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III. Oer Kapitalmarkt. 
nicht abgesetzt. Es hat sich nur der Eigenbesitz der Bank an Effekten in 
einen Anlagekredit umgewandelt. Denn den Effektenkredit, der den 
größten Teil des Emissionsbetrags umfaßt, kann man deshalb nicht als 
Geldmarktkredit ansehen, weil die Möglichkeit der sofortigen Exequiec- 
barkeit bei Einstellung der Zinszahlung nicht gegeben ist. 
Zn vergangenen Jahrzehnten hat die Börse die Unterbringung 
der neugeschaffenen Werte besorgt und in England geschieht es noch heute. 
Auf dem Rontinent und neuerdings in den vereinigten Staaten ist aber 
diese Funktion immer mehr an die Bankorganisationen übergegangen. 
57. Die Funktionen der Börse aus dem Kapitalmarkt. 
Die Börse ist der lokal organisierte Lffektenhandelsmarkt. Jnr Börsen 
lokal sind zur Börsenzeit die Banken und Kommissionäre anwesend, 
welche für ihre Runden Effekten kaufen oder verkaufen oder neu ge 
schaffene Werte, bei denen sie die Ronsortialführung hatten, an den 
Markt bringen, ferner Berufsspekulanten, welche aus den Schwankungen 
der Rurse innerhalb kurzer Frist Nutzen zu ziehen versuchen. Das an 
legende Publikum ist an der Börse direkt nicht vertreten. In früheren 
Jahrzehnten waren zahlreiche Privatkapitalisten an der Börse anwesend, 
um dort ihr vermögen selbst anzulegen, aber mit Ausnahme der Börsen 
von Frankfurt und Amsterdam findet sich diese Gruppe von Börsen 
besuchern an den großen Börseplätzen nur noch selten. 
Das örtliche Beisammensein aller Effektenkommissionäre und Be 
rufsspekulanten ermöglicht den raschen Abschluß von Rauf und Ver 
kaufstransaktionen. handelt es sich um Unterbringung neu geschaffener 
Werte, so findet man an der Börse sowohl die Vertreter der Vermögens- 
Verwaltungen wie die kurzfristige Spekulation, welch letztere mit Vor 
liebe an Tagen starken Verkaufs, an welchen dis Rurse gedrückt sind, 
kauft, wenn sie erwarten kann, in kleineren Paketen zu erhöhtem Rurse 
einige Tage später weiter verkaufen zu können. 
Das Rapital, welches der Börse zuströmt, sucht gewinnbringende 
Anlage, ohne individuelles Interesse an der technischen oder kommer 
ziellen Leitung des Unternehmens nehmen zu wollen- es prüft lediglich 
die Ertragsaussichten. Die Berufsspekulation ist dauernd bestrebt, Effek 
ten gleicher Sicherheit und gleichen Ertrags im Rurse gleichmäßig zu 
bewerten. Wie wir vorhin ausgeführt haben, findet eine Ausgleichung 
des Unternehmergewinns auf dem unorganisierten Rapitalmarkt nicht 
statt, wohl aber wird auf dem Effektenmarkt Zins und Rentabilitäts 
rate ausgeglichen. Die Dividenden der an der Berliner Börse notierten