Bankpolitik

Bibliographic data

Monograph

Identifikator:: 1006296646

URN:: urn:nbn:de:zbw-retromon-19592

Document type:: Monograph

Author:: Somary, Felix http://d-nb.info/gnd/119189518

Title:: Bankpolitik

Place of publication:: Tübingen

Publisher:: Verlag von J.C.B. Mohr (Paul Siebeck)

Year of publication:: 1915

Scope:: 1 Online-Ressource (XI, 289 Seiten)

Digitisation:: 2017

Collection:: Economics Books

Usage license:: Get license information via the feedback formular.

Chapter

Document type:: Monograph

Structure type:: Chapter

Title:: III. Der Kapitalmarkt

Collection:: Economics Books

57. Die Funktionen der Börse auf dem Kapitalmarkt. 237 schiebt der Börse Wirkungen zu, welche zum großen Teil auf andere Ursachen zurückgehen. Dahin gehört der so häufige Vorwurf unrich tiger Bewertungen und unrichtiger Schätzungen des künftigen Ertrags. Jede Schätzung künftigen Einkommens hat mit unsicheren Faktoren zu rechnen, und man müßte den Nachweis führen, daß eine andere Or ganisation als die Börse die Kalkulation besser treffen würde. Gewiß kann man heute den Wert der Aktie einer Gesellschaft, die doch nur ein spezielles genau zu übersehendes Gewerbe betreibt, besser schätzen, als ehedem den Wert der Aktie der Ostindischen Companie; aber die Risken- memente in unserer Volkswirtschaft sind doch immer sehr groß. Indu striezweige, die seit Generationen eingebürgert sind, sind wegen des schwankenden Ergebnisses der Rohproduktion großen Ertragsänderungen unterworfen z. B. die Baumwoll- oder die Gummiwarenindustrie. Wer sollte für Jahre hinaus die Baumwollernten und Baumwollpreise richtig abschätzen können, wer den dauernden Wert der Aktie einer Be leuchtungsfabrik beziffern, deren Geschäftsumfang eine heute noch im Kopf eines Erfinders schlummernde Idee so rasch einschränken könnte. Wie häufig wird der Eigentümer einer Fabrik von Umwälzungen über rascht, auf die er nicht vorbereitet war. Er selbst kann ungeachtet seiner genauen Kenntnis aller Details seiner Bilanz eine verläßliche Schätzung des Zukunftswertes seiner Fabrik kaum anstellen. Die Börse aber kennt den Wert eines Unternehmens natürlich noch weniger als der Eigen tümer, zumal in den Geschäftsberichten der Aktiengesellschaften gerade das Interessanteste nicht gesagt wird und es gewöhnlich geraume Zeit dauert, bis Mängel der technischen oder kommerziellen Organisation allgemein bekannt werden. Aber die Börse bietet doch wenigstens den großen Vorteil, daß eine große Zahl geschäftskundiger, kritischer und gut informierter Personen an dem Schätzungsprozeß beruflich teilnimmt. Auch der vielfach gemachte Vorwurf, daß sie die Besitzer kleiner vermögen zu Spekulationen über ihre Kräfte hinaus anreize und in vielen Fällen wirtschaftlichen Ruin oder zum mindesten Verlust müh sam erworbener Ersparnisse zur Folge habe, trifft nicht eigentlich die Börse. Die Spekulation der Besitzer kleiner Kapitalien vollzieht sich regulär nicht mit Ligenkapital sondern mit Hilfe von Effektenkredit, der direkt oder indirekt von den Banken gewährt wird. Die Kritik, die hier auftaucht, mutz beim Effektenkredit der Banken, nicht bei der Börse einsetzen. Ein Teil der Kritik geht somit an die unrichtige Adresse. Aber auch die gegenteilige Meinung die in der Börse nur einen örtlichen Markt oder ein Instrument sehen will, hat unrecht. Die Börse unter-

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