Die wirtschaftliche Konzentration

Bibliographic data

Monograph

Identifikator:: 1779735448

URN:: urn:nbn:de:zbw-retromon-164166

Document type:: Monograph

Author:: Gruntzel, Josef http://d-nb.info/gnd/121546470

Title:: Die wirtschaftliche Konzentration

Place of publication:: Wien

Publisher:: Springer

Year of publication:: 1928

Scope:: 78 S.

Digitisation:: 2021

Collection:: Economics Books

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Chapter

Document type:: Monograph

Structure type:: Chapter

Title:: 13. Der Zusammenschluß durch Bildung einer Haltegesellschaft

Collection:: Economics Books

28 Der Zusammenschluß durch Bildung einer Haltegesellschaft bei Interessengemeinschaften usw. Sie weist ein im Verhältnis zu der Kapitalskraft der vereinigten Unternehmungen auffallend niedriges und unter die zugehörigen Unternehmungen aufgeteiltes Kapital auf, da sie gewöhnlich nur die Erhaltung eines Bureaus und keine eigene Erwerbstätigkeit bezweckt, erscheint daher seltener als Aktiengesellschaft, sondern als Gesellschaft mit beschränkter Haftung, offene Handels- gesellschaft und sogar als Genossenschaft mit beschränkter Haftung, also in einer Form, die bloß kleingewerblichen Betrieben zugedacht war. Die Haltegesellschaft baut sich auf der Scheidung auf, welche die Aktiengesellschaft zwischen dem Sachkapital und dem Effektenkapital der Unternehmung vornimmt. Das Sachkapital besteht in Grundstücken, Gebäuden, Maschinen, Warenvorräten usw. und ist allein maßgebend für den Ertrag, nach welchem es auch bewertet werden muß, da es streng- genommen einen „Substanzwert‘“ gar nicht gibt. Durch die Zerteilung des Kapitals in einzelne Anteile, die in marktgängigen Wertpapieren, den Aktien, verkörpert werden, entsteht das Effektenkapital, das aber das Sachkapital nicht vergrößert, sondern nur repräsentiert. Wird nun das Effektenkapital ohne gleichzeitige Vergrößerung des Sach- kapitals auf dem Wege der Emission von neuen Aktien vermehrt, so entsteht jener in der Konzentrationsbewegung nicht seltene Vorgang, den man als „Verwässerung‘“ („‚watering‘“) bezeichnet und der der Geld- inflation ziemlich ähnlich ist. Überhaupt führt die Aktie infolge ihrer großen Marktgängigkeit ein von dem Unternehmen selbst unabhängiges Eigenleben, sie ist selbst Ware mit besonderen Verhältnissen von An- gebot und Nachfrage und wird nicht immer nach der voraussichtlichen Ertragsfähigkeit, sondern oft nach den Aussichten auf eine Steigerung oder Abschwächung des Kurses bewertet, wobei nicht bloß der Geschäfts- gang des Unternehmens, sondern auch alle zahlreichen psychischen Einwirkungen zu beurteilen sind, wie sie auf einem so leicht beweg- lichen Markt wie der Börse zur Geltung kommen. Die Haltegesellschaft ist nun dadurch bemerkenswert, daß ihr Effektenkapital überhaupt kein Sachkapital, sondern wieder nur ein Effektenkapital repräsentiert, Eine Haltegesellschaft kann aber selbst wieder Untergesellschaft einer anderen Haltegesellschaft sein, so daß dasselbe Sachkapital durch mehrere aufeinander aufgebaute Effektenkapitalien besessen. werden kann. In den Vereinigten Staaten von Amerika haben derartige Ver- schachtelungen in den mannigfaltigsten Formen stattgefunden. Der Ausgangspunkt für die Errichtung kann sowohl bei der Obergesellschaft als auch bei den Untergesellschaften liegen. Der erstere Fall ergibt sich gewöhnlich dann, wenn eine Unternehmung nach fremden Wirtschafts- gebieten mit Rücksicht auf den dort bestehenden Zollschutz nicht bloß ihre kaufmännische, sondern durch Errichtung eigener Filialfabriken auch ihre produktive Tätigkeit ausdehnen will. Einer solchen Filial-

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