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Die Unmöglichkeit des Ausgleichs von Zahlungsbilanzsalden.
Illustration 4a

AM
Ds

7

ke

Irs. 123.65

81.16 A

»

123.55

81.08

123.45

Parität

Fre.

f

+
_

Bl.—
80.92 ,

123.35

„ 123.25

80.84

WM

123.15

80.75

je nach den Kontraktbedingungen, die den Schuldverhältnissen zu Grunde liegen.
Die Kompensation wird dadurch nicht verändert, nur können dabei Diskrepanzen
auftreten, welche einen falschen Wechselkurs hüben und drüben entstehen
lassen würden, wenn sie nicht durch die Devisen-Arbitrage künstlich reguliert
würden. Dies zeigt der nachstehende Exkurs. Die Kompensation wird per Saldo
durch solche Transaktionen nicht verändert, sondern im Gegenteil zur Wirksamkeit
 gebracht.
Exkurs: Annahme der Wechselkurs Berlin—Zürich stand gestern auf der
Parität und heute komme das nachstehend gezeichnete Verschuldungsverhältnis
an den Devisenmarkt. Die Folge müßte sein, daß der Wechselkurs in Berlin über
die Parität steigt und in Zürich unter pari sinkt, wie es die Zeichnung zeigt, wenn
die Initiative entweder nur von Berlin oder nur von Zürich ausginge (4 und 4a).

Hlustration 5.
Markt-technisches Auftreten
des deutsch-schweizerischen Verschuldungsverhältnisses am 23, Il. 28.
in Zürich: in Berlin:
Deutschland Zürich
Debet

Angebot | Nachfrage
Kurs steigt in
Zürich!

Angebot | Nachfrage
Kurs steigt in
Berlin!