Le fait demontre ei-dessus trouve sa contre-partie .dans le pourcentage tres eleve de .la 
COuverture (or et devises-or) de la cireulation fidueiaire et des engagements payables ä vue. Pen- 
dant toute T’annee 1926 la couverture-or n’a jamais baisse ä 54%. De fait elle n’a et6 de 54:37, 
respectivement de 54:55% que le 1°" janvier et le 31 decembre 1926,or ä.une 6poque oU la tension 
sur le marche mon6taire a 6t6 1a plus grande par suite des 6ch6ances de fin d’annee. La couverture 
Moyenne a 6t6 de 58:79% pendant toute lannee 1926. Pendant les six premiers mois de 
1927 ‚elle‘ s’est  montee A 54-86%. HN en r6sulte. quil. existe peu. de monnaies 
OU le danger A’une depreciation et, par ricochet, d’un «dumping», paraisse aussi hors de question 
que dans le cas du schilling autrichien. Il y a d’autres motifs encore, pour lesquels toute inquietude 
ä cet egard paraitrait denuee de fondement. Le budget autrichien est non seulement parfaitement 
6quilibre, mais les exereices 1925 et 1926 ont meme clos avec un exc6dent considerable des recettes 
sur les depenses. Il est vrai que la balance commerciale de l’Autriche accuse un döficit, mais 
Vexcedent des importations a pu 6tre balance jusqu’alors sans aucune difficulte et il est Justifie 
de tirer de ce fait la conclusion que les revenus invisibles de l’Autriche, lesquelles ne sauraient 
Ötre nettement supputes dans des statistiques, doivent 6tre de beaucoup plus grands qu’on ne le 
Croit generalement. Aussi serait-il diffieile de voir de quel cöt6 pourrait venir un danger menacant 
la _devise autrichienne. 
Impossible aussi de relever des.tendances de «dumping>» dans la politiqgue commereiale offieielle 
de V’Autriche. Ce, que l’on entend ici par Vencouragement offieiel du commerce exterieur ne 
consiste nullement en une tendance ä reduire les prix des articles d’exportation aux depens des 
consommateurs indigenes et &ä 6tablir ainsi indirectement des primes d’exportation, soit par les 
allegements fiscaux, auxquels S’opposeraient d’ailleurs des 6gards budgötaires, soit par d’autres 
möthodes frequemment employ6es dans la politique Commerciale de beaucoup de pays. Les milieux 
interesses au commerce autrichien d’exportation ont CONsidere comme un grand succes qu’ils ont 
reussi au cours de V’ann6e 1926 ä obtenir le remboursement & peu pres integral de l’impöt sur le 
chiffre d’affaires sur des marchandises exportees, vu que celui-ci, conformement A sa nature, ne 
doit Etre porte que par la consommation interieure: 
Si l’on veut se faire une idee du developpement des exportations autrichiennes dans V’epoque 
d’apres-guerre, les annees de 1923 ä 1926 seules peuvent servir ä la documentation, puisque la 
situation du commerce exportateur pendant cette periode, par opposition &ä celle comprenant les 
annces de 1918 ä 1922, n’a pas seulement 6t6 influence par le retour A des conditions monetaires 
normales, mais qu’on peut y tracer un rapprochement des conditions normales par suite du deve- 
loppement graduel d’un systeme de traites de commerce liant entre eux les differents Etats europeens. 
Durant l’6poque qui prec6da la stabilisation de la monnaie autrichienne, la depreciation de la 
couronne rendait possible l’exportation d’articles lesquels dans d’autres conditions n’auraient pu 
Stre exportes du tout ou au moins pas en quantites pareilles, mais d’autre part le systeme des 
Prohibitions en vogue ä cette 6poque a empeche en bien des cas des exportations qui auraient 
eu lieu dans des conditions normales. 
. Si Von compare les Chiffres des valeurs des exportations autrichiennes durant les anndes 
de 1923 ä 1926, on peut constater une lente augmentation jusqu’ä la fin de 1925, tandis yue Panne 
1926 _maraue une diminution. Le tableau suivant indique la valeur des exportations. 
Exportations 
en milliers de schillings 
. .". 1,626.458 
- .. 1,988.099 
. 1,948.232 
. 1.728.500 
na 
Stabilite de 
la devise 
autrichlenne 
Developpe- 
ment des 
exportations 
En ce qui concerne le chiffre des exportations en 1925, il faut souligner qu’'il ne reste 
qwWapparemment au-dessous de celui de 1924. A partir de 1925 on adopta un autre systeme 
Pour Gtablir les chiffres statistiques, passant des evaluations au systeme des deeclaration S 
et les chiffres supputes d’apres la nouvelle methode furent inferieurs d’environ 10% & ceux obtenus 
par Vancien systeme. Il y a donc lieu de parler d’un aceroissement continu des exportations 
autrichiennes ‚durant 1a periode: de 1922 A la fin de 1925, bien que les statistiques offieielles de 
Vannee 1925 semblent accuser une legere diminution. ‚En 1926 cependant um döcroissement veri- 
table et assez sensible a 6t6 not6, lequel cependant s’explique integralement par des conditions 
6coNomMiques dans Gertains pays etrangers. Les efforts de la politiqgue commereiale. en Autriche 
tendront naturellement & reparer ce manque, tant par des amendements des aCccords commereciaux 
en vigueur, tant par des: essais d’en‘ eonelure -de NOUVEAUX avec plusieurs pays.