V.  Abschnitt.  Die  Papiergeldschnld.

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b)  je  nach  der  Valuta  Gold-,  Silber-,  Papieranlehen;  c)  nach  dem
Zweck  Kriegs-,  Bau-,  Investitions-,  Eisenbahn-,  Tilgungsaniehen
usw.;  d)  der  Garantie  gemäß  Steuer-,  Hypotheken-,  Eaustpfandanlehen;
  e)  dem  gelieferten  AVerte  gemäß  Gold-,  AVaren-,  AVertpapieranlehen
  usw. 1 )  Im  AVeltkriege  haben  England  und  Frankreich
gestattet,  daß  auf  die  emittierten  Anlehen  bis  zu  einem  gewissen
Betrage  mit  früheren  Anlehentitres  eingezahlt  werde.

V.  Abschnitt.
Die  Papiergeldschuld.
Die  große  Bedeutung  der  Papiergeldschuld  besteht  darin,  daß
es  sich  hier  nicht  um  eine  einfache  finanzielle  Maßregel  handelt,
da  die  Ausgabe  von  Papiergeld  dem  Geldverkehr  einen  ganz  eigentümlichen ­
  Charakter  aufdrückt  und  hierdurch  auf  das  ganze  volkswirtschaftliche ­
  Leben  umgestaltend  einwirkt,  dasselbe  den  größten
Gefahren  aussetzt.  Die  Gefahr  steht  mit  der  grenzenlosen  Vermehrbarkeit ­
  des  Papiergeldes  in  Verbindung,  welche  zu  der  Erscheinung ­
  der  sogenannten  Inflation  führt.  Die  Ausgabe  von  Papiergeld ­
  geschieht  entweder  in  der  Form  der  Ausgabe  von  Staatspapiergeld ­
  oder  in  der  staatlichen  Inanspruchnahme  der  Notenbank,  die
der  Staat  mit  den  Banknoten  versieht,  die  infolge  ihrer  großen
Menge  und  Uneinlösbarkeit  den  Charakter  von  Papiergeld  annahmen. ­
  Seiner  Natur  nach  soll  das  Papiergeld  eine  schwebende
Schuld  sein,  die  in  dem  Moment  zur  Einlösung  kommt,  als  jene
außerordentlichen  Umstände  verschwinden,  die  zu  dessen  Ausgabe
zwingen;  in  AVirklichkeit  wird  das  Papiergeld  aber  oft  zu  einer
Schuld,  die  Jahrzehnte  hindurch  auf  der  Volkswirtschaft  lastet.
AVenn  wir  die  Geschichte  des  Papiergeldes  untersuchen,  so
finden  wir,  daß  die  ersten  Inflationisten  —  in  erster  Reihe  John
Law  —  von  der  Ansicht  ausgingen,  daß  die  Vermehrung  des  Geldes
für  die  Volkswirtschaft  eine  AVohltat  ist.  Auf  dieser  Basis  beruhte
das  sogenannte  „System“  von  Law,  das  zu  einem  furchtbaren
Debacle  führte.  Vom  Standpunkte  des  AVeltkrieges  zurückblickend
ist  es  interessant  zu  bemerken,  daß  auch  damals  eine  wahnsinnige
Steigerung  der  Preise  im  Gefolge  der  Überschwemmung  mit  Geld-*)
  Sieveking  (S.  157)  führt  den  Fall  an,  wo  die  Genueser  Regierung  erklärte, ­
  es  könne  das  Anlehen  anstatt  mit  Geld  mit  Waren  eingezahlt  werden.
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