war es keinem einsichtigen Betrachter der deutschen Wirtschaft
Ü h git fes v . “zn. der Muhtung . eine
der Inflationskonjunktur entstandenen ungesunden Unter-
nehmungen in Industrie und Handel hätte wieder auf eine
normale Zahl zurückgeführt, unzweckmäßige Organisationen
von Unternehmungen hätten aufgelöst werden müssen; die
Einstellung des Unternehmertums in Handel und Industrie
auf spekulativen Tagesgewinn hätte unter normalen Bedin-
gungen des VWirtschaftslebens soliderer Berufsauffassung
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müssen.
Die Eigenart des Konjunkturverlaufes seit der Stabili-
sierung bestand jedoch darin, daß diese Krise zwar, wie er-
wartet, im November-Dezember 1923 begann, sich aber nicht
geradlinig auswirkte. Vielmehr trat im ersten Vierteljahr 1924,
beruhend auf starker Kreditgewährung durch die
Rentenbank, eine neue Aufwärtsbewegung ein. Als
dann im April 1924 die Bedrohung der Währungsstabilität
zur schroffen Rest r i kt i o n der Kredite durch die Reichs-
bank zwang, begann eine zweite Krisenperiode, die im
Sommer 1924 mit Arbeitslosigkeit und Häufung der Zu-
sammenbrüche einen Höchststand erreichte. Vom September
1924 bis Mitte 1925 trat eine erneute Krisenunterbrechung
ein auf Grund der nach der Annahme des Dawes-Planes
nach Deutschland einströmenden ausländischen Kredite.
In diesen Zeiten der Krisenunterbrechungen zogen die
deutschen Unternehmer in ihrer Preispolitik, im Abbau zu
großer Lagerhaltungen und in der Rationalisierung der Ge-
samtproduktion nicht hinreichend die Folgerungen, die not-
wendig gewesen wären, um zu einer wirklichen Überwindung
dieser Krise zu gelangen. Vielmehr gewöhnten Jie sich vielfach
daran, auch teure kurzfristige Kredite aufzunehmen, um Lager-
bestände und unzwectmäßige Produktionen durchzuhalten und
eine Preispolitik zu treiben, die Deutschland zum teuersten
Land der Welt gemacht hat. Ihre Kartellorganisa-
tionen und die von ihnen entscheidend beeinflußte Politik
des Hochschutzolles begünstigten diese falsche Preispolitik.
Verschärft wurde diese Entwicklung durch die Kredit-
politit d er Banken. Die Banken berücksichtigten bei
der Leitung des schwachen Kreditstromes nicht die volkswirt-
schaftlich zweckmäßigsten Unternehmungen, sie wandten sich
nicht gegen das unwirtschaftliche Durchhalten von Waren-
besständen zu hohen Preisen oder von überzähligen Pro-
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