Das Phänomen der Konsolidierung von Zahlungsbilanzsalden. 27 
Kurses zu rechnen ist, wie noch zu zeigen sein wird, Zum Teil wurden hierfür 
Gründe bereits beigebracht, Dasselbe gilt nicht nur gegenüber England sondern 
gegenüber allen Ländern, 
Wer immer dazu in der Lage ist, wer irgendwo in der Welt eine geeignete 
Geschäftsbeziehung hat, wird sich an diesem Geschäft, das Zinsdifferenz-Gewinn 
und gute Kurschancen birgt, beteiligen. Beteiligen wird sich auch, wer zwar selbst 
kein Geld braucht, aber über entsprechende Beziehungen verfügt; er „nimmt‘“ das in 
Deutschland dringend. benötigte Kapital — siehe das Anziehen des Zinses — im 
Ausland, z. B. in England, „herein‘ und leiht es in Deutschland aus. Betriebs 
kapital ist zu diesem lukrativen Zwischenhandel nicht erforderlich, sondern nur 
Kreditehre im Ausland, internationale Delcredere-Fähigkeit, verbunden mit ent- 
sprechender Fachkenntnis. Man sieht, wie hier das Ansehen unserer Großbanken 
und unserer international bekannten Privatbankiers sich bezahlt macht und wie 
„Der deutsche Volkswirt“ einen Artikel „Die Renaissance des Privatban- 
kiers‘““ schreiben konnte, in welchem der Privatbankier als Kreditvermittler ge- 
priesen wird, weil er freier, beweglicher, auskunftsreicher als die bureaukratisierte 
und schematisierte Großbank sei, eine Tugend, die sich namentlich bewähre, seit 
die deutsche Wirtschaft in hohem Maße mit ausländischem Kredit finanziert 
werden müsse1l). Für die übergroßen Schuldverhältnisse der Jetztzeit und für 
die durch den Krieg herbeigeführte Einschränkung der internationalen Bankbezie- 
hungen reichen die alten Formen nicht aus, sodaß, wie wir erleben, neue Del- 
credere-Gebilde *) ausgesprochen zu dem vorstehend behandelten Zweck entstehen. 
Im übrigen ist zu unterstreichen, daß der privatwirtschaftliche Scharfsinn aller 
Beteiligten auch die letzte Möglichkeit, die sich hier zu freiwilliger Kreditgewäh- 
rung des Auslandes an Deutschland bietet, bestimmt ausnutzen wird. 
. Dabei können sich die im Ausland Kredite Aufnehmenden auch auf ungünstigere 
Zinsbedingungen — notfalls bis zur Höhe der deutschen Sätze — einlassen. Je 
stärker nämlich der Wechselkurs steigt, umso größer wird die zur Zinsdifferenz 
hinzutretende Kurschance für die Rückzahlung. Der Scharfsinn und die Anstren- 
gungen, ausländische Kreditquellen zu erschließen, nehmen mit steigendem Wechsel- 
kurs zu. Für die ausländischen Kreditgeber bedeuten die Geschäfte Kapitalanlage 
schlechthin bei feinen Adressen, da nur solche international in Frage kommen 
können, und ferner Kapitalanlage bei nach Landesmaßstab auskömmlichen, ev, 
sogar relativ hohen Zinsen, während sie ein Kursrisiko nicht zu befürchten haben, 
Allerdings haben sie dann auch keine Kursgewinnchance; wie sie sich daran 
beteiligen können, wird weiter unten gezeigt. 
Die Wirkung dieser Delcredere-Hilfsstellung als Bremse auf die Wechselkurs- 
steigerung kann nur unterschätzt werden. Die Besorgnis, das Ausland möchte nicht 
genug Geld oder Kapital oder wie man es sonst nennen mag, haben, um Deutsch- 
land die nötigen Summen zu kreditieren, ist eitel und privatwirtschaftliche Vor- 
stellung eines volkswirtschaftlichen Tatbestandes. Der Zahlungsbilanzsaldo unserer 
Voraussetzung ist einmal vorhanden, d. h. er besteht aus Forderungen an deutsche 
Schulder, denen in genau der gleichen Höhe Gläubiger im Ausland gegenüber 
Stehen, welche das Eigentum an diesen Forderungen besitzen. Herrenlos kann dieses 
Eigentum niemals werden, es sei denn, die Eigentümer streichen ihre Forde- 
rungen durch! Solange sie das nicht tun, müssen die derzeitigen Besitzer entweder 
-_- 1) Stolper, Die Renaissance des Privatbankiers, Der Deutsche Volkswirt, 20. April 
2} Z. B. Germanie Trust u. ä.;: näheres hierüber Kapitel 3,