Die deutsche Wirtschaft

Bibliographic data

Monograph

Identifikator:: 1689946490

URN:: urn:nbn:de:zbw-retromon-101093

Document type:: Monograph

Title:: Die deutsche Wirtschaft

Place of publication:: Berlin

Publisher:: Hobbing

Year of publication:: 1926

Scope:: 528 Seiten; Illustrationen

Digitisation:: 2020

Collection:: Economics Books

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Chapter

Document type:: Monograph

Structure type:: Chapter

Title:: 5. Industrie und Finanz

Collection:: Economics Books

76 Leopold Merzbach: neu ausgegebener Aktien durch ein Konsortium unter formalem Aus- schluß dieses gesetzlichen Bezugsrechts. Die Verwaltungen aber empfanden es als Ehrenpflicht, dem Übernahmekonsortium die ratier- liche Verfügungstellung an die alten Aktionäre aufzuerlegen. Von dieser Tradition ist man leider im letzten Jahrzehnt abgewichen, Ver- waltungen hielten sich für berechtigt, einen Teil des Bezugsrechts zu niedrigem Preise an dem Unternehmen nahestehende Kreise zu über- lassen. Gedacht war dabei ursprünglich wenigstens an einen dauern- den Besitz, Die leichte Verkäuflichkeit der billig übernommenen Aktien mit einem erheblich scheinenden Zwischengewinn brachte jedoch die auf diese Weise Begünstigten in Versuchung, die übernommenen Aktien abzustoßen. Dieser im Zeitpunkt der Übernahme nicht in Aussicht genommene Verkauf hatte noch einen anderen Mißstand zur Folge: die Verwaltun- gen verminderten ihren Dauerbesitz und ihre Herrschaftsmöglichkeit über die Körperschaft; das geschah sogar in erhöhtem Maße, als Aus- länder an deutschen Unternehmungen Interesse nahmen. Diese auslän- dischen Käufe bedeuteten Kapitalanlagen oder auch in vielen Fällen Spekulationen, die Gewinne aus der erhofften Wertsteigerung der Aktien wie der deutschen Valuta einheimsen wollten. Sie schufen die Gefahr einer Überfremdung, In der Tat war die Befürchtung berechtigt, daß bei dem niedrigen Stand der deutschen Valuta, gegenüber welchem der nur scheinbar hohe Preis der Aktien nicht ins Gewicht fiel, das Ausland sich deutscher Unterneh- mungen völlig bemächtigte. Dem mußte vorgebeugt werden. So war es zu begrüßen, daß der Verkauf von Schiffahrtsaktien an das Ausland zeitweilig verboten wurde, Ein erheblicher Einfluß auf die deutsche Flotte hätte Ausländern nicht eingeräumt werden dürfen, Man konnte aber unmöglich solche Verkaufsverbote für alle Aktienwerte erlassen. Deswegen schuf man, um der Überfremdungsgefahr auf andere Weise zu begegnen, den Typ der mehrstimmigen Vorzugsaktien. Solche Vorzugs- aktien genießen nur verhältnismäßig niedrige Verzinsung und haben be- schränkten Anteil am Liquidationserlös. So haben sie mehr obligations- ähnlichen Charakter, Hauptsächlich das Stimmrecht kennzeichnet sie als Aktien, Das mit der Schaffung der Vorzugsaktien eigentlich erstrebte Ziel: die Abwendung ausländischen Einflusses, trat aber bald in den Hinter- grund, Vielmehr benützte man die Mehrstimmigkeit der Vorzugsaktien, deren Bezug man nur Verwaltungskreisen gestattete, um nicht das Un- ternehmen, sondern die Verwaltung vor Überfremdung zu schützen, Da- durch erhielten diese einen Stimmrechtsumfang, der die Geltend- machung entgegengesetzter Anschauung ausschloß. Ja, man ging zu-

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