary proposition in the theory of curren ey, and without it we should have no key to af the other.** Ch. XII.: ,,t)lher things being the saint, an increase of the money in circulation raises prices, a diminution lowers them.** B. III. Ch. 22. p.381: 106 Capitel V. eine entsprechende Abnahme der Nachfrage nach Waa- ren im Gefolge hüben müsse. Denn die Nachfrage ,^Let US suppose in any country a circulating medium purely metallic, and a sudden casual increase made to it, for example, by bringing into circulation hoards of treasure, which had been concealed in a previous period of foreign invasion or internal disorder. The na tural effect would be a rise of prices. This would cheek exports, and encourage imports; the imports would exreed the exports, the exchanges would become unfavourable, and the newly acquired stock of money would diffuse itself over all countries with which the supposed country carried on trade, and from them, pro gressively, through all parts of the commercial world. — The same effects accompany the process by which banknotes, or any of the other substitutes for money, take the phiec of the precious metals. A. Wagner, Geld- und Kredittheorie der Peerschen Bank acte p. 70: ,,Unter übrigens gleichen Umständen involvirt die stärkere Production der Bergwerke und die grössere Metallgeldcircu- lation und ebenso die Ausgabe und Vermehrung von Staatspapier geld eine neue resp. eine grössere Nachfrage nach fVaaren, mithin ein Steigen der Preise. — Die Vermehrung der Geldmenge und die Erhöhung der fV aar enpreise stehen zu einander im Verhältniss von Ursache und fVir- kung.“ p. 90: ,,Jede Jusgabe von Papiergeld bildet ein ganz neues Angebot an Geld, hierdurch indirect eine ganz neue Nac hfrage nach D'a aren und eine bleibende Ver mehrung des Geldes. ‘ ‘ Hertzka, Währung und Handel (Wien 1876) p. 86: „Ho Geld über den Bedarf vorhanden ist, dort vermindert sich die haiif- p. 254: «/r/ uor/,«»- den, so steigen die Preise und die hierdurch hervor gerufenen Käufe im Auslande drängen den Ueberfluss Geldmenge und Waarenpreise. 107 nach Waaren — wenn man überhaupt von einer Nachfrage nach Waaren schlechtweg reden kann; streng genommen giebt es immer nur eine Nach frage nach dieser oder jener bestimmten Waare, nicht aber eine Nachfrage nach Waaren überhaupt — hängt, selbst unter der Voraussetzung, dass keinerlei Credit gewährt wird, sondern alles, was gekauft wird, so fort baar bezahlt werden muss, nicht von der Menge des vorhandenen oder im Umlauf befindlichen Gel des, sondern einzig und allein einerseits von dem grösseren oder geringeren Bedarf an Waaren resp. der grösseren oder geringeren Spekulalionslust auf Seite derer, welche überhaupt Geld auszugeben ha ben oder Waaren zu kaufen vermögen, und anderer- auss«r Landes. Ist zu wenig Metallgeld vorhanden^ so sinken die Preise und die dadurch hervorgeriifenen Käufe des Auslandes im Inlandc ziehen die fehlenden Metalle herein.*' Gesetze der Handels - .Social politik, Leip zig 1880. p. 31: ,,lf''enn sich der Geldvorrath des Landes bei sonst gleichbleibenden Verhältnissen vermehrt und folglich dort für jedes wirthSchaftliche Gut mehr Gold hintangegeben werden muss, als früher, wenn also die Preise in diesem Lande steigen, so wird dasselbe weniger an das Ausland verkaufen und mehr von dem selben kaufen, als ohne diese Geldvermehritng der Fall gewesen wäre," p. 37: ,,l)as Verhältniss zwischen Vorrath und Bedarf an Circu- lationsmitteln drückt sich — im Preise, der Tauschkraft des Geldes, aus." 108 Capitel V. seils von dem jeweiligen Stande der Preise, d. h. der vergleichsweise grösseren oder geringeren Wohlfeilheit der Waaren an dem betreffenden Ort und zu der be treffenden Zeit, ab. Und die vorhandene oder im Um laufe belindliche Menge an Geld bildet höchstens die Grenze, über welche die Nachfrage nach Waaren nicht hinausgehen kann (und auch dies natürlich nur unter der Voraussetzung, dass kein Credit gewährt wird, sondern Alles, was gekauft wird, sofort haar be zahlt werden muss), ohne dass jedoch innerhalb dieser Grenze oder dieses Spielraumes die Nachfrage nach Waaren immer mit der Menge des vorhandenen oder im Umlauf befindlichen Geldes gleichen Schritt halten müsste: Es kann die Menge des Geldes zunehmen, ohne dass darum auch schon die Nachfrage nach Waaren in gleichem Maasse oder Verhältniss wächst, und es kann umgekehrt die Menge des Geldes abnehmen, ohne (lass darum auch schon die Nachfrage nach W aaren einen entsprechenden Rückgang zu erfahren braucht. Oder drücken wir die Sache noch anders aus: Wenn auch ohne Zweifel alles Geld nur dazu da ist, um ausgegeben zu werden, oder die Geneigtheit G(üd auszugeben im Allgemeinen oder in abstracto be trachtet auch eine ganz unbedingte und uneinge schränkte ist, so ist man doch in jedem einzelnen Falle 109 Geldmenge und Waarenpreise. immer nur unter der Voraussetzung und insoweit wirklich Geld auszugeben oder Waaren zu kaufen be reit, als eben diese Verausgabung von Geld oder dieser Ankauf von Waaren unter den obwaltenden Umständen, d. h. in dem betreffenden Zeitpunkt und an dem be treffenden Orte und für die betreffenden Personen, noch mit einem bestimmten Nutzen oder Vortheil verknüpft ist^-*), gerade so, wie auf der anderen Seite ja auch die Geneigtheit Waaren zu veräussern in concreto nie mals weiter geht, als bis zu dem Punkte, wo eben diese Veräusserung von Waaren unter den obwalten den Umständen für die betreffenden Personen noch mit einem bestimmten Nutzen oder Vortheil verbunden ist, 54) So bemerkt auch schon J. Locke a. a. 0., p. 71: ,,A’o body lays out bis money in them {commodities) but according to the use he has of them, and that has bounds.** Ebenso auch J. Stuart Mill — im Widerspruch mit sei ner anfänglich aufgestellten allgemeinen Theorie — Principles p. 318: ,,The amount of purchasing power which a person can exercise is composed oj all the money in his possession or due to him, and of all his credit. For exercising the whole of this power he finds a sufficient motive only under peculiar circumstances.** Ferner : ,, The i nclinat io n of the mercantile public to increase their demand for commodities by making use of all or much of their credit us a purchasing power, depends on their expectation of profit.** p. 322: „IFhen the state of trade holds out no particular temptation to make large purchases on credit, dealers will use only a small portion of the credit-powers.** lio Capitel V. obwohl im Allgemeinen oder in abstracto betrachtet die Geneigtheit Waaren zu verkaufen, ebenfalls eine ganz unbedingte und uneingeschränkte ist. Schon aus dem Gesagten ergiebt sich, dass jene Theorie vom Einfluss der Menge des im Umlauf be ll ndlichen Geldes auf den allgemeinen Stand der Waa ren preise oder den Werth des Geldes nicht richtig sein kann, sondern vielmehr auf einer Verwechselung von Mittel und Zweck, Bedingung und Ursache beruht 55) Der einzige Oekonomist, der dies vollkommen erkannt hat, ohne jedoch von seinen Nachfolgern beachtet worden zu sein, ist J. Stewart, dessen Principles of pol. economy (1767) (in 5 vol. Basil 1796) in B. II Ch. 28 bereits eine eingehende Kri tik der Hume’schen Theorie enthalten. Stewart bemerkt hier: „Let the specie of a counlrp — he augmented or diminished in ever so great a proportion, commodities will still rise and full ac cording to the principles of demand and competition and these will constantly depend upon the inclinations of those who have pro perly or any kind of equivalent whatsoever to give, but never upon the quantity of coin they are possessed of.