weitere Berechnungen angestellt worden, sie gehen zu erheblichen Teilen
von abweichenden Kapitalbegriffen aus und müssen daher zu verschiedenen
 Ergebnissen führen. Aber auch im einzelnen bestehen beachtliche
Abweichungen der Zahlen und Meinungen. Zu einem Teil rührt die Unsicherheit
 jeder Ermittlung aus den Bedenken her, die gegen den Erkenntniswert
 der Goldmarkeröffnungsbilanzen geltend gemacht werden
können, auf denen auch die heutigen Bilanzen in ihren meisten Teilen
noch beruhen.
Die Goldmarkeröffnungsbilanzen waren in der Kaliindustrie wie in
der übrigen deutschen Wirtschaft das Ergebnis vielfältiger Erwägungen;
da bei ihnen die spekulative Bemessung zukünftiger Ertragsmöglichkeiten
 und die statistische Feststellung vorhandener Werte zusammenwirkten,
 waren sie ein Kompromiß aus sehr verschiedenen Bewertungsmaßstäben.
 Allerdings werden diese Unsicherheiten durch die inzwischen
erfolgten Änderungen in den Betrieben, vornehmlich durch die Neuzugänge
 an Vermögenswerten gemindert. Für ihre Korrektur kann die
börsenmäßige Bewertung von Aktien und Anteilen einzelner Unternehmungen
 nicht als eine genügende Grundlage betrachtet werden. Gerade
 bei der Kaliindustrie- wird infolge einer außerordentlichen Verschachtelung
 der Gesellschaften in der Regel nur ein verhältnismäßig
kleiner Teil der ausgegebenen Aktien und Kuxe auf dem Markte umgesetzt
 und dadurch die symptomatische Bedeutung der börsenmäßigen
Preisfestsetzung für die Kaliwerte wesentlich beeinträchtigt. Außerdem
haben solche Berechnungen nur dann einen Erkenntniswert, wenn sie
auf Durchschnittsbewegungen einer verhältnismäßig langen Zeitspanne
beruhen, in der das Zinsniveau und die Lage des untersuchten Industriezweiges
 verhältnismäßig stetig gewesen sind.

Der Wiederbeschaffungswert.

Die Erörterung über die angemessene Bewertung der in den einzelnen
 Gewerbe- und Industriezweigen insgesamt arbeitenden und der in
Anlagen investierten Kapitalmengen, die in den letzten Jahren einen erheblichen
 Teil aller wirtschaftspolitischen Auseinandersetzungen bildete,
hatte überwiegend die Ermittlung eines Wiederbeschaffungswertes für
die vorhandene Produktionskapazität und die Berechtigung dieses
Wertes zum Gegenstand. Ohne zunächst an wirtschaftspolitischen Folgerungen
 teilnehmen zu wollen, ist auch für die Kaliindustrie versucht
worden, den Kapitalbedarf zu ermitteln, der bei einer Neuerrichtung der
in Betrieb befindlichen Anlagen entstünde,
Der Ausschuß hat die Buchwerte und die Feuerversicherungswerte
von 18 Werken ermittelt. Das Ergebnis lautet wie folgt:
Würde man aus den Bilanzwerten dieser Werke auf die Gesamtheit
schließen, so würde sich ein Bilanzkapitalwert für Anlagen von rund
300 Mill. RM ergeben. a
Legt man die angegebenen Feuerversicherungswerte von Gebäuden
und Maschinen zugrunde, wird man zu etwas niedrigeren Werten
kommen. Wenn man die Buchwerte gleich 100 setzt, so sind die veryleichbaren
 Feuerversicherungswerte bei Betriebsgebäuden rund 160, bei

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