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III. Der Kapitalmarkt. 
rigfeiten: In Frankreich hat sich neben dem Credit foncier kein Kon 
kurrenzunternehmen entwickeln können, in Oesterreich ist von 1873 bis 
1910 keine neue Pfandbriesbank entstanden und in Deutschland ist in 
unserm Jahrhundert keine hgpothekenbank gegründet worden. Oie 
engen Beziehungen zwischen den Pfandbrief- und den Kreditbanken, 
welche die Unterbringung der Pfandbriefe bestehender hgpotheken- 
banken übernehmen, stehen der Entwicklung neuer Institute im Wege. 
Oie Wahl des Pfandbrieftgpus und die Unterbringung der Pfand 
briefe stellen dem hgpothekenbankdirektor die gleiche Aufgabe wie die 
Ausnahme einer Anleihe einer Stadtverwaltung; mit Rücksicht auf die 
Konkurrenz der mit billigeren Betriebsmitteln arbeitenden Sparkassen 
und Versicherungsgesellschaften hat die hgpothekenbank ein dringendes 
Interesse sich der Kursverschlechterung zu widersetzen und in Zeiten 
sinkender Rentenkurse durch Zurückhaltung bei der Kreditgewährung 
den Kurs nicht tief herabgleiten zu lassen. Freilich ist der Ularkencharakter 
der einzelnen Pfandbriefe begrenzt und starke Emissionstätigkeit vor 
dringender Institute tendiert auch zur Kursherabdrückung der Gbli- 
gationen konservativer Banken. Oie älteren „gemischten" Banken brach 
ten die Pfandbriefe durch ihre eigene Organisation unter,- die plaze- 
mentstätigkeit der bagrischen Hypotheken- und Wechsel-, der bagrischen 
Handels-, der bagrischen Vereinsbank, der ungarischen Kommerzialbank 
dient in erster Linie der Unterbringung der eigenen Pfandbriefe. Die 
Verbindung von Kreditbank- und hgpothekengeschäft hat sehr bedeut 
same Vorteile- die hgpothekenbanken bleiben von den Plazierungs 
instituten unabhängig, wahren sich volle Rkarktübersicht und können 
für ihr Aktienkapital aus dem hgpothekengeschäft eine aufsteigende 
Rente gewinnen, die ihnen bei Kapitalserhöhungen zugute kommt. 
Vie neuere Gesetzgebung tritt aber mit Entschiedenheit für die Trennung 
der Pfandbrief- von den Kreditbanken ein, wegen der Sicherung der 
Pfandbriefinhaber und wegen der Gefahr mißbräuchlicher Verwen 
dung von hgpothekarkredit. Oie reinen hgpothekenbanken stehen ge 
wöhnlich in naher Verbindung zu Kreditbanken, die die Unterbringung 
der Pfandbriefe übernehmen. 
Zu Ende 1912 hatten in Veutschland die Bodenkreditinstitute rund 
17 Milliarden Mark Pfandbriefe emsgegeben; davon entfielen 11 y 2 auf 
40 Aktienbanken, 4 Milliarden auf 18 Landschaften einschließlich der 
Zentrallandschaft, 1 auf drei Institute mit öffentlichrechtlicher Garantie 
(Hannover, Kassel und Wiesbaden) sowie % Milliarde auf Renten 
banken. Vie Sparkassen hatten 11—12 Milliarden Mark, die Lebens 
versicherungsgesellschaften rund 4 Milliarden in hgpotheken angelegt.