** — ,,Let the quantity of the coin be ever so much increased, it is the desire of spending it alone, which will raise prices. Let it be diminished ever so low, while there is real property of any deno mination in the country, and a competition to consume in those who possess it, prices will be high, by the means of barter, symbolical money, mutual prestations, and a thousand other inventions. In crease the money, nothing can be concluded as to prices, because it is not certain, that people will increase their expenses in pro portion to their wealth.** Geldmenge und Waarenpreise. 111 Sehen wir indess auch von dem Gesagten ganz ab, und nehmen wir einmal an, dass wirklich mit jeder Vermehrung des im Umlauf befindlichen Geldes immer eine entsprechende Zunahme, mit jeder Verminderung des im Umlauf befindlichen Geldes immer eine entspre chende Abnahme der Nachfrage nach Waaren Hand in Hand ginge, so würde doch daraus noch immer nicht folgen, dass hei einer Vermehrung oder Verminderung des im Umlauf befindlichen Geldes immer gerade die Nachfrage nach allen Arten von Waaren oder gar nach allen in gleichem IVlaasse oder Verhältnisse zu- resp. abzunehmen braucht. Es kann daher auch offenbar auf diesem Wege niemals die Nothwendigkeit oder Tendenz eines all gemeinen Steigens resp. Fallens der Waarenpreise oder einer Veränderung im Wer the des Geldes abgeleitet werden. Damit wird also das ganze Räsonnement, auf wel ches sich jene Theorie stützt, vollkommen hinfällig. Nun könnte man sich den Zusammenhang aller dings auch noch so vorstellen, dass die Menge des im Umlauf befindlichen Geldes ganz direct die Preise be einflussen würdeIndess hält auch diese Annahme 56) Etwas ähnliches schwebt auch Ricardo vor, indem er 112 Capitel V. nicht Stand, da kein wirtlischaniich v’ci nünftigei- Mensch — und nur mit Menschen dieser Art kann die öko nomische Theorie überhaupt rechnen — nur deshalb einen höheren Preis für eine \\ aare zu zahlen bereit sein wird, weil er genug Geld dazu hat, noch auch irgend Jemand dies von ihm beanspruchen wird. Und nun sollen, wenn die Menge des (ieldes zunimmt, gar die Preise sämmtlicher Waaren steigen und noch dazu alle in gleichem Maasse oder Verhältnisse! Man mag also die Sache drehen und wenden wie man will: Für die Annahme eines, mehr oder weniger direk ten, Fin dusses der Menge des im Umlauf belindlichen Geldes, auf den allgemeinen Stand der Waaren preise oder den Werth des Geldes fehlt es an jeglichem An haltspunkte. Pas Geld ist eben keine Waare und daher auch kein Gegenstand der Nachfrage und des Ange botes auf dem Waarenmarkt, wenigstens in dem Sinne, in welchem die Waare dies ist. Und folglich kann auch von keiner Werthbestimmung des Geldes auf dem Waa- Principles p. 232 bemerkt: ,,The demand for a eommodííi/ cannot be said to increase^ if no additional qaantilij of it be purchased or consumed, and yet, under such circumstances, its money value may rise. Thus, if the value of money mere to fall, the price of every commodity would rise, for each of the competitors would he willing; to spend more money than before on its pur- 8 Geldmenge und Waarenpreise. 113 reiimarkt (nach dem Verhällniss von Vorrath und Be darf) die Hede sein. Vielmehr muss der Werth des Geldes immer schon gegeben sein, bevor das Geld auf dem Waarenmarkte erscheint, d. h. als Umsatz mittel den Waaren gegenübertritt, oder bevor das Spiel von Nachfrage und Angebot beginnt, durch wel ches der Preis jeder einzelnen Waare bestimmt wird. \\ ohl wird für jede Waare ein bestimmter Preis ge boten und ein bestimmter Preis gefordert, aber die Höhe des Preises, der für eine Waare geboten resp. ge fordert wird, steht mit der Menge des vorhandenen oder im Umlauf befindlichen (Feldes oder mit dem Verhält- niss zwischen dieser Menge und dem Bedarf an Geld, nicht in dem allergeringsten, wenigstens unmittelbaren oder nothwendigen, Zusammenhänge, ausser in dem um gekehrten Sinne, dass die Menge des im Umlauf befind lichen Geldes, oder zunächst der Bedarf an Geld, sich mit nach den Preisen richtet, nicht aber die Preise durch die Menge des Geldes bestimmt werden Also eine Verwechselung von Ursache und Wirkung. chase; but though its price rose 10 or 20 if no wore were bought than before, it would not, / apprehend, be admissible to say, that the variation in the price of the commodity was caused by the increased demand for it.** 57) So bemerkt auch schon Wilson, Capital, Currency, 114 Capitel V. Wenn nun aber zwischen der Menge des vorhan denen oder im Uinlaui beiindlichen Geldes und dem allgemeinen Stande der Waarenpreise keinerlei unmittel barer oder nothwendiger Zusammenhang besteht (ausser and Banking,: ,,iVo doubl, if the internal transactions of the country increase, or if the prices of commodities rise, a larger amount of circulating medium, whether purely me tallic, or mixed of paper and coin, will be required to con duct the exchanges, and thus, though an increased circulation would not be called into existence, as a cause to produce higher pri ces, it would follow as the effect or consequence of higher prices.^'“ Und Tooke, Of the Bank Charter Act of 1844, Lon don 1856 (Siehe auch Geschichte der Preise, IL Bd. p. 623) p. 178; ,,The prices of commodities do not depend upon the quantity of money indicated by the amount of bank notes, nor upon the amount of the whole of the circulating medium', but, on the contrary, the amount of the circulating medium, is the consequence of prices/* Indess gibt es wiederum andere Stellen, aus denen hervor geht, dass selbst Tooke die Theorie vom Einfluss der Menge des im Umlaufe befindlichen Geldes auf den Werth des Geldes oder den allgemeinen Stand der Waarenpreise noch nicht ganz über wunden hat. Siehe Geschichte der Preise I., p. 61: ,,Eine ver schlechterte Münze, oder die einem Schlagschatze unterworfen ist, ohne eine bestimmte Regel für den im Umlaufe befind lichen G esamm tbe t r ii g, kann natürlich nicht denselben Tauschwerth haben, wie vollwichtige Münze oder wie hei einem streng durchgeführten Prinzip der Reschrän- kung/* Ferner was er über inconvertibles Staatspapiergeld sagt. 8* 115 Geldmenge und Waarenpreise. in jenem umgekehrten Sinne), so kann es offenbar auch nicht tier allgemeine Stand der Waarenpreise sein, ver mittelst dessen sich ein Ueberfluss oder Mangel an Geld von Land zu Land wieder ausgleicht, oder wodurch ein Export oder Import von Edelmetall hervorgerufen wird. Wie denn überhaupt niemals der allgemeine Stand der Waarenpreise, sondern immer nur der Preis dieser oder jener bestimmten Waaren die Ursache irgend eines Exports oder Imports sein kann; aus dem sehr einfachen Grunde, weil der allgemeine Stand der Waarenpreise gar keine messbare Grösse ist. Man kann wohl indirekt, d. h. im Wege der Rechnung, ermitteln, ob und um wieviel Procent im Allgemeinen oder im Durchschnitt die Preise der Waaren hier höher sind als dort, oder ob und um wieviel Procent die selben im Allgemeinen oder durchschnittlich innerhalb eines bestimmten Zeitraums an einem bestimmten Orte gestiegen oder gefallen sind, aber unmittelbar messen lässt sich das nicht, und es kann daher auch hieraus ollen bar niemals irgend eine bestimmte Handels operation hervorgehen. I. p. 635 : ,,Etn Zwangspapier der liegievung — wit kl, so lange es vermehrt, wird, unmtUelbur als eine schaffende Ursache auf Preise — indem cs eine frische (Jnelle der Nachfrage — bildet. ‘ ‘ 116 Capitel V. Wie gleicht sich also ein Mangel oder Uebcrfluss an Geld von Land zu Land wieder aus? Liegt nur ein Mangel an Geld zum Zwecke der Bewerkstelligung von Zahlungen im Inlande, d. h. nur ein Mangel an Münze im Sinne der Landeswäh rung („currency“), vor, ohne dass es jedoch an Edel metall überhaupt („bullion“) in dem betretenden Lande fehlt, so wird dem Mangel einfach im Wege der Prägung oder vermittelst der Emission von Bank noten oder der Kreirung von Guthaben in Contocorrent abgeholfen werden. In analoger Weise wird, wenn nur ein Ueberfluss