69 4> die Zusammensetzung ihres Effektenbestandes, dass sie in selbständiger Emissionspolitik noch zu viel machen. Sie übernehmen vielleicht einen grossem Teil des Gemeindeanleihens in der Hoffnung, die Titel nach und nach, in dem Masse, als die Gemeinde das Geld wirklich braucht, bei ihrer Kundschaft absetzen zu können. Sehr oft ist die Hoffnung eine trügerische, die unvorhergesehene Gestaltung des Geld- und Anleihensmarktes bringt es mit sich, dass die Titel der Bank verbleiben und für die Zukunft in der Bilanz in gewissem Sinne ein illiquides Moment darstellen, das wenigstens nur mit grossem Opfern liquid gemacht werden könnte. Gerade in dieser Beziehung, mit Rücksicht auf ihre Stellung auf dem Anleihensmarkte, erhoffen viele Banken unserer Gruppe von einer genossenschaftlichen Organisation eine Besserung durch Stärkung ihrer Stellung gegenüber den beiden andern Bankengruppen, den Grossbanken und den Kantonalbanken. Auch kleinere Industrieemissionen können der Klein- und Mittelba nk leicht zum Schaden gereichen. Sie hat vielleicht Interesse genommen an Industrieunternehmen ihrer Gegend, die bei ihr einen grossem gedeckten oder ungedeckten Kontokorrentkredit benützen. Sie leiht ihre Dienste zur Umwandlung in eine Aktiengesellschaft, bei Kapitalerhöhung und Obli gationenemissionen. Oft lässt sich aus dem Effektenportefeuillebestand mehr über die Rolle des industriellen Kredites im Rahmen des Konto korrentgeschäftes schliessen, als aus den das Kontokorrentgeschäft be schlagenden Zahlen und Bemerkungen in den Berichten. Bei einer Reihe von Instituten unserer Gruppe zeigen die Effekten- bestände, dass verhältnismässig zu viel Mittel in Aktien und Obligationen der Lokalindustrie, manchmal eines einzigen Etablissements angelegt sind. Gelegentlich ist nach dem aufgeführten Aktienbesitz eigentlich die Bank der Besitzer des Geschäftes. Diese Papiere der kleinen Lokalindustrie gesellschaften, die keine ersten Landes- oder gar Weltfirmen sind, der Hotelgesellschaften oder der Genossenschaften, haben, wenn überhaupt, einen ganz beschränkten Markt und sind nichts weniger als liquid. Eine Lokalbank sollte sich nie derart tief einlassen, dass ihr Sein oder Nichtsein fast von einer Industriegesellschaft abhängt; solche Emissionen sollten deshalb nur in Anlehnung an ein grösseres Institut vorgenommen werden. Wie schon erwähnt, ist nicht in allen Fällen aus dem Geschäftsbericht ersichtlich, bei was für Emissionen die betreffenden Banken sich beteiligten; noch weniger ersieht man, ob als Syndikatsmitglied, Unterbeteiligte oder Zeichnungsstelle, und nur ganz vereinzelt ist der Betrag des eingegangenen Engagements angegeben. Gewiss handeln bei dieser Plazierung der Effek ten die Lokal- und .Mittelbanken im Interesse der gesamten Volkswirtschaft.