Reparations-Sabotage durch die Weltwirtschaft

Bibliographic data

Monograph

Identifikator:: 1779855281

URN:: urn:nbn:de:zbw-retromon-164105

Document type:: Monograph

Author:: Mahlberg, Walter http://d-nb.info/gnd/101605218

Title:: Reparations-Sabotage durch die Weltwirtschaft

Place of publication:: Leipzig

Publisher:: Gloeckner

Year of publication:: 1928

Scope:: VI, 122 S.; graph. Darst

Digitisation:: 2021

Collection:: Economics Books

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Chapter

Document type:: Monograph

Structure type:: Chapter

Title:: 3. Schlußfolgerungen für die Organisation des Geld- und Kapitalmarkts

Collection:: Economics Books

106 Schlußfolgerungen für die, Organisation des Geld- und Kapitalmarkts. Hemmungen bei den ausländischen Kreditgebern beruht. Sie beruht keineswegs darauf, daß etwa im Ausland nicht genug Kapital „erspart“ worden sei, um deutsche langfristige Kapitaltitel in die Hand nehmen zu können, denn im Ausmaß der deut- schen Reparationszahlungen. „sparen‘‘ die englischen, französischen usw. Personen Steuerbeiräge, welche sie sonst hätten zahlen müssen, Es ist ferner, wie gezeigt wurde, so, daß 1. je länger die ausländischen Hände zögern, ihre deutschen For- derungen langfristig zu konsolidieren, um so mehr. Störungen für ihr Preisniveau eintreten, und daß 2, „kein anderer Weg nach Küßnacht führt“ als der über eine Konsolidierung zur Beseitigung der Störungen. Im übrigen muß auf die früher behandelten Gesichtspunkte verwiesen werden, In Deutschland kommt es leicht dazu, daß diese Verkehrsstörung eine Ver- größerung des Notenumlaufs und damit eine Bankdiskonterhöhung herbeiführt. Man stellt sich das am besten an der Illustration. 13 vor, indem man annimmt, daß die dort als schematisches Beispiel benutzte Bank M. M. Warburg & Co ihre Forderungen auf ihre Kunden A, B; C. D; E. F usw. durch Wechsel entnimmt und diese Wechsel bei der. Reichsbank in Noten umwandelt. Führen solche Ge- schäfte zur Erhöhung des Reichsbanksatzes, so ist letzteres ein völlig untaugliches Abhilfsmittel. Es bewirkt das Gegenteil, denn die Lust deutscher Betriebe, etwa‘ zur Aufnahme von Hypotheken, geht mit der Diskonterhöhung: erst recht zurück; wer will sich zu solchen Sätzen langfristig binden? Das kann allenfalls die Öffent- liche Hand, bei welcher der Aufwand nicht an der Höhe der Leistung geprüft wird, und welche dazu regelmäßig als Monopolbetrieb in der Lage ist, die mechanische Addition ihrer Selbstkosten als „gerechten“, marktangemessenen Verkaufspreis ihrer Betriebsleistungen zu diktieren1), Privatbetriebe und erst ‚recht die unter Welt- marktkonkurrenz stehenden Betriebe können sich solchen Zinsluxus für lange Kontrakte nicht erlauben. Statt sich langfristig an unmögliche Zinslasten zu binden, probiert man lieber, weiter kurzfristig, wenn. auch relativ teuer, durchzuhalten. Man ist also hüben und drüben, hier und im Ausland zu langfristiger Kontrahierung unlustig, trotzdem man auf Gedeih und Verderb unlösbar bereits miteinander verbunden ist. ; Natürlich tritt gleichzeitig mit der — aus diesem inländischen Motiv eventuell erfolgenden — Diskonterhöhung der gewöhnliche Erfolg ein, daß das Ausland etwas weniger „an der Devisendecke zerrt‘, in geringerem Umfange: Geld kündigt und „zurückruft‘“, weil nunmehr der Zins wieder wesentlich höher wird als im Aus- land, Und gerade dieser Umstand beleuchtet den. circulus vitiosus, den die Zwangs- wirtschaft des Dawes-Plans auf dem Geld- und Kapitalmarkt entstehen läßt: Damit der Zins deutsche Betriebe zu langfristiger Anlage anreize, müßte der Diskont und damit der Kapitalzins heruntergehen. Der Zins für deutsche Obligationen, Hypo- iheken usw. könnte dann trotzdem um eine kleine Anreizspanne höher sein als entsprechende ausländische Anlagen. Geht der deutsche Diskont. aber herunter, dann ist er nicht mehr so viel höher wie der ausländische Zins für kurzfristige Anlage, sodaß ein stärkeres „Zurückrufen‘ der Gelder in das Land der Eigentümer, also ein verstärktes „Zerren an der Devisendecke‘ erfolgt, sodaß der Wert der Mark sinkt und der Bankdiskont wieder heraufgesetzt werden muß, um die deutsche Währung nicht zu gefährden. — Der Urgrund ist hier das Übermaß, der unge- heuerliche, nicht wirtschaftsorganische Überfluß an kurzfristigen. Auslandsgeldern, ; Damit haben‘ wir die Kernfrage des ganzen Problems berührt. Es handelt sich darum, neuartige Finanzierungs- und Geldmarktinstrumente zu schaffen, um den ?) Siehe hierzu Mahlberg, Der Betriebsbegriff und das System der Betriebswirtschafts- lehre. a. a. 0.

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