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ont prévalu dans certains pays, notamment dans fallen is to a certain extent a reflection of the 
lEurope centrale, jusqu’à un niveau relativement growing freedom of the movement ok capital. 
plus usuel. La rapidité de cette réduction des taux 
d’intérêt est, dans une certaine mesure, l’eoxpression 
du retour progressif à la liberté des échanges. 
11° De même, les conditions du commerce, au 11. Similarly, in the case of international com- 
lendemain de la guerre, ne permettaient pas le re. merce, the conditions immediately succeeding the 
tour immédiat à un commerce normal. De ce fait, war did not permit ok the immediate resumption of 
on eut recours à des formes excessives de restrice. normal trading relations. Extreme forms of obstruc- 
tions du commerce. Mais un grand nombre d’entre tions to trade were consequently imposed; but 
elles ont été depuis lors abandonnées, et la liberté many ok these have since been substantially remo- 
du commerce, si Von fait abstraction des tarikfs et ved, and liberty of trading, subject to the tarilk 
autres barrières dont il sera traité au paragraphe and other barriers which are dealt with in para- 
19. a été dans une large mesure restaurée..Ö graph 19, has been largely restored. 
12° Tandis que la nourelle situation économique 12. But while the new economic situation of 
de l’Europe par rapport au reste du monde come LRurope since the war contains some keatures which 
porte certains aspects heureusement temporaires. are fortunately of a temporary character, there 
il en est d’antres qu’il serait vain d’espérer changer are others which we cannot hope to change for a 
d’ici longtemps. et d’autres, enfin, qui sont perr considerable time to come, and others which must 
manents. La disparition des difficultés tempor be regarded as permanent. The passing away of 
raires, d’ordre économique et financier, qui, jJusn- temporary financial and economie difficulties 
qu’alors, avaient presque complèétement absorbé which have hitherto almost monopolised public 
lattention du public. nous permet maintenant de attention now enable us to see more clearly and to 
discerner plus clairement et d’étudier ces changer study these more deeply rooted changes in the 
ments profonds dans la situation économique du economic situation ok the world. It is hopeless to 
monde. La solution, dès lors, ne saurait être try to solve such problems by striving after the 
cherchée simplement dans un retour à la situation conditions ok 1913. In the kace of a new situation 
de 1913 ; en présence d’une situation nonvelle. dees new remedies must be found. 
remèdes nouveaux s’imposent. 
13° Quelques-uns de ces changements, qui sont 13. Some of these permanent changes, like the 
définitiks, de même que les difticultés auxquelles difficulties previously referred to, are the direct 
il était fait allusion plus haut, sont le résultat result of the war. For example, the belligerent 
direct de la guerre. Par exemple, les Etats belligé- countries of Europe have been left with financial 
rants de lEurope restent accablés par des ditfir diffieulties which have extended to many other 
cultés financières qui se sont étendues à d’autres countries and will take many decades to remove. 
pays et qu'il faudra plusieurs décades pour liquir Not only is there in many countries a heavy an- 
der. Non seulement le service des dettes de guerre nual charge kor war debts but also every belligerent 
entraîine pour de nombreux Etats une lourde country will kor many years have to find the funds 
charge annuelle, mais encore cette charge estrelle for war pensions. These burdens are in addition 
acerue pour tous les pays belligérants par la teo the cost ok current armaments, which still weigh 
nécessité de réunir les ressources nécessaires pour heavily on the slinances ok the nations of the world. 
les pensions aux anciens combatlants. Ces charges Vhe level of taxation in relation to resources is 
viennent encore s’ajouter au coût des armements. therefore likely to remain very much higher in 
qui continuent de peser lourdement sur les nations HEurope for a long lime to come than it was in 1913. 
du monde. Il s’ensuit que le niveau des charges 
fiscales restera vraisemblablement, pendant long- 
temps encore, plus éleré pour l'Europe qu’en 
14° En outre, les obligations extérieures nées de 14. Moreover, the external obligations arising 
Ia guerre ont une signification économique interr out of the war have an international economic 
nationale. Envisagée en liaison avec la perte de significance. Taken in conjunction, on the one 
leurs placements étrangers encourne par certaines hand, with the loss of their foreign investments 
nations, et avec les nouveaux emprunts que wlhich certain nations have suffered, and, on the 
plusieurs d’entre elles ont contractés à l’êétranger, other, with the new loans which many of them 
la balance des dettes publiques et privées entre have raised abroad, they have changed the balance 
nations s’avère notablement modifiée par rapport ol public and private indebtedness between nations 
à lVavant-guerre. C’est Ia un des facteurs qui ont as compared with the pre-war situation. This is 
entraîné une modification dans la distribution et one ot the factors that ultimately involves a change 
Ila direction du commerce international, car la in the distribution and direction of international 
liquidation finale des balances nettes, de pays à lrade ; for the ultimate settlement of net balances 
pays, s’efkectue par le moyen de produits et de due from one country to another must be 
Services, encore que ce ne soit pas nécessairement made by means ok goods and services - although 
par le transfert direct de produits ou de services not necessarily by the transfer of the debtor'’s 
du débiteur au créancier goods and services direct to the creditor.