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Die Unmöglichkeit des Ausgleichs von Zahlungsbilanzsalden. 
Illustration 4a 
AM 
Ds 
7 
ke 
Irs. 123.65 
81.16 A 
» 
123.55 
81.08 
123.45 
Parität 
Fre. 
f 
+ 
_ 
Bl.— 
80.92 , 
123.35 
„ 123.25 
80.84 
WM 
123.15 
80.75 
je nach den Kontraktbedingungen, die den Schuldverhältnissen zu Grunde liegen. 
Die Kompensation wird dadurch nicht verändert, nur können dabei Diskrepanzen 
auftreten, welche einen falschen Wechselkurs hüben und drüben entstehen 
lassen würden, wenn sie nicht durch die Devisen-Arbitrage künstlich reguliert 
würden. Dies zeigt der nachstehende Exkurs. Die Kompensation wird per Saldo 
durch solche Transaktionen nicht verändert, sondern im Gegenteil zur Wirksam- 
keit gebracht. 
Exkurs: Annahme der Wechselkurs Berlin—Zürich stand gestern auf der 
Parität und heute komme das nachstehend gezeichnete Verschuldungsverhältnis 
an den Devisenmarkt. Die Folge müßte sein, daß der Wechselkurs in Berlin über 
die Parität steigt und in Zürich unter pari sinkt, wie es die Zeichnung zeigt, wenn 
die Initiative entweder nur von Berlin oder nur von Zürich ausginge (4 und 4a). 
Hlustration 5. 
Markt-technisches Auftreten 
des deutsch-schweizerischen Verschuldungsverhältnisses am 23, Il. 28. 
in Zürich: in Berlin: 
Deutschland Zürich 
Debet 
Angebot | Nachfrage 
Kurs steigt in 
Zürich! 
Angebot | Nachfrage 
Kurs steigt in 
Berlin!