The financial productivity of public utility companies

Theoretische Sozialökonomie

Bibliographic data

Monograph

Identifikator:: 1729044344

URN:: urn:nbn:de:zbw-retromon-106690

Document type:: Monograph

Title:: The financial productivity of public utility companies

Place of publication:: Urbana

Publisher:: University of Illinois

Year of publication:: 1926

Scope:: 32 Seiten; Illustrationen

Digitisation:: 2020

Collection:: Economics Books

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576 Kap. X1X. Die bestimmenden Faktoren der Konjunkturbewegungen. „Eine falsche Schätzung der künftigen Lage des Kapitalmarkts würde offenbar keine solche Katastrophe herbeiführen, wenn der einzelne nternehmer sich von vornherein das ganze Kapital, das er zur Durch- ührung seines Unternehmens nötig hat, sicherte. Dies dürfte aber unter den heutigen Verhältnissen nur selten vorkommen. Das Aktien- kapital, das zur Durchführung einer großen Anlage aufgenommen wird, deckt meistens nur einen Teil, zuweilen einen sehr kleinen Teil, des ge- samten Kapitalbedürfnisses. Im übrigen verläßt ‘man sich darauf, daß es in der Zukunft möglich wird, durch Ausgabe von Obligationen, durch ankkredite usw., das noch erforderliche Kapital anzuschaffen. Dazu ommt, daß das Aktienkapital in der Regel nicht auf einmal eingezahlt wird. Oft werden die Einzahlungen auf ziemlich lange Termine aus- gesetzt. Auch in diesem Falle stützt man also seine Berechnungen auf den Kapitalmarkt der Zukunft. Ferner pflegen die Anteilzeichner über ihr eigenes Vermögen hinauszugehen und Kapital in Anspruch zu nehmen, das sie sich nur leihweise, oft sogar nur auf kurze Zeit gesichert haben. Es ist klar, daß solche Zeichnungen, volkswirtschaftlich be- trachtet, keine wirkliche gegenwärtige Verfügung von Kapital seitens des Unternehmers darstellen. Aber auch im Falle, daß sich das einzeln nternehmen Kapital im voraus gesichert hat, wird dieses Kapital, ehe es im Unternehmen Verwendung findet, vorübergehend fruchtbar emacht und durch die Banken oder auf anderem Wege der Volkswirt- chaft zur Verfügung gestellt. Dieses. Kapital wird dann in anderen nternehmen Verwendung finden und wird also, volkswirtschaftlich etrachtet, nicht länger disponibel sein. Unter diesen verwickelten mständen ist es sehr begreiflich, daß die Ansprüche, die das heutige nternehmertum an den künftigen Kapitalmarkt stellt, in ihrer Ge- amtheit nicht klar zutage treten, und daß somit die Möglichkeiten dieses künftigen Marktes, die an ihn herantretenden Ansprüche zu befriedigen, überschätzt werden. Für den einzelnen, der sein Unter- nehmen auf solide Grundlage aufbauen will, steht natürlich immer der Weg offen, sich das ganze erforderliche Kapital von Anfang zu sichern. Wenn die tiefste Ursache der Krise in einer Fehlberechnun der Möglichkeiten, auf dem künftigen Kapitalmarkt das zur Durch- ührung angefangener Unternehmen nötige Kapital zu bekommen, liegt, so müßte das beste Mittel gegen die Gefahr der Krise in einer solchen Politik zu suchen sein. _Selbstverständlich kann sie aber in er Praxis nur bis zu einem gewissen Grade durchgeführt werden. Die Vorausberechnung des künftigen Kapitalbedürfnisses eines Unter- nehmens stößt auch auf die Schwierigkeit, daß die Preis- und Lohn- steigerungen der Hochkonjunktur die Anlagekosten häufig bedeuten über den Voranschlag hinaufschrauben, und daß also das künftige apitalbedürfnis sowohl des einzelnen Unternehmens wie auch der esamten Unternehmerwelt sich doch schließlich größer, als berechnet

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