Bankpolitik

Bibliographic data

Monograph

Identifikator:: 1006296646

URN:: urn:nbn:de:zbw-retromon-19592

Document type:: Monograph

Author:: Somary, Felix http://d-nb.info/gnd/119189518

Title:: Bankpolitik

Place of publication:: Tübingen

Publisher:: Verlag von J.C.B. Mohr (Paul Siebeck)

Year of publication:: 1915

Scope:: 1 Online-Ressource (XI, 289 Seiten)

Digitisation:: 2017

Collection:: Economics Books

Usage license:: Get license information via the feedback formular.

Chapter

Document type:: Monograph

Structure type:: Chapter

Title:: III. Der Kapitalmarkt

Collection:: Economics Books

i r 49. Der Verkehr zwischen dem nicht crganisie.ten tkapiialma.kt usw. 217 Rentenzins übersteigt, während die Aktien am stärksten bei niedriger Rentabilität gekauft werden, verlieren die Rentenwerte bei hohem Zins einen erheblichen Teil ihrer Anziehungskraft, da steigender Zins sin kende Rurse bedeutet. Die Spannung zwischen Zins und Rentabilität ist am Tiefpunkt der Depression am stärksten, im Höhepunkt der Ron- junktur am schwächsten,- in Epochen steigenden Zinses erreicht im Zenith der Konjunkturen der Zins die Rentabilitätsrate. Da die meisten Aktienemissionen in den Zähren aufsteigender Uon- junktur durchgeführt werden, hat hilferding in seinem „ Zinanzkapital" die These aufgestellt, bei Aktiengründungen werde der Ertrag so hoch kapitalisiert, daß der Räufer nur den Zins erhalte. Dagegen wäre aber einzuwenden, daß die Gründungskapitalisierung nicht alle Ertrags steigerung umfassen kann. Wer eine Aktie, die 10% trägt, zu 200% erwirbt, kann bei 12% Dividende eine Rentabilität von 6% erlangen. Aehnlich wie hilferding kommt auch Lexis in seiner Volkswirtschafts lehre zum Ergebnis, daß der Unternehmergewinn bei der Umwandlung eines Unternehmens in eine Aktiengesellschaft kapitalisiert wird und dem Aktionär nur der Zins zuzüglich eines nach dem Risiko verschiedenen Surplusgewinnes gelassen wird. Beide Ansichten, in ihrem wesent lichen Rern tief begründet, gehen indes zu weit — die Rentabilitäts rate hat ihre eigenen der Zinsrichtung entgegengesetzten Bewegungen. 49. Der Verkehr zwischen dem nicht organisierten Kapitalmarkt und dem Effektenmarkt. Unter den Anlagen des nicht organisierten Rapitalmarkts konkurriert der Erwerb von ländlichem Grundbesitz, Zinshäusern und die Ge währung von hgpothekarkredit an erster Stelle mit der Rentenanlage. Ein Teil der Kapitalbesitzer, welche über die Voraussetzungen des nicht organisierten Kapitalmarkts — die Sachkenntnis, die Lust sich um das Gbjekt des Eigentums zu kümmern und das für die Anlage erforderliche beträchtliche Kapital — verfügen, vergleicht die Erträge dieser Anlagen mit denen der Renten. Aber nicht alle Kapitalbesitzer ziehen aus denselben Voraussetzungen gleiche Schlüsse; die Besitzer großer vermögen, die in erster Linie auf den Ertrag der Anlagen achten, bevorzugen die Renten in Zeiten sinkender Kurse, während sich das Rkittel- und Kleinkapital gerade dann von den Renten abwendet, zu mal wenn infolge der gleichzeitigen Verteuerung des Baukredits und der Pfandbriefe die Anlage in Häusern und Hypotheken höheren Er trag abwirft. —

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