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II.  Oer  Geldmarkt.

et  consignations,  die  Zentralstelle  der  Mündel-  und  Sparkassegelder,
arbeitet  in  engem  Anschluß  an  die  Notenbank.
Auf  dem  pariser  Effektenmarkt  stehen  Rentenwerte  im  Zentrum
des  Verkehrs-  die  Rreditsätze  dürfen  daher  nicht  für  längere  Zeit  den
Rentenzins  überschreiten,  wenn  nicht  die  Spekulation  und  die  Unterbringung ­
  dieser  Werte  gefährdet  werden  soll.  Der  pariser  Börse  bereiten ­
  darum  schon  Lffektenkreditsätze  von  mittlerer  höhe  Schwierigkeiten, ­
  die  auf  den  ersten  Blick  angesichts  der  dauernd  niedrigen  Geldmarktraten ­
  unerklärlich  erscheinen.
37.  Der  New  Yorker  Geldmarkt.
Der  New  Yorker  Geldmarkt  unterschied  sich  bisher  grundwesentlich
von  den  Märkten  Europas.  Ihm  fehlte  die  Zentralbank,  die  als  Stützerin
des  Marktes  dienen  könnte,  und  in  die  Rreditbanken  New  Yorks  fließt
eine  viel  geringere  Quote  der  Gesamtsumme  der  Depositen  der  Union
als  in  irgend  einem  andern  Reich.  Oie  gesetzliche  Ermächtigung  an
die  Nationalbanken  der  Provinz  einen  Teil  ihrer  Rassenreserve  nach
New  York,  Chicago  und  San  Zrancisco  zu  legen,  konnte  auch  nicht  annähernd ­
  einen  Ersatz  für  die  durch  das  verbot  der  Zilialbildung  außerhalb ­
  eines  Bundesstaats  gebotene  Unmöglichkeit  einer  Rreditbankorganisation
  bieten.  Oie  Depositen  der  New  Yorker  Banken  betragen
weniger  als  zehn  Prozent  aller  fremden  Gelder  der  amerikanischen  Banken, ­
  während  die  hauptstädtischen  Banken  in  Europa  über  die  Mehrheit
der  Oepositengelder  des  Landes  verfügen.  Oie  fremden  Mittel  der
amerikanischen  Banken  sind  wesentlich  größer  als  jene  der  englischen
und  deutschen  Institute,  aber  dem  Geldmarkt  New  York  steht  davon
eine  so  geringe  Quote  zur  Verfügung,  daß  er  sich  mit  London,  zu
manchen  Zeiten  auch  mit  Berlin  und  Paris  nicht  messen  kann.  Va  die
Reserven  der  Provinzbanken  in  den  Monaten  des  Lokalbedarfs  zurückgezogen ­
  werden  und  ein  Ausgleich  zwischen  den  Gegenden  des  Rapitalüberschusses
  und  jenen  des  Rapitalmangels  wegen  der  Unmöglichkeit
der  Kilialbildung  nicht  durchführbar  ist,  ist  das  Rapitalangebot  in  New
York  wesentlich  stärkeren  Schwankungen  unterworfen  als  auf  den  europäischen ­
  Plätzen.
Ebenso  ist  die  Art  der  Rapitalnachfrage  von  jener  in  Europa  wesentlich ­
  verschieden.  Ein  lvechselmarkt  sowohl  für  den  innern  Rreditwie
  für  den  Rembursverkehr  hat  sich  infolge  des  für  die  Nationalbanken
bisher  geltenden  Verbotes  des  Akzeptierens  nicht  bilden  können.  Oie
promissory  notes,  eine  Art  Solawechsel  von  Industrie  und  Handel,