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5. Buch. Der Staatskredit. 
wesen gründlich reformiert. England, dessen Staatsschuld nach den 
Napoleonischen Kriegen größer war als die gesamte Schuld aller 
europäischen»Staaten zusammen, war seitdem immer bestrebt, seine 
Schulden zu tilgen. Dies Bestreben trat um so energischer auf, 
jemehr man von der Furcht befangen war, daß das schuldentilgende 
Amerika England überflügeln könnte. Von 1866—1875 konnten 
14 Millionen Pfund Steuern erlassen werden, dabei wuchs der 
Wohlstand des Landes zusehends. Es war daher motiviert syste 
matisch für die Tilgung der Staatsschuld zu sorgen. So entstand 
die Idee des neuen Tilgungsfonds. Nachdem nach vielen Täuschungen 
der alte Tilgungfonds als Institution erlosch, sah man ein, daß für 
die Tilgung der Schuld die einzige Basis in den Überschüssen des 
Staatshaushaltes liegt, welchen Standpunkt seiner Zeit schon Ha 
milton und Bicardo vertraten 1 ). Man proklamierte das Prinzip der 
freien Tilgung in der Weise, daß man den Finanzminister ver 
pflichtete, den vierten Teil der sich ergebenden Überschüsse zur 
Tilgung zu verwenden und danach zu trachten, daß dieser Betrag 
jährlich 3 Millionen Pfund repräsentiere. Dies wurde aber nicht 
durchgeführt. Gladstone gab das System der freien Tilgung wieder 
auf und führte das sogenannte System der Annuities ein. Im 
Jahre 1875 wurde dieses System ins Leben gerufen. Diesem 
System gemäß werden die zur Tilgung nötigen Beträge alljährlich 
ins Budget eingestellt und zwar unverändert, so daß die Tilgung, 
wenn neue Anlehen nicht ausgenommen, die alten aber immer ver 
mindert werden, beschleunigt wird. Aber auch dieses Tilgungs 
system versagte infolge der im Staatshaushalte in den folgenden 
Jahren eingetretenen ungünstigen Verhältnisse. Trotzdem hielt 
man in England an dem Prinzip der Notwendigkeit der Tilgung 
fest und Jahre hindurch wurden 28—29 ^ Millionen Pfund getilgt. 
In Nordamerika bestand — obwohl im Jahre 1862 angeordnet — 
kein besonderer Tilgungfonds. Trotzdem wurde in den Jahren 
1816—35 die ganze Staatsschuld zurückgezahlt. In Amerika hält 
man sich immer an das Prinzip der Tilgung in der Weise, daß 
unter dem Titel Staatsschulden ins Budget immer viel größere 
Summen eingestellt wurden, als die Verzinsung in Anspruch nahm 
(sogenanntes Gallatin’sche System). 
Die ältesten Tilgungsfonds waren nach Sievering 2 ) in Venedig 
und ganz besonders in Genua eingerichtet. Dort behielt nämlich 
der Staat selbst einen Teil des Anlehens und wurde so Teilhaber 
an den Zinsen, aus welchen er neue „loca“ kaufte, so daß, diese 
1 ) Bicardo, Works 8. 526. 
a ) Genueser Finanzwesen (Freiburg 1898, 8. 137).