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II. Oer Geldmarkt. 
et consignations, die Zentralstelle der Mündel- und Sparkassegelder, 
arbeitet in engem Anschluß an die Notenbank. 
Auf dem pariser Effektenmarkt stehen Rentenwerte im Zentrum 
des Verkehrs- die Rreditsätze dürfen daher nicht für längere Zeit den 
Rentenzins überschreiten, wenn nicht die Spekulation und die Unter 
bringung dieser Werte gefährdet werden soll. Der pariser Börse be 
reiten darum schon Lffektenkreditsätze von mittlerer höhe Schwierig 
keiten, die auf den ersten Blick angesichts der dauernd niedrigen Geld 
marktraten unerklärlich erscheinen. 
37. Der New Yorker Geldmarkt. 
Der New Yorker Geldmarkt unterschied sich bisher grundwesentlich 
von den Märkten Europas. Ihm fehlte die Zentralbank, die als Stützerin 
des Marktes dienen könnte, und in die Rreditbanken New Yorks fließt 
eine viel geringere Quote der Gesamtsumme der Depositen der Union 
als in irgend einem andern Reich. Oie gesetzliche Ermächtigung an 
die Nationalbanken der Provinz einen Teil ihrer Rassenreserve nach 
New York, Chicago und San Zrancisco zu legen, konnte auch nicht an 
nähernd einen Ersatz für die durch das verbot der Zilialbildung außer 
halb eines Bundesstaats gebotene Unmöglichkeit einer Rreditbankor- 
ganisation bieten. Oie Depositen der New Yorker Banken betragen 
weniger als zehn Prozent aller fremden Gelder der amerikanischen Ban 
ken, während die hauptstädtischen Banken in Europa über die Mehrheit 
der Oepositengelder des Landes verfügen. Oie fremden Mittel der 
amerikanischen Banken sind wesentlich größer als jene der englischen 
und deutschen Institute, aber dem Geldmarkt New York steht davon 
eine so geringe Quote zur Verfügung, daß er sich mit London, zu 
manchen Zeiten auch mit Berlin und Paris nicht messen kann. Va die 
Reserven der Provinzbanken in den Monaten des Lokalbedarfs zurück 
gezogen werden und ein Ausgleich zwischen den Gegenden des Rapital- 
überschusses und jenen des Rapitalmangels wegen der Unmöglichkeit 
der Kilialbildung nicht durchführbar ist, ist das Rapitalangebot in New 
York wesentlich stärkeren Schwankungen unterworfen als auf den euro 
päischen Plätzen. 
Ebenso ist die Art der Rapitalnachfrage von jener in Europa wesent 
lich verschieden. Ein lvechselmarkt sowohl für den innern Rredit- 
wie für den Rembursverkehr hat sich infolge des für die Nationalbanken 
bisher geltenden Verbotes des Akzeptierens nicht bilden können. Oie 
promissory notes, eine Art Solawechsel von Industrie und Handel,