Reparations-Sabotage durch die Weltwirtschaft

Bibliographic data

Monograph

Identifikator:: 1779855281

URN:: urn:nbn:de:zbw-retromon-164105

Document type:: Monograph

Author:: Mahlberg, Walter http://d-nb.info/gnd/101605218

Title:: Reparations-Sabotage durch die Weltwirtschaft

Place of publication:: Leipzig

Publisher:: Gloeckner

Year of publication:: 1928

Scope:: VI, 122 S.; graph. Darst

Digitisation:: 2021

Collection:: Economics Books

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Chapter

Document type:: Monograph

Structure type:: Chapter

Title:: 1. Die Unmöglichkeit des Ausgleichs von Zahlungsbilanzsalden und der Denkfehler der Ausgleichsnotwendigkeit

Collection:: Economics Books

30 Die Unmöglichkeit des Ausgleichs von Zahlungsbilanzsalden, desgl. die Möglichkeit, die deutschen Zahlungen zur Konvertierung der auslän- dischen Staatsschulden zu verwenden. y) Die ausgleichende Wirkung der „großen“ Devisenspekulation, Der Unterschied zwischen großer und. kleiner Devisenspekulation, wie er hier zu machen ist, wurde bereits dargelegt. Die große Spekulation operiert auf lange Sicht und stemmt sich infolgedessen einer im Augenblick gegebenen Tendenz entgegen. Sie verkauft, wenn alle Welt Haussier, also Käufer ist, und kauft, wenn die Kurse fallen. Sie wirkt infolgedessen stets glättend auf die Kursbewegung, wäh. rend. die kleine Spekulation im wesentlichen darin besteht, existent gewordene Bewegungen weiter zu treiben und zu verschärfen. Benutzen wir wieder das englische Beispiel. ‚Die große englische Spekulation wird, wenn die Mark zwischen Kurspunkt 1—2 oder 2—3 der obigen Skizze (Seite 21) fällt, Mark kaufen, weil sie bestimmt‘ auf ein Umbiegen des Kurses bei Punkt 3 rechnet, sodaß sie bei Kurspunkt 4—5 oder 3—4 die billig gekaufte Ware teurer verkaufen kann. Daß und warum der Kurs bei Punkt 3 umschlagen wird, wollen wir einstweilen als gegeben voraussetzen, Diese Hausse-Spekulation kauft, während alle Welt A la baisse geht, entweder effektive Ware oder Termin- ware. _ Soweit sie effektive Ware, also juristisch bestehende Markforderungen auf Deutschland kauft, muß sie diese Devisen nicht nur bar bezahlen, sondern in der Zwischenzeit, bis ein ihr genehmer Kursstand erreicht ist, hinlegen. und somit aus dem englischen Devisenmarkt herausnehmen, sodaß dieses Material nicht mehr auf den Markt drückt, der Markt insoweit für die Dauer der Spekulation entlastet ist. Daß nach unserer Voraussetzung regelmäßig für Kurspunkt 2-—3 mit höheren Zinsen in Deutschland zu rechnen ist, wirkt stimulierend für die Ausbreitung solcher langsichtigen Spekulationen! Sahen wir früher, daß für Geschäfte zur Ausnutzung der Zinsdifferenz die even- tuelle Kurschance als zusätzlicher Antrieb wirkt, so wirkt hier umgekehrt die Zinsdifferenz erleichternd für die Kursspekulation. Sobald der Kurs genug gestiegen ist, Kursstrecke 3—4 oder 4—5 oder 5—6, realisieren die Spekulanten. Sie werfen gewissermaßen das früher gekaufte Material der inzwischen eingetretenen Kurssteigerung, das ist Markerholung, entgegen und wirken somit bremsend auf die Steigerung. Hier liegt die Ursache weshalb wir oben sagten, daß die große Spekulation stets glättend wirke. Ihre Geschäfte wirken beim Abschluß und bei der Wiederauflösung gegen den allgemeinen Strom. Die Wirkung ist für Deutschlands Interesse, weil die Spekulation auf dem Markt Jastendes Material herausnimmt und ihm erst wieder zuführt. wenn er es Ver- dauen kann. ; Soweit die große Spekulation nur Termingeschäfte macht, also bei Kurspunkt 1—2 oder 2—3 auf Termin kauft, setzt sie weder Geld ein noch nimmt sie Material aus dem Markt. Sie beeinflußt durch ihre Geschäfte. zunächst nur den Devisen-Terminmarkt, aber der Bremsdruck, welchen sie dort gegen den Preisfall der Mark ausübt, pflanzt sich, wie hier nicht im einzelnen dargelegt zu werden braucht, auf den Effektivmarkt fort. Würde nämlich die Druckfortpflanzung nicht. ausreichend vor sich gehen, so entständen Diskrepanzen zwischen Kassa- und Terminkurs: in. solchen Diskrepanzen liegen lohnende Gewinnchancen, deren Ausnutzung durch entsprechende Geschäfte das Auftreten größerer Diskrepanzen verhindert. Die unmittelbare Bremswirkung auf den Kurs der Mark in: London ist

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