22 den Bereich ihrer Tätigkeit zogen. Die Kommunen, namentlich die Städte, waren eifrig bestrebt, ihre hygienischen, sozialen und Verkehrseinrichtungen zu verbessern und wandten daher für die Herstellung von Wasserleitungen, Kanalisationen, Straßenbauten, Schulbauten aller Art, Gasanstalten, elektrischen Zentralen, Straßenbahnen, Volksparks und Bädern, für Zwecke der Grundstücks- und Wohnungspolitik enorme Summen auf. Hieraus ergab sich ein steter Mangel an flüssigem, Anlage buchenden Kapital, der nur in Zeiten gewerblichen Nieder ganges vorübergehend einer größeren Geldflüssigkeit wich. 1 ) Enorme, zum Teil dem Markte der sicheren Anlagen ent gehende oder von ihm entnommene Kapitalien wurden zur Auf rechterhaltung des Geschäftsbetriebes, wie für Neu-, Vergröße- rungs- und Erweiterungsanlagen in Handel, Industrie und Land wirtschaft erforderlich. Dieser Mehrbedarf äußerte sich zum Teil in der Vermehrung von Wertpapieren, von Aktien- und Dividen denwerten, sowie von Industrieobligationen. Die Bodenwerte wurden mobilisiert. Pfandbriefanstalten aller Art befruchteten den städtischen und ländlichen Realkredit und brachten Hunderte von Millionen von Pfandbriefen heraus, die den Staats- und Kommunalpapieren an Sicherheit nicht nachstanden, aber Zins vergütungen gewährten, die etwas höher sind, als die des Staa tes. Indem man das Hypothekenbankwesen einem Spezialgesetz und der staatlichen Aufsicht unterstellte, erhöhte man die Sicher heit der Hypothekenbankpfandbriefe und stärkte ihren Wett bewerb mit den Staatsrenten. 2 ) Der scharfe Wettbewerb auf dem Kapitalmarkt zwischen den vorhandenen Bedürfnissen der öffentlichen Körperschaften Und den zunehmenden Ansprüchen der ungestüm vorwärts drängenden Produktion mußte bei der stürmischen Kreditnach frage zu steigenden Leihgeld-Zinssätzen führen. Nun ist, wie Mahlberg 3 ) in einer wertvollen Arbeit nachweist, der Anleihe kurs nicht allein durch Angebot und Nachfrage bestimmt, son dern in viel stärkerem Umfange von dem allgemeinen Leihgeld- ’) von D o m b o i s, a. a. O. S. 39 f. 2 ) Biermer, a. a. O. S. 11. 3 ) a. a. O. S. 241.