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II.  Oer  Geldmarkt.

reichisch-Ungarischen  Lank  müssen  dagegen  mindestens  zu  40%  durch
Metall  —zuzüglich  60  Millionen  Kronen  Devisen  —  gedeckt  sein.  Formell ­
  sind  die  österreichischen  Deckungsbestimmungen  strenger.  Aber
die  Gesterreichisch-Ungarische  Lank  hat  nicht  mit  Goldansprüchen  aus
dem  inneren  Verkehr  zu  rechnen,  während  diese  für  die  Reichsbank
namentlich  an  den  Quartalen  von  großer  Ledeutung  sind.  Aus  der
andern  Seite  bietet  es,  vom  reinen  Oeckungsstandpunkt  betrachtet,
ein  Stärkemoment  der  Reichsbank,  daß  sie  durch  Diskonterhöhung
unter  bestimmten  Voraussetzungen  Gold  aus  dem  innern  Verkehr
an  sich  ziehen  kann,  während  dies  der  Gesterreichisch-Ungarischen  Lank
unmöglich  ist.  Wenn  nicht  der  Standpunkt  der  Liquidität  der  Lank,
sondern  die  Rücksicht  auf  den  gesamten  Goldvorrat  der  Volkswirtschaft
zugrunde  gelegt  würde,  müßten  Rußland,  Oesterreich,  Italien  und  die
neugeschaffenen  amerikanischen  Notenbanken  den  Diskont  bei  weit
höherem  Veckungsverhältnis  hinaufsetzen  als  die  Notenbanken  der
Reiche  mit  Goldzirkulation.
In  welchem  Maß  die  Deckungsvorschriften  und  die  Rücksicht  auf
die  zu  erwartende  Inanspruchnahme  auf  die  Diskontpolitik  einwirkt
und  wie  sehr  infolge  dessen  die  Praxis  der  großen  Zentralbanken  bei
Veränderung  der  Rate  verschieden  ist,  zeigt  die  folgende  Uebersicht:
Mitte  Februar  1914  betrug

die  Notendeckung

Deckung  aller  VerbindDis ­

 ­

  Metall

durch  Gold

lichkeiten  d.  Barvorrat

kont

bei  der  Reichsbank

90.6%

78.8%

63.9%

4  %

Lank  von  England

153.5%

150.7%

47.5  °/o

3  %

Bank  von  Frankreich

72.2%

61.1%

62.3  °/o

3.5%

Gesterr.-Ung.  Lank

71.40/o

58.2%

67.1%

4.5%

Oie  Noten,  zu  deren  Ausgabe  die
Cs  durften  um  diese  Zeit  an  Noten  ausgeben  Bank  berechtigt  war,  betrugen  in
%  der  Verbindlichkeiten

Reichsbank  3593  Nkillionen  Nkark  59.6%
Bank  von  England  52  Nkillionen  Pfund  51.6%
Lank  von  Frankreich  S55  Millionen  Francs  15.7%
Defterr.-Ungar.  Lank  1837  Nkillionen  Nronen  77.3%

Oie  Bank  von  England  hatte  zwar  die  höchste  Deckung  der  Roten,
aber  die  niedrigste  Deckung  aller  Verbindlichkeiten;  dessen  ungeachtet
hatte  sie  den  niedrigsten  Diskont.  Oie  Gesterreichisch-Ungarische  Lank
hatte  bei  günstigeren  Oeckungsverhältnissen  eine  um  1%  höhere  Rate
als  die  Lank  von  Frankreich.