Reparations-Sabotage durch die Weltwirtschaft

Bibliographic data

Monograph

Identifikator:: 1779855281

URN:: urn:nbn:de:zbw-retromon-164105

Document type:: Monograph

Author:: Mahlberg, Walter http://d-nb.info/gnd/101605218

Title:: Reparations-Sabotage durch die Weltwirtschaft

Place of publication:: Leipzig

Publisher:: Gloeckner

Year of publication:: 1928

Scope:: VI, 122 S.; graph. Darst

Digitisation:: 2021

Collection:: Economics Books

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Chapter

Document type:: Monograph

Structure type:: Chapter

Title:: 1. Die Unmöglichkeit des Ausgleichs von Zahlungsbilanzsalden und der Denkfehler der Ausgleichsnotwendigkeit

Collection:: Economics Books

Das Phänomen der Konsolidierung von Zahlungsbilanzsalden. 25 Eine Wirkung auf.den Kurs haben nur die überstehenden Enden der vor- stehenden Buchstabenreihen. Die Wirkung zwischen Kurspunkt 1 und 2 ist stö- rend für den Wert der Mark, die Wirkung bei Kurspunkt 3, wo den Buchstaben RR keine VV gegenüberstehen, ist dagegen umgekehrt, Hierin liegt die obige prinzipielle Paralysierung. Dazu kommt folgendes, wobei wir diese Spekulationsgeschäfte als „kleine Spekulation‘, die aus der Hand in den Mund lebt und nur Spekulationen auf kurze Sicht macht, bezeichnen wollen, denen die „große Spekulation‘, die auf lange Sicht arbeitet, gegenübersteht1). Die störende Wirkung zwischen Kurspunkt 1 und 2 kann dadurch aufgehoben werden, daß als Käufer „große Spekulanten‘ mit Rück- deckungskäufen auftreten, welche früher bei Kurspunkt 8, 7 oder 6 Markbestände verkauft, das Engagement mit „eisernen Nerven‘“ durchgehalten haben und erst jetzt liquidieren. Sie haben ihr Geld in der Zwischenzeit in England beschäftigt und werfen es nun wieder nach dem hochverzinsenden Deutschland zurück. Treffen solche großen Rückdeckungskäufe mit den Verkäufen obiger kleinen Hände zusam- men, entsteht wiederum für den Markt ein durchlaufender Posten, sodaß die Wir- kung der spekulativen kleinen Verkäufe auf den Kurs verpufft, ohne Schaden an- zurichten. Die günstige Wirkung der bei Kurspunkt 3 isoliert stehenden RR für die Aufwärtsbewegung der Mark kann dagegen katastrophal werden, aber nicht für den Kurs der Mark, sondern für die kleinen Spekulanten, wie noch zu zeigen sein wird. Im übrigen gelten die vorstehenden Ausführungen in ähnlicher Weise für die „kleine Spekulation‘, welche nicht effektive Guthaben verkauft, son- dern blanko, ohne Guthaben zu besitzen, Mark auf Termin verkauft. Auch darauf ist noch zurückzukommen. Im ganzen ergibt sich mithin für den englischen Markt, daß die für Deutsch- land: schädliche Baisse-Spekulation in Mark mit einer Reihe von Hindernissen ausgestattet ist. Wenn. man die volle Bedeutung dieser Hindernisse erkennen will, muß man sich daran erinnern, daß während der Inflation, als der dauernde Fortgang der Markentwertung sozusagen für jeden ausländischen Hotelhausknecht eine notorische Tatsache war und somit die Baisse-Spekulation des Auslandes gegen die Mark eine bis dahin unbekannte Sicherheit der Chance bot, es trotzdem nicht dazu kam, daß die Mark täglich unter Null fiel, sondern daß sie sich nach EaES Kurssprüngen immer wieder erholte und jahrelang nicht „kleinzukriegen‘‘ war ®). Auch für den Berliner Pfundmarkt liegt eine ähnliche und natürlich umge kehrte Erscheinung vor. Wer zwischen Kurspunkt I—1II und II—1II in Berlin mit effektiven Pfunden A la hausse spekuliert, muß bei I oder II Pfunde kaufen und bei II oder III wieder abgeben. Die Pfunde bringen inzwischen Zins. Ist der deutsche Zins höher, so sind von der Kursgewinnchance die entgangene Zinsdifferenz 1) Prion, Börsenwesen, Handwörterbuch der Staatswissenschaften. 4. Aufl. Gustav Fischer — Jena 1924, S. 1043: „Man unterscheidet nach der Kapitalkraft (bekannte oder vorgetäuschte), nach dem Umfang der Geschäfte, vielfach auch nach der Skrupellosigkeit, mit der die Geschäfte durchgeführt werden: die große und kleine Berufsspekulation.“ — Wenn „Skrupellosigkeit“ mit „volkswirischaftlich schädlich“ gleichzusetzen ist, so ist es jedenfalls in vorliegendem Fall völlig umgekehrt: die kleine Spekulation mit geringerer Skrupellosigkeit, also die obigen ungedeckten VV zwischen Punkt 1 und 2, die nur den Mut zu kurzfristiger, totsicherer Hausknecht-Spekulation hat, wirkt u. U. schädlich, während die „große Spekula- tion‘, wie noch zu zeigen sein wird, wertvolle volkswirtschaftliche Dienste leistet, . 2) Näheres siehe Mahlberg, Goldkreditverkehr und Goldmarkbuchführung, Julius Springer, Berlin 1923.

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