230  Vierter  Abschnitt.  Konjunkturprognose  und  Konjunkturpolitik.
Etwas  anders  liegt  es  mit  den  Verhältnissen  auf  dem  Geldmärkte. ­
  Die  eine  Tatsache  haben  wir  oben  ja  bereits  kennengelernt, ­
  daß  der  Geldmarkt  in  den  Zeiten  der  Depression  sehr  flüssig
und  daß  dann  auch  der  Zinsfuß  ein  sehr  niedriger  ist.  Man  hat  nun
von  manchen  Seiten  schon  angenommen,  daß  sich  in  der  Periode  der
Depression  an  den  verschiedensten  Stellen  des  Wirtschaftslebens
große  Beträge  Anlage  suchenden  Kapitals,  vor  allem  in  der  Form  von
Geld,  ansammeln  und  daß  dann,  wenn  von  außenhalb,  wie  vor  allem
durch  gute  Ernten,  starke  Gewinnung  von  Edelmetallen!,  technische
Fortschritte  usw.,  eine  entsprechend  starke  Anregung  auf  das  Wirtschaftsleben ­
  erfolgt,  dieses  müßige  Kapital  der  Industrie,  wo  ihm
jetzt  wieder  eine  gute  Anlage  winkt,  zuströmt,  und  daß  auf  diese
Weise  ein  neuer  Konjunkturaufstieg  eingeleitet  werden  kann.
Ich  stimme  den  Ausführungen  Eßlens 1 )  darin  vollkommen  hei,
daß  sich  keinerlei  Anhaltspunkte  dafür  finden  lassen,  aus  welchen
man  auf  solch  größere  Kapitalansammlungen  in  den  Zeiten  der  Depression ­
  bei  den  Banken  oder  bei  Privaten  schließen  könnte,  daß
heute  nur  wenig  Kapital  in  Geldform  aufbewahrt  wird  und  daß  heute
im  allgemeinen.  Kapitalakkumulation  auch  Kapitalinvestierung  bedeutet. ­
  Man  wird  also  nicht  sagen  können,  daß  in  der  Depression
Anlage  suchendes  Kapital  in  größeren  Mengen  vorhanden  ist  oder  daß
neues  Kapital  in  erheblicherem  Umfange  gebildet  wird,  und  daß  in
dieser  Weise  in  der  Depression  Reserven  da  sind,  welche  die  Voraussetzung ­
  für  einen  neuen  Konjunkturaufschwung  abgeben.  Aber
trotzdem  liegen  in  den  Verhältnissen  des  Geldmarktes  während  der
Depression  zweifellos  Faktoren,  welche  geeignet  sind,  auf  eine  Steigerung ­
  der  Nachfrage  hinzuwirken  und  so  an  dem  Wiederaufbau  des
Wirtschaftslebens  mitzuarbeiten.
In  der  Depression  befindet  sich  das  Wirtschaftsleben,  vor  allem
die  Banken,  wie  wir  gesehen  haben,  in  dem  Zustande  einer  sehr  weitgehenden ­
  Liquidität.  In  solchen  Zeiten  kann  man  viel  leichter  in
der  Regel  von  den  Banken  Kredit  erhalten  als  während  der  Hausse,
wenn  die  Lage  auf  dem  Geldmärkte  eine  angespannte  ist.  Eine  solche
Kreditgewährung  kann  aber  die  Gewährung  und  Schaffung  von
neuer  und  zusätzlicher  Kaufkraft  bedeuten.  In  dem  Maße,  in  welchem
solches  der  Fall  ist,  hat  die  Kreditgewährung  die  Tendenz,  die  Nachfrage ­
  auf  dem  Gütermarkte  zu  steigern  und  damit  auch  die  Güterproduktion ­
  anzuregen 2 ).

U  A.  a.  0.  S.  243  ff.
e )  Vgl.  dazu  Hahn,  Volkswirtschaftliche  Theorie  des  Bankkredits
Tübingen  1921,  der  auf  diese  Seite  des  Kredits  mit  Recht  sehr  stark  abhebt, ­
  wenn  ihm  dabei  auch  mancherlei  Übertreibungen  mit  unterlaufen.