an Münze oder an Geld zu Zahlungen im Inlande vorliegt, ohne dass dies jedoch zugleich ein Ueberfluss an Edelmetall überhaupt ist, der Aus gleich einfach dadurch bewirkt werden, dass die über flüssige Münze zu Zahlungen nach dem Auslande Ver wendung findet. Denn wenn man sich zum Zweck der Bewerkstelligung von Zahlungen nach dem Aus lande in erster Linie aucii nur des ungeprägten Metalles resp. fremder Münze zu bedienen pflegt, da die Münze des eigenen Landes im Auslande doch nur nach ihrem Metallgehalte geschätzt und angenommen wird, ohne Berücksichtigung des Schlagschatzes, so gilt dies doch immer nur in so lange, als es nicht an ungeprägtem Metall resp. fremder Münze, zum Zweck der Bewerk- 117 Geldmenge und Wnarenpreise. stellig’ung von Zahlungen nach dem Auslande, fehlt, und daher der Preis des ungeprägten Metalles resp. der frem den Münze nicht so hoch steht, dass es, was die Kosten betrifft, auf eins hinausläuft, ob man ungeprägtes Metall resp. fremde Münze oder aber einheimische Münze zu Zahlungen nach dem Auslande verwendet. Ja aber — so behauptete Ricardo zur Zeit des berühmten „Rullionstreites“ — Edelmetall, sei es in welcher Gestalt immer, wird nur dann exportirt oder importirt, wenn der Werth desselben in dem einen Lande ein höherer ist, als in dem anderen. Es ist das ein Gesetz, welches für alle Waaren gilt. Wer wird Edelmetall exportiren, wenn er es nicht auf einen bes sern Markt schickt! Schon der mit dem Transport ver bundenen Kosten wegen wird das Niemand thun. Und nun gar Münze, bei welcher überdies der Schlagschatz verloren geht. Wenn also Edelmetall oder Münze ex portirt wird, so ist das immer ein Beweis dafür, dass die Münze oder das Edelmetall in dem betreffenden Lande vergleichsweise im Werthe gesunken ist, oder, was das selbe, dass die Preise der Waaren daselbst vergleichs weise gestiegen sind 58) Hi car do. The high price of bullion etc.: „T/te temptation to export money in exchange for goods, or what is termed an unfavour- 118 Capitel V. Das vorstehende Käsomiemenl, welches sich nicht nur bei Ricardo und den „Bullionisten“ sowie hei able balance of trade, never arises but from a redundant currency. Hut M '■ Th ornton, ivho has considered this subject very much at l<ir(>e, supposes that a very unfavourable balance of trade may be occasioned to this country by a bad harvest, and the consequent importation oj corn, and that there may be at the same time an unwillingness in the country to which we are indebted to rereive our goods in payment. The balance due to the foreign country must therefore be paid out of that part of our currency consisting of coin, and that hence arises the demand for gold bullion and its increased price. Thorn ton has not erptaincd to us why any unwillingness should exist in the foreign country to receive our goods in exchange for their corn, and it would be necessary for him to show, that if such an unwilling ness were to exist, we should agree to indulge it so far as to con sent to part with our coin. If we consent to give coin in exchange for goods, it must be from choice, not necessity. It'e should not import more goods than we export, unless we had a redundancy of currency, which it therefore suits us t 0 m a k e a part of o u r ex p o rts. T h c e xp or t a t i o n of t he coin is caused by its cheapness and is not the effect, hut t h c cause of a n u n fa vo arable balance: we should not export it, if we did not send it to a better market, or if we had any commodity which we would export more profitably. — It IS only after a comparison of the value in their markets and in our own of gold and other commodities and because gold is cheaper in the London market than in theirs, that for eigners prefer gold in exchange for their corn.“ — ,,Thus then specie will be sent abroad to discharge a debt o n I y w hen it is s u p era b ii n d ant, only when it is the cheapest exportable commodity.“ Ferner: Observations on some 119 Geldmcnge und Waarenpreise. allen Anhängern des sog. „Currencyprinciple" hn- det^®), sondern welches auch erst kürzlich wieder von passages in an article in the Edinburgh review, on the depre ciation of paper currency (Appendix zu d. IV. Aufl. der oben genannten Schrift, Works of R. by M® Cu 11 och p. 291 ff.): J,— erro no us doctrine of the merchants, that money might be exported in exchange for commodities, although money were not cheaper in the exporting country.^* — ,,jdn unfa V our ab le balance of trade, and a consequently low exchange, may in all cases he traced to a rela tively redundant and cheap currency.** — ,,^ bad har vest operates on the exchange in no other way than by causing the currency, which was before at its just level, to become redundant, and thus is the princi ple that an unf a vour a b le e xc h a ng e may always he tra ced to a relatively redundant currency most fully exem plified.** Reply to Bosanquets observations on the report of the Bullion Comitee p. 338; ,,lf 'ho would be at the trouble and risk of sending guineas to the Continent to he sold there for their value as bullion, while the value of bullion continued here as high as before, and consequently as high as the price abroad. H^ould not the coin be melted and sold as bullion at home, till the value of bullion had so much diminished in its relative value to the bul lion of other countries, and therefore to the relative value of com modities here, as to pay the expenses of transportation, or, in other words, till the exchange had fallen to the price at which it would repay such expenses.** 59) Vgl. u. A. M® Culloch a. a. O. p. 12: ,,The fact of the, exchange being unfavourable and an efjlua of gold taking place, shows that the currency is in excess, and should be diminished.** 120 Capitel V. einem deutschen Schriftsteller, Herlzka, vorgebracht worden ist^^), um zu beweisen, dass jeder Ueberfluss p. 50: ,,If the imports of bullion exceed the exports, it shows that the currency is in some degree deficient; while, if the exports ex ceed the imports, it shows that the currency is in excess.** Und James Mill Elements of O. E. p. 171: ,,The value of the precious metals in each country determines whether it shall ex port or import.** 60) Hertzka, Währung und Handel p. 350 Anm.: ,,.1us air dem dürfte zur Genüge hervorgehen, dass die internationa len Geldströmungen durchaus von denselben Gesetzen bedingt sind, wie der internationale Âtistausch irgend eines beliebigen anderen Gutes.** p. 126: ,,l)ie Zettel emission vermehrt in derselben H^eise, wie eine durch irgend welchen Umstand herbeigeführte Anschwellung des Edelmetallvor- rathes , das im Lande verßigbare Circulationsquantum, und da eine solche Fermehrung bei gleichbleibenden Hedürfnissen mit einer Verringerung der Kaufkraft aller Geldzeichen Hand in Hand gehen muss, so sinkt um den entsprechenden Betrag nicht blos die Kauf kraft des Papiergeldes, sondern auch die des vorhandenen Metallgel des. Hier {im Papiergeldlande) zeigt schon der Umstand, dass das Metallgeld aus dem Lande verdrängt wird, in ganz unzweideu tiger fVeise, dass dessen Kaufkraft gesunken sein muss. IFürde das Geldstück im Inlande nicht weniger Werth sein, als im Auslande, so könnte dasselbe nicht abströmen, da ja dieses Abströmen mit nicht unbeträch tlichen Kosten für Transport und Versicherung und überdies mit Münzverlusten verknüpft ist.** Die Gesetze der Han dels- u. Sozialpolitik p. 29: ,,Man führt nicht Edelmetall ein oder aus, weil eine active oder passive Zahlungsbilanz zu beglei chen ist, sondern die Zahlungsbilanz ist actio oder passiv, weil Geldmenge und Waarenpreise. 