110 ” Schlußfolgerungen für die Organisation des Geld- und. Kapitalmarkts, 1
Städte nach dieser Rede von Schacht so gut wie zerschlagen.“ :Hier mußte
sich die falsche Front rächen, die Schlacht, wie früher gezeigt, im Kampf gegen:
den Aufwand. der. öffentlichen Hand eingenommen hat: Nicht; daß es Auslands-
kredite sind, und nicht, daß die Städte ihren Finanzbedarf zunächst kurzfristig,
im Inland decken und dann bei: der. langfristigen. Konsolidierung: nichts mehr,
daran zu ändern ist, ist der Kernpunkt, sondern daß sie eine solch draufgängerische
Unternehmertätigkeit im volkswirtschaftlichen Sinne ausüben und uns damit even-.
tuell innerwirtschaftlich festfahren, Schacht als Reichsbankleiter mußte
natürlich in erster Linie den Devisenzusammenhang sehen.
Als Beispiel, wie von ausländischer Seite gegen psychologische Hemmungen
der Kreditgeber angekämpft wird, sei auf den glänzenden, wenn auch inter
essierten. Bericht über Deutschlands Aufschwung, den der Vorsitzende A, R, Waag
des British & German Trust seiner Generalversammlung - erstattet hat!),
und vor:allem auf die neutralen und..objektiven Ausführungen verwiesen, welche
Cassel in dem frühergenannten Bericht der Amsterdamschen Bank über
die deutschen Fortschritte in Produktionsfähigkeit und. Wohlstand im Hinblick auf:
unsere Kreditwürdigkeit gemacht hat und die ausdrücklich dazu auffordern, „ab-
solutes‘ Vertrauen zu den deutschen Auslandsanleihen aufrecht. zu‘ erhalten. Auch
sollte jedes Streben nach einer obrigkeitlichen. Kontrolle neuer deutscher Auslands:
anleihen aufgegeben werden, Strenge Prüfung durch die Beteiligten ‚selbst, sollte
genügen, Die Freiheit des internationalen Kapitalmarkts ist von zu großer Bedeu-
tung für das Gedeihen der Weltwirtschaft, um ohne dringende Notwendigkeit
irgendwie beschränkt werden zu dürfen,‘
Wichtig sind auch. Schritte wie die des Vorsitzenden des Berliner Börsenvor-
standes, Bankier Richard Pohl, der im April 1928 dem Präsidenten der New
Yorker ‚Fondsbörse einen Besuch abstattete, um Richtlinien für die Einführung
deutscher Aktien an diesem Markt festzulegen, ;
Der. zweite Weg zur Beseitigung psychologischer Hemmungen bei den auslän-
Jlischen Kapitaleigentümern besteht darin, neue Formen der Kreditgewährung bzw,
Kapitalbeteiligung von Land zu Land zu ersinnen und alte Formen auszugestalten,
am es dem Ausländer bequem, risiko-mindernd und möglichst rentabel zu machen,
sein ‚Geld in Deutschland anzulegen. Da dadurch der Druck auf den Kurs der
Mark vermindert ‚wird, so kommen wir mit dieser Erörterung zugleich
zu Störungsursache 2; Bei der Aufstellung neuer Kreditformen. ist
zunächst an den kurzfristigen Kredit zu denken. Als Beispiel dafür, worauf es
ankommt, sei das Wesen des sogenannten Wechselpensionsgeschäfts?)
dargestellt, Das Geschäft besteht darin, daß deutsche Banken für im Ausland aufge-
aommene, größere kurzfristige Kredite deutsche Inlandswechsel, die einzeln auf
relativ kleine Summen lauten, paketweise der ausländischen Bank als Sicherheits-
pfand „in Pension‘ geben. Es handelt sich dabei um zwar gute und notenbank-
fähige Wechsel, die aber wegen der relativen Unbekanntheit ihrer ‚Unterschriften,
im Ausland und ihres relativ kleinen. Betrags nicht geeignet sind, im Ausland als
Wechsel auf Deutschland, also dort als Devisen und mit dem Zweck der
Geldanlage umzulaufen, Die deutschen Banken, welche die Wechsel von ihrer
Kundschaft hereinnehmen, können sie also nicht regelrecht im Ausland „rediskon-
1) Kölnische Zeitung 17. 3. 28. . Ve
2) Näheres hierüber siehe die ausgezeichnete Untersuchung von Suntych, Die Tech-
nk des Wechselpensionsgeschäfts, Zeitschrift für ‚handelswissenschaftliche Forschung Band VI;
Jie Arbeit enthält ausführliche praktische Beispiele und eine besonders eingehende Unter-
suchung der juristischen Grundlagen und. Möglichkeiten des Wechselpensionsgeschäfts,
