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den Vorteil davon haben würden, wenn durch die Kapital 
anlagevorschrift die Wettbewerbschancen der deutschen Ge 
sellschaften beeinträchtigt würden. Dies muß der Fall sein, 
Ida die Kapitalanlagevorschrift die einheimischen Gesellschaften 
ganz anders trifft als die ausländischen, deren deutsches Geschäft 
nur einen Bruchteil ihres Gesamtgeschäfts bildet. 
Da die Stellung der einheimischen Unternehmungen im 
geschäftlichen Wettbewerb mit den ausländischen eine nicht 
unbeträchtliche Schwächung erfährt, werden in dem Moment, 
in dem die deutschen Gesellschaften gezwungen sind, 
Staatspapiere in bestimmter Höhe zu erwerben, die aus 
ländischen, in Deutschland tätigen Unternehmungen diese Tat 
sache dazu benutzen, um in den Kreisen des versicherung 
suchenden Publikums eine außerordentlich lebhafte Propaganda* 
(für sich zu entfalten und ihre höhere Konkurrenzfähigkeit gegen 
über den deutschen Unternehmungen zu betonen. Die Folge 
hiervon wird sein, daß das deutsche Versicherungsgeschäft aus 
ländischer Unternehmungen eine schnellere Vergrößerung als 
bisher auf Kosten des Geschäftes der einheimischen Anstalten 
zeigen wird. 
Wie in Deutschland ausländische Anstalten tätig sind, so 
betreiben anderseits zahlreiche deutsche Unternehmungen Ver 
sicherungsgeschäfte aller Art in nahezu allen Kulturländer«. 
Wenn ihnen in Zukunft durch die Kapitalanlagevorschrift eine 
schwere Fessel auferlegt wird und sie im Preis der Versicherung 
nicht mehr mit den übrigen, in jenen ausländischen Gebieten 
tätigen Anstalten der verschiedenen Nationen konkurrieren kön 
nen, so wird sich in Zukunft der Versicherungsbestand der 
deutschen Gesellschaften im Auslande nicht mehr in derselben 
Weise vermehren, sondern sich im Gegenteil langsamer ver 
größern oder gar nur auf der bisherigen Höhe erhalten. Diese 
Folgen der Kapitalanlagevorschrift, die Förderung der auslän 
dischen Versicherungsunternehmungen in Deutschland und die 
Hemmung der deutschen Versicherungsunternehmungen im 
Auslande, werden aber nicht ohne Wirkung auf die gesamte 
(deutsche Volkswirtschaft bleiben. Es bedarf keiner Erwähnung, 
daß die ausländischen, in Deutschland arbeitenden Unter-