121 an Münze auf die Preise wirken müsse, da sonst von einem Exporte von Münze überhaupt keine Rede sein könne, scheint auf den ersten Blick unwiderleglich zu sein. Nichtsdestoweniger beruht dasselbe auf einer vollkommenen Verkennung der Thatsachen, denn es wird dabei gänzlich übersehen, dass die Edelmetalle nicht nur eine Waare sondern auch Geld sind, und dass es daher auch nicht nur einen Bedarf an Edelmetall zu Zahlungen im Inlande, sondern ebenso auch einen Be darf an Edelmetall zu Zahlungen nach dem Auslande gibt, ln der That wird Gold und Silber keineswegcs immer nur dann exportirt oder importirt, wenn der Werth desselben in dem einen Lande ein höherer ist, als in dem anderen, oder wenn das eine Land Ueber- tluss, das andere Mangel daran hat. Vielmehr kann der Grund des Exports oder Imports von Edelmetall auch rein auf Seite der für das Edelmetall bezogenen resp. gelieferten Waaren, d. h. in einem vergleichsweiscn Mangel resp. Ueberiluss an diesen Waaren oder in einer das Land Edelmelallzußuss braucht oder in der Lage ist, Edelme tall abströmen zu lassen. Diese Thesis wird gewiss Eielen seltsam, ja paradox erscheinen, und ich bin mir der l'erpflichtung wohl bewusst, dieselbe in eingehendster // 'eise und bis zur Evidenz zu erhärten.** (!) p. 84: ,,Man importirt nicht Geld, weil man damit die lJeber.schüs.se andrer Güter bilanziren muss, sondern nur dann und insoweit, als man Geld braucht.** 122 Capitel V. Ungleichheit oder Differenz iin Werthe dieser Waaren, liegen, in welchem Falle eben das Edelmetall selbst nicht als Waare, sondern rein als Mittel des Entgeltes aus einem Lande in das andere geht, oder die Aus oder Einfuhr von Edelmetall nicht sowohl den Charakter einer selbständigen, d. h. für sich einträglichen, Handels operation (Spekulation), als vielmehr nur den Charakter einer Zahlung an sich trägt. So wird z. B. kein Mensch behaupten wollen, dass der Werth des Holdes in Amerika, d. h. an seiner Produktionsstätte, ein höherer sei, als in Europa. Nichtsdestoweniger ist bekanntlich in den letzten Jahren sehr häulig und in beträchtlichen Massen Gold von Europa nach Amerika gegangen. Die Erklärung dafür liegt einfach in dem starken Import von Getreide und anderen Naturalien aus Amerika oder in dem hierdurch hervorgerufenen günstigen Stand der Wechselkurse für Amerika, sowie in dem Hochschulz zolltarif der Vereinigten Staaten, welcher die Remitlirung von Fabrikaten nach Amerika so gut wie verhindert. Und in gleicher Weise lag auch der Grund des star ken Goldexports Englands in den Jahren 1808—1810 nicht, wie Ricardo behauptete, darin, dass damals in Folge der Suspension der Raarzahlungen der Bank of England und einer hierdurch bewirkten über mässigen Vermehrung ihrer Noten — das Gold in Eng- 123 Geldmenge und Waarcnpreise. land im Werthe gesunken gewesen wäre, oder tiefer gestanden hätte, als auf dem Continent, sondern viel mehr, wie schon Tooke®’) nachgewiesen hat, nur einerseits in den damaligen beträchtlichen Ausgaben der englischen Regierung für Kriegszwecke (die Ausgaben für den Unterhalt von Heer und Flotte und für Sub sidien an fremde Mächte betrugen in jenen Jahren zu sammengenommen 32 Mill. £), und in aussergewöhn- lichen, durch wiederholte Missernten hervorgerufenen, (¡etreideimj)orten (in jenen Jahren impertirte England für 10 Mill. £ Getreide) und andererseits in der Schwierig keit oder Unmöglichkeit, angesichts der iXapoleonischen Conlinentalsperre, Fabrikate oder Colonialwaaren nach dem Continente zu remittiren ®^). Allerdings ist, das 61) Vgl. Tooke, Geschichte der Preise, 1. p. 164. u. p. 598 bis 602. 62) Vgl. James Deacon Hume 1834 (bei Tooke, Ge schichte d. Preise, I. p. 600 ff.): ,,/>«#, woran ich erinnern muss, sind die Schleuderpreise unserer Manufuclur- und Cohnialwnaren wahrend der letzten sechs Jahre des Kriep's, in Folge des gegen England angewendeten Continentalsystems. — ln allen den H aaren, von denen wir licberjluss hatten, standen die auswärtigen Preise so sehr viel höher als die unsrigen, dass, wenn wir sie nur zur Hälfte annehmen,^ sie doch dem Exporteur einen ausserordentlich grossen He- ivinn gebracht haben würden. — So z. H. waren die Preise von Zucker und ( aßee auf dem Festlunde, in Gold berechnet, 4—5 mal höher, als in England in lianknoten berechnet. Ich rede von den 124 Capitel V. unterliegt keinem Zweifel, jede Versendung von Edel metall mit mehr oder weniger Kosten verknüpft, allein Zeiten der Decrete von Berlin und Mailand und der britischen Ca- binetsbefehle — von der Zeit der Licenzen- und Btokadesystemc — von der Zeit, da französisehe Chemiker Zueker in Hunke/rüben und ein Surrogat für Caffee in der Cichorie entdeckten, und der englische Viehzüchter Versuche anstellte, seine Ochsen mit Candiszucker und Molassen zu mästen — von der Zeit, als mir uns Helgolands be mächtigten und- es zu einer Niederlage für unsere Ik aaren machten, um sie in das nördliche Europa einzuschmuggeln und unsere feinem Fabricate ihren IVeg nach Deutschland durch die Türkei suchten. Man wird sich erinnern, dass auf der einen Seite die französischen Decrete erklärten : es dürfe kein Schiff in einen Continental-Uafcn einlaufen, was von England komme oder England nur berührt habe, und unsere Cabinetsbefehle auf der andern Seite verboten, dass it- gend ein Sehiff' nach dem Kontinent segle, ehe es in England ge- u,esen. Unsere Flotten beherrschten damals die Meere vollständig und zwangen jedes Schiff, das sie antrafen, nach einem britischen Hafen zu gehen. Die Folge war, dass alle IVaaren der ganzen IVelt beinahe in unseren Speichern sich auf häuften, wo sie festgebannt lagen, ausser wenn dann und wann eine kleine Partie mit französischen Licenzen, wofür Ham burger und Amsterdamer Kauf lente dem Kaiser Napoleon 40 bis 50 000 £ gegeben haben mochten, ausgeführt wurden. In den Augen der „Bullionisten*^ müssen das curióse Kaufleute gewesen sein, die so viel Geld Zugaben, um IVaaren von einem theuren Markt nach einem wohlfeilen zu bringen. JVelchc Alternative stand den Kaufleuten offen? Ganz buchstäblieh folgende : entweder Caffee zu 6 d. per Pfund in Banknoten zu kaufen und ihn nach einem Platze zu schicken, wo er sofort 3—4 sh. in Gold holte, oder Gold mit Banknoten zu 5 £ per Unze zu kaufen und es nach einem 125 Geldmenge und Waarenpreise. die Vergütung für diesen Kostenaufwand braucht darum noch keineswegs immer nothwendig aus einer Differenz im Wertiie gerade des Edelmetalls hervorzugehen, so wenig wie der Nutzen oder Gewinn, der mit einem Ex port oder Import von Edelmetall verbunden ist, sondern kann auch rein aus dem ungleichen Werthe derjenigen Waaren entspringen, als deren Entgelt eben im ge gebenen Falle das Edelmetall in’s Ausland geht resp. hereinkommt So ist ja auch jede Geld Versendung, l*latze zu senden, wo es mit Z ¡£ XI sh. 10^ //. per Unze bezahlt wurde. — Es wäre also auch das Àbgeschmackleste von der lEelt, die llemiltirunp; von Gold anstatt Caffees aus dem Grunde einer vortheilhaften kaufmännischen Speculation erklären zu wollen. — Gold und Silber wür den nicht weggegangen, sondern reichlich genug herübergejlossen sein, wäre es eben so leicht gewesen, lUaaren als edle Metalle zu schmuggeln. Das Hinderniss lag in den ttajonetten und Kanonen und war nicht zu überwinden. Ich erinnere mich , damals oft ge hört zu haben, dass lionaparle die englischen Preiscourante regel mässig einsah, um sich zu überzeugen, wie weit seine Decrete durch seine eigenen Leute und seine Uerbündeten ausgeübt wurden und zu frieden war, so lange er sah, dass in England Caff'ee wohlfeil und Gold theuer sei. Die Engländer wollten aber daraus nur entnehmen, •dass die Hank unverschämt viele Noten in Umlauf setze.**. 