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handeln,  nacheinander  durch.  Sie  machen  zunächst  einen
Überschlag  und  berechnen,  welche  Beträge  der  Urnen
erteüten  Aufträge  zu  einem  von  ihnen  angenommenen
Kurse  zu  kaufen  oder  zu  verkaufen  übrig  bleiben.  Angenommen, ­
  der  eine  Makler  der  Gruppe  hätte  von  einem
Papier  folgende  Aufträge:

V  erkauf:

Kauf:

M  260000  zu  136%

M  40000  zu  136,50  7o

M  240000  bestens

M  300000  zu  136%

M  60000  135,90  %

M  160000  bestens

Zum  Kurse  von  136%  können  sämtliche  Kaufaufträge ­
  zur  Ausführung  gelangen.  Derjenige,  der  den  Auftrag ­
  erteilt  hat,  die  Papiere  nicht  über  136,50%  zu
kaufen,  erhält  sie  sogar  0,50%  unter  seinem  Limit.
Da  den  Ver  kauf  saufträgen  von  560000  M  nur  Käufe
im  Betrage  von  500000  M  gegenüberstehen,  so  finden
60000  M  keine  Kompensation.
Lauten  nun  die  Limite  des  anderen  Maklers  der  Gruppe:

V  erkauf:

Kauf:

M  100000  zu  135,50  7o

M  280000  bestens

M  40000  zu  135,60  7o

M  30000  136,10  7o

M  200000  zu  135,75  %

M  290000  136\

M  200000  zu  136  7o

d.  h.  er  hat  540000  M  zu  verkaufen  und  600000  M
zu  kaufen,  per  Saldo  also  60000  M  mehr  zu  kaufen  als
zu  verkaufen,  so  kompensieren  sich  diese  60000  M  mit
den  übrig  gebliebenen  60000  M  des  anderen  Maklers
der  Gruppe.  Der  Kurs  wird  136%.
So  einfach,  wie  in  diesem  Beispiel,  ist  die  Kursfestsetzung ­
  jedoch  in  der  Regel  nicht.  Die  Makler  müssen