IL Der Wohnungsbau als Kapitalbildung. 37

erzielt, also mit 10% rentierf, und sie erhöht ihr Kapital
 um 20000 Mark und erzielt jetzt 9000 Mark Reingewinn,
 so kann nur in ganz besonderen, seltenen
Fällen behauptet werden, das neue Kapital habe nur mit
50% rentiert. Denn niemand weiß, wie die Unternehmung
 ohne das neue Kapital rentiert hätte*. Die
Rentabilität stammt eben nicht aus dem Kapital; dieses
ist wirtschaftlich nur Kosten, die nur im Hinblick auf
den Ertrag aufgewendet werden. — Exakt läßt sich also
die Rentabilität einer Kapitalaufwendung nur in den
wenigsten Fällen angeben und gar die häufige Behauptung,
 daß sie „produktiv“ sei, ist wirtschaftlich ganz unklar
 und nichtssagend. Es kommf auch in Betracht, daß
viele Kapitalaufwendungen einfach zwangsläufig erfolgen
 müssen, um die völlige Unrentfabilität einer
Unternehmung zu verhindern oder eine spätere erhoffte
Rentabilität zu ermöglichen. Dabei muß angesichts des
heutigen Kapitalmangels oft ein Zinsfuß bewilligt
werden, der in den Ertragsaussichten der Unternehmungen
 selbst keine Begründung findet.
Aber es ist sicher, daß heute in vielen Fällen Kapital
investiert und dafür auf dem Kreditwege beschafft wird,
wenn weder genügende Rentabilität gesichert ist, noch
auch zwecks Erhaltung des Betriebes eine Notwendigkeit.
 der Kapitalinvestition bestand, Besonders traurig
dürften die Verhältnisse in der Landwirtschaft liegen,
wenn es wahr ist, daß von den 7 Milliarden Mark seit
der Stabilisierung langfristig aufgenommenen Kapitals
nur etwa eine Milliarde wirklich ertragbringend angelest
 sei.

Aber auch in anderen Erwerbszweigen ist die wirkliche
 Rentabilität und damit „Produktivität“, wenn
dieser Besriff einen wirtschaftlichen Sinn haben

Dazu meine Aufsätze: „Zurechnung und Verteilung" und:
„Nutzen und Kosten, Wert und Preis“ in Schmollers Jahrbuch
 1925 u. 1926.