Reparations-Sabotage durch die Weltwirtschaft

Bibliographic data

Monograph

Identifikator:: 1779855281

URN:: urn:nbn:de:zbw-retromon-164105

Document type:: Monograph

Author:: Mahlberg, Walter http://d-nb.info/gnd/101605218

Title:: Reparations-Sabotage durch die Weltwirtschaft

Place of publication:: Leipzig

Publisher:: Gloeckner

Year of publication:: 1928

Scope:: VI, 122 S.; graph. Darst

Digitisation:: 2021

Collection:: Economics Books

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Chapter

Document type:: Monograph

Structure type:: Chapter

Title:: 3. Schlußfolgerungen für die Organisation des Geld- und Kapitalmarkts

Collection:: Economics Books

Schlußfolgerungen für die Organisation des Geld- und Kapitalmarkts. 115 zu haben vorgibt, um sich langfristig in deutscher Anlage zu engagieren, es sei denn — und hier zeigt sich diese Vertrauensfrage als eine relative Angelegem- äeit —, daß exotische Zinsen gezahlt und dazu noch ungewöhnliche Sicherheiten gegeben werden. Man muß deshalb versuchen, 1. die Kreditgeber anzulocken und 2. die Kredite zu verbilligen. Was nachstehend an bereits vorgenommenen Ver- suchen aufzuzählen ist, wirkt in den meisten Fällen nach beiden Richtungen, weil Zinshöhe und Kreditsicherheit in Relation stehen. Im übrigen ist es Zweck unserer Ausführungen, zu systematischen Versuchen anzuregen, neue Methoden zu er- denken, Ehe wir die bisherigen Neuerscheinungen behandeln, darf auf zwei Einzel. heiten vorweg eingegangen werden, Erstens sei auf die Zusammenstellung des Schriftleiters der „Wirtschaftsberichte der Auskunftei Schimmelpfeng‘“ über die bisherigen deutschen Auslandsanleihen!) hingewiesen, deren Inhalt den un- geheueren Umfang der bereits eingetretenen weltkapitalistischen Verflechtung oder Verschuldung Deutschlands zeigt und im übrigen eine außerordentlich interessante und reichhaltige, für den praktischen Gebrauch mit allen nötigen Angaben ausge- stattete Emissionsgeschichte darstellt. — Zweitens sei — wie mir scheint, an dieser Stelle passend — auf die Bemerkung von Bonn®) eingegangen, daß für unsere kapitalistische Verflechtung ins Ausland die Auslandsemission von Aktien wünschenswerter sei als diejenige von Obligationen, weil Dividenden nur bezahlt zu werden brauchten, soweit ein Gewinn erzielt wurde, während Obligationszinsen „in Ländern, in denen man nicht der Auffassung huldigt, Obligationäre seien Kapi- talisten minderen Rechts, eine sehr viel festere Belastung darstellen‘, Seine Aus- führungen sind getragen von der volkswirtschaftlichen Sorge um Fehlverwendung der Auslandskapitalien. Mir scheint seine Auffassung zweifelhaft, denn sie geht von der Ausnahme statt von der Norm aus; die Norm für die Aktie ergibt sich aus dem Durchschnitt. Auf den Durchschnitt der Jahre gerechnet wird stets als Norm für jedes Jahr eine Dividende gezahlt, sodaß sich fette mit mageren Jahren abwechseln, und außerdem ist diese Durchschnittsdividende höher als der nor- male Obligationszins, Das wird natürlich Bonn selbst wissen, ihm ist es mehr um die mit der Frage zusammenhängende Überfremdungsgefahr zu tun: Unter- nehmungen mit größerem Kapital in Obligations-, also in „Schuld‘“-Form könn- ten bei nicht verdienten Schuldzinsen wegen rückständiger Zinsschuld leicht in Konkurs geraten, und bei der dann notwendig werdenden Reorganisation durch die ausländischen Gläubiger käme es wahrscheinlich dazu, daß die einheimischen Aktionäre ihr Geld verlieren und die Reorganisatoren sich Sicherheiten und Ein- fluß verschaffen, „Die Überfremdungsgefahr, die man verhindern wollte, wird dadurch geradezu heraufbeschworen,‘“ Auch das scheint mir zweifelhaft und nicht völlig kausal. Bei einer angemessenen Mischung von Aktienkapital und Ob- ligationen bei der Finanzierung der Unternehmungen können in schlechten Jah- ren Unterbilanzen wegen der Zinszahlungen oder richtiger in Höhe der Zinszah- lungen eintreten, so stark bzw. so lange Zeit, daß das eigne Kapital ganz oder zum Teil davon aufgezehrt wird, Die obigen „Reorganisatoren‘“ würden dann selbstredend zu Recht ihr Eigentum durch geeignete Maßnahmen zu retten suchen, Aber die causa dieser Folge ist doch nicht die juristische Form der Rentengenuß- Kontrahierung für die Geldgeber, sondern schlechte Gesundheit des betreffenden Betriebs, Wenn die Gesundheit gerade nur so schlecht ist, daß während längerer Jahre zwar alle anderen Betriebskosten gedeckt werden und nur die Zinsen nicht a 1) Pfitzner, Deutschlands Auslandsanleihen, Carl Heymann, Berlin, 1928. ?) Bonn, Beleihungs- oder Befreiungspolitik? a, a. O0. Seite 63.

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