Theoretische Sozialökonomie

Bibliographic data

Monograph

Identifikator:: 1741838835

URN:: urn:nbn:de:zbw-retromon-116716

Document type:: Monograph

Author:: Cassel, Gustav http://d-nb.info/gnd/118519492

Title:: Theoretische Sozialökonomie

Edition:: 4., verb. und wesentl. erw. Aufl.

Place of publication:: Leipzig

Publisher:: Deichert

Year of publication:: 1927

Scope:: XIII, 649 S.; graph. Darst.

Digitisation:: 2020

Collection:: Economics Books

Usage license:: Get license information via the feedback formular.

Chapter

Document type:: Monograph

Structure type:: Chapter

Title:: Zweites Buch. Die Preisbildung der Produktionsfaktoren

Collection:: Economics Books

& 23. Der Zins als Preis. 9 Fällen stellt der vereinbarte Zins wirklich einen reinen Zins im Sinne der Theorie dar. Ferner ist in Wirklichkeit der Zinsfuß verschieden, je nachdem das Kapital für längere oder kürzere Zeit ausgeliehen wird. Die Zins- sätze für kurze Darlehen variieren meistens viel stärker als diejenigen für lange Darlehen. Ganz besonders trifft dies zu in bezug auf So- genanntes tägliches Geld. So betrug der durchschnittliche Zinssatz für tägliches Geld an der Neuyorker Börse im Oktober 1907 22,0%, in dem- selben Monat 1908 nur 1,42%. Aber auch der Diskont zeigt starke Schwankungen. Der durchschnittliche Privatdiskont an der Berliner Börse im Dezember 1907 war 7,07%, im gleichen Monat des folgenden Jahres 2,92 %. Der Londoner Marktdiskont, der 1895 ein Minimum mit dem Durchschnittssatz von 0,8% erreichte, stieg 1907 auf einen Durchschnittssatz von 4,53%. Im Verhältnis zu solchen Variationen sind auch die ungewöhnlich starken Veränderungen, die im Anfang des 20. Jahrhunderts in den Zinssätzen für feste Darlehen stattgefunden haben, sehr mäßig. Der auffallende Kursfall der deutschen 3% % Reichs- anleihe von ungefähr Pari 1906 bis 855% im Juni 1913 bedeutet doch nur ein Steigen des Realzinsfußes von 3% % bis etwas über 4%. In der Periode 1896—1912 ist der effektive Zinsfuß von 10 englischen Kommunalanleihen von ungefähr 2,7% bis auf 3,6% gestiegen‘?). Wir werden also vor die Frage gestellt: welcher Zinsfuß soll der Gegenstand der Untersuchung unserer allgemeinen Zinstheorie sein? Darauf könnte man antworten, daß eine vollständige Zinstheorie selbst- verständlich alle Arten von Zins in Betracht zu ziehen und die Bestim- mungsgründe ihrer Höhe zu erforschen hat. Hier, wo wir uns auf eine grundlegende Untersuchung des Zinsphänomens beschränken müssen, scheint es angemessen, eine typische Form für den Verkauf von Kapital- disposition auszuwählen. Dann müssen wir offenbar das langfristige Darlehen ins Auge fassen. Die Hauptmasse der Kapitaldisposition ist nämlich, wie wir wissen, für die Ausnutzung dauerhafter Güter, wie Gebäude, Eisenbahnen, Wasserwerke und ähnlicher Anlagen erforder- lich, Für solche Zwecke ist aber eine sehr langfristige, oft sogar unkünd- bare Kapitaldisposition notwendig. Aus diesem Grunde ist der Zinsfuß für feste Anleihen, Hypotheken, Pfandbriefe und ähnliche Papiere als der typische Zinsfuß zu betrachten. Dabei ist nur zu beachten, daß der betreffende Zinssatz von keinem beträchtlichen Risiko erhöht sein, anderseits aber auch nicht von besonderen Maßnahmen zum Herab- 1) Economic Journal, Juni 1913, p. 284. Die Ursache, weshalb die effektiven Zinssätze der ausländischen und kolonialen Anleihen in derselben Zeit viel langsamer gestiegen sind, ist wohl wesentlich darin zu suchen, daß das Risiko dieser Papiere in den Augen des englischen Publikums in bedeutendem Grade vermindert worden ist, was auch wesentlich zur Erhöhung der Zinssätze für englische Anleihen beigetragen haben dürfte, indem diese dadurch ihre frühere Monopolstellung teilweise verloren. 18:

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