63) So bemerkt auch Göschen, The Theory of the Foreign Exchanges, (London 1866), p. 118: ,,lt is often supposed that gold IS never exported unless to give a profit to those who despatch it. Hut this is manifestly a falla cious idea. The expression which is so often made use of, that 126 Capitel V. (lie im liilande ausgeführl wird, mil mehr oder weniger Kosten verknüpf, ohne dass deshalb — was allerdings l/ie rales of exchange in any country are at such a point that no profit is to be made on shipments of gold to it, must be enrefuHy guarded from leading to a misconception. Such a fact is valuable to hnotv, to a certain degree ; but it does not prove that the despatch of bullion may not be natural and necessary neverthless. It must be .sent by tho.se who are in debt to that country, if they cannot find bills.'* Weniger richtig ist, was Smith, B. IV, Ch. I über den Export oder Import von Edelmetall sagt: ,,The transportation of commodities, when properly suited to the market, is allways attended with a considerable proft; wheras that of gold and silver is .scarce ever attended with any. ¡Vhen those metals are sent abroad in order to purchase foreign commodities, the merchan t\s pro fit arises , n o t from t h e p u r c h a se , but from the sale of the returns. Itut when they are sent abroad merely to pay a debt, he gets no returns, and consequently no profit. He naturally, there fore, exerts his invention to find out a way of paying his foreign debts, rather by the exportation of commodities then by that of f;old and silver.** Der Profit des Kaufmannes erwächst niemals aus schliesslich aus dem Verkaufe, sondern immer aus dem Kauf und Verkaufe zusammengenommen. Auch ist im Grunde jeder Export von Edelmetall mit einem Profite verbunden, gleichviel ob jetzt das Edelmetall zum Ankäufe von Waaren, oder, was im Wesent lichen auf dasselbe hinausläuft, zur Bezahlung von Schulden dient, nur liegt die Quelle des Profits nicht immer auf Seite des« Edelmetalles, sondern sehr oft (d. h. immer dann, wenn das Edel metall als Geld fuiictionirt) auch nur auf Seite der Waaren (resp. Effecten), als deren Entgelt eben das Edelmetall exportirt wird, oder von deren Ankauf die Schulden herrühren. Zwischen der einfachen Bezahlung und der Remittirung von Waaren an Zah- 127 Geldmenge und Waarenpreise. Ricardo und seine Schule gänzlich übersieht — der W erth des Geldes immer an dem einen Orte ein höherer zu sein brauchte als an dem andern. l)ie Vergütung für den Kostenaufwand, der mit einer Geldversendung im Inlande verbunden ist, liegt eben auch hier einfach auf Seite der betreilenden \V aaren oder bildet gewisser- maassen nur einen Beslandtheil des Preises mit, welcher lür eben diese Waaren bezahlt wird. Das Gesagte dürfte genügen, um zu zeigen, dass der gegen die Möglichkeit eines Exportes oder Importes von Edelmetall, ohne eine in dem betreffenden Lande ver gleichsweise vorausgegangene Veränderung im Werthe des Edelmetalls, erhobene Einwand nicht stichhaltig ist. Daher kann sich auch ein Ueberfluss an Münze sehr gut im Wege des Exportes wieder ausgleichen, ohne dass vorher der Werth der Münze oder des Edelmetalls in dem betreffenden f.ande vergleichsweise auch nur liiDgsstatt ist nur der Unterscliied, dass im letzteren Fall ein dop pelter Profit gemacht wird, erstens ein Profit beim Importe, und zweitens ein Profit beim Exporte von Waaren, daher auch nicht, wie das Merkantilsystem annahm, der Stand der „Handelsbilanz" d. h. das Verbaltniss zwischen Ein- und Ausfuhr sondern nur die Summe von Ein- und Ausfuhr über das Maass des jeweilen im Wege des auswärtigen Handels erzielten Nutzens oder Gewinnes entscheidet. 128 Capitel V. die geringste Veränderung zu erleiden resp. erlitten zu haben braucht. Setzen wir nun aber den Fall, es liege nicht blos ein Ueberflusss oder Mangel an Münze, im Sinne der Landeswährung (currency), oder an Geld nur zu Zah lungen im Inlande, sondern vielmehr ein Ueberiluss oder Mangel an Edelmetall überhaupt (bullion) vor (wobei also, ausser den Zahlungen im Inlande, auch die Zahlungen nach dem Auslande mit in Rech nung gezogen sind), was wird in diesem Falle die Folge sein ? Auch in diesem Falle wird, wenigstens zunächst, kein Steigen resp. Fallen der Waarenpreise erfolgen, wohl aber werden, in Folge der Veränderung im Dis konto, die, wie ich schon an anderer Stelle hervor gehoben habe, immer die unmittelbarste oder nächste Wirkung eines Ueberllusses oder Mangels an Geld, im Sinne des Edelmetalls überhaupt, ist«'^), die Wechsel et) Stewart a. a. 0. bemerkt B. II, Ch. 28: then will become of the additional qmintiltj of coin —? If — it be found that the state of demand remains without any variation then the ad ditional coin vhH be probably be locked up, or converted into plate, because they who have it, not beinp; inspired with the desire of in creasing their consumption, and far less with the generous sentiment of giving their money away, their riches wilt remain without producing more effect, than if they had remained in the niine*‘ und Ch. 28; 9 129 Geldmenge und Waarenjtreise. kurse in dem betretenden Lande in die Höhe gehen itsp. sinken und erst auf Grund dieser Veränderung in den Wechselkursen wird dann auch in diesem Falle ein Exjiort resp. Import von Edelmelall stattfinden, durch welchen sich der Ueberfluss oder Mangel an Geld von Land zu Land wieder ausgleicht «•''*). In diesem Falle if the specie he found above the proportion of the industry, it will have no effect in raising prices, nor will it enter into circulation, it mil he hoarded up in treasures, where it must wait not only the call oj a desire in the proprietors to consume, hut of the industrious to satisfy this M//." Dies ist nicht ganz richtig. Stewart selbst bemerkt an einer andern Stelle B. UI, P. 2, Ch. V, p. 206: present no body hoards, where lending at interest is lawful, except in nations where credit is precarious** und B. IV, P. 1, Ch. II: ~,,it IS now a maxim, that no money is to be suffered to remain uselefs to the proprietor of it.** AUer Ueberfluss an Geld strömt in der That zunächst immer in die Banken, und hat so die Tendenz auf den Bankzinsfuss zu wirken. Ist es zu- g eich ein Ueberfluss an Kapital, so wirkt er auch, unmittelbar, auf den Börsenzinsfuss oder die Eflfectenkurse. Ueber die Art, wie eine Veränderung in dem Disconto au le Wechselkurse wirkt, siehe Göschen, The Theory of oreign exchanges. Ch. VI, wie überhaupt die Monographien Uber Wechselkurse. Der Gang der Dinge ist in dieser Bezie- ung immer der, dass, wenn z. B. der Diskont in London er- eblich sinkt, das Ausland die in seinen Händen befindlichen chsel auf England nach London zur Diskontirung schickt und lir das daselbst auf diese Weise erhaltene Geld in London aus wärtige Wechsel kauft, so dass in London die Wechselkurse stei- 130 Capitel V. hat also ohne Zweifel das Geld in dem betrefl’endeii Lande eine Veränderung' im Werthe erlitten, daher auch der Export resp. Import von Edelmetall in diesem Falle nicht sowohl den Charakter einer blossen Zah lung, als vielmehr den Charakter einer selbständigen Handelsoperation oder Spekulation, d. h. eines Ex portes resp. Importes von Waare, an sich trägt Und mit Rücksicht hierauf kann man also in der That von einem Einfluss der Menge des Geldes auf den Werth des Geldes in jedem Lande reden. Allein erstens ist es doch immer nur, wie gesagt, die Menge des Geldes oder Goldes resp. Silbers überhaupt (bullion), nicht gen (oder vielmehr, wenn wir uns an die englische Wechselno- tirung halten: fallen) werden. 66) Diese durch den vergleichsweisen Stand des Diskontos hervorgerufene Aus- oder Einfuhr von Edelmetall ist jedoch nicht mit der Uebertragung von Kapital überhaupt oder zum Zweck der Veranlagung aus einem Land in das andere zu verwechseln , die in dem vergleichsweisen Stand des Börsenzinsfusses ihren Grund hat und sich zunächst in einem Import resp. Export von Effecten äussert ; denn Kapital kann auch in der Gestalt von Waaren aus einem Lande in das andere übertragen werden. Ob Kapital in der Gestalt von Geld oder aber in der Gestalt von Waaren aus einem Lande in das andere geht, das hängt von den jeweiligen Conjunkturen, d. h. einerseits vom Stand des Diskontos, anderer seits von dem Preisstande der betreffenden Waaren, ab. Geldmenge und Waarenpretse. 