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für  die  Schweiz  billiges  Geld  in  grossen  Beträgen  frei
legte.  Dabei  muss  aber  sofort  der  Ansicht  entgegengetreten ­
  werden,  als  ob  dieser  Zustrom  französischen
Kapitals  etwa  in  einer  besondern  Zugkraft  unsrer
Schweizer  Werte  begründet  sei.  Die  Ursachen  sind  vielmehr ­
  weit  überwiegend  in  allgemeinen  Verhältnissen  und
im  auswärtigen  Anlagemarkt,  hauptsächlich  im
englischen  und  französischen,  zu  suchen.
a)  Die  eine  Haupt-  und  Grundursache  der  starken  Bewegung ­
  im  grossen  Kapitalmarkt  liegt  in  der  europäischen
Krisis  der  letzten  vier  Jahre,  welche  bekanntlich  die
Wirkung  einer  Erschütterung  vieler  Industriewerte  und
eine  allgemeine  Abwendung  des  Anlage  suchenden  Kapitals ­
  von  den  Spekulationswerten  zu  den  festen  Investierungen ­
  zur  Folge  hatte.  Für  das  französische
Kapital  hat  besonders  die  Krisis  der  französischen
Traktionswerte,  sowie  die  kritische  Lage  der  elektrotechnischen ­
  und  der  elektrochemischen  Industrien  in
diesem  Sinne  gewirkt.  Eine  allgemeine  Bevorzugung  der
öffentlichen  Werte  war  die  unmittelbare  Folge,  und  sobald ­
  die  ausserordentliche  Anspannung  der  Barmittel  von
1899/1900  überwunden  war,  trat  in  weiterer  Konsequenz
dieser  Begünstigung  der  öffentlichen  Werte  ganz  regelrecht ­
  ein  allgemeines  Drängen  zur  Konversion  dieser
Werte  auf  niedrigere  Zinsbedingungen  ein.  Durch  diese
Konversionsaussichten  ist  dann  die  allgemeine  Gunst
für  die  betr.  öffentlichen  Werte  teilweise  wieder  gedämpft ­
  und  auf  einigen  Hauptgebieten  geradezu  durchkreuzt ­
  worden,  wobei  allerdings  auch  noch  andere  Ursachen ­
  mitwirksam  waren.
Normalerweise  hätte  die  Abwendung  des  Kapitals
von  den  industriellen  zu  den  öffentlichen  Werten  den