Reparations-Sabotage durch die Weltwirtschaft

Bibliographic data

Monograph

Identifikator:: 1779855281

URN:: urn:nbn:de:zbw-retromon-164105

Document type:: Monograph

Author:: Mahlberg, Walter http://d-nb.info/gnd/101605218

Title:: Reparations-Sabotage durch die Weltwirtschaft

Place of publication:: Leipzig

Publisher:: Gloeckner

Year of publication:: 1928

Scope:: VI, 122 S.; graph. Darst

Digitisation:: 2021

Collection:: Economics Books

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Chapter

Document type:: Monograph

Structure type:: Chapter

Title:: 3. Schlußfolgerungen für die Organisation des Geld- und Kapitalmarkts

Collection:: Economics Books

Schlußfolgerungen für die Organisation des Geld- und Kapitalmarkts, 117 Wirkungsvoller als die Tätigkeit der Beratungsstelle dürften Propaganda- Mitteilungen von. neutraler oder interessierter Seite nach Art der folgenden sein: „New York, 10. Dez. (United Preß.) Über die Auswirkungen der Entschädigungs- zahlungen auf deutsche Anleihen und die deutsche Währung hat heute die An- waltsfirma Hornblove Miller u. Garrison von Neuyork und Paris auf Ersuchen ihrer Kunden ein Rechtsgutachten herausgegeben, in dem es heißt: Der ganze Dawessche Plan ist in bezug der Eintreibung von Entschädigungen und deren Transfer so aufgebaut, daß er eine Gefährdung der Festigkeit der Wäh- rung verhindert, Er schafft in keiner Weise ein Hindernis und legt keine Be- schränkung auf das Anschaffen von Auslandsanleihen oder Handelskrediten der öffentlichen oder privaten Unternehmungen in Deutschland auf. Der Plan ist keine Beschränkung oder Kontrolle der Anschaffung von ausländischer Währung, welche von irgendeinem öffentlichen oder privaten Unternehmen benötigt wird, Er erkennt an, daß es wünschenswert und sogar notwendig sei, für Deutschland und seine Industrie ausländische Kredite zu beschaffen, Und erkennt auch an, daß der Transfer von Entschädigungszahlungen so im Rahmen andrer laufender Wäh- rungsverpflichtungen behandelt werden muß, daß die Festigkeit der Währung nicht gestört wird 1).“ Um die „scheuen‘ Kreditgeber anzulocken, kann man ihnen Kreditformen offerieren, an die sie gewöhnt sind, Hierüber gehören die für uns neuen Abarten von Obligationen %, nämlich die Wandelanleihe (convertible bonds) und die Optionsanleihe (Anleihe mit Bezugsrecht — detachable bonds), deren etwas irratio- naler Charakter zwar unserem Bedarf an Logik in der Effektenbewertung nicht völlig entspricht, die aber drüben beliebt werden ®). Dann läßt sich die „Scheu“ überwinden, indem die Geldgeber ihr Geld nicht unmittelbar den Schuldnern, sondern ihnen bekannten Zwischenhänden anvertrauen, Hierher gehören offenbar Erscheinungen wie die German & British Trust Co, und auf unserer eignen Seite die neue Kreditform, welche die Deutsche Bank mit der Aufnahme des bekannten 25 Mill. Dollar-Darlehns gewählt hat und auf die wir unter dem Gesichts: punkt der Kreditverbilligung nochmals zurückkommen. Auch der neue Typ der kommunalen „Schatzanweisungen‘“ ist geeignet, „Anlagescheu‘“ zu überwinden, da die — bisher nur von den Staaten benutzten — Schatzanweisungen dem Kredit: geber formell als die weniger bedenkliche Form kurzfristigen Kredits erscheinen, während es materiell langfristige Anlage ist. Die Kölnische Zeitung berichtete anter dem 5. Mai, daß der Reiz des Neuen dieser Anweisungen bereits etwas ver- blaßt und der Typ an sich nicht besonders erfreulich sei, „da er leicht ein falsches Bild von den am Markt geltenden Bedingungen erwecken und Auslandsanleihe effektiv verteuern‘““ könne, Näheres führt die Zeitung nicht aus, Die Schatzanwei- sungen wurden bisher mit hohem Rückzahlungsagio ausgestattet, z. B. Emissions- kurs 94,5%, Rückzahlung nach 3—5 Jahren mit 108 oder 110%. Um diesen hohen Agio-Gewinn kann der Nominalzins niedriger sein, was äußerlich gut aussieht und mit dem neckischen Sondervorteil der Kapitalsteuerfreiheit des Agiogewinns bisher verbunden erschien; „an zuständiger Stelle denkt man an eine genaue Prüfung der Frage, ob die Kapitalsteuerfreiheit des Agiogewinns tatsächlich mit den bestehenden Gesetzesbestimmungen im Einklang steht.‘ 1) Kölnische Zeitung, 12. 12. 27, ?) Näheres bei Prion, Finanzierungsfiragen der Gegenwart, Verbandstagsvorträge des Verbandes deutscher Bücherrevisoren, Heft 18, G. A. Gloeckner, Leipzig 1927. 8) Über ausländische Finanzierungsmethoden siehe Kalveram, Finanzierung durch Effekten in Nordamerika und England, Zeitschrift f. Betriebswirtschaft, Spaeth & Linde, Berlin, 1. Jahrg. Heft 5, 2. Jahrg. Heft 3 und 6.

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