Statistischer Nachweis. Allgemeiner historischer Rückblick. 
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So warf das Steigen des Wertes der „Greenbacks“, wie dies bei heran- 
nahenden Ereignissen gewöhnlich der Fall ist, seine Schatten voraus. Dieses 
Steigen war „im voraus diskontiert“. Es ist richtig, daß hier die endgültige 
Ursache der Zunahme im Werte des Papiergeldes in dem Vertrauen auf die 
Einlösung bestand; in den durch dieses Vertrauen verursachten Ausglei 
chungen ist jedoch eine Reduzierung der Quantität des in Umlauf befindlichen 
Geldes inbegriffen. Wie die Verkehrsgleichung deutlich zeigt, würde die 
Zunahme im Werte ohne eine solche Ausgleichung unmöglich sein. Wir 
müssen aber beachten, daß, wenn der Preis der Umlaufsmittel bereits ge 
nügend hoch ist, er durch die Aussicht auf eine künftige Einlösung nicht 
weiter erhöht werden kann. Es hätte geschehen können, daß der Wert der 
Umlaufsmittel sich schon über dem diskontierten Pariwerte befand, der zu der 
für die Einlösung festgesetzten Zeit versprochen wurde. In einem solchen 
Falle bedarf es keinerlei Spekulation oder einer unmittelbaren Wertsteige 
rung, bis die Zeit der Bareinlösung nahe genug rückt, um sich selbst fühlbar 
zu machen. Sobald aber die Regierung während des Krieges die weitere 
Ausgabe eines bereits im Werte gesunkenen Papierumlaufsmittels ankündigte, 
kam das Publikum durch Freigabe von bisher thesaurierten und verfüg 
baren Edelmetallvorräten und Beständen seiner weiteren Entwertung zuvor; 
mit anderen Worten: das Publikum beschleunigte den Umlauf des Geldes. 
Jedermann beeilte sich, sein Geld auszugeben, bevor eine Preissteigerung 
eintreten würde, und gerade diese Handlungsweise beschleunigte das Ein 
treten dieser Preissteigerung. 
Die Bekanntgabe von Niederlagen der verbündeten Armeen im Kriege 
wirkte in derselben Richtung, insofern sie für die weitere Ausgabe von 
»Greenbacks“ das Signal gaben, während sich die Ankündigungen von 
Siegen nach der entgegengesetzten Richtung hin geltend machten und als 
Vorzeichen zu einer voraussichtlichen Einlösung betrachtet wurden. 
Wenn eine Geldwertsteigerung vorausgesehen wird, so ist unter den 
Geldbesitzern die Tendenz zur Thesaurierung oder Zurückhaltung des Geldes 
wahrzunehmen und unter den Besitzern von Gütern das Bestreben, diese 
schnellstens zu verkaufen. Die Wirkung ist diese, daß durch Erniedrigung 
der Umlaufsgeschwindigkeit und Erhöhung des Handelsvolumens die Preise 
herabgesetzt werden. Wenn im Gegenteil ein Sinken im Geldwerte voraus 
gesehen wird, so ist unter den Geldbesitzern die Tendenz zu einer raschen 
Ausgabe und unter den Güterbesitzern der Hang, die Güter für ein Steigen 
zurückzuhalten, zu beobachten, woraus sich ergibt, daß durch Erhöhung 
der Umlaufsgeschwindigkeit und Verringerung des Handelsvolumens die 
Preise erhöht werden. Mit anderen Worten: Die Erwartung eines künftigen