131 die Menge nur des im Umlauf befindlichen Geldes üdei der Münze, im Sinne der Landeswährung (cur rency), welche in dieser Weise einen Einfluss auf den Werlh des Geldes in dem betreffenden Lande ausübl, während die hergebrachte Theorie gerade umgekehrt ausdrückheh nur der Menge des „im Umlauf befind- hehen“ Geldes, mit Ausschluss der sog. „hoards“ (weil nur die Menge des im Umlauf befindlichen Geldes „mit den Waaren in Conlukt komme“), einen Einfluss auf den Werth des Geldes in jedem Lande zusehreibt leinci ist es auch niclit der Stand der Waaren preise, 67) Vgl. z. B. schon D. Hume, und J. St. Mill p. 301 : ,.»/owÿ Aoorderf does ml ml «n prices." Vgl. auch p. 401-404^ ferner Tooke, Geschichte der Preise I. 663—667. u. II. 267 ff I)ie Bezeichnung „hoards", oder, wie A. Wagner in einem An fluge von Komantik übersetzt, „Horte", wird von den englischen Theoretikern für alle. Geld oder Gold und Silber gebraucht, wel- ehe. jeweilen über den Bedarf zu Zahlungen im Inlande liinau. Torrathig gehalten wird, sei es von Seiten der Privaten oder ““““t mk diese Bezeichnung eine höchst un- IC e zu sein. Denn eine eigentliche Schatzbildung oder ystemabsche Anhäufung oder Aufspeicherung von Geld oder m Bedarf hinaus, gewissermassen in’s aue mein, um des blossen Besitzes willen, oder, wie sich ausdrückt, zu dem „abstracten“ Zweck, „um jeder- Bedarfs über Kaufkraft verfügen zu können“ sw ^ ' agner, Beiträge zur Lehre von den Banken pp. 44 » > H, und Geld- und Credittheorie etc. pp. 94—103) war 9* 132 Capitel V. sondern vielmehr, wie gesagt, wenigstens zunächst immer nur der Stand (des Diskontos und) der Wech- wolü im Alterthum und Mittelalter üblich, kommt aber heutzu tage, wenigstens in Europa, bei den modernen oder ökonomisch vorgeschrittenen Völkern, und in Eriedenszeiten kaum mehr vor (ausser höchstens noch bei den Bauern). Siehe schon die oben citirte Stelle von Stewart. Vielmehr giebt es heutzutage neben der eigentlichen Kassenhaltung, die wenigstens in erster Linie nur dem Bedarf an Geld zu Zahlungen im Inlande dient oder zu dienen bestimmt ist, nur noch einen Handel mit Edelmetall, in der Gestalt von Barren und fremder Münze („bullion trade“), der nicht nur einen Ueberfluss und Mangel an Edelmetall zu Prägungszwecken sondern auch einen UeberÜuss und Mangel an Edelmetall zu Zahlungen nach dem Auslande auszugleichen be strebt ist. Auch die Banken häufen nicht planmässig Geld oder Gold und Silber über den Bedarf hinaus an, sondern halten nur Geld vorräthig im Hinblick auf ganz bestimmte Zwecke, d. h. um einem möglicherweise oder voraussichtlich eintretenden Bedarf zu Zahlungen, sei es im Inland oder nach dem Auslande, entsprechen zu können. Zum Theil führen sie die- Kasse des Pu blikums, zum Theil treiben sie auch, wie z. B. die Bank of Eng land, Handel mit Edelmetall. Wenn sie mehr Geld oder Edelme tall vorräthig halten, als stricte erforderlich ist, oder thatsächlich wirklich zur Verwendung kommt, so geschieht das eben einfacli der Sicherheit wegen, d. h. weil sich der Bedarf an Geld zu Zahlungszwecken niemals genau vorausberechnen lässt, nicht aber zu dem „abstracton“ Zweck, „um jederzeit im Fall des Bedarfs über Kaufkraft verfügen zu können.“ Wäre es nach alledem nicht besser, wenn man diesen ganzen Nibelungenhort in den Rhein ver senken und sich einfach mit der Unterscheidung zwischen Geld und Waare, und zwischen Münze, im Sinn der Landeswährung Geldmenge und Waarenpreise. 133 selkuise, in welchem sich die durch einen vergleichs weisen Ueberfluss oder Mangel an Geld bewirkte Werthveränderung des Geldes in jedem Lande mani- festirt. M. a. W. nicht vermittelst einer Bewegung auf dem Waaren markt, sondern, wenigstens zunächst, nur vermittelst einer Bewegung auf dem Geldmärkte vollzieht sich die Ausgleichung. Auch in dieser Be ziehung ist also der wirkliche Sachverhalt gerade der entgegengesetzte von dem, den die Theorie annimmt. Während die letztere den Ueberfluss oder Mangel an Geld zuerst immer auf den Stand der Waarenpreise und eist indirekt, d. h. durch das Medium der Handels- oder Zahlungsbilanz hindurch, auch auf den Stand der Wech selkurse einwirken lässt, wirkt umgekehrt der Ueberfluss o(l(T Mangel an Geld zuerst immer auf den Diskonto und die Wechselkurse und erst in Folge dieser Ver änderung im Diskonto und in den Wechselkursen dann möglicherweise, wenn die Zeit dazu vorhanden ist, auch auf den Stand der Waarenpreise««). Aber auch, wenig- (currency), und Geld oder Gold resp. Silber überhaupt (bullion) begnügen würde? Mit je weniger Kategorien man auskommt, desto besser ist's ja doch, was allerdings unsere Scholastiker noch immer nicht begreifen wollen. G8) Vgl. Tooke, Geschichte der Preise I. p. 88: „ind da Sinken (ISIf, englische Noftrnng !) dev fVechselkurse einen He- 134 Capitel V. siens zunächst, immer nur auf die Preise der Import- 11 nd Exportartikel, nicht auf die Preise der Waarcn überhaupt oder im Allgemeinen. Nur wenn sich der Ueberfluss oder Mangel an Geld oder Edelmetall nicht mehr blos auf ein einzelnes Land beschränkt, sondern vielmehr eine ganz allgemeine Erscheinung ist und sich daher auch nicht mehr einfach im Wege des Exports oder Imports ausgleichen lässt, kann von einer Wirkung auf den allgemeinen Stand der Waarenpreise die Rede sein. Aber auch in diesem Falle geht die Ver änderung zunächst immer nur von dem Weltmärkte, wo die Münze nicht nur als Geld sondern auch als Waare anderen Waaren gegenübertritt, aus und pflanzt sich erst von da allmählig oder successive auch in das Innere der Länder fort, d. h. zuerst sind es auch in diesem Falle immer nur die Import- und Export artikel, und nächst diesen diejenigen Artikel, deren Preis, Bedarf oder Gestehungskosten mit dem Preis, Bedarf oder den Gestehungskosten der Import- oder Ex¡)ort- artikel in irgend einem mittelbaren oder unmittelbaren statullheil der vermehrten Kosten aller Einfuhrge^enstände bildete, und dergestalt mittelbar oder unmittelbar den Preis vieler eigenen Er zeugnisse berührtc*‘. — ,,Daneben liegt es in der allgemeinen Ten denz eines Fallens (NH. wiederum englische Nolirung!) der ITcch- selkurse, dass die Preise von .Ausfuhrartikeln in die Höhe gehen.** 135 Geldmenge und Wanrenpreise. Zusammenhänge steht, welche von der Preisverände rung ergriffen werden. Es ist wie mit einem Stein, den man in’s Wasser wirft, in der unmittelbaren Nähe des Punktes, wo er hineinfällt, sind die Wellenbewegungen am stärksten; je grösser die Entfernung von diesem Punkte ist, desto schwächer werden die Wellenkreise, bis sie schliesslich so gut wie ganz verschwinden. Wir haben bisher nur das Metallgeld im Auge ge habt. Betrachten wir nun auch noch den Fall, wo ein Ueberlluss an Papiergeld vorliegt. Was wird in die sem Falle die Folge sein? Handelt es sich nur um einen (Jeberfluss an con vert i b 1 e n Banknoten, so ist zweierlei möglich. Entweder der Ueberfluss an Noten verschwindet einfach in der Weise wieder, dass er in verzinsliche Pepo si ten, oder zunächst auch blos in Guthaben in Conlocorrent, umgewandelt wird®®). Oder aber der Ueberlluss an Noten wird bei der 69) So bemerkt auch schon J. Stewart, Principles B. II. eil. 28: for the paper money, so soon as it has served the first purpose of supplying the demand of him who borrowed it (be cause he had at that time no coin), it will return upon the debtor in it, and become realized, because of the little use found for it in carrying on circulation.'