80 Leopold Merzbach:
Er wäre noch viel schärfer geworden, wenn nicht, in völliger Ver-
kennung der Währungslage, die Reichsbank die Entwertungsgefahr zum
Teil der Wirtschaft durch billige und ausgedehnte Diskontierung ab-
genommen hätte, An dieser Vergünstigung hatten jedoch nicht alle
Kreise gleichmäßig teil. Die bei der Reichsbank weniger gut Akkredi-
tierten hatten unter der verhängnisvollen Wirkung des irrtümlich auf-
gestellten Grundsatzes „Mark gleich Mark” zu leiden. Nach der auf
diesem begründeten Rechtsprechung konnte der Verkaufserlös nicht
einmal entfernt die Wiederbeschaffungskosten decken, wodurch das
Finanzproblem nach anderer Richtung hin noch an Bedeutung gewann.
Gegenüber der Aufgabe, den vielseitigen Währungsgefahren nicht
zu erliegen, trat die technische Leistung in den Hintergrund, zumal
Waren aller Art ohne Rücksicht auf Qualität in jeden Mengen ab-
gesetzt werden konnten, Der Wunsch, in Sachwerte zu flüchten, stei-
gerte die inländische Nachfrage ins Ungeheure.
Auch der Absatz nach dem Ausland blühte: durch eine entstehende
Exportprämie, Es hatte sich ein Wertunterschied der inneren und
der äußeren Währungskaufkraft herausgebildet: die innere folgte nur
langsam der rascher sinkenden äußeren Bewertung. Diese Kaufkraft-
differenz wurde durch die Ernährungs- und Wohnungszwangswirtschaft
— beides notwendige soziale Maßnahmen — verstärkt. Durch diese
Währungskaufkraftdifferenz entstand diese Exportprämie, die irrtüm-
lich oft dem an und für sich niedrigen Stand der heimischen Valuta zu-
geschrieben wurde, In Wahrheit war diese zusätzliche Exportkraft
die Dynamik, die aus der Differenz zwischen innerer und äußerer Kauf-
kraft der Währung entsteht. Zwar streben selbstverständlich, nach den
ökonomischen Gesetzen, beide Kräfte nach einem Gleichgewicht, das
ja auch schließlich erreicht wurde. Aber während der Dauer dieser
Annäherungsbestrebungen waren die Länder mit zusätzlicher Export-
kraft in so gesteigertem Maße konkurrenzfähig, daß der Schein des
„Dumping‘ entstand.
Durch die infolge aller dieser Umstände entstehende Absatzmög-
lichkeit verbreiterte sich aber die Produktionsbasis noch mehr ins Un-
gesunde als während des Krieges, Die technische Kapazität verminderte
sich, weil sie im Konkurrenzkampf wie für die Rentabilität zu geringerer
Bedeutung herabgesunken war: Industrie und Finanz litten unter dem
depravierenden Einfluß der Inflation.
Nunmehr ist die Inflation beendet, die Währung stabilisiert. Die
Wirtschaft steht zu Beginn der neuen Epoche industriell wie finanziell
großen Schwierigkeiten gegenüber. Die Anlagen sind für die jetzigen
Wirtschaftsverhältnisse zu groß und können nunmehr nicht voll aus-
genützt werden. Jeder leidet unter Absatzschwierisgkeiten, nachdem
