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Erwin Respoadek, 
Endes der Ursprung jener Kräfte liegt, die zur Entwertung der fran 
zösischen Valuta geführt haben. 
Die kritische währungspolitische Lage Frankreichs findet ihre natür 
liche und restlose Erklärung in den beiden fundamentalen Faktoren 
Zahlungsbilanz und Notenemission, erstere vornehmlich be 
einflußt durch die passive Handelsbilanz, den durch Zahlungsverbote 
und Moratorien des schuldnerischen Auslandes erzeugten Ausfall an 
Zinsen und anderen Einnahmen aus internationalen Verbindlichkeiten. 
Es entsteht somit die Aufgabe, darzulegen, welche Entwicklung die fran 
zösische Zahlungsbilanz seit Kriegsausbruch genommen hat, d. h. welchen 
Veränderungen deren wichtigste Posten im Kriege unterliegen, und hier 
nach ist die Frage zu prüfen, in welchem Maße die Notenemission auf 
den Wert der französischen Währung eingewirkt haben kann. 
Bereits im Jahre 1913 war die französische Handelsbilanz 
passiv. Auch das Jahr 1914 schloß mit einem etwa gleichen Einfuhr 
überschuß ab. Im einzelnen waren die Bewegungen von Einfuhr und 
Ausfuhr für beide Jahre die folgenden: 
Frankreichs Ein- und Ausfuhrhandel 1913 und 1914. 
1914 
I 9 I 3 
in Mill. Frcs. 
Einfuhr 1 ): 
Nahrungsmittel 
Rohstoffe für die Industrie .... 
Fabrikate 
WI3.3 
3574.8 
I06l,0 
1817,5 
4945,7 
1658,0 
Zusammen 
Ausfuhr: 
Nahrungsmittel 
Rohstoffe für die Industrie .... 
Fabrikate 
Postpakete 
Ö349. 1 
626.9 
1301,5 
2549, 1 
346.9 
8421,2 
838,8 
1858,1 
3617,0 
566,2 
Zusammen 
4824,4 
6880,1 
Überschuß der Einfuhr über die Ausfuhr 
1524,7 
I 54 I ,i 
In der Kriegszeit begann die Einfuhr von Monat zu Monat bald 
schneller als die Ausfuhr zu steigen. Import und Export für das Jahr 
1915 weisen im Vergleich zu den gleichen Perioden des Jahres 1914 
einen unverkennbar anwachsenden Überschuß der Einfuhr über die 
Ausfuhr auf. Das gleiche gilt für das laufende Jahr 1916. 
Die ununterbrochene Einfuhr Frankreichs geht, wie die Ziffern es 
zeigen, von Monat zu Monat weit über das gewohnte Maß hinaus und 
prägt so der Handelsbilanz des Landes einen stark passiven Charakter 
auf. Noch einen weiteren Schluß läßt die aufmerksame Betrachtung 
der Ziffern zu, soweit sie namentlich ein wenig nach den liefernden 
Ländern gegliedert werden. Denn die Kriegskonstellationen haben für 
x ) Statistique Annuaire de la France 1914.