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fahren brachten die Monate Januar und Februar Diskontermäßigungen
bis auf 3 "/o, welcher Satz in den Jahren 1896 und 1897 bis zürn
September in Geltung blieb, während im Jahre 1898 der Ausbruch
des spanisch-amerikanischen Krieges schon im Mai eine Diskont
erhöhung auf 4 o/o veranlaßte.
ß) Der innere deuts che Geldbedarf als Hauptfaktor für die
deutsche Diskontpolitik.
Wenn die Goldbewegung nicht nusreicht, um die Veränderungen
des Diskontsatzes zu erklären, so ergiebt sich daraus nicht unbedingt
die Folgerung, daß der Goldbedarf für das Atlsland für die Diskont
politik überhaupt nicht in Betracht komme; ebenso wenig aber,
daß dilrch die ohne gleichzeitige Goldausfuhr erfolgten Diskont-
erMunoen bem &mbe baë Wb mimt# imb m,#d) oerüuert
worden sei. Es ist vielmehr zu untersuchen, ob nicht neben der inter
nationalen Goldbewegung andere und mächtigere Faktoren auf die
Festsetzung des Diskontsatzes einwirkten.
Die beste Grundlage für die Beurteilung der Diskontpolitik
einer Notenbank sind die Veränderungen ihres Standes. Welcher
Art diese Veränderungeil innerhalb der letzten ^zahre waren, darüber
geben die Tabellen auf den solgeiiden Seiten Aufschluß.
Der günstigste Ausweis fiel in allen drei Jahren auf den
23. Februar, der uilgünstigste fiel im Jahre 1896 auf ben
31. ^e&ember, int Mre 1897 auf ben 30. September, unb a#
im Saufe biefeë Mre8 geigt b^er ber 30. September bie un=
günstigsten Míen. %Benn man ben Statuë ber 9iei#banf %Bod)e
für Woche verfolgt, so wird das Bild, das hier nur in feinen oberen
und unteren Grenzpuiikten angedeutet ist, bestätigt. Die ersteil lionate
des Jahres zeigen eine sehr geringe Inanspruchnahme der Reichsbank,
während das letzte Quartal stets eine gewaltige Anspannung aufweist;
der ungedeckte Notenumlauf zeigt im letzteil Quartal außerordentlich
große Anschwellungen, unb die metallische Deckling der Noten unb
der sämtlichen täglich fälligen Verbindlichkeiten weist erhebliche Ver
schlechterungen auf. Dementsprechend hat die Reichsbank in allen
drei Jahren ihreil Diskont im Januar und Februar auf 3 °/o herab-
gefe%t; sie %at biefen S^ 1896 unb 1897 btö gum September bet'
behalten, während sie 1898 schon im Mai wegen des spanisch-
amerikanischen Krieges wieder auf 4 °/o in die Höhe ging; der Oktober
brachte regelmäßig die Erhöhung ans 5 °/o, eine Erhöhung, welche
in Anbetracht der ungünstigen Deckungsverhältllisse iliemand für un-
