30.  Das  Verhältnis  der  Kreditbanken  zu  den  Notenbanken  usw.  127
ist  aber  Konjunkturanreger  nur  im  Spekulationsgeschäft,  im  Warenhandel ­
  und  in  Industriezweigen  mit  starkem  Betriebskredit.  Nur  in
diesen  Wirtschaftszweigen  erfolgt  bei  Herabsetzung  des  Diskonts  unter
bestimmten  Voraussetzungen  eine  stärkere  Inanspruchnahme.  Dagegen
aber  ergibt  sich  durch  die  Zinsherabsetzung  ein  Einnahmeausfall  bei
jenem  sehr  beträchtlichen  Kreditminimum,  welches  der  Notenbank
auch  in  der  Depression  unter  allen  Umständen  verbleibt.  Wo  die  Bank
mit  dem  Effektenkredit  sich  nur  wenig  beschäftigt  —  wie  dies  zum  Beispiel ­
  bei  der  Neichsbank  der  Fall  ist  —  dort  spricht  nach  den  Erfahrungen
des  letzten  Jahrzehnts  das  Dividendeninteresse  gegen  eine  über  die
Notwendigkeit  starke  Herabsetzung  der  Bankrate.
30.  Vas  Verhältnis  -er  Kreditbanken  zu  -en  Notenbanken,
privat-  und  Banksatz.
Oie  Notenbanken  waren  Ulleinherrscherinnen  aus  dem  Geldmarkt
bis  fast  um  die  Witte  des  vorigen  Jahrhunderts,'  neben  ihnen  betrieben
nur  die  Privatbankiers  die  Geldmarktkreditgeschäfts,  aber  in  ungleich
geringerem  Umfang  als  die  Zentralbank.  Die  Entstehung  von  Aktienbanken ­
  in  England  um  dis  Witte  der  dreißiger  Jahre  des  vorigen  Jahrhunderts ­
  galt  der  Notenbank  als  Durchbrechung  ihres  Monopols-  sie
lehnte  den  Nediskontoerkehr  mit  den  neuen  Kreditbanken  ab  und  veranlaßte ­
  die  Privatbankiers  lange  Zeit  zur  Kernhaltung  der  neuen  Rivalen ­
  vom  Clearinghouse.  Erst  um  die  Witte  des  Jahrhunderts  hatten
sich  die  Depositenbanken  durchgekämpft,-  aber  noch  zu  Bagehots  Zeiten
zu  Anfang  der  siebziger  Jahre  des  vorigen  Jahrhunderts  hatte  die
Bank  von  England  in  der  Litg  die  maßgebende  Stellung.  Seither  haben
jedoch  drei  Depositenbanken  (Lloyd«,  City  and  Midland,  London  and
county)  dem  absoluten  Betrag  des  gewährten  Geldmarktkredits  nach
die  Bank  von  England  überholt.  Die  Ziffern  sind  nicht  genau  festzustellen, ­
  da  die  Bank  von  England  die  Art  der  Kredite  nicht  speziell  ausweist. ­
  Eine  ähnliche  Entwicklung  hat  sich  in  Frankreich  vollzogen,  wo
große  Depositenbanken  —  mit  Ausnahme  des  Ovmptoir  d’Escompte,
das  anfangs  Nembursbank  war  —  erst  in  den  sechziger  Jahren  des
vorigen  Jahrhunderts  entstanden.  Ein  vergleich  zwischen  dem  Wechselbestand ­
  der  vier  größten  Depositenbanken  und  jenem  der  Bank  von
Frankreich  zu  Ende  1881  und  zu  Ende  1912  ergibt  folgendes  Bild.
(Die  Ziffern  für  1881  aus  Sngckers,  Französische  und  deutsche  Diskontpolitik, ­
  1910,  S.  54):