^ Und B. V. Ch. 13: „If it he paper, he demands of the debtor in the paper either to give him an inter- est for it, or to convert it into coin, which is the money of the 13G Capitel V. belrcflendeii Bank gegen Metallgeld ein^elöst, welches hierauf exportirl wird Das Letztere g-eschieht nur dann, wenn der Stand der Wechselkurse dem Ausland gegenüber ein ungünstiger ist, und es zugleich auf dem Markte an ungeprägtem Metall oder fremder Münze zu Zahlungen nach dem Auslande fehlt world. Both are called realizing and in proportion as money is rea lized, circulation diminishes/* 70) Ich sehe hier, wie im Folgenden, von dem Falle ab, dass es an Metallgeld zu Zahlungen im Inlando (z. 11. an Kleingeld, bei nicht tief genug herabgehender Appointirung der Banknoten) fehlt, in welchem Falle das gegen Noten eingelöste Metallgeld nicht exportirt wird, sondern zu Zahlungen im Inlande Ver wendung findet. 71) Dies übersieht A. Smith, der von der Vorstellung be herrscht ist, dass jede Note, welche die Bank über den Bedarf hinaus emittire, immer und unter allen Verhältnissen gegen Me tallgeld umgewechselt zu werden begehre, so dass auf diese Weise eine Bank durch übermässige Emission von Noten ihres ganzen Baarvorraths beraubt werden könne. Vgl. B. II. Ch. II.: ,,Should the circulating paper at any time exceed that sum, as the excess could neither be sent abroad nor be employed in the circulation of the country, it must immediately return upon the banks to be ex changed for gold and silver. Many people would immediately per ceive that they had more of this paper than was necessary for Iran- acting their business at home, and as they could not .send it abroad, they would immediately demand paginent of it from the banks. lUicn this superjluous paper was converted into gold and silver, they could easily find a use for it by sending it abroad, but they could find none while it remained in the shape of paper.** Derselbe Irrthum 137 Gcldmcuíje und Waarenpreise. ln keinem der beiden Fälle erzeugt der Ueberfluss an INuten eine Naehfrage nach Waaren oder erleidet der Stand der Waarenpreise oder der Werth des Geldes in dem betreffenden Lande die allergeringste V eränderung, wie dies auch schon von den Verfechtern des „banking ])rincii)le“ zur Genüge d arge than worden ist. kehrt bei Ricardo und dessen Schülern wieder. Ja, Ricardo sieht in dieser, mit der Convertibilät der Noten nach seiner An sicht verbundenen, Gefahr für die Bank, durch eine übermässige A ermehrung der Noten ihren ganzen Baarvorrath zu verlieren, den einzigen Schutz gegen eine Zuvielausgabe von Noten. Da gegen u. A. Fullarton cit. bei Tooke, Geschichte der Preise I. p. 637: ,,Ger(ith ein (grösserer llelrag von Hunknolen in die Hände eines Individuums, als es gerade gebrauchen kann, so seht es sie nicht bei der Hank gegen Gold um, wenn es nicht etwa Buar- schuften ausj'ühren will; sondern es hinterlegt sie bei seinem II a nq Hier, der sie vermuthlich der Bank of England übersendet und sich den Betrag dort gutschreiben lässt.** „Dieser Biickßuss ist der grosse liegulator für die Lundesvaluta im Inlande, durch dessen .dufrechthallung, trotz aller Gefahren und Versuchungen, während dei Dauer der Bankbeschränkung, das Geldsijstem unseres Staates vor dein gänzlichen Schiffbruch und der Entwerthung bewahrt worden ist, welche auf dem testlande einen jeden Staat mit Papiergeld zu Grunde lichtete.** Und Tooke selbst pag. 640: „Der Bückjluss geschieht hauptsächlich auf zwei IVegen : durch Einzahlung des über schüssigen Betrags an einen Banquier auf Dep osj ten ca n to, tulcr durch U ledereinlösung der Enterpfänder, auf welche der I orschuss empfangen worden ist.** 138 Capitel V. Sind dagegen die ISoten i neon verti bei, so tritt in dem Falle, wo mit dem Ueberilnss an Noten zugleich ein Mangel an Metallgeld zu Zahlungen nach dem Aus lande Hand in Hand gebt, was also wiederum voraus setzt, dass der Stand der Wechselkurse dem Ausland gegenüber ein ungünstiger ist, ohne Zweifel immer eine mehr oder weniger bedeutende Entwerthung (De predation) der Noten im Verhiiltniss zum Metallgelde oder der Münze ein. Die gleiche Wirkung erfolgt auch, wenn es sich um inconvertibles Staatspapiergeld handelt. Da jedoch diese Entwerthung des Papiergeldes oder der Noten im Verhältniss zum Metallgeld immer nur die Folge des Umstandes ist, dass eben der Ueberfluss an Noten oder Papiergeld nicht auf (irund eines einfa chen Forderungsrechtes bei dem Emittenten in Metallgeld umgewechselt werden kann, trotzdem dass bei einem vorhandenen Mangel an Metallgeld zu Zahlungen nach dem Auslande ein solches Umwechslungsbedürfniss vor- — so äussert sich diese Entwerthung zunächst auch immer nur in den Wechselkursen und in einem Dis agio des Papiergeldes oder der Danknoten gegen über dem Metallgeld oder der Münze, und erst in Folge dieses Disagios tritt dann auch eine Preisstei gerung der Waaren ein, während dagegen von einem Geldmenge und Waarenpreise. 139 unmitteII)aren Einfluss der Menge des im Umlauf befindlichen Papiergeldes auf den allgemeinen Stand der Waaren preise keine Rede sein kann Auch stimmen alle Beobachtungen darin überein, dass in tolge des Disagios keineswegs immer alle Waaren ren noch gar alle in gleichem Maasse oder Verhältnisse im Preise zu steigen brauchen, sondern dass es auch hier zunächst immer nur die Preise der Export- und lm])ortartikel sind, welche von dem Agio und seinen Schwankungen afficirt werden ^3). So pflegen z. ß. 72) Wenn A. Wagner, die russ. Papierwähr., p. 97 bemerkt: „/^er pradische Hauptfall der Papiergeldrennehrung ist die Bestreitung von Staafsdusgahen, besonders der AnknuJ von Hriegsmaterial. Hier bildet die neue Geldmenge ßir den Betrag ihrer Kaufkraft eine neue i\achfrage. Sie hat daher die Tendenz, sofort die Güter zu ver- tlieuern, welche der Staat braucht, und welche die Soldaten mit dem Solde kaufen*‘, so verwechselt er eben eine Nebenwirkung oder einen begleitenden Umstand mit der Ursache. Offenbar ist doch immer nur der Umstand, dass der Staat in bestimmter Rich tung mehr Geld ausgiebt, oder einen grossem Aufwand macht, als gewöhnlich, nicht aber die bei dieser Gelegenheit stattfindende Vermehrung des Papiergeldes, die Ursache davon, dass die betref fenden Artikel im Preise steigen. Die Wirkung würde in der That ganz dieselbe sein, wenn der Staat, statt Papiergeld zu emit- tiren, ein Anlehen contrahiren oder Schuldverschreibungen emit- tiren würde. Wagner, Die russ. Papierwährung, p. 94—98 und Hertzka, Handel und Währung, p. 35. 39. 42. 47. 48. 109. 140 Capitel V. an dem reinen Lokal verkehr die Schwankungen des Agios ziemlich spurlos vorüber zu gehen. In dieser ungleichmässigen Wiikung des Agios auf die Preise, liegt ja auch vornehmlich das Uebel des in con ver tibi en l^apiergeldes, durch welches auf diese Weise immer die eine Volksklasse zu Gunsten der anderen besteuert wird. Zum Schluss noch ein Wort über den Unterschied zwischen inconvertiblem Staatspa piergeld und in- cqn vertiblen Ran k note n. Wahrend die älteren Oekonomisten, insbesondere Ricardo und die Anhänger des sog. „currency [)rin- ciple“, eine übermässige Emission von Ranknoten auch selbst in dem Fall für möglich halten, wo die Noten con verb bei sind, bestreiten die Anhänger des sog. „ban king principle“ und die meisten neueren Oekonomisten jede Möglichkeit einer übermässigen Emission von Rank noten auch selbst für den Fall, wo die Noten incon- vertibel sind, und wollen nur die Möglichkeit einer übermässigen Emission von inconvertiblem Staatspapier- geld zugeben, dem sie daher auch allein einen Einfluss auf die Preise zu schreiben, indem sie sich dabei auf folgende Argumentation stützen. Die Emission von Ranknoten, sagen sie, geschehe immer nur vermittelst kurzfristiger Vorschüsse und Wechseldiskontirungen, 141 Geldmenge und Waarenpreise. also dahrlelinsweise, und bewege sieh daher stets innerhalb der Grenzen eines bestimmten Bedarfs oder ausdrücklichen Begehrs von Seiten des Publikums, wäh rend dagegen das Staatspapiergeld im Wege der Ver ausgabung oder mittelst Zahlungen in den Um lauf gelange und die Quantität desselben daher- ganz von dei \V ill kür oder dem Belieben des Emittenten abhänge. ferner finde bei den Banknoten, eben in folge der nur dalirlehnsweisen Emission, eine regel mässige und in kurzen Perioden wiederkebrende Bück- strömung der Nuten zum Emittenten statt, wodurch jede überflüssige Note sofort wieder aus dem Umlaut verschwinde, während dagegen beim Staatspapiergeld die einmal emittirte Quantität definitiv im Umlauf ver bleibe^**). 