Geschichte des öffentliche Kredites

Bibliographic data

Monograph

Identifikator:: 1758109025

URN:: urn:nbn:de:zbw-retromon-135153

Document type:: Monograph

Author:: Landmann, Julius http://d-nb.info/gnd/118569139

Title:: Geschichte des öffentliche Kredites

Edition:: Separatabdruck

Place of publication:: Tübingen

Publisher:: Verlag von J.C.B. Mohr (Paul Siebeck)

Year of publication:: 1927

Scope:: Seite 479-515

Digitisation:: 2021

Collection:: Economics Books

Usage license:: Get license information via the feedback formular.

Chapter

Document type:: Monograph

Structure type:: Chapter

Title:: C. Die Organisation des öff. Kredites (Geldgeber und Kreditvermittler)

Collection:: Economics Books

514 Landmann, Geschichte des öffentlichen Kredites. $' 11 für die großen Anleihensübernahmegeschäfte, bei welchen allein schon die Größe der bereitzustellenden Beträge eine andere Konkurrenz als die der eng liierten, durch gegen- seitige Beteiligungen interessierten und deshalb meist auch nicht konkurrierenden Firmen gleicher Art ausschloß; in der Zwischenzeit wurde das Kapital im Privatdiskonto- geschäft und durch Kreditgewährungen an die berufsmäßige Spekulation (Report, Ultimogeld) verwertet; da eine Notwendigkeit zu Dividendenzahlungen nicht vorlag, so war auch der Wechsel zwischen den manchmal während längerer Zeit nur kleinen Zinserträgen solcher kurzfristigen Anlagen und den sporadischen großen Gewinnen aus Uebernahme- und Emissionsgeschäften nicht weiter störend; und die mit der Finan- zierung der Spekulation gegebenen Möglichkeiten wirksamer Einflußnahme auf die Börsenstimmung und die Kursbewegung konnten wieder im Interesse der Placierung übernommener Anleihen nutzbar gemacht werden. Mit dem Eindringen der Aktienbanken in das Anleihensgeschäft ging eine Wandlung auch der Placierungstechnik einher. Die großen Privatbankhäuser waren bei der Placie- rung der von ihnen übernommenen Anleihen weitgehend auf Dienste der berufsmäßigen Spekulation angewiesen. Von dieser mußten erhebliche Teile der Anleihensbeträge zu- nächst aufgenommen werden, die im Markte „schwammen“‘, bis sie allmählich bei steigen- der, nicht selten in dieser Richtung beeinflußter Kursbewegung vom anlagesuchenden Publikum aufgenommen wurden. Die Entfaltung des von den Aktienbanken mit be- sonderer Sorgfalt gepflegten Depositengeschäftes hat in wachsendem Umfange die Möglichkeit geschaffen, die übernommenen Anleihensbeträge im Kreise der eigenen Depositen- und Effektendepotkundschaft zu placieren und so die frühere Abhängigkeit des Emissionserfolges von der Aufnahmebereitschaft der Börse zu lockern. Weil mit der Entfaltung des Depositengeschäftes, mit zunehmender Verwendung fremder, zu einem erheblichen Teile kurzfristiger Gelder, die Immobilisierung größerer Mittel in über- nommenen Anleihen immer weniger opportun erschien, setzte sich mehr und mehr der Grundsatz durch, die Beträge, die für eigene Rechnung übernommen werden, durch den Umfang der eigenen Placierungskraft zu begrenzen, und dieser Grundsatz hat in Verbindung mit der Tendenz zur persönlichen, sachlichen, zeitlichen und räumlichen Verteilung der Risiken zur Verteilung jeder Anleihensübernahme auf eine Mehrzahl von Beteiligten und Unterbeteiligten „selbst bei aussichtsreichsten Geschäften und glänzendster Marktlage und bei voraussichtlich rascher und glatter Abwicklung“ ge- führt und in der Folge zur Bildung einer Anzahl nationaler und internationaler Emis- sionskonsortien, deren Mitglieder sich für Geschäfte bestimmter Art in der gleichen Grup- pierung immer wiederfinden, und zwischen welchen durch ein System gegenseitiger Be- teiligungsabgabe die engsten Beziehungen bestehen, Gewiß kann die Verdrängung des Privatbankiers aus seiner übermächtig gewordenen Stellung innerhalb der Organisation des öff. Kredites als Bestandteil des Verdrängungs- prozesses gesehen werden, der auf allen Gebieten bankgeschäftlicher Tätigkeit zum Zurücktreten des Einzelunternehmers hinter die Aktiengesellschaft geführt hat. Aber kein Zweifel ist darüber möglich, daß dieser Prozeß selbst zu einem guten Teile auf das besondere Wohlwollen zurückzuführen ist, dessen sich die Bankaktiengesellschaft, als Durchbrecher des lästig empfundenen Monopols der privaten haute banque, bei den weiterblickenden Regierungen zu erfreuen hatte. Für die Konzessionierung des Credit Mobilier und für die mannigfache Förderung dieses Institutes durch die Regierung Napo- leons ITI. war eingestandenerweise auch der Wunsch maßgebend, das Monopol des Hauses Rothschild bei der Emission öffentlicher Anleihen zu brechen. Dem entsprach das, wenn auch nicht immer ganz freiwillige, so doch stets lebhafte Interesse des Credit Mobilier am Kurs der französischen Rente, und die Absicht der durch das Vorbild dieses Institutes stark beeinflußten ausländischen Mobiliarkreditbanken, „sich bei den großen Schöp- fungen und Geldgeschäften der Staaten zu beteiligen‘. Der damit entfachte Konkurrenz- kampf zwischen den alten, großen Privatbankierhäusern, welche bis dahin eine Monopol- stellung bei der Uebernahme öffentlicher Anleihen hatten, und den Bankaktiengesell- schaften, die nun in das Uebernahmegeschäft einzudringen suchten, hat gleichermaßen zur Verbilligung der Vermittlerleistungen wie zur Lockerung der frühern Abhängigkeit der Finanzverwaltungen von einzelnen Firmen und Gruppen beigetragen. Später hat

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