230 Vierter Abschnitt. Konjunkturprognose und Konjunkturpolitik. 
Etwas anders liegt es mit den Verhältnissen auf dem Geld 
märkte. Die eine Tatsache haben wir oben ja bereits kennen 
gelernt, daß der Geldmarkt in den Zeiten der Depression sehr flüssig 
und daß dann auch der Zinsfuß ein sehr niedriger ist. Man hat nun 
von manchen Seiten schon angenommen, daß sich in der Periode der 
Depression an den verschiedensten Stellen des Wirtschaftslebens 
große Beträge Anlage suchenden Kapitals, vor allem in der Form von 
Geld, ansammeln und daß dann, wenn von außenhalb, wie vor allem 
durch gute Ernten, starke Gewinnung von Edelmetallen!, technische 
Fortschritte usw., eine entsprechend starke Anregung auf das Wirt 
schaftsleben erfolgt, dieses müßige Kapital der Industrie, wo ihm 
jetzt wieder eine gute Anlage winkt, zuströmt, und daß auf diese 
Weise ein neuer Konjunkturaufstieg eingeleitet werden kann. 
Ich stimme den Ausführungen Eßlens 1 ) darin vollkommen hei, 
daß sich keinerlei Anhaltspunkte dafür finden lassen, aus welchen 
man auf solch größere Kapitalansammlungen in den Zeiten der De 
pression bei den Banken oder bei Privaten schließen könnte, daß 
heute nur wenig Kapital in Geldform aufbewahrt wird und daß heute 
im allgemeinen. Kapitalakkumulation auch Kapitalinvestierung be 
deutet. Man wird also nicht sagen können, daß in der Depression 
Anlage suchendes Kapital in größeren Mengen vorhanden ist oder daß 
neues Kapital in erheblicherem Umfange gebildet wird, und daß in 
dieser Weise in der Depression Reserven da sind, welche die Vor 
aussetzung für einen neuen Konjunkturaufschwung abgeben. Aber 
trotzdem liegen in den Verhältnissen des Geldmarktes während der 
Depression zweifellos Faktoren, welche geeignet sind, auf eine Stei 
gerung der Nachfrage hinzuwirken und so an dem Wiederaufbau des 
Wirtschaftslebens mitzuarbeiten. 
In der Depression befindet sich das Wirtschaftsleben, vor allem 
die Banken, wie wir gesehen haben, in dem Zustande einer sehr weit 
gehenden Liquidität. In solchen Zeiten kann man viel leichter in 
der Regel von den Banken Kredit erhalten als während der Hausse, 
wenn die Lage auf dem Geldmärkte eine angespannte ist. Eine solche 
Kreditgewährung kann aber die Gewährung und Schaffung von 
neuer und zusätzlicher Kaufkraft bedeuten. In dem Maße, in welchem 
solches der Fall ist, hat die Kreditgewährung die Tendenz, die Nach 
frage auf dem Gütermarkte zu steigern und damit auch die Güter 
produktion anzuregen 2 ). 
U A. a. 0. S. 243 ff. 
e ) Vgl. dazu Hahn, Volkswirtschaftliche Theorie des Bankkredits 
Tübingen 1921, der auf diese Seite des Kredits mit Recht sehr stark ab 
hebt, wenn ihm dabei auch mancherlei Übertreibungen mit unterlaufen.