74) Vgl. Tooke u. Newmarch, Geschichte der Preise, I. p. 634—663. J. Wilson, Capital, Currency and Banking, p. 79. 80. A. \\ agner, Art. Banknote in Rentsch Handwörterbuch: Nolenemission geht eine Saehfrage nach tien Solen, also etn entsprechender Bedarf des rer kehr s voran. Die Vapiergeld- (lasg&l/e erfolgt ganz ohne Bücksicht aaf einen solchen Bedarf und bildet allerdings von vorneherein jedesmal ihrerseits eine Sachfrage nach n aaren and Leistungen. Deshalb kann wohl von einer Zu vielausgabe, einer Ueberschwemtnung mit Papiergeld, nicht aber mit Banknoten die Bede sein.*‘ Die obige Theorie findet sich übrigens auch schon bei J. 142 Capitel V. Die vorstehende Argumentation scheint mir auf ziemlich schwachen Füssen zu stehen. Zwischen dem Staatspapiergeld und den Bankno ten ist, meines Erachtens, was die Art der Emission betriflt kein so wesentlicher oder bedeutungsvoller Un terschied, als hier angenommen wird. Auch die Emis sion von Staatspapiergeld erfolgt so gut wie die Emis sion von Banknoten nur auf Grund und nach Maass gabe eines bestimmten Bedarfs: In dem einen Falle ist es eben der Staat, der Zahlungen zu machen hat, in dem anderen Falle sind es die Bankkunden, welche Zahlungen zu machen haben, so dass also der einzige Unterschied dabei der ist, dass in dem einen Falle der Geldbedürftige sich das repräsentative Zablmittel, wel ches ilmi das mangelnde Metallgeld ersetzt oder ersetzen soll, selbst fabricirt, während in dem andern Falle sieb der Geldbedürftige zu diesem Zweck an eine Bank Law, a. a. O.: ,,/>« comission délivrant toutes tes sommes deman dées et reprenant toutes tes sommes rapportées, ce pa pier-monnaie conservera sa valeur, et nous aurons toujours autant de numéraire que nous en aurons besoin, ou que nous pourrons en employer, mais jamais au delà.“ (p. 497). ,,La quantité de ce papier croissant en raison de ta demande, et dam nant à mesure que la demande diminue, il eonservera sa valeur.“ (p. 502). Vgl. ferner auch Stewart, B. IV, 1*. 2, Ch. 12. 143 Geldmenge und Waarenpreise. wendet. Dies hindert aber nicht, dass in beiden Fällen, also auch bei den Banknoten, schliesslich, in einem be stimmten Momente, möglicherweise mehr Papier im Um laufe ist, als man wirklich benöthigt. Denn, wenn von einer übermässigen Vermehrung oder von einem Ueber- fluss an Papiergeld oder Banknoten die Rede ist, so han delt es sich dabei doch nicht blos um diejenigen Personen, mit Rücksicht auf deren unmittelbares Zahlungsbedürf- niss das Papiergeld oder die Noten ursprünglich emit- tirt wurden, d. h. in dem einen Falle die Regierung, in dem andern Falle die Bankkunden, sondern offenbar auch um diejenigen, welche später gewissermassen rein zufällig, d. h. im Einnabmeweg, nicht im Wege des Kredits, in den Besitz des Papiers gelangt sind, und ihrerseits nunmehr vielleicht weniger Zahlungen zu be werkstelligen haben, oder Geld bedürfen, als sich Pa- pier in ihren Kassen angesammelt hat. Ebenso, wie möglicherweise schon bei den Lieferanten des Staa tes, die das Papiergeld ans erster Hand empfangen ha ben, sich ein üeberfluss an Papiergeld fühlbar machen oder sich das i^apiergeld gewissermassen stauen kann, ebenso kann auch schon bei denjenigen Personen, welche- zuerst von den Bankkunden die Noten an Zah lungsstatt erhalten haben, möglicherweise ein Ueberfluss an Noten hervortreten. Ebenso liegt auch in der Mög- 144 Capitel V. lichkeit oder Nothwciidigkeit der Rückzahlung' der von der Rank gewährten Darlehne noch keine hinläng liche Garantie dafür, dass nicht doch einmal in einem bestimmten IVlomente die Menge der im Umlauf beiind- lichen Noten den Bedarf überschreitet; denn die Vor schüsse der Banken pflegen ja doch immer nur auf be stimmte Termine zu lauten (Verfallstage der Wechsel). \\ ie denn in gleicher Weise auch die Annahme des Pa piergeldes an den Staatskassen bei den Steuerzahlungen noch keineswegs genügt, um eine Zuvielausgabe von Staatspapiergeld hintanzuhalten. Die Art der Emission ist es also überhaupt nicht, welche bei den Ranknoten dafür sorgt, dass sich die Menge immer innerhalb der Grenzen des Bedarfs hält. Vielmehr ist es neben der Convertibilität der Noten nur und allein die Bereitwil ligkeit der Banken zur Annahme von Depositen, welche, wie wir dies schon oben hervorgehot)en haben, dahin wirkt, dass jederzeit immer nur soviel Noten im Umlauf verbleiben, als der Verkehr zu Zahlungen ver wenden kann, während es bei dem Staatspapiergeld an einem ähnlichen Correctiv gegen Uebermass fehlt. In- dess wird doch, glaube ich, auch durch das Deposilen- geschäft in dem Falle eine übermässige Emission von Banknoten, vorausgesetzt, dass die letzteren inconver- libel sind, nicht verhindert, wo der Stand der Wech- Geldmenge und Waarenpreise. 145 selkurse ein ungünstiger ist und es zugleich an Edel metall, zur Bewerksteiligung von Zahlungen nach dem Auslande, auf dem Markte fehlt. Daher denn auch bei den inconvertiblen Banknoten in diesem Falle ein Dis agio entstehen oder eine Entwerthung im Verhältniss zur Münze eintreteh kann, wie bei dem inconvertiblen Staatspapiergeld. Wenn, im Gegensatz hierzu, Tooke behauptet hat, dass die Notenemission der Bank of England während der Bestriktionszeit niemals eine über mässige gewesen sei, und dass das damalige, zuweilen sehr hohe, Agio des Goldes nur in dem aussergewohn lichen Bedarf an (lold zu Zahlungen nach dem Aus lande oder in einem hierdurch erhöhten Werthe des Goldes seinen Grund gehabt habe, so übersieht er da bei, wie ich glaube, dass der Bedarf an Geld zu Zah lungen nach dem Auslande, oder ein Mangel an Edel metall auf dem Markte, allein noch kein Agio erzeu gen kann, wenn nicht mit diesem Bedarf oder Mangel an Metall ein Ueberfluss an Papiergeld oder Noten zu sammentrifft, da ja sonst kein Bedürfhiss nach Um wechselung von Papiergeld oder Noten in Münze ent stehen kann, dessen Nichtbefriedigung doch in letzter Instanz allein* den Erklärungsgrund für die Entstehung eines Agios bildet. In der That beantwortet die Bank auch im Fall eines Bedarfs an Geld zu Zahlungen nach 10 Frommannsche Buchdruckerei (Hermann Pohle) in Jena. 146 Capitel V. Geldmenge und Waarenpreise. dem Auslande die an sie herantretenden Gesuche um Wechseldiskontirungen oder Vorschüsse nicht mit Münze, sondern mit Noten, für die daher, wenn sie inconverli- bel sind, das zu Zahlungen nach dem Auslande erfor derliche Metall erst gekauft werden muss. So dass es also schliesslich doch nur die Convertibilität ist, welche unter allen Umständen dafür sorgt, dass weder die No ten jemals unter den Werth des Metallgeldes herabsin ken , noch ihre Menge jemals den Bedarf überschreitet. Abtei liibliothek t (A j 6 . -. VV'"« Ä: i K. ' V ï:4: & % -'a * A ... ->■}. \ U %: ' # /a % : iw -:<-' Í- - f> ' rf > »ffl--- I . I . ■•iA.. %F:#2 '. <%jw- . ’ J ■ ■■ j^. • ■ ■ ' - : t • / ^ > ^ . - \ . W > ' > w >• >* kV % • V "tí Sk f.-i , . ' ('s % t I . < -, kk' .- t-;. y a w«# .. ’Vi.- Verlag von Gustav Fischer in Jena. 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