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Bilanzrechnungen.

Kosten  des  Absatzes  absolut  und  verteuert  ihn  relativ.  Steigerung ­
  des  Absatzes  bedeutet  nicht  eine  Steigerung  des  Gewinnes
(vgl.  1904  mit  1903).  Die  Wirtschaftsanwesen  nehmen  1904
zu  durch  Umbauten  und  Erwerb  von  Wirtshäusern  auf  dem  Wege
der  Subhastation.  Auffallend  ist  das  außerordentlich  hohe
Anlagevermögen:

bei  einem  Aktienkapital  von  einer  Million  und
Reserven  von  etwas  über  100  000  M;  der  überschießende ­
  Teil  wurde  durch  Hypotheken  und
Anleihen  beschafft.

1903:  etwa  1,323  Mill.
1904:  ,,  1,409  ,,
1905:  ,,  1,464

Ganz  bedeutend  sind  die  Forderungen  und  Darlehne.  Die
Forderungen  sind  in  der  Regel  ohne  Deckung  (vgl.  die  hohen
Abschreibungen  darauf);  Bardarlehne  werden  gegen  die  Verpflichtung ­
  des  Bierbezuges  gegeben.  Diese  Art  der  Kreditgewährung ­
  ermöglicht  die  Etablierung  eines  Wirtes,  die  Brauerei
liefert  Einrichtungen  und  Bargeld  überdies  gegen  Verpfändung
der  Einrichtung  (und  des  Grundstücks).  Die  Trennung  zwischen
Bier-  und  Darlehnsdebitoren  wird  in  den  B.  bzw.  Geschäftsberichten ­
  der  Brauereiaktiengesellschaften  häufig  unterlassen-In
  der  vorliegenden  B.  betrugen  Forderungen  und  Darlehne
über  eine  halbe  Million  Mark.  Wenn  die  Mittel  derart  festliegen,
so  ist  es  klar,  daß  der  Betrieb  mit  finanziellen  Schwierigkeiten
zu  kämpfen  hat,  worauf  die  hohen  Kreditoren  und  die  Anleiheoperationen ­
  1905  schließen  lassen.  Die  liquiden  Mittel,  Kasse
und  Wechsel,  sind  gegenüber  den  kurzfristigen  Schulden  außerordentlich ­
  gering.  Die  neue  Anleihe  1905  diente  zur  Abstoßung
der  Bankschulden.
Der,  Nennwert  der  Anleihe  1905  ist

750  000
54  517,35  ab  für  Disagio  und  Begebungskosfen

Erlös.  .  695  482,65  =  92,73  %  des  Nennwerts.

Die  Anleihe  ist  mit  4  %  verzinslich  und  zu  103  %  rückzahlbar. ­
  Vom  Disagio  werden  10000  M.  aus  der  Spezialreserve,
4517,35  aus  dem  Reingewinn  gedeckt,  so  daß  40000  M.  den
folgenden  Jahren  zur  Last  fallen.
Versuchen  wir  die  Verwendung  des  Anleiheerlöses  zu  ermitteln. ­